文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)

去年好不容易業(yè)績(jī)扭虧為盈之后，今年上半年，萬(wàn)達(dá)電影又開(kāi)始虧錢了。

8月29日，萬(wàn)達(dá)電影公布了上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年萬(wàn)達(dá)電影實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.38億，同比下滑29.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)－5.811億，同比下滑190.98%，業(yè)績(jī)?cè)俣瘸霈F(xiàn)虧損。

實(shí)際上，這已經(jīng)不是萬(wàn)達(dá)電影第一次出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅虧損的情況了。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，2019和2020年萬(wàn)達(dá)電影分別虧損了47.29億和66.69億，雖然2021年好不容易實(shí)現(xiàn)了1.063億的凈利潤(rùn)，但累計(jì)來(lái)算，短短三年半時(shí)間，萬(wàn)達(dá)電影合計(jì)虧損已經(jīng)達(dá)到了118.7億。

作為“院線一哥”，近年來(lái)萬(wàn)達(dá)電影可謂諸事不順。除了時(shí)不時(shí)就會(huì)出現(xiàn)的疫情之外，萬(wàn)達(dá)電影頻繁出現(xiàn)的人事變動(dòng)給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大的不確定性，再加上前幾年激進(jìn)式并購(gòu)擴(kuò)張帶來(lái)的巨大壓力，這才導(dǎo)致萬(wàn)達(dá)電影陷入連年虧損的境地。

而從股價(jià)來(lái)看，截至9月2日收盤，萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)僅為11.1元，和6年前的最高價(jià)92.53元相比，如今萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)已經(jīng)跌去了接近九成，市值更是蒸發(fā)超過(guò)了1800億。

在一次采訪中，王健林曾經(jīng)信誓旦旦地表示“電影是他的夢(mèng)”，但面對(duì)萬(wàn)達(dá)電影連續(xù)出現(xiàn)的巨額虧損，王健林的電影夢(mèng)還能堅(jiān)持多久？

“院線一哥”的坎坷往事

實(shí)際上，萬(wàn)達(dá)電影的誕生和出現(xiàn)，多少帶著一定的偶然性。

20年前，面對(duì)逐漸飽和的住宅市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)還是地產(chǎn)巨頭的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)選擇從住宅轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)，轉(zhuǎn)型的核心自然就是為旗下上百個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)尋找合適的商業(yè)項(xiàng)目，而電影院正是合適的商業(yè)項(xiàng)目之一。

為了引入電影院，剛開(kāi)始時(shí)萬(wàn)達(dá)找到了時(shí)代華納以及廣電集團(tuán)、上海廣電、江蘇廣電等的外資和國(guó)資的電影發(fā)行商，但最終都因?yàn)楦鞣N原因沒(méi)有達(dá)成合作。

無(wú)奈之下，王健林和萬(wàn)達(dá)只能選擇自建院線，最終在2005年，萬(wàn)達(dá)院線正式注冊(cè)成立；在后來(lái)的采訪中，王健林甚至把這一段經(jīng)歷稱之為“逼上梁山”，足可見(jiàn)萬(wàn)達(dá)自建院線其實(shí)更多只是逼于無(wú)奈。

雖然有萬(wàn)達(dá)集團(tuán)這棵“大樹(shù)”在背后撐腰，但萬(wàn)達(dá)院線的發(fā)展并不順利。當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)的電影行業(yè)主要被華誼兄弟、光線傳媒等影視巨頭所占據(jù)，萬(wàn)達(dá)院線發(fā)展十分緩慢，直到2008年，萬(wàn)達(dá)院線的自有院線還不足30家，全國(guó)銀幕數(shù)也只有200塊上下，體量并不大。

那么，萬(wàn)達(dá)院線是怎么達(dá)到如今的體量呢？這或許和當(dāng)時(shí)選用了新的總經(jīng)理“葉寧”有關(guān)。

關(guān)于“葉寧”，其曾經(jīng)是王健林在電影板塊所倚重的一員大將，早在2002年就加入了萬(wàn)達(dá)，并在2008年出任萬(wàn)達(dá)院線的總經(jīng)理。

