文|電動(dòng)公會(huì) 金不換
8月29日，港交所發(fā)布公告，浙江零跑科技股份有限公司(下簡(jiǎn)稱(chēng)“零跑汽車(chē)”)通過(guò)港交所上市聆訊，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。這意味著，零跑汽車(chē)有望成為繼“蔚小理”之后第四家登陸港交所的“造車(chē)新勢(shì)力”。
此前，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了零跑汽車(chē)發(fā)行境外上市外資股的批復(fù)公告。公告顯示，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)零跑汽車(chē)發(fā)行不超過(guò)2.91億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，零跑汽車(chē)可到香港聯(lián)合交易所主板上市。
另外，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了零跑汽車(chē)59名股東合計(jì)7.91億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市外資股，相關(guān)股份轉(zhuǎn)換完成后可在香港聯(lián)合交易所主板上市流通。
從去年開(kāi)始，造車(chē)新勢(shì)力第二梯隊(duì)的威馬、哪吒、零跑都在爭(zhēng)搶第四張IPO門(mén)票，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)認(rèn)為聲量更高的哪吒和威馬會(huì)率先突圍。然而，隨著本輪IPO競(jìng)賽的推進(jìn)，優(yōu)勢(shì)并不明顯的零跑汽車(chē)悄悄地走到了前面。
零跑IPO進(jìn)程的加速，其實(shí)從去年年底的時(shí)候就已經(jīng)出現(xiàn)端倪。
2021年12月17日晚間，大華股份發(fā)布公告稱(chēng)，朱江明先生因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司第七屆董事會(huì)董事及董事會(huì)下屬戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)，其辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。
雖然對(duì)于朱江明離開(kāi)大華股份，零跑汽車(chē)一直強(qiáng)調(diào)“朱總更專(zhuān)注零跑業(yè)務(wù)，其他的不需要做過(guò)多解讀”，但坊間普遍認(rèn)為朱江明之所以離開(kāi)大華股份，主要是為零跑汽車(chē)即將在香港上市做準(zhǔn)備。
隨著證監(jiān)會(huì)披露零跑汽車(chē)遞交IPO材料的信息被公開(kāi)，這一猜測(cè)也得到佐證。
01
零跑汽車(chē)成立于2015年12月，由由朱江明創(chuàng)立的浙江大華技術(shù)股份有限公司及其主要?jiǎng)?chuàng)始人共同投資成立，是一家以新能源汽車(chē)與汽車(chē)零部件、配件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為主的新能源汽車(chē)公司，主要聚焦價(jià)格介于15萬(wàn)元至30萬(wàn)元的中高端新能源汽車(chē)市場(chǎng)。
在零跑汽車(chē)誕生之前，朱江明率領(lǐng)的大華股份，已在智能交通領(lǐng)域耕耘數(shù)十年。背靠大華，讓零跑汽車(chē)能夠自研自產(chǎn)電驅(qū)、BMS、感知、計(jì)算、控制等多種電子部件，更容易做出差異化，且擁有更快量產(chǎn)和迭代速度，這是其造車(chē)的核心優(yōu)勢(shì)之一，也是不同于其他造車(chē)新勢(shì)力的一大特點(diǎn)。
經(jīng)過(guò)兩年蟄伏，零跑在金華動(dòng)工建設(shè)了占地551畝的AI工廠。2017年11月，首款車(chē)型零跑S01正式亮相;2019年1月，零跑S01正式上市，同年7月開(kāi)始交付。
從零起跑并不容易，首款車(chē)S01上市后，當(dāng)年前三個(gè)季度不足700輛的交付量至少能說(shuō)明，零跑真的很難。
首款車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但第二款A(yù)00級(jí)小車(chē)T03扭轉(zhuǎn)了局面。從2020年5月上市交付，T03全年累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)10266臺(tái)。得益于此，零跑汽車(chē)2020年全年銷(xiāo)量達(dá)到11391臺(tái)。
對(duì)比來(lái)看，同年度蔚來(lái)汽車(chē)全年交付量為43728臺(tái)，小鵬交付量為27041臺(tái)。雖然零跑仍處于追趕者的位置，但較此前兩年有了很大進(jìn)步。
零跑汽車(chē)真正的轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2021年。
2021年1月1日，零跑汽車(chē)第三款車(chē)型C11正式開(kāi)啟預(yù)售，相比前兩款車(chē)瞄準(zhǔn)的細(xì)分人群，定位5座SUV的C11將進(jìn)入更大眾市場(chǎng)。
