文|紅周刊編輯部 齊永超
身為亞洲頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，高瓴在資本市場(chǎng)的動(dòng)作歷來備受關(guān)注。隨著A股上市公司二季報(bào)密集披露，高瓴的投資圖譜正逐漸浮現(xiàn)。整體來看，在二季度市場(chǎng)行情多變的背景下，高瓴“以靜制動(dòng)”，除了對(duì)部分個(gè)股進(jìn)行了減倉(cāng)動(dòng)作，對(duì)大部分個(gè)股均選擇了堅(jiān)守持有，且多數(shù)公司市值呈現(xiàn)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
持倉(cāng)市值超500億，二季度堅(jiān)守新能源、水泥等龍頭
從上市公司披露的二季報(bào)來看，截至8月28日，高瓴投資管理有限公司、HHLR管理有限公司-HHLR中國(guó)基金目前出現(xiàn)在了隆基綠能、寧德時(shí)代、廣聯(lián)達(dá)、海螺水泥等公司的前十大流通股股東中，合計(jì)持倉(cāng)超過500億元。
整體來看，高瓴二季度對(duì)上述公司的持倉(cāng)均未發(fā)生變化。但持倉(cāng)市值卻出現(xiàn)不小的變動(dòng)。如僅從二季度來看，高瓴持倉(cāng)的隆基綠能、寧德時(shí)代、廣聯(lián)達(dá)的市值出現(xiàn)了增長(zhǎng)，而持倉(cāng)海螺水泥的市值則出現(xiàn)了一定的縮水。
具體來看，截至二季度末，高瓴持倉(cāng)隆基綠能的總股數(shù)為44356萬股（由于隆基綠能二季度送轉(zhuǎn)，持股數(shù)量由一季度的31682.86萬股增加12673.14萬股），占流通A股比例為5.85%，與一季度相比未發(fā)生變化。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，隆基綠能二季度股價(jià)上漲30%，高瓴持倉(cāng)隆基綠能的市值由228.72億元增加66.8億元至295億元。
圖1：隆基綠能前十大流通股股東
高瓴持倉(cāng)寧德時(shí)代的市值也出現(xiàn)了一定增長(zhǎng)。二季度，高瓴持倉(cāng)寧德時(shí)代3884.19萬股，與一季度相比未發(fā)生變化。二季度，寧德時(shí)代股價(jià)上漲了4%，高瓴的持倉(cāng)市值由198.99億元增加8.42億至207億元。
但值得一提的是，高瓴此前參與寧德時(shí)代定增解禁后曾不斷減持。如2021年2月，6211.18萬股的定增股解禁后，高瓴隨即于2021年中報(bào)、2021年三季報(bào)分別減倉(cāng)798.94萬股、219.88萬股，2022年一季報(bào)又進(jìn)一步減倉(cāng)了376.50萬股。
對(duì)于廣聯(lián)達(dá)的堅(jiān)守持倉(cāng)也換來了市值增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，高瓴二季度持倉(cāng)廣聯(lián)達(dá)2971.47萬股，與一季度相比無變動(dòng)，持倉(cāng)市值相較于一季度的14.75億元增加1.42億元至16.18億元。
但高瓴持倉(cāng)的海螺水泥，市值表現(xiàn)則走向了相反的方向。據(jù)海螺水泥8月26日披露的股東持倉(cāng)情況顯示，高瓴持倉(cāng)3732.26萬股，與一季度相比未發(fā)生變化，但持倉(cāng)市值卻縮水1.57億元，由一季度的14.74億元降至二季度的13.17億元（見表1），海螺水泥二季度股價(jià)下跌5%，但高瓴其間也曾獲得分紅近9000萬元。
表1：高瓴一季度持倉(cāng)（部分）；數(shù)據(jù)來源：Wind
