記者 | 李昊

8月24日晚，珠江啤酒（002461.SZ）發(fā)布2022年半年報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.32億元，同比增長(zhǎng)9.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.14億元，同比增長(zhǎng)1.06%。

分產(chǎn)品來(lái)看，啤酒銷售仍是珠江啤酒的主要收入來(lái)源，約占本期總營(yíng)收的95%；公司還有酵母飼料銷售、包裝材料、租賃餐飲服務(wù)等業(yè)務(wù)。

今年上半年，珠江啤酒的啤酒銷售業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.38%，但毛利率卻同比下滑4.99%，導(dǎo)致公司整體盈利能力減弱。

珠江啤酒生產(chǎn)的主要原料是大麥麥芽，約占啤酒生產(chǎn)成本的70%。公司部分使用進(jìn)口啤酒大麥制造的麥芽，主要向國(guó)內(nèi)專業(yè)麥芽生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)。大麥麥芽的價(jià)格波動(dòng)也將直接影響公司產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)成本和毛利率水平，從而影響公司的盈利能力。

平安證券8月1日研報(bào)指出，俄烏沖突后國(guó)際糧價(jià)經(jīng)歷了一輪快速上漲，但5月中旬以來(lái)持續(xù)回調(diào)。后續(xù)國(guó)際糧價(jià)再度大漲的動(dòng)力不足。相對(duì)于國(guó)際糧價(jià)而言，國(guó)內(nèi)糧價(jià)的緩沖墊更厚。

從產(chǎn)品品類來(lái)看，今年上半年珠江啤酒僅高檔啤酒的營(yíng)收同比增長(zhǎng)，中檔、大眾化啤酒營(yíng)收均出現(xiàn)小幅下滑。其中高檔啤酒的毛利率最高，為47.82%。

由于啤酒運(yùn)輸成本較高，因此珠江啤酒的主要銷售地區(qū)為廣東。半年報(bào)顯示，珠江啤酒在華南地區(qū)的營(yíng)收占總營(yíng)收的92.38%。從經(jīng)銷商數(shù)量來(lái)看，截至6月末公司共有1114家經(jīng)銷商，其中461家位于廣東。

中金公司7月14日研報(bào)認(rèn)為，展望下半年，珠江啤酒所在省份行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，疫情好轉(zhuǎn)后市場(chǎng)需求表現(xiàn)或?yàn)殛P(guān)注重點(diǎn)。珠江啤酒近年競(jìng)爭(zhēng)地位呈走低趨勢(shì)，根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年/2020年珠江啤酒在基地市場(chǎng)廣東的市占率分別為35%/31%。目前出行政策出現(xiàn)進(jìn)一步緩和，且隨氣溫升高，預(yù)計(jì)啤酒消費(fèi)需求有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

從珠江啤酒的十大股東來(lái)看，今年二季度香港中央結(jié)算有限公司（北向資金）加倉(cāng)219.46萬(wàn)股，鵬華中證酒交易型開放式指數(shù)證券投資基金加倉(cāng)77.4萬(wàn)股。