文|DoNews 小不董

編輯|李信馬

9月2日，樂(lè)華娛樂(lè)公告稱(chēng)，鑒于現(xiàn)行市況，經(jīng)征詢(xún)聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人后，決定全球發(fā)售延遲。

樂(lè)華娛樂(lè)股份此前于2022年8月24日至31日招股，原定于9月7日上午九時(shí)在聯(lián)交所開(kāi)始買(mǎi)賣(mài)，發(fā)行價(jià)格區(qū)間為每股6.80至8.50港元。本次IPO，樂(lè)華娛樂(lè)預(yù)計(jì)發(fā)行1.33億股，其中香港公開(kāi)發(fā)售1325.60萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售1.19億股。

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，有樂(lè)華娛樂(lè)消息人士表示，面對(duì)全球性通貨膨脹及疫情等因素影響，資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，加之恒指持續(xù)下挫、新股大量破發(fā)，樂(lè)華娛樂(lè)經(jīng)過(guò)慎重考慮，決定暫緩本次港股IPO，9月7日正式登陸港交所的計(jì)劃擱淺。

實(shí)際上早在2015年9月，樂(lè)華娛樂(lè)就曾在新三板掛牌上市，被稱(chēng)為“藝人經(jīng)紀(jì)第一股”，而后樂(lè)華娛樂(lè)試圖通過(guò)借殼共達(dá)電聲在A股上市，但因未完成利潤(rùn)要求宣告失敗。2018年3月9日，樂(lè)華娛樂(lè)探索在上海證券交易所主板上市的方案，2021年5月26日，自愿終止上市前輔導(dǎo)。

3月9日，樂(lè)華娛樂(lè)再次向港交所正式提交上市申請(qǐng)。港交所官網(wǎng)8月7日顯示，樂(lè)華娛樂(lè)通過(guò)港交所上市聆訊，中信建投國(guó)際、招商證券國(guó)際為聯(lián)席保薦人，期望于9月正式在港主板掛牌上市。

樂(lè)華娛樂(lè)表示，延遲全球發(fā)售的決定并無(wú)影響公司的目前業(yè)務(wù)，且公司致力發(fā)展及擴(kuò)充業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司及聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人正在審慎評(píng)估有關(guān)全球發(fā)售及上市的更新時(shí)間表。

離上市就差“臨門(mén)一腳”卻“急剎車(chē)”，讓人不禁想問(wèn)，樂(lè)華又怎么了？

01 樂(lè)華上市之路坎坷，是因?yàn)樗嚾穗y掙錢(qián)了？

樂(lè)華娛樂(lè)近三年?duì)I業(yè)收入、毛利及凈利潤(rùn)均呈上升趨勢(shì)。

2019年-2021年三年時(shí)間，樂(lè)華娛樂(lè)總收入28個(gè)億，而藝人管理、音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)和泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)三項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)中，最主要的收入來(lái)源明顯是藝人管理業(yè)務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文（樂(lè)華娛樂(lè)委托的獨(dú)立行業(yè)顧問(wèn)），在中國(guó)高度分散的藝人管理市場(chǎng)中，就2021年藝人管理收入而言，樂(lè)華娛樂(lè)擁有最大的市場(chǎng)份額，為1.9%。

2022年前4個(gè)月，樂(lè)華娛樂(lè)的營(yíng)收從2021年同期的3.41億元增至3.53億元；不過(guò)毛利從去年同期的1.79億元降至1.56億元；凈利潤(rùn)則從2021年同期的1.11億元減少至0.81億元。不過(guò)對(duì)比市場(chǎng)整體表現(xiàn)來(lái)看，依舊還算不錯(cuò)。

樂(lè)華上市的腳步減緩，有可能是受了政策影響。

李想導(dǎo)演近日在微博上發(fā)表了有關(guān)于廣電總局對(duì)于影視劇政策整改的消息，其中提到：凡是唱跳綜藝偶像，不要做男一女一，所有流量明星不能演重大的題材。有網(wǎng)友評(píng)論認(rèn)為“太假”、“造謠”，但行業(yè)政策確實(shí)在慢慢收緊，未來(lái)具體措施還是應(yīng)以官方政策為準(zhǔn)。

圖片來(lái)源：微博

偶像從選秀綜藝出道后去演戲，仿佛已經(jīng)成為行業(yè)默認(rèn)的發(fā)展方式，但商業(yè)上可行并不意味著就是最好的方式，即使是靠選秀大火的偶像，主演的影視劇作品也不一定被觀眾買(mǎi)賬。孟美岐的《誅仙1》豆瓣評(píng)分4.5，評(píng)論清一色的“這不是誅仙，是誅心”、“服化道辣的沒(méi)眼看，選角也是開(kāi)玩笑”；吳宣儀的《斗羅大陸》評(píng)分6.3，反響也是平平。

圖片來(lái)源：豆瓣

截至招股書(shū)的最后實(shí)際可行日期，樂(lè)華娛樂(lè)擁有66名簽約藝人及71名入選該公司的專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練生計(jì)劃的優(yōu)秀訓(xùn)練生。如果說(shuō)廣電總局對(duì)于流量明星的要求真的愈加嚴(yán)格 ，那樂(lè)華所培養(yǎng)的唱跳藝人將失去一條賺錢(qián)的道路。

