文|直通IPO 王非
今年3月份，浙江零跑科技股份有限公司（下稱：零跑）向港交所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。
證監(jiān)會官網(wǎng)于8月17日披露的文件顯示，已核準(zhǔn)零跑發(fā)行不超過2.9億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，零跑可到香港聯(lián)合交易所主板上市。核準(zhǔn)零跑59名股東將合計7.9億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市外資股，相關(guān)股份轉(zhuǎn)換完成后可在香港聯(lián)合交易所主板上市流通。
來源：證監(jiān)會
如果一切順利，零跑也將成為繼“蔚小理”后，第四家登陸港交所的國內(nèi)造車新勢力。
中國第四全球第五，7月份交付1.2萬超越蔚小理成第二
浙江零跑科技股份有限公司成立于2015年12月，注冊資本10.12億元，業(yè)務(wù)范圍涵蓋智能電動汽車整車設(shè)計、研發(fā)制造、智能駕駛、電機電控、電池系統(tǒng)開發(fā)以及基于云計算的車聯(lián)網(wǎng)解決方案。
零跑自主研發(fā)智能電動汽車核心系統(tǒng)及電子部件中的所有關(guān)鍵軟硬件，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，該公司是中國目前唯一一家具有全域自主研發(fā)能力的新興電動汽車公司。
憑借全域自研能力及垂直整合，也使得零跑具備了有別于競爭對手的競爭優(yōu)勢：最新的Leapmotor Pilot 3.0自動駕駛系統(tǒng)提供22項自動駕駛功能， 根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，其為目前同價位區(qū)間電動車型中功能最全面的自動駕駛系統(tǒng)；平臺化的電子電氣架構(gòu)及整車架構(gòu)可高度復(fù)用于各電動車型，令零跑能夠于較短時間內(nèi)開發(fā)新車型，提高研發(fā)效率并快速提升生產(chǎn)規(guī)模；智能電動汽車核心系統(tǒng)及電子部件的全域自研及自制能力可以使零跑簡化供應(yīng)鏈條并降低采購及生產(chǎn)成本。
來源：零跑招股書
最近四年，零跑基本保持著一年一款新車型的發(fā)展速度，迎頭趕上。
2019年1月，零跑S01轎跑發(fā)布；2020年5月，低端車型零跑T03上市；2021年9月，中端純電SUV零跑C11上市；今年5月10日，中大型轎車零跑C01開啟預(yù)售。
值得注意的是，C01是一款中大型轎車，直接對標(biāo)比亞迪漢EV和小鵬P7。其是首款搭載CTC電池技術(shù)的量產(chǎn)車型，車身長超過5米，續(xù)航超過700公里，百公里加速時間在4秒以內(nèi)。預(yù)售價格區(qū)間為18萬-27萬元，預(yù)計第三季度上市，官方數(shù)據(jù)顯示該車型訂單超過8.3萬臺。
招股書顯示，2020年零跑累計交付8050輛電動車；2021年累計交付43748輛，同比增長443.5%，排在造車新勢力第六位，前五名分別是小鵬、理想、蔚來、哪吒、威馬。
零跑在招股書中表示，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2021年車輛銷量計，自己是全球第五大及中國第四大純電動汽車公司。
憑借定位低端市場，售價在6.89-8.49萬元之間的T03快速起量，零跑在今年7月份交付12044輛，同比增長177%，環(huán)比增長6.97%。在造車新勢力中緊隨哪吒汽車，排名第二。
今年1-7月，零跑則累計交付64038輛，超越蔚來，排在造車新勢力第四位。
需要注意的是，8月1日開始，零跑T03星鉆版、皓玉版、琥珀版、瑪瑙版、耀金版5款車型開始漲價，漲價幅度在5600-6600元。此次調(diào)價對2022款T03特別版無影響。
漲價以及沖擊高端市場，需要一段時間后才能顯現(xiàn)出效果。零跑所能做的，似乎只有“保持清醒”，而不是被“喜悅”沖昏頭腦。
