文｜云酒頭條大數(shù)據(jù)組
作為西北上市企業(yè)的代表，金徽酒、天佑德酒、伊力特和*ST皇臺(tái)已各自角逐多年。
目前，金徽酒獲得復(fù)星與亞特集團(tuán)雙重加持，天佑德酒進(jìn)一步聚焦青稞酒類(lèi)，伊力特加碼技改，*ST皇臺(tái)也在2022年中報(bào)中迎來(lái)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。
在名酒高端品牌下沉、省外市場(chǎng)開(kāi)拓不易的表象之下，西北區(qū)域戰(zhàn)火仍盛，“分化”也成為“西北F4”的顯性表現(xiàn)。
白酒西北F4企業(yè)發(fā)展路徑有何區(qū)別，中報(bào)表現(xiàn)上有何異同？云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）通過(guò)分析四家酒企的2022年中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，探尋其在新一輪增長(zhǎng)周期下的進(jìn)位可能。
占位西北，各有所“長(zhǎng)”
財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，四家酒企的營(yíng)收均有不同程度的增長(zhǎng)。其中金徽酒營(yíng)收領(lǐng)跑，也是其有史以來(lái)首次半年?duì)I收突破10億元，達(dá)到12.26億元；伊力特、天佑德酒及*ST皇臺(tái)的營(yíng)收分別為11.33億元、5.95億元、0.71億元，增速分別為9.96%、2.81%、179.60%。
2022上半年，全國(guó)規(guī)上白酒企業(yè)銷(xiāo)售收入達(dá)3436.57億元，同比增長(zhǎng)16.51%；利潤(rùn)總額達(dá)1366.7億元，同比增長(zhǎng)34.64%。顯然，金徽酒和*ST皇臺(tái)跑贏了白酒規(guī)上企業(yè)的增速。
凈利潤(rùn)方面，金徽酒以2.12億元拔得頭籌，同比增幅達(dá)13.06%。而伊力特是四家酒企中唯一凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)，同比下降39.46%。
伊力特表示，凈利潤(rùn)大幅下滑，主要系2022年上半年公司技改項(xiàng)目全面投產(chǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升較快、費(fèi)用有所增長(zhǎng)，毛利率下降。
四家企業(yè)凈利潤(rùn)之和僅4.42億元，這一數(shù)值在19家上市白酒企業(yè)（不含巖石股份）中僅能排在第12位，與第11名口子窖（7.40億元）相差近3億元。
與去年同比相比，無(wú)論是營(yíng)收增速還是凈利潤(rùn)增速，金徽酒、伊力特和天佑德酒都有不同程度的下滑，其中天佑德酒利潤(rùn)大幅下滑282.22%。
這足以說(shuō)明白酒板塊分化日漸凸顯，受此影響，西北四大酒企增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。
但僅從增幅來(lái)看，*ST皇臺(tái)或是贏家。
今年重新“披星戴帽”的*ST皇臺(tái)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。半年報(bào)顯示，*ST皇臺(tái)2022年上半年全品類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，省內(nèi)外市場(chǎng)也均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。但不可忽視的是，*ST皇臺(tái)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.51%。
數(shù)據(jù)表現(xiàn)上，四家西北上市酒企盡管“各有所長(zhǎng)”，但整體上看受制于西北經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各家在區(qū)域市場(chǎng)拓展方面仍需較長(zhǎng)時(shí)間。
走出西北的戰(zhàn)略，是否藏著四家企業(yè)發(fā)展路徑的拐點(diǎn)？
不約而同“全國(guó)化”，誰(shuí)快誰(shuí)慢？
比較19家酒企上市公司的數(shù)據(jù)，西北四家酒企的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量變化，最值得稱(chēng)道。
云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）統(tǒng)計(jì)，除巖石股份暫未披露今年上半年經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)據(jù)外，其余19家公司中有12家公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)銷(xiāo)商增加。其中，西北四家上市酒企中，*ST皇臺(tái)、伊力特、金徽酒占據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商增幅榜單前三甲，分別較期初增長(zhǎng)22.62%、20%、19.02%。
這其中，又以外埠經(jīng)銷(xiāo)商的增長(zhǎng)為主。經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量的增多，一定程度上反映了市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，西北四大酒企積極開(kāi)拓外埠市場(chǎng)或與此有關(guān)。
以金徽酒為例，今年上半年僅省外經(jīng)銷(xiāo)商增量便已達(dá)136個(gè)，這一數(shù)字超過(guò)其過(guò)去六年省外經(jīng)銷(xiāo)商增量的總和。
比較經(jīng)銷(xiāo)商增幅與外埠市場(chǎng)收入增幅發(fā)現(xiàn)，二者具有一定的正相關(guān)性。*ST皇臺(tái)的經(jīng)銷(xiāo)商增幅最多，外埠市場(chǎng)收入增幅也最高。
橫向比較看，上半年天佑德酒的省外收入占比最高，達(dá)到26.75%；金徽酒緊隨其后，增幅為22.68%；*ST皇臺(tái)、伊力特分別為18.66%、18.18%。
顯然，四家企業(yè)都不約而同地布局全國(guó)化戰(zhàn)略，“約戰(zhàn)”外埠市場(chǎng)。
其中，金徽酒動(dòng)作最大，成效也最為顯著。在復(fù)星系入主之前，金徽酒聚焦西北市場(chǎng)，根據(jù)自身地理區(qū)位和發(fā)展特點(diǎn)制定了“立足甘肅、發(fā)展西北，有序推進(jìn)、重點(diǎn)突破”的市場(chǎng)發(fā)展策略。
復(fù)星系入主后，一定程度上改變了金徽酒的發(fā)展邏輯，公司積極借助復(fù)星系的資源走出西北、布局華東，全國(guó)化進(jìn)程逐步加快，上半年已經(jīng)初步形成了“西北+華東”雙發(fā)展引擎。
值得一提的是，在發(fā)布半年報(bào)同日，金徽酒還披露了擬在內(nèi)蒙古地區(qū)投資設(shè)立一家合資公司的公告，在西北和華東之外，金徽酒加速擴(kuò)大在華北市場(chǎng)勢(shì)力范圍的決心不言而喻。
伊力特也在年報(bào)中提及，今年公司除了穩(wěn)固疆內(nèi)市場(chǎng)，在發(fā)掘新市場(chǎng)方面也投入更多成本。但無(wú)論從外省經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)目還是省外營(yíng)收占比看，其成效仍有待時(shí)日。
未來(lái)，如何分化?