2012年，葉寧參與完成AMC并購(gòu)并擔(dān)任AMC董事；2013年，葉寧升任萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)副總裁，分管旗下萬(wàn)達(dá)院線、萬(wàn)達(dá)影視、五洲電影發(fā)行等業(yè)務(wù)，在職期間，操盤過(guò)《煎餅俠》《夏洛特?zé)馈贰稘L蛋吧！腫瘤君》《尋龍?jiān)E》等多部熱門電影。

在葉寧的帶領(lǐng)下，萬(wàn)達(dá)院線開(kāi)始逐漸扭虧為盈，并在2014年創(chuàng)造了投資、發(fā)行所有影片無(wú)一虧損的影視行業(yè)“壯舉”，還讓萬(wàn)達(dá)院線在2015年成功登陸A股市場(chǎng)。根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2015年萬(wàn)達(dá)院線的影院數(shù)量達(dá)到292家，是葉寧上任總經(jīng)理前的十倍。

不過(guò)，在帶領(lǐng)萬(wàn)達(dá)院線成功上市之后，2016年葉寧選擇離開(kāi)萬(wàn)達(dá)，加入了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司——華誼兄弟。而伴隨著葉寧的離開(kāi)，萬(wàn)達(dá)的電影事業(yè)也開(kāi)始正式進(jìn)入下半場(chǎng)。

資本助推下，萬(wàn)達(dá)電影開(kāi)始激進(jìn)擴(kuò)張

鐵打的營(yíng)盤流水的兵，萬(wàn)達(dá)的電影事業(yè)并未隨著葉寧的離開(kāi)而停止。

在葉寧離開(kāi)之后，同樣實(shí)力強(qiáng)勁的曾茂軍開(kāi)始接任，而萬(wàn)達(dá)院線也開(kāi)始了自己的激進(jìn)擴(kuò)張之路。

作為地產(chǎn)集團(tuán)旗下的子公司，萬(wàn)達(dá)院線自然深諳并購(gòu)的威力，所以早在2012年的時(shí)候，萬(wàn)達(dá)就以26億美元成功購(gòu)買了美國(guó)第二大影視公司AMC100%的股權(quán)，這段“蛇吞象”的經(jīng)歷在當(dāng)時(shí)備受爭(zhēng)議。

而在3年之后，在電影行業(yè)已經(jīng)具有較大規(guī)模的萬(wàn)達(dá)院線，更是斥資35億美元收購(gòu)了擁有“魔獸”“金剛”等超強(qiáng)IP在手的好萊塢公司傳奇影業(yè)，成為首個(gè)擁有好萊塢大型電影公司的中國(guó)企業(yè)；同年11月，萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)斥資4億美元收購(gòu)了澳大利亞第二大院線Hoyts。

到了第二年，萬(wàn)達(dá)仍未停止瘋狂收購(gòu)的步伐。

2016年12月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下美國(guó)AMC院線并購(gòu)了歐洲第一大院線Odeon & UCI院線；同月，AMC院線還并購(gòu)了美國(guó)卡麥克院線。而到了2017年1月，AMC又宣布以9.3億美元的價(jià)格，并購(gòu)北歐最大院線北歐院線集團(tuán)，短短兩年時(shí)間，萬(wàn)達(dá)電影就將歐美的幾大院線收入囊中。

伴隨著瘋狂的并購(gòu)，在A股上市的萬(wàn)達(dá)院線股價(jià)也越走越高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)達(dá)電影在2015年時(shí)12月21日創(chuàng)出了92.53元的歷史最高價(jià)，相較于1月初上市時(shí)股價(jià)翻了超過(guò)10倍，市值也高達(dá)2064億。

在瘋狂的并購(gòu)過(guò)后，2017年5月19日，萬(wàn)達(dá)院線也改名成了“萬(wàn)達(dá)電影”。至于改名的原因，萬(wàn)達(dá)電影表示目前公司已形成電影放映、電影廣告?zhèn)髅健㈦娪罢蠣I(yíng)銷、電影衍生品銷售、線上直播平臺(tái)等多元化業(yè)務(wù)板塊，非票房收入占比超過(guò)影業(yè)收入的三分之一，著力打造的“電影生活生態(tài)圈”已基本形成。

到了2017年7月4日，萬(wàn)達(dá)電影突然停牌，并花費(fèi)了一年多的時(shí)間進(jìn)行了“百億重組”。不過(guò)，當(dāng)時(shí)的影視行業(yè)已經(jīng)慢慢進(jìn)入寒冬，而也是從“百億重組”開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)電影逐漸走下神壇。

