記者 | 吳紹志
8月25日，中國(guó)人壽（601628.SH；2628.HK）發(fā)布半年報(bào)，在報(bào)告中，中國(guó)人壽透露了投資思路。
2022年上半年，國(guó)內(nèi)債券收益率處于歷史低位，利率中樞較2021年明顯下降，固收類(lèi)資產(chǎn)配置壓力顯著加大。具體操作上，一是持續(xù)優(yōu)化核心基礎(chǔ)配置，根據(jù)利率波動(dòng)和資產(chǎn)供給靈活調(diào)整傳統(tǒng)固收資產(chǎn)配置節(jié)奏和品種策略，努力穩(wěn)定票息收益水平和資產(chǎn)久期；二是把握權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中的長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，穩(wěn)健開(kāi)展投資布局，推動(dòng)權(quán)益?zhèn)}位向中長(zhǎng)期配置中樞靠攏；三是加大另類(lèi)投資模式創(chuàng)新，構(gòu)建完善以非標(biāo)債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品為基礎(chǔ)，以股權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資基金等為補(bǔ)充的金字塔型的另類(lèi)投資組合，穩(wěn)定投資組合長(zhǎng)期收益水平。
半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)達(dá)4.97萬(wàn)億元，較2021年底增長(zhǎng)5.5%，大幅增加權(quán)益資產(chǎn)配置。
主要品種中，債券配置比例由2021年底的48.20%變化至47.00%，定期存款配置比例由2021年底的11.23%變化至10.26%，債權(quán)型金融產(chǎn)品配置比例由2021年底的9.41%變化至8.89%，股票和基金（不包含貨幣市場(chǎng)基金）配置比例由2021年底的8.75%提升至11.17%。
根據(jù)已公布的上市公司半年報(bào)，除去中國(guó)人壽集團(tuán)對(duì)中國(guó)人壽的持股，中國(guó)人壽和中國(guó)人壽集團(tuán)共出現(xiàn)在33家公司的前十大流通股股東名單，持倉(cāng)總市值達(dá)498.51億元。從持倉(cāng)數(shù)量來(lái)看，重點(diǎn)加倉(cāng)了雙匯發(fā)展（000895.SZ）和TCL中環(huán)（002129.SZ），分別增持2418.46萬(wàn)股、1364.98萬(wàn)股，減倉(cāng)1804.25萬(wàn)股郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）。
2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈投資收益970.09億元，較2021年同期增加72.45億元，同比增長(zhǎng)8.1%。受市場(chǎng)利率下行的影響，2022年上半年凈投資收益率為4.15%，較2021年同期下降18個(gè)基點(diǎn)。
上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益985.42億元，較2021年同期減少190.96億元，同比下降16.2%?？偼顿Y收益率為4.21%，較2021年同期下降148個(gè)基點(diǎn)?？紤]當(dāng)期計(jì)入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額后，綜合投資收益率為3.75% ，較2021年同期下降186個(gè)基點(diǎn)。
中國(guó)人壽總裁助理、首席投資官?gòu)垳煸跇I(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言特別重要的一點(diǎn)是要有逆向思維，逆向思維是長(zhǎng)期制勝的法寶。“今年上半年的市場(chǎng)環(huán)境下，我們就是按照逆向思維原則，敢于提升權(quán)益?zhèn)}位，向權(quán)益配置中樞靠攏，獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。這個(gè)過(guò)程其實(shí)很痛苦，需要承受市場(chǎng)短期波動(dòng)，希望以后在看保險(xiǎn)公司投資的時(shí)候，能夠拉長(zhǎng)時(shí)間維度，看長(zhǎng)期表現(xiàn)，不把短期影響放在重要位置。”
對(duì)于權(quán)益加倉(cāng)，張滌樂(lè)觀地說(shuō)：“這一方面體現(xiàn)了央企責(zé)任，更重要的是在這個(gè)過(guò)程中也積累了大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為今后投資收益的實(shí)現(xiàn)奠定了非常好的基礎(chǔ)。”
她還分析稱(chēng)：“第一，在判斷一家機(jī)構(gòu)的投資行為時(shí)，離不開(kāi)機(jī)構(gòu)本身的資金屬性和投資期限；第二，市場(chǎng)是很難預(yù)測(cè)的，也是很難準(zhǔn)確判斷的?；谶@兩個(gè)基本的觀點(diǎn)，我們更多的是通過(guò)戰(zhàn)略配置、大類(lèi)資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，已經(jīng)構(gòu)建了資產(chǎn)久期匹配、票息增強(qiáng)、另類(lèi)配置等策略?！?/p>
她還表示，公司已經(jīng)完成初步的策略構(gòu)架，并準(zhǔn)備在下半年開(kāi)始小范圍內(nèi)做一些市場(chǎng)化的試點(diǎn)，探討未來(lái)ESG投資、雙碳投資的路徑。
至于中國(guó)人壽的支持方向，張滌提出四點(diǎn)：一是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，目前存量投資余額已超3.3萬(wàn)億元；二是服務(wù)區(qū)域戰(zhàn)略，例如粵港澳大灣區(qū)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、中西部等等，相應(yīng)地會(huì)產(chǎn)生基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)布局等方面的投資機(jī)會(huì)，目前投資余額已超2.2萬(wàn)億元；三是服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)、鄉(xiāng)村振興；四是綠色投資、綠色金融，上半年在綠色投資方面投資余額已超4000億元。