行業(yè)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)、品質(zhì)升級(jí)的大趨勢(shì)沒(méi)有改變，消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)、服務(wù)、品牌的需求更高，行業(yè)競(jìng)合發(fā)展、產(chǎn)業(yè)集中度越來(lái)越高，產(chǎn)品力、品牌力、渠道力優(yōu)勢(shì)明顯的企業(yè)，能夠有效應(yīng)對(duì)環(huán)境變化。
未來(lái)，產(chǎn)能足、品牌力強(qiáng)、營(yíng)銷(xiāo)升級(jí)快和管理優(yōu)秀的企業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多發(fā)展機(jī)會(huì)。
區(qū)域酒企不斷承壓，企業(yè)發(fā)展路徑自然迎來(lái)分水嶺——如何求變，是四家西北酒企的必答題。
同樣都是全國(guó)化，金徽的全國(guó)化是分區(qū)作戰(zhàn)、各自為營(yíng)。品牌運(yùn)營(yíng)公司和總部之間的合作方式更為靈活，總部給予品牌運(yùn)營(yíng)公司更多的權(quán)限與激勵(lì)。
比如江蘇公司推出“金徽老窖”，北方公司所推出的是半年報(bào)中提及的“指定產(chǎn)品”，在統(tǒng)一的品牌訴求下，根據(jù)大區(qū)域?qū)傩缘牟煌卣魍茝V不同產(chǎn)品，這些產(chǎn)品勢(shì)能也在反哺品牌，形成足夠強(qiáng)的“區(qū)域力”，最終形成一股推動(dòng)金徽酒全國(guó)化進(jìn)程的“合力”。
天佑德酒的重點(diǎn)在于優(yōu)化結(jié)構(gòu)、著力突破中高端。與其上市公司改名有異曲同工之妙，截止目前，天佑德酒完成共計(jì)25個(gè)品項(xiàng)產(chǎn)品的退市工作，精簡(jiǎn)產(chǎn)品線(xiàn)，同時(shí)明確了國(guó)之德系列、第三代出口型系列、星級(jí)系列產(chǎn)品為公司主推產(chǎn)品，發(fā)力中高檔白酒市場(chǎng)。
通過(guò)快速布局中高端市場(chǎng)、穩(wěn)住大眾市場(chǎng)和鞏固腰部市場(chǎng)，有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)與市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。
伊力特則強(qiáng)調(diào)了對(duì)于技改的重視。天風(fēng)證券研報(bào)分析稱(chēng)，伊力特持續(xù)對(duì)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品牌運(yùn)營(yíng)、渠道模式上進(jìn)行優(yōu)化改革，同時(shí)積極開(kāi)發(fā)高端新品、重視品牌運(yùn)營(yíng)，技改項(xiàng)目補(bǔ)齊產(chǎn)能短板、提質(zhì)量?jī)?yōu)結(jié)構(gòu)，未來(lái)其疆外市場(chǎng)開(kāi)拓成果可期。
*ST皇臺(tái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也立竿見(jiàn)影。其中，皇臺(tái)中低端和高端產(chǎn)品營(yíng)收增幅最高，分別為374.02%、138.26%。
此次業(yè)績(jī)“雙優(yōu)”，也讓不少人對(duì)*ST皇臺(tái)抱有摘星的期待。
但從目前來(lái)看，*ST皇臺(tái)的營(yíng)收基數(shù)小、波動(dòng)性較大，面對(duì)市場(chǎng)空間，其仍需要在產(chǎn)品品質(zhì)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)品研發(fā)和布局及市場(chǎng)開(kāi)拓方面下功夫。