文|另鏡  晨曦

編輯|陳彥旭

8月22日，港股TCL電子股價(jià)開啟跳水模式，當(dāng)日收盤股價(jià)大跌20.46%，收盤市值為103.81億港元。外界對(duì)此分析，最新財(cái)報(bào)低于預(yù)期是此次股價(jià)回調(diào)的主要原因。

上周五晚間，TCL電子發(fā)布半年報(bào)顯示，今年上半年公司歸母凈利潤(rùn)同比大降76%。

TCL電子于8月22日晚間發(fā)布高刷電視新品T7G系列電視，但資本對(duì)于新品發(fā)布并未有過(guò)多期待，在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，資本也更加關(guān)注企業(yè)未來(lái)的盈利預(yù)期。

最新財(cái)報(bào)顯示，TCL電子上半年?duì)I收336.79億港元，同比下跌3.6%；歸母凈利潤(rùn)2.49億港元，同比下降76.1%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.57億港元，同比增長(zhǎng)4.9%；每股基本盈利10.35港仙，去年同期盈利43.30港仙；不派息。

今年上半年，全球面臨諸多調(diào)整，消費(fèi)電子需求轉(zhuǎn)弱。TCL電子渠道庫(kù)存高企，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)能力都面臨較大挑戰(zhàn)。

上半年，TCL電子整體經(jīng)營(yíng)策略是堅(jiān)持品牌引領(lǐng)價(jià)值，相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)。實(shí)施路徑是圍繞產(chǎn)品中高端突破，國(guó)際市場(chǎng)不斷擴(kuò)張。在新賽道不斷布局，推動(dòng)營(yíng)收規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

今年5月，TCL創(chuàng)始人李東生在接受媒體采訪時(shí)表示， TCL應(yīng)對(duì)周期性波動(dòng)的主要措施是優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。全球市場(chǎng)每年對(duì)顯示產(chǎn)品的需求會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中手機(jī)、電視漲幅較小，但I(xiàn)T、車載、商顯的應(yīng)用增長(zhǎng)較快。

“TCL首先要堅(jiān)持底線思維，任何重大項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)決策，先立于不敗再求勝；其次，業(yè)務(wù)資源配置要適當(dāng)收縮，控制發(fā)展節(jié)奏，穩(wěn)住經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，嚴(yán)控資產(chǎn)負(fù)債率；此外，要保持戰(zhàn)略定力、危中尋機(jī)，只有發(fā)展才能更好應(yīng)對(duì)不確定風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的挑戰(zhàn)?！崩顤|生說(shuō)。

行業(yè)景氣度低迷

目前家電行業(yè)面臨景氣度持續(xù)低迷的困局，在整體彩電市場(chǎng)下滑的情況下，智能微投、激光投影的市場(chǎng)卻逆勢(shì)增長(zhǎng)。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）的推總數(shù)據(jù)，2022年上半年，中國(guó)線上及線下渠道的彩電銷量為1672萬(wàn)臺(tái)，同比下降6.2%；銷售額531億元，同比下降10.5%；均價(jià)為3178元，同比減少4.6%。

受國(guó)內(nèi)外彩電市場(chǎng)需求收縮影響，TCL顯示業(yè)務(wù)的收入由2021年上半年的293億港元，同比下降7.9%至2022年上半年的269.71億港元。

為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，TCL彩電業(yè)務(wù)采取了大屏化、高端化的應(yīng)對(duì)策略。TCL智屏上半年全球銷量1015萬(wàn)臺(tái)，其中65英寸及以上產(chǎn)品的銷量同比增長(zhǎng)36.9%至153萬(wàn)臺(tái)、銷量占比提升5.1個(gè)百分點(diǎn)至15.1%，Mini LED智屏全球銷量同比增長(zhǎng)7.8%，且中國(guó)市場(chǎng)TCL Mini LED智屏銷量增長(zhǎng)31.2%。