從2021年第三季度開(kāi)始，零跑汽車(chē)的季度交付量首次突破1萬(wàn)輛，超過(guò)2020年全年交付量，并在隨后的第四季度銷(xiāo)量持續(xù)破萬(wàn)，達(dá)到17045輛。
我們查了一下，2021年全年，零跑累計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車(chē)，同比增長(zhǎng)443.5%，排在造車(chē)新勢(shì)力第5位。且在今年7月交付1.2萬(wàn)輛，遠(yuǎn)超同期;1~7月累計(jì)交付6.4萬(wàn)輛，超越蔚來(lái)，在造車(chē)新勢(shì)力排行中位列第四。
02
市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)后，融資方面也迎來(lái)了“高光時(shí)刻”。
2021年7月14日，零跑汽車(chē)宣布已完成超45億元Pre-IPO輪融資，由中金資本領(lǐng)投，杭州市政府參投，投資金額為30億元。
根據(jù)已公布的信息，截至目前零跑汽車(chē)已有7輪融資經(jīng)歷，至少完成了120億元人民幣融資。
手里有錢(qián)了，零跑便開(kāi)始瘋狂進(jìn)擊。
零跑汽車(chē)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年年底零跑汽車(chē)的門(mén)店數(shù)量?jī)H為49家，而這個(gè)數(shù)字在一年后達(dá)到了96家，翻了一倍。
截至2021年12月31日，零跑汽車(chē)的全國(guó)門(mén)店已經(jīng)達(dá)到了291家，是2020年同期門(mén)店數(shù)的3倍之多。
根據(jù)規(guī)劃，零跑汽車(chē)未來(lái)還將以每年一到三款車(chē)型的速度推進(jìn)，于2025年底前推出八款新車(chē)型，涵蓋各種尺寸的轎車(chē)、SUV及MPV。
我們從零跑官方獲悉，今年5月推出的智能純電動(dòng)中大型轎車(chē)C01，將于9月28日正式上市。作為零跑汽車(chē)第四款量產(chǎn)車(chē)型，零跑 C01將領(lǐng)先特斯拉成為首款搭載 CTC電池技術(shù)的量產(chǎn)車(chē)型。
CTC 電池底盤(pán)一體化技術(shù)將電池與下車(chē)身、底盤(pán)進(jìn)行集成設(shè)計(jì)，讓零部件數(shù)量減少20%，結(jié)構(gòu)件成本減低15%，整車(chē)剛度提高25%，簡(jiǎn)化了總裝工藝，高度集成化和模塊化。
CTC 電池底盤(pán)一體化技術(shù)的量產(chǎn)和裝車(chē)，也將引領(lǐng)動(dòng)力電池技術(shù)進(jìn)入3.0時(shí)代。
產(chǎn)能方面，除了擁有年產(chǎn)能 20萬(wàn)輛整車(chē)的金華工廠外，零跑還在2021年12月完成收購(gòu)相關(guān)地塊，預(yù)計(jì)于2022年在杭州錢(qián)塘新區(qū)開(kāi)始建設(shè)新的工廠，預(yù)期新杭州工廠占用的地塊將超過(guò)54.2萬(wàn)平方米。
03
零跑汽車(chē)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃頗為激進(jìn)，但公司目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
招股書(shū)顯示，2019年至2021年期間，零跑汽車(chē)總收益分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，經(jīng)營(yíng)虧損7.31億元、8.7億元、28.68億元。三年合計(jì)虧損將近44.7億元。
以2021年數(shù)據(jù)計(jì)算，零跑汽車(chē)合計(jì)交付43748輛電動(dòng)汽車(chē)，虧損28.68億元，相當(dāng)于每輛車(chē)虧損超6.5萬(wàn)元。
對(duì)此，零跑汽車(chē)表示，公司的智能電動(dòng)汽車(chē)及部件處于早期開(kāi)發(fā)階段，自成立以來(lái)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)期2022年將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損，主要是由于投資于未來(lái)車(chē)型及智能電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)的研發(fā)，以及生產(chǎn)設(shè)施以及銷(xiāo)售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張。
對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，或許自身?yè)碛胁诲e(cuò)的融資能力，但在自身造血能力沒(méi)有辦法解決虧損的前提下，上市成為必由之路。此次通過(guò)港交所上市聆訊，也意味著零跑汽車(chē)已經(jīng)進(jìn)入了赴港上市的倒計(jì)時(shí)。
根據(jù)招股書(shū)介紹，此次IPO募資的40%將用于拓展智能電動(dòng)汽車(chē)品類(lèi)、擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)以及自動(dòng)駕駛等智能技術(shù)的研發(fā)投入，其它則將用于提升生產(chǎn)能力和提升品牌知名度。
不過(guò)，眼下新能源車(chē)企估值不再那么高了，目前處于持續(xù)虧損中的零跑汽車(chē)，市場(chǎng)會(huì)給出什么樣的估值，仍是個(gè)未知數(shù)。