記者 | 吳紹志
隨著上市公司半年報(bào)披露收官，以非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)為轉(zhuǎn)型方向的信托資金受到關(guān)注。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，若剔除單一資金信托和為上市公司專門設(shè)立的員工持股信托，截至二季度末，信托公司及其管理的信托產(chǎn)品共出現(xiàn)在204家A股上市公司的前十大流通股股東名單中，合計(jì)持股數(shù)量117.53億股，持倉總市值為809.42億元。
從持倉變動(dòng)來看，信托資金新進(jìn)36只個(gè)股，還對(duì)一季度已持有的32只個(gè)股進(jìn)行了增持。其中，二季度增持或新進(jìn)股數(shù)最多的前十大個(gè)股為鄭州銀行、金科股份、西藏珠峰、紫金礦業(yè)、中航機(jī)電、國信證券、恒為科技、恒通股份、東方電氣、國聯(lián)證券。
不過，百瑞信托持有的鄭州銀行總股數(shù)并未發(fā)生變化，所持流通股劇增是因?yàn)榇饲岸ㄔ稣J(rèn)購的2.04億股股份解禁期滿，后續(xù)操作值得關(guān)注。
在地產(chǎn)信托不斷暴露風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，地產(chǎn)股股價(jià)也面臨沖擊，金科股份二季度累計(jì)下跌41.75%，重慶信托積極買入，首次躋身公司第十大股東，共持有0.53億股。
此外，有色金屬、石油石化也頗受重視?！八拇ㄐ磐?錦繡優(yōu)債1號(hào)集合資金信托計(jì)劃”新進(jìn)西藏珠峰，一舉成為第四大股東，持有0.42億股；“外貿(mào)信托-高毅曉峰鴻遠(yuǎn)集合資金信托計(jì)劃”增持0.36億股紫金礦業(yè)，持股數(shù)量已達(dá)3.05億股；“陜國投.金玉61號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃”新進(jìn)恒通股份，成為第五大股東，持有0.14億股。
從遭遇大量減持的個(gè)股來看，信托資金對(duì)拋售時(shí)機(jī)的把握仍待考究。
例如，“廈門信托-匯金1628號(hào)集合資金信托”連續(xù)3個(gè)季度甩賣ST瀚葉，二季度拋售約0.90億股，目前僅持有0.47億股。此前，由于2020年度內(nèi)部控制被出具否定意見審計(jì)報(bào)告，ST瀚葉于2021年5月20日起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。今年三季度以來，公司股價(jià)猛然抬升，已累計(jì)漲超30%。
分析A股市場(chǎng)下階段走向，信托公司們各持己見。
在中航信托近期舉辦的中期策略云峰會(huì)上，凱豐投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高濱與華夏未來董事長、投交會(huì)主席劉文動(dòng)認(rèn)為，對(duì)于未來的市場(chǎng)環(huán)境，下階段A股市場(chǎng)有望進(jìn)入牛市早期階段，即悲觀預(yù)期有限，整個(gè)市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入偏震蕩的區(qū)間，小盤會(huì)相對(duì)大盤走強(qiáng)。
某信托公司證券市場(chǎng)權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人也表示，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)很低，下跌的主要?jiǎng)恿κ且咔榉磸?fù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，這點(diǎn)如果在大會(huì)后有緩解，相信市場(chǎng)基本沒有繼續(xù)下跌的空間了。
中信信托證券投資事業(yè)部多策略投資一部負(fù)責(zé)人趙晞表示：“我們預(yù)期應(yīng)維持向上修復(fù)的狀態(tài)，但斜率不會(huì)很大。市場(chǎng)重心應(yīng)該仍是成長股及中游制造業(yè)股票，但由于半年報(bào)已披露完畢，且部分板塊估值偏高，市場(chǎng)更多會(huì)尋找板塊中的確定性更強(qiáng)的標(biāo)的。部分價(jià)值股仍有望突破重圍，特別是上半年業(yè)績突出的股票，但缺乏業(yè)績支撐的低估值股票的勝率不高?！?/p>
另一方面，也有機(jī)構(gòu)和投研人士提醒注意其中的風(fēng)險(xiǎn)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀認(rèn)為，整體上，市場(chǎng)增量資金不足，在美國加息背景下全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，A股仍有較大的下行壓力，有限的資金追逐較少的行業(yè)和一些個(gè)股，使得投資難度加大。
