記者 樊旭
中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高、中國社會科學(xué)院金融研究所副所長張明、招商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁安華等人近期指出，政策糾偏是讓中國經(jīng)濟(jì)重新回到上行軌道的關(guān)鍵之一。
8月30日，徐高在騰訊財經(jīng)舉辦的一場直播活動中稱，一些收縮性政策，包括針對地產(chǎn)行業(yè)融資的行政性管控，也包括對作為基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的投融資主體“地方政府融資平臺”的打壓，導(dǎo)致了整個經(jīng)濟(jì)內(nèi)需的收縮。
“這些政策割裂開來看好像都有道理……（但）宏觀分析需要宏觀思維，要把不同的因素合并起來看到背后真正運行的機(jī)制?！毙旄哒f。
中國社會科學(xué)院金融研究所副所長張明也表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題是總需求不足，微觀主體對未來缺乏信心，究其原因，除了新冠疫情、俄烏沖突等外生性因素外，就是過去兩三年不同部門出臺了很多具有宏觀收縮性的政策。
“每一項政策單個來看都是合理的，但問題就在于，每個部門都認(rèn)為是極其合理的政策，在短期內(nèi)集中投放到市場上，就會產(chǎn)生合成謬誤。大量收縮性的政策集中投放，容易讓居民與企業(yè)部門感到無所適從?！彼f。
張明進(jìn)一步指出，考慮到民營企業(yè)吸納了中國80%以上的就業(yè)，民營企業(yè)投資的收縮就會帶來居民部門預(yù)期收入的減少和就業(yè)環(huán)境的惡化，消費、投資都會隨之受到影響。因此，要幫助中國經(jīng)濟(jì)擺脫當(dāng)前的困境，很重要的就是要給民營企業(yè)發(fā)展的空間和信心，這就意味著要對某些具有宏觀收縮性的政策進(jìn)行調(diào)整。
徐高表示，從全球范圍來看，各國普遍呈現(xiàn)出需求過剩帶來的通脹上升的態(tài)勢，只有在中國是需求萎縮、生產(chǎn)過剩。這也反映了國內(nèi)抑制需求的政策力度較為嚴(yán)厲。所以，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困局的消除有賴于政策的糾偏。
丁安華也表示，政策得糾偏，得適當(dāng)調(diào)整?！凹m偏也不是件容易的事。事實上，我們已經(jīng)在邊際上調(diào)整了?！彼赋?，就短期來講，要盡快推進(jìn)已經(jīng)形成共識的幾個工具落地，比如專項債、基建項目等，保證下半年經(jīng)濟(jì)能夠有明顯力度的恢復(fù)，這是當(dāng)下比較容易做到的
經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來自于兩方面：一方面是疫情，另一方面則是房地產(chǎn)。對于房地產(chǎn)，徐高表示，到目前為止，地產(chǎn)放松政策雖然在逐漸推出，但似乎還不足以使得地產(chǎn)行業(yè)跳出惡性循環(huán)。今年下半年，恐怕還需要出臺更多放松的舉措，尤其是對房地產(chǎn)開發(fā)商融資，以保證地產(chǎn)行業(yè)、乃至整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。
“要在認(rèn)識上糾偏，要認(rèn)識到房地產(chǎn)和基建對于過去幾十年中國經(jīng)濟(jì)成功增長的重要意義，要看到地方政府經(jīng)營城市的商業(yè)模式，采取相應(yīng)的政策調(diào)整，采取呵護(hù)的政策態(tài)度，才有可能讓中國經(jīng)濟(jì)擺脫目前的困境?！毙旄哒f。
張明認(rèn)為，在當(dāng)前的大背景下，普通老百姓要認(rèn)識到兩個現(xiàn)實：第一，家庭收入的高速增長期可能已經(jīng)結(jié)束了，未來可能會進(jìn)入低速或中速增長期；第二，國內(nèi)外金融市場充滿了越來越多的不確定性。
對此，他對普通家庭提出三點建議。一是要盡量保住本金安全。“保住本金意味著要多元化自己的資產(chǎn)組合，意味著要遠(yuǎn)離低流動性的產(chǎn)品，比如現(xiàn)在很多三四線城市房子的流動性下降得非?？欤€意味著要遠(yuǎn)離中小金融機(jī)構(gòu)的高收益產(chǎn)品?！?/p>
二是要認(rèn)識到前二十年高速增長的房地產(chǎn)市場可能很難再回來了，未來財富增值的引擎可能大概率會變成金融市場。“但是金融市場是普通老百姓很難把握的。這個時候，轉(zhuǎn)換思路是非常重要的。用一個炒股的心態(tài)或一個長期投資者的心態(tài)去買股票和買基金是完全不一樣的。我有一個觀點，可以用做債券的方式去做股票投資，例如選定一些好股票，在價格低迷的時候買一些長期持有，看中的更多是分紅而不是價格波動。”
三是不要太過于擔(dān)心通貨膨脹對家庭資產(chǎn)造成的潛在損失，不要太著急把手上的錢投出去追逐所謂的高收益率。“最近二十年里，中國幾乎沒有發(fā)生嚴(yán)重的高通脹，房價的高速增長時期也快結(jié)束了。現(xiàn)在，無論是機(jī)構(gòu)還是個人，持幣觀望，等待資產(chǎn)價格進(jìn)一步調(diào)整，或許是上策?！睆埫髡f。
丁安華也表示，在可預(yù)見的將來，家庭可支配收入的增長可能將逐漸放緩，在這樣的趨勢下，需要提高資產(chǎn)組合的流動性，也就是降低流動性較低資產(chǎn)的配置比例，提高流動性較高資產(chǎn)的配置比例，以補(bǔ)充收入增長下滑可能帶來的一些流動性問題。“這將成為一個不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢?！彼f。