從上述持倉(cāng)來看，高瓴的“最愛”主要在新能源。如高瓴持倉(cāng)上述公司總市值達(dá)532億元，持倉(cāng)光伏頭部企業(yè)隆基綠能一只個(gè)股的市值即達(dá)到了295億元。另外，《紅周刊》注意到，高瓴持倉(cāng)的海螺水泥，也正在向新能源轉(zhuǎn)型。海螺水泥8月下旬最新表示，公司會(huì)有序穩(wěn)妥推進(jìn)新能源板塊發(fā)展，重點(diǎn)發(fā)展光伏和儲(chǔ)能項(xiàng)目，努力打造新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)極。
對(duì)新能源領(lǐng)域的青睞從高瓴的二季度美股持倉(cāng)也可得以表現(xiàn)。從高瓴近期披露的二季度美股持倉(cāng)來看，其前十大重倉(cāng)股中，加倉(cāng)幅度最大的也同樣為一只光伏股。據(jù)13F文件顯示，高瓴二季度加倉(cāng)大全新能源的幅度為1785％，截至二季度末，持倉(cāng)市值為1.35億美元。
“高瓴系”對(duì)醫(yī)藥長(zhǎng)情持股，繼續(xù)減倉(cāng)休閑食品龍頭股
除了高瓴投資管理有限公司、HHLR管理有限公司-HHLR中國(guó)基金等，高瓴系私募瓴仁、控股平臺(tái)珠海高瓴等也出現(xiàn)在多家上市公司的前十大流通股股東中。
從上市公司披露的二季報(bào)來看，百億私募瓴仁相關(guān)基金持倉(cāng)多家公司。如瓴仁卓越長(zhǎng)青二期基金持倉(cāng)安圖生物、麗珠集團(tuán)、八方股份。瓴仁卓越長(zhǎng)青私募證券投資基金持倉(cāng)上海機(jī)電，瓴仁致遠(yuǎn)長(zhǎng)青一期私募證券投資基金持倉(cāng)華榮股份（見表2）。
表2：瓴仁持股情況（部分）；數(shù)據(jù)來源：Wind
整體來看，瓴仁的二季度持倉(cāng)對(duì)于多數(shù)個(gè)股也同樣貫徹了“無變動(dòng)式”持有。
進(jìn)一步來看，上述公司中，行業(yè)分布主要集中在新能源、醫(yī)藥等領(lǐng)域。如八方股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為電踏車用電機(jī)，屬于新能源領(lǐng)域；華榮股份主要從事專用設(shè)備制造業(yè)，包含光伏EPC（工程總承包）業(yè)務(wù)；安圖生物、麗珠集團(tuán)則均為醫(yī)藥股。另外，上海機(jī)電為電梯制造，同時(shí)具有機(jī)器人概念。
結(jié)合歷史持倉(cāng)來看，瓴仁對(duì)于上述公司更偏向于長(zhǎng)情持股。如麗珠集團(tuán)，今年二季度，瓴仁持倉(cāng)509.49萬股，持倉(cāng)市值為18448.81萬元，查閱歷史持倉(cāng)來看，瓴仁卓越長(zhǎng)青二期曾于2021年年報(bào)即新進(jìn)成為麗珠集團(tuán)前十大流通股股東，當(dāng)時(shí)持股數(shù)量與今年二季度相同，均為509.49萬股，至今連續(xù)3個(gè)季度堅(jiān)守持股。
另外，珠海高瓴道盈投資合伙企業(yè)、珠海高瓴天達(dá)投資中心等也出現(xiàn)在多家上市公司的前十大流通股股東名單。
據(jù)民用電工頭部企業(yè)公牛集團(tuán)8月18日披露的二季度股東持倉(cāng)情況顯示，珠海高瓴道盈持倉(cāng)數(shù)量328.64萬股，市值5.03億元。今年二季度，公牛集團(tuán)股價(jià)觸底反彈，期間漲幅超過20%，珠海高瓴道盈的持倉(cāng)市值相較于一季度的4.22億元增加8100萬元。
另?yè)?jù)查閱歷史持倉(cāng)顯示，珠海高瓴道盈曾于2021年一季報(bào)，新進(jìn)成為公牛集團(tuán)前十大流通股股東，持倉(cāng)股數(shù)為929.80萬股，持倉(cāng)市值16.61億元。2021年三季報(bào)，減少601.17萬股至328.64萬股，截至今年二季度一直持倉(cāng)未變。