平安信托認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的簡(jiǎn)單來說就是貨幣寬松，經(jīng)濟(jì)疲軟，信用起不來的狀態(tài)。市場(chǎng)處于風(fēng)格切換的時(shí)期。前期流動(dòng)性泛濫，有想象空間的成長板塊表現(xiàn)會(huì)很好，但是很多業(yè)績確定性受經(jīng)濟(jì)拖累的板塊會(huì)很差。向未來看，20大有很大的增量政策預(yù)期，經(jīng)濟(jì)建設(shè)也很大概率重新被放到首要位置，貨幣進(jìn)一步寬松的概率不高，所以成長股有回調(diào)的壓力，而價(jià)值股白馬股有上漲的預(yù)期?？傮w來說，在這種風(fēng)格切換的時(shí)期，市場(chǎng)大概率震蕩偏弱。
光大信托研究院表示，短期看，隨著上市公司中報(bào)披露完成，貨幣寬松政策穩(wěn)定，投資者對(duì)于前期企業(yè)盈利預(yù)期的利空壓力已經(jīng)緩解，A股短期仍舊以震蕩和結(jié)構(gòu)性行情為主。短期成長股仍將保持下行態(tài)勢(shì)，而價(jià)值股將隨宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的回暖而出現(xiàn)小幅上行。展望今年后四個(gè)月，在國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的支撐下，經(jīng)濟(jì)修復(fù)會(huì)逐步加快，相對(duì)寬松的流動(dòng)性提供有力支撐，A股可能呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)把握好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
至于后續(xù)關(guān)注的板塊，高溫背景下的農(nóng)業(yè)被認(rèn)為是“準(zhǔn)熱點(diǎn)”，新能源和大消費(fèi)需要伺機(jī)而動(dòng)。
吳照銀認(rèn)為，從行業(yè)上看，煤炭行業(yè)的基本面仍是最為確定的，其成本確定，噸煤利潤確定，國內(nèi)煤價(jià)比國外煤價(jià)低，煤炭股在未來較長一段時(shí)間內(nèi)利潤確定，煤炭股具有確定的投資價(jià)值。新能源和新能源車也是基本面確定向上的行業(yè)，但是其估值較高，因而股價(jià)有較大的波動(dòng)性，具有高收益高波動(dòng)的特征，從下半年看，新能源和新能源車可以在相對(duì)低點(diǎn)買入。還有農(nóng)產(chǎn)品具有上漲空間，在極端天氣的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)向上，農(nóng)業(yè)股也有較好的投資價(jià)值。
趙晞?wù)J為，農(nóng)業(yè)、電網(wǎng)設(shè)備、醫(yī)藥、汽車智能等都有可能成為熱點(diǎn)，但需回避估值已經(jīng)偏高的概念炒作。新能源估值相對(duì)偏高，但板塊成長較為確定，特別是分布式光伏和海外訂單激增的背景下，需求不弱。但上游硅料產(chǎn)能下半年落地較多，上游供給緩解，產(chǎn)業(yè)鏈利潤可能向下游組件轉(zhuǎn)移。關(guān)注有規(guī)模優(yōu)勢(shì)或成本控制力強(qiáng)的一體化企業(yè)。消費(fèi)板塊暫時(shí)偏悲觀，主要是居民收入增速仍偏低，房產(chǎn)市場(chǎng)走弱，疫情仍有反復(fù)的可能，幾方面都影響居民的財(cái)富感和安全感，消費(fèi)意愿偏弱。
平安信托稱，還是需要繼續(xù)走繼續(xù)看，只要經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)，信用起不來，成長類的比如新能源板塊還是具有配置價(jià)值，當(dāng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈，那適合重新布置大消費(fèi)等周期板塊。
上述信托公司權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人也稱，其重點(diǎn)關(guān)注新能源，特別是光伏，同時(shí)逐步開始布局消費(fèi)。不過，新能源可能會(huì)分化，即便是光伏。
光大信托研究院表示：“從板塊走勢(shì)看，我們相對(duì)看好與穩(wěn)增長相關(guān)的基建投資、房地產(chǎn)修復(fù)板塊，與碳中和碳達(dá)峰相關(guān)的新能源、綠色經(jīng)濟(jì)等相關(guān)板塊，以及業(yè)績有望修復(fù)的消費(fèi)板塊?！?/p>