TCL電子CEO張少勇表示，中國(guó)電視市場(chǎng)的平均尺寸已超過(guò)50英寸，預(yù)計(jì)2022年大約會(huì)增長(zhǎng)3英寸，未來(lái)3-5年可以增長(zhǎng)5英寸。上下20度、左右36度能覆蓋的面積。、“客廳兩米五，電視選75；客廳兩米九，85要擁有；客廳三米三，98往家搬”。

目前，大尺寸液晶電視性價(jià)比較高，85英寸不到1萬(wàn)元。TCL電子于8月22日晚間發(fā)布高刷電視新品T7G系列電視，在延續(xù)了T7E全通道4K+144Hz高刷這一核心優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，進(jìn)一步提升了產(chǎn)品性能。TCL T7G系列目前已經(jīng)開啟預(yù)售，55英寸版首發(fā)3599元，最大的85英寸版首發(fā)則是8999元。

新品發(fā)布并未獲得資本高關(guān)注，在TCL智能終端業(yè)務(wù)板塊，TCL電子近年在越南投建了新彩電工廠，奧馬電器今年也計(jì)劃在北美建設(shè)新生產(chǎn)基地，以實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)、當(dāng)?shù)毓?yīng)。

在智能家居方面，TCL上半年業(yè)績(jī)?nèi)〉貌诲e(cuò)增長(zhǎng)。營(yíng)收3億港元，同比增長(zhǎng)26%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)將是整套智能家居解決方案的競(jìng)爭(zhēng)，TCL電子宜進(jìn)一步完善智能家居整體的業(yè)務(wù)布局。

正步入“調(diào)整期” ？

TCL電子堅(jiān)持中高端大屏戰(zhàn)略，深化全球互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，力拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在全品類營(yíng)銷、光伏、智能連接及智能家居等創(chuàng)新業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的帶動(dòng)下，該板塊上半年表現(xiàn)良好，營(yíng)收同比增長(zhǎng)達(dá)21.1%至52.58億港元，收入占比提升3.2個(gè)百分點(diǎn)至15.6%。

其中，光伏業(yè)務(wù)在今年第二季度正式營(yíng)運(yùn)，單季創(chuàng)收1.72億港元。TCL電子利用在中國(guó)的渠道資源，與TCL中環(huán)的光伏業(yè)務(wù)協(xié)同，快速切入光伏賽道。先做戶用光伏業(yè)務(wù)，以融資租賃或經(jīng)營(yíng)租賃方式，為農(nóng)戶提供綠能電站開發(fā)、投資、建設(shè)管理和運(yùn)維等一站式服務(wù)，同時(shí)開拓工商光伏業(yè)務(wù)。

公司持續(xù)擴(kuò)大與Roku、Google和Netflix等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的全球合作范圍，不斷擴(kuò)大海外影響力。今年上半年，公司國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入達(dá)1.28億港元，同比增長(zhǎng)5.7%。

同時(shí)，公司自2021年起持續(xù)獲得來(lái)自Google平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)收入分成，海外市場(chǎng)用戶具有成熟的付費(fèi)習(xí)慣，因此具備很高的運(yùn)營(yíng)價(jià)值，該業(yè)務(wù)的潛力釋放值得期待。

上半年，公司全球互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)9.42億港元，同比提升30.7%，其中雷鳥網(wǎng)絡(luò)收入8.14億港元、同比增長(zhǎng)35.7%。

當(dāng)前TCL電子在AR/VR賽道中不斷尋求突破，今年4月，公司發(fā)布了全新消費(fèi)級(jí)XR智能眼鏡雷鳥Air，該產(chǎn)品具備多樣化場(chǎng)景服務(wù)優(yōu)勢(shì)。

可以看到，TCL電子的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)開啟了加速模式，新的成長(zhǎng)曲線是否會(huì)快速釋放價(jià)值成為企業(yè)重構(gòu)估值的關(guān)鍵。

運(yùn)營(yíng)|陳小妍

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