文|新熵 八月
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在傳統(tǒng)線下零售業(yè)持續(xù)低迷的當下，永輝可沒少折騰。
永輝先后進行了“超級物種”、“永輝mini店”和“倉儲店”等新業(yè)態(tài)的探索，但市場表現(xiàn)卻不盡人意。資料顯示，2020年上半年至今年上半年，公司已計劃關閉28家超級物種店，455家永輝mini店，2022年半年報未披露倉儲店的相關數(shù)據(jù)。
但誰想到，ToC零售業(yè)務沒有起色，TOB業(yè)務卻意外要上市了。
8月23日有知情人士透露永輝超市旗下專注一站式B2B生鮮領域的永輝彩食鮮，正在尋求2023年香港首次公開募股，前期籌資計劃約2億美元，上市規(guī)模預計將達15億美元。
每日優(yōu)鮮暴雷后稍顯落寞的生鮮電商市場，在這一信息披露后活躍起來。與時常高調(diào)出現(xiàn)在融創(chuàng)版面的零售生鮮不同，ToB供應鏈端的彩食鮮頗有些神秘色彩。在經(jīng)由紅杉資本、騰訊等領投的多輪融資后，有消息稱彩食鮮目前市場估值已達百億規(guī)模。
然而有趣的是，永輝彩食鮮發(fā)展有限公司最后一次財報曝光停留在了2019年，本次赴港IPO消息傳出后，多家媒體就此事向彩食鮮董事長吳光旺求證，也尚未得到答復。
業(yè)內(nèi)素有“生鮮是電商最后一片藍?！钡恼f法，但隨著線上零售生鮮的舉步維艱，這句話更多了幾分嘲諷的意味。本次永輝彩食鮮以百億市值強勢登場，是背靠老牌商超集團的底氣實力，還是又一個很有想象力的生鮮電商夢？
時勢造食鮮
脫胎于永輝超市的彩食鮮，與永輝云創(chuàng)、永輝圓心等兄弟公司相比，較長時間處在名不見經(jīng)傳的境地。
實際上，早在2015年永輝內(nèi)部就已立項彩食鮮業(yè)務，當時計劃與韓國食品行業(yè)巨頭CJ集團合作，主要在北京地區(qū)為永輝超市、酒店餐飲等提供標準化預制生鮮產(chǎn)品。然而因為政策原因，CJ公司于2017年初退出合作項目，同年3月永輝超市獨立出資，正式成立了北京彩食鮮。
在當時，生鮮零售電商鏖戰(zhàn)正酣，永輝超市大力扶植永輝云創(chuàng)，希望通過其永輝生活業(yè)務在線上銷售分一杯羹。而彩食鮮則被安排為云創(chuàng)業(yè)務提供供應鏈支持，成為生鮮電商背后默默無聞的服務者。
如果不是線上生鮮的增長瓶頸比預期更早地到來，彩食鮮或許只會長期成為永輝超市業(yè)務邏輯的一環(huán)。
幸運的是，在2018年11月，沉寂了一年半的彩食鮮迎來了自己的伯樂，由高瓴資本和紅杉資本領投，北京彩食鮮更名為永輝彩食鮮食品發(fā)展有限公司從永輝母體剝離，開始了獨立融資的征程。
然而現(xiàn)實的困境接踵而至。相較于零售業(yè)務，主營生鮮B端供應鏈的彩食鮮需要的倉儲、物流成本更大，前期沉沒投入甚巨。
據(jù)公布的財報顯示，18、19年彩食鮮凈利潤分別虧損1.6億元和3.7億元，這意味著前期融資的10億元只能苦苦支撐，面臨發(fā)展困境的彩食鮮甚至停止了財報披露。
就在彈盡糧絕之際，隨著疫情來襲社區(qū)團購、規(guī)?；惋嬁焖侔l(fā)展，對于大宗生鮮供應需求急劇上升，彩食鮮終于迎來了業(yè)務增長的第二春。
兩年之內(nèi)，彩食鮮業(yè)務輻射范圍極速擴展到了20個省市，在北上廣、閩浙粵等主要地區(qū)建立了32個大型生鮮中央工廠。春江水暖，市場熱情也持續(xù)上升，在2020年12月公告顯示彩食鮮完成了10億元的A輪融資，騰訊、中金資本等雄厚金融領投，增資完成后永輝超市仍為持股32.3%的第一大股東。