3年半虧損118.7億，王健林的電影夢(mèng)還能堅(jiān)持多久？

“電影是我的夢(mèng)”，王健林曾在一次公開(kāi)場(chǎng)合中提到，“我遭到了99%股東的反對(duì)，他們認(rèn)為這些投資不會(huì)得到回報(bào)，但我還是決定繼續(xù)追逐我的夢(mèng)想”。

實(shí)際上，從發(fā)展歷程來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影背負(fù)的任務(wù)已經(jīng)不再是為萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)提供一個(gè)電影那么簡(jiǎn)單，其更多背負(fù)著萬(wàn)達(dá)集團(tuán)向文娛領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的重任，當(dāng)然不可否認(rèn)，萬(wàn)達(dá)電影在此前也出色地完成了任務(wù)。

不過(guò)，伴隨著影視行業(yè)進(jìn)入寒冬，王健林正在為他的“電影夢(mèng)”付出著沉重的代價(jià)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自進(jìn)入2019年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影的業(yè)績(jī)便開(kāi)始出現(xiàn)虧損，其中2019和2020年，萬(wàn)達(dá)電影分別虧損47.29億和66.69億，同比下降324.87%和41.03%；到了2021年，萬(wàn)達(dá)電影實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但凈利潤(rùn)也只有1.06億，還不到之前利潤(rùn)的零頭。

至于萬(wàn)達(dá)電影出現(xiàn)巨額虧損的原因，和其在此前的激進(jìn)式擴(kuò)張有關(guān)。由于全球疫情的爆發(fā)，全球電影行業(yè)因此入冬，而萬(wàn)達(dá)電影此前的多次并購(gòu)均不達(dá)預(yù)期，不得不進(jìn)行商譽(yù)減值，在2020年的財(cái)報(bào)中，萬(wàn)達(dá)電影就進(jìn)行了40億至45億元的商譽(yù)減值操作，這也導(dǎo)致了2020年巨虧的出現(xiàn)。

而到了2022年，雖然目前并沒(méi)有進(jìn)行商譽(yù)減值，但萬(wàn)達(dá)電影的經(jīng)營(yíng)狀況卻依舊不太樂(lè)觀。

根據(jù)萬(wàn)達(dá)電影此前披露的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，萬(wàn)達(dá)電影實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為49.38億元，同比減少29.79%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-5.811億，同比下滑190.98%，業(yè)績(jī)?cè)俣瘸霈F(xiàn)虧損；如果加上今年上半年的虧損，短短3年半的時(shí)間，萬(wàn)達(dá)電影就已經(jīng)虧損了118.7億。

那么，為何萬(wàn)達(dá)電影上半年會(huì)再度出現(xiàn)虧損？其表示和不斷出現(xiàn)的疫情有關(guān)。

在半年報(bào)中萬(wàn)達(dá)電影表示，2022年上半年，受疫情影響公司國(guó)內(nèi)下屬影院最多時(shí)約410家同時(shí)停業(yè)，占公司國(guó)內(nèi)影院數(shù)量的51%，平均單店停業(yè)約42天，且公司影院分布較多的一、二線城市受影響更為嚴(yán)重，導(dǎo)致公司票房收入下滑較大。

從中報(bào)的描述來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影的前景并不樂(lè)觀，畢竟相比于商譽(yù)減值這些“一次性虧損”而言，目前疫情仍然反復(fù)，只要疫情不結(jié)束，萬(wàn)達(dá)電影的業(yè)績(jī)波動(dòng)就很難消失。而再看股價(jià)上，截至9月2日開(kāi)盤，萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)僅為11.1元，和6年前的最高價(jià)92.53元相比，如今萬(wàn)達(dá)電影的股價(jià)已經(jīng)跌去了接近九成，市值更是蒸發(fā)超過(guò)了1800億。

面對(duì)不確定的未來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影的虧損恐怕還會(huì)延續(xù)，而對(duì)于動(dòng)輒幾億甚至數(shù)十億的虧損，曾經(jīng)信誓旦旦表示“電影是我的夢(mèng)”的王健林，又能再堅(jiān)持多久？