文|新經(jīng)濟(jì)e線
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，進(jìn)入8月來多只基金發(fā)布了降低管理費率的公告。除了債券型基金和貨幣市場型基金外，主動權(quán)益型基金也宣告入局，加入降費大軍。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2022年8月26日，今年以來共有75只基金下調(diào)管理費率，管理費率平均降低0.26個百分點。
從結(jié)構(gòu)上來看，債券型基金和貨幣市場型基金是降低管理費的主要力量，尤其是風(fēng)險偏好較低的中長期純債型基金和貨幣基金。今年來，分別有21只中長期純債型基金和10只混合債券型一級基金調(diào)降了管理費，平均降幅分別達(dá)0.22%和0.24%；與此同時，另有4只混合債券型二級基金和3只短期純債型基金也下調(diào)了管理費，平均降幅各為0.23%和0.09%、
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，就風(fēng)險偏好較低的中長期純債型基金和貨幣基金而言，考慮到該類產(chǎn)品整體回報有限，通過壓降費率能夠有效提振收益、讓利于機(jī)構(gòu)和個人投資者。但伴隨公募基金市場白熱化的競爭態(tài)勢，除了債券基金和貨幣基金外，料有更多的主動權(quán)益型產(chǎn)品陸續(xù)主動壓低費率，以爭取更多的市場份額。
實際上，參考海外經(jīng)驗，長期來看公募基金綜合費率中樞將持續(xù)走低。以美國基金市場為例，過去20多年，美國共同基金的平均費率呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，各類型基金費率基本都已減半。截至2021年股票型共同基金平均費率0.47%，混合型共同基金的平均費率為0.57%，而債券型共同基金費率的平均水平為0.39%。
另據(jù)媒體報道，今年以來行業(yè)內(nèi)多家基金公司積極布局管理人合理讓利型產(chǎn)品相關(guān)方案，目前已有十余家基金公司扎堆上報了“讓利型”產(chǎn)品，這一類產(chǎn)品或試水在即。
主動權(quán)益型基金入局
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，最新加入降費大軍的主動權(quán)益型產(chǎn)品主要以老基金產(chǎn)品為主，以期擴(kuò)大存量基金規(guī)模。截至8月26日，今年來已有6只靈活配置型基金、3只偏股混合型和4只偏債混合型基金宣告降低基金管理費，平均調(diào)降費率分別為0.53%、0.60%和0.50%。
業(yè)內(nèi)人士對此表示，主動權(quán)益類基金降低管理費，一般是基于讓利投資者，提升產(chǎn)品競爭力，擴(kuò)大基金規(guī)模，改變投資策略，機(jī)構(gòu)客戶要求等諸多方面的考量。
來源：基金公告
8月17日，南華基金發(fā)布關(guān)于南華豐淳混合型證券投資基金降低管理費率并修訂基金合同等法律文件的公告稱，本基金年管理費率由原1.2%降低至1.0%。某種程度來看，降費算是公司為做大基金規(guī)模而做出的嘗試。
另據(jù)南華豐淳8月30日披露的2022年中期報告顯示，盡管成立于2017年12月26日的南華豐淳運作時間已近五年，但基金規(guī)模至今仍未做大。報告期末，南華豐淳總份額為5011.27萬份，對應(yīng)基金資產(chǎn)凈值仍不足億元，僅錄得9924.54萬元。
截至報告期末南華豐淳混合A基金份額凈值為2.0184元，本報告期內(nèi)，該類基金份額凈值增長率為-11.33%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-6.69%；截至報告期末南華豐淳混合C基金份額凈值為1.9434元，本報告期內(nèi)，該類基金份額凈值增長率為-11.50%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-6.69%。
就在8月16日，招商優(yōu)勢企業(yè)靈活配置混合型證券投資基金也宣布大幅調(diào)降基金管理費和基金托管費，并自8月18日起實施。在當(dāng)天的公告中，招商基金稱，招商優(yōu)勢企業(yè)基金管理人的基金管理費按基金資產(chǎn)凈值的0.6%年費率計提。較原來1.5%的管理費年費率，大幅降低了0.9%，降幅高達(dá)60%。同樣，基金托管費年費率也從原來的0.25%調(diào)低至 0.15%。
來源：基金公告
作為一只成立時間超過十年的老基金，招商優(yōu)勢企業(yè)在絕大多數(shù)年份都跑贏了同類基金，累計總回報達(dá)218.30%，同類排名71/153。不過，從規(guī)模效應(yīng)來看，招商優(yōu)勢企業(yè)絕大多數(shù)年份卻仍徘徊在億元以下。截至2022年中期，招商優(yōu)勢企業(yè)份額僅錄得6027.32萬份，基金資產(chǎn)凈值尚不到兩億元，約1.93億元。較基金成立時的募集規(guī)模14.11億元，招商優(yōu)勢企業(yè)今年中期規(guī)模已大幅縮水近九成，約86.32%。