曾寂寂無名的彩食鮮終于站到了永輝業(yè)務的核心圈。如今彩食鮮的掌舵者是曾在永輝超市立下汗馬功勞的李建波，他曾任IBM中國高管，在永輝超市上市前后加入并于2016年辭任超市業(yè)務總裁，業(yè)內(nèi)認為彼時他“完成了歷史使命”。
在2020年初出任永輝彩食鮮CEO后，李建波憑借其信息系統(tǒng)管理方面的專長，大幅提升了供應鏈智能轉(zhuǎn)型效率，彩食鮮整體業(yè)務虧損率明顯下降。
據(jù)永輝超市董事長張軒松公開發(fā)言，目前彩食鮮在政府部門的采購評分是同類企業(yè)里排名第一位。李建波在接受《商業(yè)觀察家》等媒體采訪時同樣表示：“彩食鮮已經(jīng)擁有近百億的體量，且能保持50%的增速，預計在2022年底市場體量達到2019年的5倍，突破150億元?！?/p>
春風得意馬蹄疾，據(jù)彭博社消息，彩食鮮將以百億市場估值最早于2023年第二季度在香港上市。
“菜二代”終傳永輝衣缽
彩食鮮如今爆發(fā)式的市場增量，很大一部分原因在于永輝老父親的“回心轉(zhuǎn)意”。
在2020年以前，對于超市業(yè)務SaaS轉(zhuǎn)型升級，永輝超市始終以云創(chuàng)為核心，布局了“超級物種”、“永輝生活”等多個業(yè)務生態(tài)，模式覆蓋倉儲零售、線上生鮮等幾乎所有商超電子零售渠道。
然而在生鮮電商頭部趨勢日漸顯著，市場傾軋嚴重的趨勢下，永輝最終扼腕于與社區(qū)團購的競爭之中，并提出“沒必要跟風，先練內(nèi)功”的新發(fā)展規(guī)劃。
這里的“內(nèi)功”實際上就是指供應鏈、倉儲物流方面的實力積累。在2021年的投資者交流會上，永輝高管對于多多賣菜等社區(qū)團購做出了這樣的評論：“現(xiàn)在SKU較少，將來會增加SKU數(shù)量，配送會成為很大的問題。”
公司高管的認知往往與公司發(fā)展利劍的指向一致，從彩食鮮已經(jīng)披露的業(yè)務內(nèi)容中，也可以清晰感受到永輝的言出必行。
目前永輝彩食鮮主要以中央廚房預制生鮮的形式，為永輝超市本部、黨政軍企事業(yè)單位、酒店航空等大型集團客戶提供一站式食材解決服務。
雖然，彩食鮮本身多年來投資建設的大型倉儲基地和供應鏈渠道，是其能夠滿足這類大型餐飲客戶要求的充分條件。但能夠真正落地項目背后，一定離不開永輝超市這個老牌企業(yè)的信用背書和業(yè)務支持。
在2021年，彩食鮮的目標客戶聚焦在了黨政軍企事業(yè)單位的食堂采購上，占到了全部業(yè)務市場銷售80%的比重。這些實力雄厚、合作穩(wěn)定的大客戶成為了彩食鮮市場營收的保障，據(jù)彭博社消息目前彩食鮮已經(jīng)扭轉(zhuǎn)虧損實現(xiàn)了盈利。
但即使如此，與同為提供B端生鮮供應的美菜、美團快驢一樣，彩食鮮同樣面臨著來自更廣闊市場的考驗。
在接受媒體采訪時彩食鮮CEO李建波坦言，雖然全民冷鏈需求的爆發(fā)對于彩食鮮業(yè)務增長提供了寶貴的機遇，但同樣也導致了很多壞賬的產(chǎn)生，這些壞賬中90%來自于餐飲企業(yè)。
這樣的結果并不難理解，壞賬產(chǎn)生的階段正是預制菜潮水逐漸退去的時期。
國海證券研報顯示，2021年預制菜B端市場占據(jù)80%。大部分不具備供應鏈能力的餐企為了節(jié)省廚房廚師成本，紛紛投向預制菜的懷抱。
然而，這樣的餐企同樣在冷鏈物流方面存在不足，即使是規(guī)模化生產(chǎn)好的預制生鮮也會在運輸期間產(chǎn)生損耗、變質(zhì)等問題，這是商家仍然無法解決的痛點。
