文|財(cái)富質(zhì)點(diǎn) 周鑫

編輯|肇瑞

近日，新希望乳業(yè)股份有限公司（下稱：新希望乳業(yè)或新乳業(yè)）發(fā)布2022年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.80億元，同比增長(zhǎng)10.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.89億元，同比增長(zhǎng)29.42%。且公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為26.63%，同比變動(dòng)0.48%。

對(duì)此，新乳業(yè)公告顯示：2022年上半年，公司克服了新冠疫情、原材料價(jià)格波動(dòng)等重大不利影響，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的形勢(shì)下，堅(jiān)持推進(jìn)“鮮立方”戰(zhàn)略的落地深化，以科技、創(chuàng)新、品牌、生態(tài)、運(yùn)營(yíng)、組織、文化作為2022年的工作重點(diǎn)，全面提升公司綜合能力，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)超過行業(yè)大盤的增長(zhǎng)。

《財(cái)富質(zhì)點(diǎn)》注意到，報(bào)告期內(nèi)，新乳業(yè)于2020年收購(gòu)的西北區(qū)域龍頭乳企寰美乳業(yè)成為新的盈利支柱，貢獻(xiàn)了超過三分之一的凈利潤(rùn)。

2022年上半年，寰美乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為967,365,796.15元，凈利潤(rùn)為73,638,389.47元，與2021年同期相比，均有所增長(zhǎng)。2021年上半年，寰美乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為887,245,379.07元、58,410,888.06元。

據(jù)新乳業(yè)中報(bào)介紹，寰美乳業(yè)是一家注冊(cè)在中國(guó)境內(nèi)，以生產(chǎn)、銷售乳制品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，主要業(yè)務(wù)集中在寧夏、甘肅、陜西、河南等地區(qū)，其2022年1-6月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為人民幣9.26億元，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)人民幣2.50億元。

另一方面，公司資產(chǎn)負(fù)債率也進(jìn)一步走高。截至報(bào)告期末，新乳業(yè)的總資產(chǎn)為9,550,048,840.57元，總負(fù)債為6,759,257,750.49元，資產(chǎn)負(fù)債率為70.78%，較上年末增長(zhǎng)0.97%。

此前，新乳業(yè)于6月29日披露的公告顯示，中誠(chéng)信國(guó)際對(duì)其可轉(zhuǎn)換債券“新乳轉(zhuǎn)債”進(jìn)行了跟蹤評(píng)級(jí)，維持新乳業(yè)主體信用等級(jí)為AA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；維持“新乳轉(zhuǎn)債”的信用等級(jí)為AA。

中誠(chéng)信國(guó)際肯定了跟蹤期內(nèi)公司低溫乳制品領(lǐng)域持續(xù)保有競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)務(wù)規(guī)模呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，充足的外部支持為穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提供有力保障對(duì)公司整體信用實(shí)力提供了有力支持。

同時(shí)，中誠(chéng)信國(guó)際關(guān)注到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈、原奶價(jià)格快速上升、面臨一定整合管理風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)規(guī)模與財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)一步上升等因素對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及信用狀況造成的影響。

中誠(chéng)信國(guó)際在評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，“受收并購(gòu)和建設(shè)項(xiàng)目資金支出影響，公司債務(wù)規(guī)模和杠桿水平升高，截至2021年末，公司總債務(wù)42.63億元，總資本化比率進(jìn)一步上升至 59.77%?！?/p>

新乳業(yè)成立于2006年，2019年1月在深交所掛牌上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括乳制品及含乳飲料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括液體乳、含乳飲料和奶粉等，旗下?lián)碛?9家控股子公司、15個(gè)主要乳品品牌、16家乳制品加工廠、13個(gè)自有牧場(chǎng)。

截至2022年6月末，新乳業(yè)控股股東為Universal Diary Limited，實(shí)控人為劉永好和Liu Chang，是新希望集團(tuán)成員企業(yè)。

今年5月，新乳業(yè)董事長(zhǎng)席剛在年度股東大會(huì)上表示，“公司繼續(xù)堅(jiān)持鮮戰(zhàn)略，以內(nèi)外并進(jìn)的方式做優(yōu)發(fā)展”。

近年來，新乳業(yè)并購(gòu)整合持續(xù)發(fā)力。

2019年，新乳業(yè)以7億元入股現(xiàn)代牧業(yè)（1117.HK），成為其第二大股東。同年8月，收購(gòu)福州澳牛55%股權(quán)，布局華南市場(chǎng)。

2020年5月，新乳業(yè)以17.11億元的高價(jià)并購(gòu)西北區(qū)域龍頭乳企寧夏寰美乳業(yè)發(fā)展有限公司。

2021年3月，公司以2.31億元收購(gòu)重慶新牛瀚虹實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：重慶瀚虹）60%股權(quán)，重慶瀚虹擁有“一只酸奶?！逼放??！耙恢凰崮膛！敝鞔颉八崮?”等差異化產(chǎn)品，主要以線下直營(yíng)以及連鎖加盟的方式運(yùn)營(yíng)，為消費(fèi)者提供多種現(xiàn)制飲品，現(xiàn)門店數(shù)量近千家，主要集中在成都、重慶、 西安等地。

2021年12月，公司完成了收購(gòu)“澳亞投資”項(xiàng)目5%的股權(quán)交割。此外，新乳業(yè)建立“奶尋”原料供應(yīng)平臺(tái)，供應(yīng)茶飲、咖啡等B端渠道；入股新消費(fèi)品牌“一番植”，布局植物基飲品等。

中誠(chéng)信國(guó)際表示，“公司收購(gòu)寰美乳業(yè)、重慶瀚虹等公司形成商譽(yù)規(guī)模較高，未來投后整合情況及商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)值得持續(xù)關(guān)注?！?/p>

有媒體統(tǒng)計(jì)，在新乳業(yè)上市后的3年時(shí)間里，公司用于收購(gòu)的資金合計(jì)超過33億元。截至2021年末，公司商譽(yù)合計(jì)約為11.90億元，而2019年末這一數(shù)字約為1.13億元，3年增長(zhǎng)近10倍。

2022年4月底，國(guó)家市監(jiān)總局通報(bào)了11批次的抽檢不合格產(chǎn)品。其中，由福建新希望澳牛乳業(yè)有限公司委托福建澳牛乳業(yè)有限公司生產(chǎn)的“澳?！辈葺端崮虄?yōu)乳飲料，因蛋白質(zhì)含量低于標(biāo)準(zhǔn)值登上了通報(bào)名單。

5月份，長(zhǎng)沙市市監(jiān)局官網(wǎng)信息顯示，在最近的食品生產(chǎn)企業(yè)日常監(jiān)督檢查中，湖南新希望南山液態(tài)乳業(yè)有限公司的檢查結(jié)果為責(zé)令整改。