Wind統(tǒng)計表明，截至2022年8月30日，在招商基金旗下主動權(quán)益型基金中，包括招商優(yōu)勢企業(yè)在內(nèi)，公司共計有26只基金的基金管理費年費率均設(shè)定為0.6%。整體來看，基金規(guī)模普遍不大。
除了主動權(quán)益型產(chǎn)品外，2022年以來還有恒生前海恒錦裕利、創(chuàng)金合信鑫利、廣發(fā)安享等偏債混合混合型也降低了管理費，降幅最大的產(chǎn)品從1.5%管理費降至0.6%，下降90個BP。特別是恒生前海恒錦裕利、創(chuàng)金合信鑫利更是降低到0.4%年管理費率，處于行業(yè)最低水平。自2022年7月8日起，恒生前海恒錦裕利管理費年費率由0.8%調(diào)整為0.4%；自2022年2月10日起，創(chuàng)金合信鑫利管理費年費率由0.8%調(diào)整為0.4%。
其中，恒生前海恒錦裕利是一只十足的迷你基金。該基金成立于2019年3月20日，基金募集規(guī)模為2.16億元，基本踩線成立。截至今年二季度末，恒生前海恒錦裕利（A/C合并）份額僅剩下約636萬份，基金資產(chǎn)凈值約692.88萬元，已不足千萬元。
讓利型產(chǎn)品扎堆申報
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，從目前情況來看，近期扎堆申報的合理讓利型基金產(chǎn)品類型均為混合型，且以開放式基金為主，上報產(chǎn)品的基金公司不乏頭部基金公司，部分基金公司還采取了發(fā)起式模式。不過，此次首批合理讓利型產(chǎn)品并未在“基金產(chǎn)品名稱”上得以體現(xiàn)，具體這類產(chǎn)品會采取何種方式進(jìn)行讓利，還有待產(chǎn)品招募說明來解答。
早在今年4月末，證監(jiān)會對外發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，其中提到“積極推動管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展”。此外，《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》中也有提及，其中明確接收養(yǎng)老金投資的基金需要單設(shè)份額且可以在管理費、托管費方面進(jìn)行優(yōu)惠，行業(yè)也將此視作是新型的讓利型產(chǎn)品，即管理人為投資者特定用途而直接讓渡部分商業(yè)利益，以鼓勵投資者積極參與到養(yǎng)老新政中來。
在業(yè)內(nèi)人士看來，此類產(chǎn)品在一定程度上更有利于管理人與持有人的利益共擔(dān)，鼓勵管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動管理能力，有利于提升投資者的投資體驗。
另據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，以美國基金市場為例，低費率有利于增強(qiáng)基金產(chǎn)品的市場競爭力。隨著基金市場的日漸發(fā)展，基金產(chǎn)品想要脫穎而出，必須有一定的獨特之處，或在投資組合上與眾不同，或為投資者提供其他產(chǎn)品無法實現(xiàn)的優(yōu)惠力度。降低費率成為許多大型資管公司的首選，比如先鋒基金，因為對于投資者而言，較低的基金購買成本是一種看得見摸得著的“實實在在”的投資優(yōu)惠。
針對大部分海外基金來講，基金費用包括了運營費用和銷售費用。如若基金公司能夠降低運營和管理基金的相關(guān)費用，這也將為低費率甚至零費率基金的出現(xiàn)和可持續(xù)發(fā)展提供可能。
基金公司可以通過直銷基金產(chǎn)品的方式減少支付給銷售機(jī)構(gòu)的費用，免去不必要的申購費用和尾隨傭金，從而一定程度上降低綜合費率水平。
例如先鋒領(lǐng)航（Vanguard）1977 年開創(chuàng)了不收尾隨傭金的基金產(chǎn)品，極大地降低了基金產(chǎn)品的綜合費率。目前，Vanguard旗下絕大多數(shù)基金都采取不收取尾隨傭金的模式，這是Vanguard的基金產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)低費率的原因之一。
具體到投資者，較低的凈收費比率意味著較低的投資成本，換而言之，凈收費比率越低的基金產(chǎn)品的市場競爭力會更高。基金產(chǎn)品的低費率吸納更多的投資者，增加產(chǎn)品的資產(chǎn)總規(guī)模。擴(kuò)大的資產(chǎn)規(guī)模反作用于基金費率，為其低費率的成功推進(jìn)和實現(xiàn)提供有力的保障和支持。如此形成良性循環(huán)，促成了低費率甚至零費率基金產(chǎn)品的出現(xiàn)。
不過，就國內(nèi)基金市場情況來看，“讓利型產(chǎn)品”的發(fā)展也需要靠業(yè)績?nèi)伲绻皇菃渭冊谫M率方面的創(chuàng)新，對于投資者的吸引力可能不會那么強(qiáng)，投資者選擇基金歸根結(jié)底還是要用產(chǎn)品本身的投資業(yè)績來說話。