文|斑馬消費(fèi) 陳碧婷
是誰(shuí)說(shuō)孩子的錢(qián)好賺的？童裝企業(yè)安奈兒就混得很慘。雖然，公司貴為“A股童裝第一股”，但已連年虧損，今年上半年更是虧出了新高度。
業(yè)績(jī)低迷，股價(jià)磨底，老板娘還要大舉減持，無(wú)異于雪上加霜。這時(shí)，老板站出來(lái)提議，公司出錢(qián)回購(gòu)部分股份，但股價(jià)仍如一潭死水。
半年虧了8600萬(wàn)
虧損這個(gè)數(shù)，對(duì)很多上市公司來(lái)說(shuō)可能不算個(gè)啥，比如那些養(yǎng)豬的，隨便虧起來(lái)，就是幾十甚至上百億。但是，人家一旦遇到了超級(jí)豬周期，賺的錢(qián)也夠虧個(gè)幾年了。
安奈兒（002875.SZ）就不同了，公司自2017年上市以來(lái)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的2018年，也才賺了8339萬(wàn)元。
從2020年起，公司就開(kāi)始出現(xiàn)虧損，次年，好不容易虧損收窄，到今年，窟窿又開(kāi)始加大。
公司新近披露的半年報(bào)顯示，今年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.91億元，同比下滑21.01%；歸母凈利潤(rùn)-8655萬(wàn)元，同比下滑290.58%，扣非凈利潤(rùn)更是虧損超過(guò)9200萬(wàn)元。
公司將虧損歸因于疫情沖擊線下，導(dǎo)致公司收入減少；存貨跌價(jià)，以及清理庫(kù)存導(dǎo)致利潤(rùn)減少等。
的確，從渠道來(lái)看，公司線下特別是直營(yíng)渠道受到了較大影響，當(dāng)期收入4.38億元，同比減少1.09億元。加盟同樣不容樂(lè)觀，收入0.51億元，同比減少近0.2億元。
收入減少的同時(shí)，盈利水平還大幅下降，業(yè)績(jī)想不擺爛都難。其中，直營(yíng)渠道毛利率同比下降5.71個(gè)百分點(diǎn)至56.40%，加盟渠道更是嚇人，毛利率同比減少22.70個(gè)百分點(diǎn)，只剩26.00%。
過(guò)去，安奈兒一直都很注重線下特別是直營(yíng)渠道的建設(shè)。2019年，公司線下門(mén)店數(shù)量達(dá)到1505家，其中直營(yíng)門(mén)店突破1000家。
未曾想，疫情突然襲來(lái)，對(duì)線下零售的沖擊前所未有。安奈兒不得不通過(guò)關(guān)店，來(lái)盡可能降低成本減少虧損。到今年上半年末，公司線下門(mén)店數(shù)量已降至1134家，其中，直營(yíng)店僅剩842家。
線上賠本吆喝
在線下密集開(kāi)店的同時(shí)，安奈兒也很早就認(rèn)識(shí)到了電商的重要性，通過(guò)在天貓以及唯品會(huì)等平臺(tái)上開(kāi)店，來(lái)促進(jìn)線上銷(xiāo)售。
2017年，公司線上收入首次突破3億元，2019年達(dá)到4.67億元，隨后兩年，公司線上收入連續(xù)出現(xiàn)小幅下滑。在此期間，線上收入對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)始終未能突破40%，線下門(mén)店仍是公司最重要的收入來(lái)源。
公司稱，從2021年下半年開(kāi)始，通過(guò)人效、產(chǎn)品、用戶體驗(yàn)、社群運(yùn)營(yíng)等多舉措對(duì)電商渠道進(jìn)行改革。天貓旗艦店從5月開(kāi)始實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，在天貓內(nèi)行業(yè)排名從102名提升至報(bào)告期末的22名，除傳統(tǒng)電商渠道外，公司還大力發(fā)展直播電商和私域渠道業(yè)務(wù)。上半年，直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，視頻號(hào)業(yè)務(wù)在微信視頻號(hào)童裝領(lǐng)域內(nèi)屬于領(lǐng)先水平。
今年前6個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)線上收入1.64億元，比上年增長(zhǎng)了1200余萬(wàn)元，遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)線下渠道留下的缺口。
更重要的是，線上渠道收入盈利水平低，費(fèi)用率高，很難賺錢(qián)。
報(bào)告期內(nèi)，公司線上收入的毛利率為36.73%，毛利剛過(guò)6000萬(wàn)元。唯品會(huì)和淘寶、天貓，是公司最重要的線上渠道，今年上半年，分別實(shí)現(xiàn)交易金額7287.08萬(wàn)元和4342.31萬(wàn)元，但向平臺(tái)支付的費(fèi)用分別高達(dá)1678.84萬(wàn)元和1375.65萬(wàn)元，費(fèi)用率分別高達(dá)23.29%和32.56%。與2021年相比，唯品會(huì)的費(fèi)用率相對(duì)穩(wěn)定，淘寶、天貓之前的費(fèi)用率是18.66%。
另一個(gè)不好的現(xiàn)象是，今年安奈兒在電商平臺(tái)的退貨率大幅上升，唯品會(huì)達(dá)到26%，淘寶、天貓也達(dá)到了22%。
老板娘減持老板提議回購(gòu)
安奈兒最早可以追溯到曹璋、王建青夫婦在1996年創(chuàng)辦的“安尼爾童裝店”。夫婦倆都畢業(yè)于紡織行業(yè)最高學(xué)府中國(guó)紡織大學(xué)（東華大學(xué)），自然不甘心就開(kāi)一個(gè)小小的童裝店。他們以此為基礎(chǔ)，通過(guò)不斷積累，創(chuàng)立了童裝品牌安奈兒（Annil）。
公司于2017年登陸深交所，成為“A股童裝第一股”。曹璋和王建青是公司實(shí)際控制人，為第一和第二大股東，合計(jì)持有公司45.48%股權(quán)。第三大股東徐文利持有公司7.39%股權(quán)，她是王建青哥哥的配偶。
這前三大股東很早就取得了岡比亞共和國(guó)永久居留權(quán)。岡比亞是非洲大陸最小的國(guó)家，也是世界上最不發(fā)達(dá)的國(guó)家之一。
今年5月，王建青和徐文利同時(shí)宣布，擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，分別減持不超過(guò)公司5.00%和2.09%股權(quán)。隨即，公司股價(jià)大跌，連續(xù)數(shù)月，都在9元以內(nèi)的谷底徘徊。
即便如此，王建青仍在6月7日，通過(guò)大宗交易減持公司2%股權(quán)。徐文利則采取少量多次的減持策略，少則千余股、少則幾十萬(wàn)股，到7月19日，已累計(jì)減持接近公司1%股權(quán)。
看著公司股價(jià)在底部摩擦得這么慘，曹璋坐不住了。7月11日，它向公司提議回購(gòu)股份。動(dòng)用資金4000萬(wàn)元-8000萬(wàn)元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)10元/股。
有這樣的利好消息披露，安奈兒的股價(jià)仍平靜得如一潭死水。
投資人也不傻，董事長(zhǎng)家人和高管都等著減持呢！