與銷量飆漲的還有，零跑線下門店的高速擴張。招股書顯示，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)從2020年底的95家，飆升到2021年底的291家。這些門店大部分集中在一二線城市，且只有23家是直營店。
紅杉中金等投資超110億，三年里營收38.8億虧損43.74億
根據(jù)公開報道，自2015年成立至今，零跑累計完成了6輪融資，投資方包括紅杉中國、上海電氣、金華中車基、國投創(chuàng)益、中金資本等，總投資金額達115.6億元。
來源：烯牛數(shù)據(jù)
零跑創(chuàng)始人朱江明是公司第一大股東，持股9.15%，第二大股東是傅利泉，持股9.01%。朱江明傅利泉夫婦為一致行動人，構(gòu)成公司單一最大股東集團，直接及間接持有合計31.01%的股權(quán)。其中，朱江明是該最大股東集團的實際控制人，對于未達成一致的事項享有最終決定權(quán)。此外，大華技術(shù)、國舜領(lǐng)跑、國信證券、綠色領(lǐng)跑等51名其他股東，持有公司68.99%的股權(quán)。
來源：證監(jiān)會
招股書顯示，2019-2021年，零跑營收分別為1.17億、6.31億、31.32億元。
其中，零跑2021年汽車及部件銷售為30.59億元，同比增396.7%，主要源于主力車型交付量增加；汽車監(jiān)管積分銷售收入為7193.4萬元；來自服務(wù)的收入為130.7萬元，系車輛延長質(zhì)保、車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等汽車相關(guān)額外收入。
不過，與之相對應(yīng)的，虧損卻愈來越大。報告期內(nèi)，零跑的經(jīng)營虧損分別約為7.31億、8.70億、28.68億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為8.10億元、9.35億元、26.29億元。三年，累計虧損達43.74億元。
來源：零跑招股書
研發(fā)投入自然是占了大頭，招股書顯示，2019-2021年，零跑的研發(fā)投入分別為3.58億、2.89億、7.40億元，三年累計投入13.87億元。截至2021年年底，零跑研發(fā)人員占比為33.9%。2021年研發(fā)投入的增加，主要系新車型的研發(fā)支出和研發(fā)人員增加。
零跑方面表示，由于新車型和智能電動汽車技術(shù)的研發(fā)投入，以及生產(chǎn)設(shè)施、銷售網(wǎng)絡(luò)的擴張，公司2022年預(yù)計將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。
與此同時，零跑的現(xiàn)金流也顯得較為緊張。據(jù)招股書顯示，截至2021年年底其受限制現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達57.14億元。而零跑的這個情況，已經(jīng)相對于其2020年已經(jīng)有所改善了。零跑方面也表示，之所以還有現(xiàn)金流得益于融資帶來的現(xiàn)金流量。其中，僅2021年，零跑就獲得了88億元投資，占總投資額的76.12%。
而作為對比，“蔚小理”三家同期的現(xiàn)金儲備均在200億元以上。
招股書顯示，零跑計劃將此次上市募資的40%將用于新車型、自動駕駛技術(shù)、三電系統(tǒng)技術(shù)等方面的研發(fā)；25%將用于提升生產(chǎn)能力；25%將用于擴張業(yè)務(wù)和提升品牌知名度；10%用于運營及一般公司用途。
按照零跑的規(guī)劃，其將以每年1-3款新車的節(jié)奏，于2025年底前推出8款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV及MPV。目前，零跑共有4款車型，留給朱江明的時間只有三年多一點。
朱江明曾表示，“若目前銷量尚未達到每月5000臺、1萬臺，我認(rèn)為再向上的難度會越來越大。但月銷萬臺僅僅結(jié)束了淘汰賽，相當(dāng)于拿到了一張入場券，后續(xù)競爭會更加殘酷。”
今年5-7月，零跑已連續(xù)三個月實現(xiàn)月銷過萬的小目標(biāo)。而這也意味著，迎接朱江明的，已然是“更加殘酷”的競爭。