文|港灣商業(yè)觀察 施子夫
根據深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會消息,8月26日召開的2022年第57次上市委員會審議會議上,屆時將審核深圳市景創(chuàng)科技電子股份有限公司(以下簡稱,景創(chuàng)科技)的首發(fā)上會信息。
此次IPO,景創(chuàng)科技擬深交所創(chuàng)業(yè)板上市,保薦機構中信證券。
01 凈利潤持續(xù)下滑
官網顯示,景創(chuàng)科技始創(chuàng)于2004年,是一家專業(yè)從事游戲外設、創(chuàng)新消費電子產品設計、開發(fā)、生產、銷售的生產商。
經營期間,景創(chuàng)科技的游戲外設產品包括有線手柄、PS4無線手柄、SWITCH無線手柄、XBOX有線手柄等在內的游戲控制器,和XBOX耳機、SWITCH耳機、PS4耳機在內的游戲耳機。創(chuàng)新消費電子產品則為智能監(jiān)護器。
2019年至2021年(以下簡稱,報告期內)景創(chuàng)科技分別實現收入為3.66億元、5.28億元和6.0億元,實現歸母凈利潤分別為4861.76萬元、9060.1萬元和7503.53萬元。
報告期內,景創(chuàng)科技的整體收入呈增長趨勢,但其歸母凈利潤波動較大,于2021年,景創(chuàng)科技的歸母凈利潤較上一個年度下滑17.18%;扣非后歸屬于股東的凈利潤較上一個年度下滑16.38%。
在2022年上半年(1-6月)景創(chuàng)科技的凈利潤仍在下滑。
上半年,公司實現營業(yè)收入2.79億元,同比上升16.49%;實現歸母凈利潤2998.02萬元,同比下滑7.93%;實現扣非后歸屬于股東的凈利潤2155.67萬元,同比下滑21.5%。
對于凈利潤下滑的主要原因,景創(chuàng)科技表示,主要系高毛利率的游戲外設業(yè)務收入占比下降、部分原材料漲價、匯率波動、開發(fā)新產品前期投入較大等因素所致。
報告期內,景創(chuàng)科技來自游戲外設領域的收入從3.17億元增長至3.94億元,來自創(chuàng)新消費電子產品收入從587.23萬元增長至1.70億元。
同時,游戲外設業(yè)務占總營收比重從2019年的89.6%下滑至2021年的66.62%;創(chuàng)新消費電子產品占總營收比重從2019年的1.66%提升至2021年的28.83%,于2022年上半年,該業(yè)務占比進一步提升至31.25%。
雖然兩項業(yè)務的生產制造工藝有較高的相通性,但因創(chuàng)新消費電子產品的毛利率低于游戲外設業(yè)務,隨著該業(yè)務的快速拓展,景創(chuàng)科技的主營業(yè)務毛利率存在進一步下滑的風險。
從2019年至2021年,景創(chuàng)科技的綜合毛利率分別為28.63%、30.48%和24.28%。同一時期,行業(yè)內可比公司毛利率均值分別為26.45%、24.15%和18.47%。近三年,景創(chuàng)科技整體毛利率高于業(yè)內平均水平,但毛利率變動趨勢與行業(yè)內存在差異 。
在首輪問詢函中,景創(chuàng)科技毛利率異常變動情況也引起了深交所的注意。深交所要求景創(chuàng)科技說明毛利率高于可比公司,且毛利率逐期上升的合理性等問題。
02 外銷收入占比近八成
景創(chuàng)科技所在的主機游戲市場起源于境外。目前,主機游戲的市場格局仍以境外市場為主。報告期內,景創(chuàng)科技75%以上的收入均來自境外銷售。
境外銷售模式下,景創(chuàng)科技主以 FOB模式、輔以EXW等模式進行交貨。報告期內,景創(chuàng)科技來自境外收入占總收入比重分別為86.86%、86.78%和79.19%。其中境外銷售地區(qū)包括北美洲、歐洲、以及亞洲(除中國境內)。