不只是唱跳偶像，影視藝人可能也將面臨更加嚴(yán)格的管控。資深編劇汪海林9月1日發(fā)文，透露廣電總局的最新指令：“楊穎不能再署名Angelababy，辣目洋子也必須叫個(gè)中文名，是廣電總局的要求，叫外文名或近似外文名的藝名，將不被允許?！?/p>

實(shí)際上，在汪海林發(fā)文前不久，一直被質(zhì)疑藝名是模仿日本名字的女星辣目洋子，就發(fā)微博宣布用回本名“李嘉琦”，似乎也是在響應(yīng)廣電總局的指令。

圖片來(lái)源：微博

為什么明星要改名？或許是避免崇洋媚外的可能，又或許是為減少炒作的噱頭，假如廣電總局真有這方面的考量，那么改名就只是“前菜”，對(duì)于娛樂(lè)圈真正的整改將會(huì)接踵而至，對(duì)于“飯圈”的亂象整頓是必然的。

那么之前受益越多的，接下來(lái)受到的打擊可能就越大。

02 偶像難做，樂(lè)華以后怎么走？

中國(guó)經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)本身就碎片化嚴(yán)重，且經(jīng)紀(jì)公司的收入跟藝人脫不開(kāi)關(guān)系，但人又是最難掌握的，藝人能否火起來(lái)就是“三分靠打拼，七分靠運(yùn)氣”，而成為當(dāng)紅藝人后，也許爆出一則緋聞就又會(huì)被“打回原形”。

樂(lè)華娛樂(lè)一直在堅(jiān)持練習(xí)生培養(yǎng)，近日官宣的新男團(tuán)BOYHOOD卻在微博上被網(wǎng)友群嘲“報(bào)看”、“好丑”，甚至有人說(shuō)王一博全年無(wú)休賺的錢(qián)是拿給樂(lè)華養(yǎng)小糊團(tuán)的嗎？新團(tuán)體藝人在沒(méi)拿出成績(jī)的情況下，不受歡迎程度可見(jiàn)一斑。

圖片來(lái)源：微博

那么除了藝人經(jīng)紀(jì)，樂(lè)華還能做什么呢？

樂(lè)華十三周年的紀(jì)念視頻中提到：“泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)是樂(lè)華的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一，同時(shí)廣泛布局虛擬藝人的賽道，這也是公司未來(lái)重要的發(fā)展方向之一，在這方面樂(lè)華積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，希望能在元宇宙中建立一個(gè)全新的樂(lè)華娛樂(lè)。”

樂(lè)華娛樂(lè)現(xiàn)如今有三個(gè)虛擬藝人團(tuán)體，分別是：A-SOUL（2020年11月推出）、量子少年（2021年12月推出）、EOE（2022年7月推出），在BILIBILI上的粉絲量分別為32.5萬(wàn)、3.5萬(wàn)、6.6萬(wàn)。

對(duì)于虛擬偶像，觀眾態(tài)度并不完全一邊倒，有人認(rèn)為“量子少年應(yīng)該是懂量子力學(xué)的少年，應(yīng)該是中科院物理研究所出，而不是這個(gè)公司”、也有粉絲站在客觀角度認(rèn)為“A-SOUL現(xiàn)在的女粉不到10%，虛擬偶像的女性向市場(chǎng)應(yīng)該大有可為”，但是虛擬偶像在團(tuán)體視頻中也是千篇一律的先談努力和夢(mèng)想，聽(tīng)起來(lái)特別像選秀節(jié)目中，短短的練習(xí)時(shí)長(zhǎng)卻有大大夢(mèng)想的選手們。

圖片來(lái)源：知乎

虛擬偶像是把雙刃劍，形象永不塌房的同時(shí)，也面臨著技術(shù)和成本上的制約。如果真的比拼技術(shù)，那未來(lái)和樂(lè)華競(jìng)爭(zhēng)的跨界互聯(lián)網(wǎng)巨頭可就太多了，發(fā)展前景未必有多樂(lè)觀，除非樂(lè)華在這一新的市場(chǎng)中，找到了真正適合自身發(fā)展的路徑和生態(tài)位。

樂(lè)華上市之路坎坷，既有其自身業(yè)務(wù)的原因，也受到行業(yè)大環(huán)境的影響。不久前上市的檸萌影視的上市之路也不算順利，前不久其發(fā)布了上市后的第一份財(cái)報(bào)。

03 檸萌影視賺錢(qián)依舊不易

2021年1月，檸萌影視啟動(dòng)A股上市計(jì)劃，同年6月底終止輔導(dǎo)計(jì)劃；三個(gè)月后，檸萌影視向港交所遞交招股書(shū)，2022年3月29日，招股書(shū)失效；十天之后的4月8日，檸萌影視第二次遞交招股書(shū)，并最終通過(guò)。

