文｜氨基財經(jīng)
過去幾年，不僅是創(chuàng)新藥企的黃金時代，更是生物科技從業(yè)人士的“高光時刻”。
行業(yè)繁榮的背后，必然伴隨著對人才的旺盛需求。一級市場熱錢洶涌、上市大門敞開，讓手握巨額現(xiàn)金的Biotech們挖人毫不手軟。畢竟，這是鞏固公司核心競爭力的唯一手段。
在上海張江，生物科技人才從一家公司跳槽到另一家公司，可能租的房子都不用換，薪酬卻能大幅上漲。還是周金濤老師說的好：人生發(fā)財靠康波。
不過，任意的加碼并不符合行業(yè)客觀規(guī)律。被戳破的資本泡沫，也讓生物科技從業(yè)人士的“高光時刻”落下帷幕。
8月26日，港股18A企業(yè)云頂新耀CEO薄科瑞博士的辭職公告便引發(fā)市場熱議。
在過去一年半時間，云頂新耀股價跌幅為90%，而薄科瑞博士去年包括股份在內(nèi)的薪酬總額為：6616萬元。
/ 01 /創(chuàng)新熱潮下的另一面：Biotech搶人大戰(zhàn)推高薪酬
員工薪酬最能反映出一個行業(yè)的景氣程度。
過去幾年，美國生物科技行業(yè)因為資本的追捧，員工幸福度也得到了大幅度提升。如下圖所示，美國生物科技行業(yè)薪酬，可能是過去幾年漲幅曲線最受關(guān)注的行業(yè)了。
與海外一樣，國內(nèi)生物科技也陷入了資本泡沫下的人才內(nèi)卷，Biotech之間的企業(yè)人員跳槽加薪成了常態(tài)。
當然，熱錢洶涌的年代，最受益的還是藥企的高管們。
核心崗位人才更為稀缺，溢價難免更高。就拿去年來說，在僅計算現(xiàn)金薪酬的情況下，國內(nèi)上市生物科技公司年薪超過千萬的就不在少數(shù)。
首個18A上市企業(yè)歌禮制藥便是如此。2021年，公司CDE吳勁梓博士，現(xiàn)金薪酬達到1983萬元。2021年，歌禮制藥總員工成本約為1.1億元，也就是說吳勁梓的薪酬支出，占到公司員工成本的18%。
主導(dǎo)首個國產(chǎn)新冠中和抗體上市的騰盛博藥，高管待遇同樣可觀。2021年，騰盛博藥創(chuàng)始人洪志博士，現(xiàn)金薪酬為3683萬元，占公司總薪酬比例為14%。
從這些數(shù)字來看，雖然國內(nèi)創(chuàng)新藥還在起步階段，但高管薪酬已經(jīng)和海外大藥廠接軌。2021年，包括再生元、吉利德等藥企，CEO薪酬均在650萬美金左右。
/ 02 /高薪挖人容易、企業(yè)發(fā)展不易，天價CEO也有壓力
國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)高薪綁定核心高管的做法無可厚非。畢竟，對于在發(fā)展初期，核心高管才是創(chuàng)新藥企的“核心資產(chǎn)”。這種薪酬的溢價，是為了獲得市場競爭力的代價。
不過，目前來看，這本身也是生物科技公司的一場“豪賭”。因為，高薪挖人容易，但要想讓公司朝著目標方向發(fā)展并不容易。
對于不少生物科技公司來說，現(xiàn)在面臨的局面是：雖然高管拿到了遠超行業(yè)平均水平的薪酬，但公司的發(fā)展似乎沒有朝著預(yù)期方向前進。
作為首家登陸港股的18A企業(yè)，歌禮制藥在上市之初備受關(guān)注，如今在二級市場卻已“默默無聞”。
這一點，股價是最好的觀察窗口：2018年，公司IPO發(fā)行價為14港幣；2022年8月26日，公司最新收盤價3.51港幣，跌幅為74.92%。
固然，公司股價下跌與整個資本市場周期息息相關(guān)，但更是受到業(yè)務(wù)發(fā)展不如預(yù)期的影響。此前支撐公司估值關(guān)鍵的丙肝藥物，因為競爭對手的沖擊表現(xiàn)嚴重不及預(yù)期；
雖然公司后續(xù)還有新冠口服藥、口服PD-L1等多個產(chǎn)品處于臨床階段，但要想兌現(xiàn)預(yù)期還需要經(jīng)過臨床的驗證、時間的考驗。這種情況下，股價下跌在所難免。
這不是歌禮制藥一家企業(yè)的遭遇，在以fast follow為主要策略上市，而沒有快速完成轉(zhuǎn)型的企業(yè)，大多面臨這一困境。
商業(yè)基本規(guī)律就像萬有引力一樣，那些不能夠持續(xù)的東西，最終都會停下來。如今，生物科技公司CEO這一高薪崗位，似乎也出現(xiàn)了挑戰(zhàn)。
/ 03 /從泡沫到回歸冷靜，創(chuàng)新藥返璞歸真
一直以來，市場都將核心人才作為衡量藥企的重要判斷依據(jù)之一，換句話說，高管就是藥企的核心資產(chǎn)。
正如前文所述，為了吸引真正有能力的專業(yè)人員加盟，不少藥企都支付了不菲的薪酬。這其中短期的溢價或成必然。
但如若這份溢價超出了企業(yè)的承受限度，那么就會慢慢開始反噬公司，甚至有可能成為吞掉公司現(xiàn)金流的“負資產(chǎn)”。
本質(zhì)而言，決定一個崗位薪酬的因素，最主要的便是職位本身創(chuàng)造的價值。
一家藥企的核心競爭力，在于產(chǎn)品能否獲得成功，若無法將管線產(chǎn)品化，那么即使擁有再好的創(chuàng)意也是毫無價值的。
尤其是資本環(huán)境趨冷的情況下，藥企融資開始變得越發(fā)困難，現(xiàn)金流就成為極為珍貴的資源。
一家企業(yè)的最大悲哀不在于產(chǎn)品研發(fā)失利，而是明知道產(chǎn)品很有前景但卻無法得到足夠的資金將其商業(yè)化。因此，合理化有效地控制藥企資金鏈的消耗就成為很重要的事情。
放眼全球，目前醫(yī)藥行業(yè)整體都陷于寒冬之中，甚至很多歐美藥企已經(jīng)開始被迫裁員、縮減管線。這在恒瑞醫(yī)藥等傳統(tǒng)藥企身上已經(jīng)得到體現(xiàn)。如今，壓力也來到了新生代創(chuàng)新藥企們身上。
當然，這對于國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)來說，未嘗不是一件好事。任何一個經(jīng)過泡沫洗禮的市場，都需要回歸冷靜。