記者 | 吳紹志
8月25日，中國人壽（601628.SH；2628.HK）發(fā)布半年報，在報告中，中國人壽透露了投資思路。
2022年上半年，國內(nèi)債券收益率處于歷史低位，利率中樞較2021年明顯下降，固收類資產(chǎn)配置壓力顯著加大。具體操作上，一是持續(xù)優(yōu)化核心基礎(chǔ)配置，根據(jù)利率波動和資產(chǎn)供給靈活調(diào)整傳統(tǒng)固收資產(chǎn)配置節(jié)奏和品種策略，努力穩(wěn)定票息收益水平和資產(chǎn)久期；二是把握權(quán)益市場調(diào)整過程中的長期配置機會，穩(wěn)健開展投資布局，推動權(quán)益?zhèn)}位向中長期配置中樞靠攏；三是加大另類投資模式創(chuàng)新，構(gòu)建完善以非標債權(quán)類產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以股權(quán)投資計劃、股權(quán)投資基金等為補充的金字塔型的另類投資組合，穩(wěn)定投資組合長期收益水平。
半年報顯示，截至報告期末，中國人壽投資資產(chǎn)達4.97萬億元，較2021年底增長5.5%，大幅增加權(quán)益資產(chǎn)配置。
主要品種中，債券配置比例由2021年底的48.20%變化至47.00%，定期存款配置比例由2021年底的11.23%變化至10.26%，債權(quán)型金融產(chǎn)品配置比例由2021年底的9.41%變化至8.89%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2021年底的8.75%提升至11.17%。
根據(jù)已公布的上市公司半年報，除去中國人壽集團對中國人壽的持股，中國人壽和中國人壽集團共出現(xiàn)在33家公司的前十大流通股股東名單，持倉總市值達498.51億元。從持倉數(shù)量來看，重點加倉了雙匯發(fā)展（000895.SZ）和TCL中環(huán)（002129.SZ），分別增持2418.46萬股、1364.98萬股，減倉1804.25萬股郵儲銀行（601658.SH）。
2022年上半年，公司實現(xiàn)凈投資收益970.09億元，較2021年同期增加72.45億元，同比增長8.1%。受市場利率下行的影響，2022年上半年凈投資收益率為4.15%，較2021年同期下降18個基點。
上半年實現(xiàn)總投資收益985.42億元，較2021年同期減少190.96億元，同比下降16.2%?？偼顿Y收益率為4.21%，較2021年同期下降148個基點。考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額后，綜合投資收益率為3.75% ，較2021年同期下降186個基點。
中國人壽總裁助理、首席投資官張滌在業(yè)績發(fā)布會上表示，對于長期投資者而言特別重要的一點是要有逆向思維，逆向思維是長期制勝的法寶?！敖衲晟习肽甑氖袌霏h(huán)境下，我們就是按照逆向思維原則，敢于提升權(quán)益?zhèn)}位，向權(quán)益配置中樞靠攏，獲得長期穩(wěn)定回報。這個過程其實很痛苦，需要承受市場短期波動，希望以后在看保險公司投資的時候，能夠拉長時間維度，看長期表現(xiàn)，不把短期影響放在重要位置。”
對于權(quán)益加倉，張滌樂觀地說：“這一方面體現(xiàn)了央企責任，更重要的是在這個過程中也積累了大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為今后投資收益的實現(xiàn)奠定了非常好的基礎(chǔ)?！?/p>
她還分析稱：“第一，在判斷一家機構(gòu)的投資行為時，離不開機構(gòu)本身的資金屬性和投資期限；第二，市場是很難預(yù)測的，也是很難準確判斷的。基于這兩個基本的觀點，我們更多的是通過戰(zhàn)略配置、大類資產(chǎn)配置實現(xiàn)長期穩(wěn)定的收益，已經(jīng)構(gòu)建了資產(chǎn)久期匹配、票息增強、另類配置等策略?！?/p>
她還表示，公司已經(jīng)完成初步的策略構(gòu)架，并準備在下半年開始小范圍內(nèi)做一些市場化的試點，探討未來ESG投資、雙碳投資的路徑。
至于中國人壽的支持方向，張滌提出四點：一是服務(wù)實體經(jīng)濟，目前存量投資余額已超3.3萬億元；二是服務(wù)區(qū)域戰(zhàn)略，例如粵港澳大灣區(qū)、長江經(jīng)濟帶、中西部等等，相應(yīng)地會產(chǎn)生基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)布局等方面的投資機會，目前投資余額已超2.2萬億元；三是服務(wù)經(jīng)濟社會、鄉(xiāng)村振興；四是綠色投資、綠色金融，上半年在綠色投資方面投資余額已超4000億元。