7月19日，上海檸萌影視傳媒股份有限公司通過(guò)港交所聆訊，有資格在港交所主板掛牌上市。

8月30日，檸萌影視發(fā)布了上市后首份財(cái)報(bào)，2022年上半年?duì)I收同比下滑了15.1%。財(cái)報(bào)中提到：“本集團(tuán)收入由截至2021年6月30日止六個(gè)月的人民幣565.4百萬(wàn)元下降15.1%至截至2022年6月30日止六個(gè)月的人民幣480.2百萬(wàn)元，主要由于內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)收入及其他業(yè)務(wù)收入下降?！?/p>

與樂(lè)華不同的是，檸萌影視并不靠藝人管理賺錢(qián)，其業(yè)務(wù)線分為版權(quán)劇、內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)及其他收入，其中的主要收入來(lái)源是版權(quán)劇，是指開(kāi)發(fā)IP并制作及發(fā)行劇集，并就向國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)及電視臺(tái)以及海外平臺(tái)直接或通過(guò)第三方發(fā)行商售出版權(quán)劇的播映權(quán)相應(yīng)收取版權(quán)費(fèi)。

2022年上半年，檸萌影視期內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從去年同期的1.89億元減少至1.05億元；總營(yíng)業(yè)收入4.8億元，其中版權(quán)劇播映權(quán)授權(quán)所得收入從去年同期的4.33億元同比增長(zhǎng)7.1%至4.63億元；內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)收入從去年同期0.54億元減少70.5%至0.16億元；其他業(yè)務(wù)收入由去年同期0.79億元減少98.7%至1百萬(wàn)元；整體毛利率從去年同期的52.9%減少至39.4%。

上半年的爆款劇《獵罪圖鑒》并沒(méi)有給檸萌影視帶來(lái)多少利潤(rùn)，主要是因?yàn)槠渥鳛榧兙W(wǎng)劇，沒(méi)有電視臺(tái)發(fā)行收入，財(cái)報(bào)中提到：“截至2022年6月30日止六個(gè)月期間播出的兩部版權(quán)劇，因題材等因素導(dǎo)致內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)收入較去年同期有所下降導(dǎo)致內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)毛利下降，同時(shí)成本下降幅度略低于收入下降幅度，導(dǎo)致毛利率較去年同期小幅下降。”

不過(guò)這樣的表現(xiàn)，與其他公司對(duì)比下，就顯得可以接受了。除了背靠騰訊的新麗傳媒，其他上市影視公司上半年的表現(xiàn)相差仿佛。

短視頻內(nèi)容方面，檸萌影視已完成拍攝短劇3部，上線1部，其中已在抖音上線的短劇《從離婚開(kāi)始》，單集爆款播放超1.5億次。不論是今年的爆款劇還是之前的《三十而已》、“小”系列劇以及在短視頻賽道的逐步滲透，總體來(lái)看，檸萌影視在持續(xù)輸出優(yōu)秀作品方面受到了市場(chǎng)的認(rèn)可。

此外，海外業(yè)務(wù)也成為檸萌影視的重點(diǎn)發(fā)展方向，期內(nèi)，檸萌影視加速劇集的海外發(fā)行，《二十不惑》系列成功在Netflix及Viu雙平臺(tái)上線，是國(guó)內(nèi)首部第一季和續(xù)集都被Netflix購(gòu)買(mǎi)的電視?。弧赌懶」怼芬言谝痪€付費(fèi)頻道Now TV上線；《超越》《獵罪圖鑒》等劇也在韓國(guó)、越南、新加坡等地?zé)嵊?。檸萌影視于Youtube上的自由頻道也已整裝完畢，將于近期上線，未來(lái)可作為海外播出及宣傳平臺(tái)提供穩(wěn)定支持。

在出海的態(tài)度上，公司管理層態(tài)度很堅(jiān)定：“將會(huì)非常堅(jiān)決地走下去?！倍龊Ｒ步o公司業(yè)績(jī)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，目前檸萌影視劇集海外發(fā)行價(jià)格為過(guò)往年度劇集的三倍，且今年上半年的海外業(yè)務(wù)收入就已經(jīng)超過(guò)2021年全年收入。

2022年8月，檸萌影視新上線了版權(quán)劇《膽小鬼》和系列劇集《二十不惑2》，前者作為青春懸疑題材賽道的創(chuàng)新作品、年度國(guó)產(chǎn)懸疑劇中的口碑佳作，目前豆瓣評(píng)分7.6分。后者由于有第一部積攢的觀眾，開(kāi)播后即獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，開(kāi)播首日獲省級(jí)衛(wèi)視同時(shí)段收視率六網(wǎng)第一。

圖片來(lái)源：豆瓣

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在國(guó)內(nèi)疫情的大背景下，影視行業(yè)的公司做到不虧損就相當(dāng)不容易了，未來(lái)半年，上市公司預(yù)計(jì)依然會(huì)收縮成本、開(kāi)源節(jié)流，檸萌影視的海外拓展以及積極開(kāi)發(fā)新賽道不失為可嘗試的新辦法。而對(duì)以樂(lè)華娛樂(lè)為首的藝人管理公司來(lái)說(shuō)，可能還是要探索更符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的道路。