并且正因為對于冷鏈的需求高，預制菜成本也無法進一步壓縮，這讓預制菜商家的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)和利潤很難得到保障。即使是已經(jīng)上市的預制菜龍頭味知香，2021年財報顯示平均每家加盟店毛利率僅26.01%。
永輝超市并不能靠供貨給事業(yè)單位、大企業(yè)發(fā)展到如今數(shù)百億市值規(guī)模。作為永輝之子，彩食鮮在服務更多消費者的社會化餐飲廣大市場中還有很長的路要走。
能否游到海水變“藍”？
除卻在自主餐飲企業(yè)合作中的陰霾，目前對于彩食鮮來說如何鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢穩(wěn)扎穩(wěn)打擴大規(guī)模，更是需要深思的焦點。
在媒體采訪中大談生鮮B2B市場萬億規(guī)模，彩食鮮發(fā)展要對標美國生鮮龍頭Sysco的李建波，并不是第一個這樣規(guī)劃的人。ToB端供應鏈的賽道已是前有勇將，后有新秀。
在已經(jīng)搭建成熟的ToB端生鮮線上平臺中，美菜、美團快驢已經(jīng)取得了各自領域長足的發(fā)展。特別是美團快驢，依托互聯(lián)網(wǎng)跨界背景和美團外賣業(yè)務優(yōu)勢，為供應商提供了更為便捷的銷售渠道，相對完備、透明的信息化服務也讓越來越多的餐飲企業(yè)選擇其作為合作對象。
同為老牌商超的大潤發(fā)，也在阿里巴巴等科技巨頭扶持下，積極進行現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型，其與永輝客戶群體重合度極大的發(fā)展走向,正逐步與永輝展開競爭局面。甚至有農(nóng)產(chǎn)品原產(chǎn)貨源優(yōu)勢的新希望，也成立了規(guī)模類似的ToB供應鏈子公司，有消息稱正在尋求1億美元的新融資。
B2B生鮮供應鏈賽場已然硝煙彌漫，彩食鮮的IPO計劃或許是第一個，但后來者已距離不遠。
更值得參考的是，目前彩食鮮業(yè)務重點發(fā)展的20余個省市，與永輝超市固有布局范圍高度重合，這意味著無論是供應鏈渠道還是合作客戶，彩食鮮都沒有走出自己的舒適圈。
而ToB端生鮮發(fā)展中最大的痛點，正是前期倉儲物流系統(tǒng)的搭建。國內(nèi)尚不成熟的農(nóng)產(chǎn)品大宗集散與較為分散的生鮮行業(yè)，始終缺乏集采優(yōu)勢，想要拓展區(qū)域就需要“燒錢”般的重資建設投入。
并且，即使開拓了新的業(yè)務范圍，在沒有實現(xiàn)規(guī)模效應之前，毛利率遠不足以支撐彩食鮮獲得凈利潤正向增長。持續(xù)且必須不斷加注的外部融資，才能一定程度上支持彩食鮮追逐增量發(fā)展。
此外，彩食鮮還將面臨另一個國情特色——與Sysco所經(jīng)營的美國餐飲行業(yè)不同，地大物博的中國餐飲更為多元，消費者數(shù)量更加龐大，對于ToB端平臺的SKU、冷鏈運輸要求遠遠超過現(xiàn)有物流規(guī)模，這將進一步阻礙利潤增長。
美菜創(chuàng)始人劉傳軍曾精準分析了行業(yè)盈利難的源頭：“難的是實現(xiàn)規(guī)?；瑥亩档瓦呺H成本?！痹谖覈鳷oB端生鮮堪稱是沒有天花板的行業(yè)，但同時這一行業(yè)的標準化也比其他有較長保質(zhì)期的商品成本更高，更難實現(xiàn)盈利預期。
即使彩食鮮上市在即，它所處在的仍是初期階段的B2B生鮮市場，暗潮洶涌的“藍?！?，還未到乘風破浪的時機。