報告期內,景創(chuàng)科技來自北美洲市場的業(yè)務收入占總收入比分別為24.55%、37.39%和 34.70%,來自歐洲市場業(yè)務收入占比分別為45.74%、 34.07%和 32.34%,來自亞洲市場(除中國境內)業(yè)務收入占比分別為15.99%、 13.34%和 10.23%。
對于境外業(yè)務收入波動較大的原因,景創(chuàng)科技在招股書中稱,“受終端產品市場需求變動影響,報告期內,公司細分產品銷售結構發(fā)生一定變化從而導致公司分區(qū)域營業(yè)收入有所變化?!?/p>
報告期內,景創(chuàng)科技的歐洲客戶主要為Bigben;北美客戶主要為PDP和Binatone;亞洲客戶主要為HORI和 FUNIVERSE;景創(chuàng)科技分別向其銷售游戲控制器、游戲耳機/智能監(jiān)護器以及迷你游戲耳機。
景創(chuàng)科技的外銷業(yè)務主要以美元結算。受人民幣兌美元匯率變動影響,景創(chuàng)科技面臨較大的匯率變動風險。
在僅考慮匯率波動對景創(chuàng)科技境外銷售折人民幣收入的情形下。按照月度收入加權的匯率測算,景創(chuàng)科技2020年較2019年的匯率波動導致凈利潤減少302.78萬元,占當年凈利潤的3.36%;2021年較2020年的匯率波動導致公司凈利潤減少 1625.12萬元,占當年凈利潤的 22.38%。2022年上半年較2021年同期的匯率波動導致公司凈利潤減少 85.66萬元,占當期凈利潤的2.99%。
若未來人民幣兌美元匯率持續(xù)波動,特別當人民幣兌美元持續(xù)升值的情形下,景創(chuàng)科技的主營業(yè)務毛利率及經營業(yè)績將存有下滑的風險。
除此之外,報告期內,景創(chuàng)科技的客戶集中度明顯較高。
2019年至2021年,景創(chuàng)科技向前五名客戶的銷售額合計占當期主營業(yè)務受瑞的比例高92.72%、90.68%和 83.54%。如未來景創(chuàng)科技的主要客戶采購計劃或生產經營狀況發(fā)生重大不利變化,將對公司的收入和利潤產生較大影響。
對此,《港灣商業(yè)觀察》就外銷收入方面存在的貿易壁壘和匯率變動,以及客戶集中度較高等問題聯系了景創(chuàng)科技相關人士,并未得到回復。
03 消費電子游戲行業(yè)前景
某位接近游戲外設領域的人士對《港灣商業(yè)觀察》表示,“隨著電競賽事發(fā)展的逐步火熱,游戲外設領域的目標用戶也逐步增多,行業(yè)的產品價格也逐步上升。疫情對于行業(yè)影響不大,反而宅經濟更加利好游戲行業(yè)發(fā)展?!?/p>
根據Newzoo的數據,2021年全球電子游戲市場規(guī)模達到1758億美元,并在2024年達到2187億美元,全球游戲用戶數量也將在同年突破33億。Ampere發(fā)布的《2021 年全球主機游戲市場報告》顯示,2021年全球主機游戲市場總額已超過600億美元。其中亞太地區(qū)占比近半成左右,北美及歐洲市場增長勢頭強勁。
景創(chuàng)科技所在的電子游戲行業(yè)市場前景廣闊,從全球范圍來看,如任天堂、索尼、微軟等主流游戲主機廠商會授權第三方開發(fā)、生產及銷售相關產品。同時,消費電子游戲外設訂單一般較為分散,細分品類較多,下游客戶個性化需求差異較大,市場暫無壟斷企業(yè)。
隨著市場競爭加劇、人工成本提高、生產成本加大等諸多因素影響,行業(yè)內集中度將會進一步提升。
除需解決因外銷帶來的一系列匯率問題外,景創(chuàng)科技未來如何提升凈利潤、毛利率以及企業(yè)自身核心競爭力等問題,都將是企業(yè)發(fā)展的重中之重。