高瓴對(duì)待休閑食品股則沒有這么“樂觀”了。二季度末，珠海高瓴天達(dá)、寧波高瓴智遠(yuǎn)均在一只休閑食品公司的前十大流通股股東中現(xiàn)身，但持倉(cāng)顯示，兩只產(chǎn)品均對(duì)其大筆減持，如珠海高瓴天達(dá)二季度減倉(cāng)216.41萬股至563.24萬股；寧波高瓴智遠(yuǎn)二季度減倉(cāng)119.76萬股至311.77萬股。
值得一提的是，珠海高瓴天達(dá)、寧波高瓴智遠(yuǎn)均是于2021一季報(bào)即新進(jìn)成為該休閑食品公司前十大流通股股東，在此后的五個(gè)季度中（2021年中報(bào)~2022年中報(bào)）相繼連續(xù)減倉(cāng)。與此同時(shí)，該休閑食品公司股價(jià)也出現(xiàn)同步下跌，如從2020年7月高點(diǎn)至今，累計(jì)下跌已近7成。
高瓴密集調(diào)研名單一覽，4只個(gè)股被調(diào)研后漲超50%
從此前的數(shù)據(jù)來看，高瓴曾布局的不少個(gè)股均被其重點(diǎn)調(diào)研。近期，高瓴的身影又現(xiàn)身多家公司的機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中。
據(jù)《紅周刊》不完全統(tǒng)計(jì)顯示，二季度以來，共有54家（次）上市公司被高瓴調(diào)研。僅8月以來，高瓴即調(diào)研了7家公司。而在高瓴持續(xù)參與上市公司調(diào)研名單中，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的個(gè)股最為集中。
進(jìn)一步來看，高瓴的調(diào)研名單主要集中在新能源汽車電池材料、零部件等細(xì)分領(lǐng)域，另外還包括儲(chǔ)能、光伏。如高瓴在6月以來調(diào)研的德賽電池、中科三環(huán)、東山精密、正海磁材、容百科技、匯川技術(shù)、道氏技術(shù)等，而在此前，其調(diào)研的不少個(gè)股也與新能源汽車有關(guān)，如6月以前，利元亨、贛鋒鋰業(yè)、曠達(dá)科技、英搏爾、天賜材料、黑貓股份等相關(guān)公司也獲得高瓴調(diào)研。
《紅周刊》注意到，從調(diào)研內(nèi)容來看，“業(yè)務(wù)擴(kuò)張”相關(guān)問題被重點(diǎn)提及。
如在鋰電池材料領(lǐng)域，正海磁材8月17日在被高瓴調(diào)研時(shí)透露，下游應(yīng)用市場(chǎng)快速擴(kuò)容，新能源汽車等行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)較快，高性能釹鐵硼永磁材料業(yè)務(wù)收入及凈利潤(rùn)較去年同期大幅增長(zhǎng)。
另外，在新能源汽車零部件領(lǐng)域，東山精密8月18日在回答機(jī)構(gòu)關(guān)注的新能源汽車給公司帶來哪些機(jī)遇時(shí)表示，新能源汽車輕量化、智能化的趨勢(shì)，帶來很多使用材料的改變，其中鋁材被大量使用，再次盤活公司的沖壓、鈑金、壓鑄等傳統(tǒng)精密制造產(chǎn)能。
在儲(chǔ)能方面，德賽電池在8月25日機(jī)構(gòu)調(diào)研中透露，公司儲(chǔ)能電芯業(yè)務(wù)總規(guī)劃產(chǎn)能20GWh，其中一期投資16億元建設(shè)的4GWh產(chǎn)能力爭(zhēng)在2023年一季度正式投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。
在高瓴調(diào)研后，不少個(gè)股迎來股價(jià)上漲，如黑貓股份、英搏爾、海目星等，在高瓴調(diào)研至今，累計(jì)漲幅均超過50%（見表3）。
表3：高瓴調(diào)研的新能源相關(guān)概念股（部分）；數(shù)據(jù)來源：Wind
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）