文｜DataEye研究院
騰訊2022年中期業(yè)績報(bào)告發(fā)布。
凈利潤雖然下滑，但凈利潤核心來源——游戲業(yè)務(wù)卻相對穩(wěn)定（也可以說原地踏步）。
22年上半年，騰訊游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入861億元，較去年同期基本持平。
上半年，騰訊游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)究竟如何？有哪些新特性？
國內(nèi)外游戲業(yè)務(wù)，分別面臨哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？
01、財(cái)務(wù)分析：增速放緩收入原地踏步 ，新游表現(xiàn)平平
數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
22年上半年，騰訊游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入861億元，較去年同期（866億）微跌，其中本土市場游戲收入648億元，國際市場游戲收入213億元。而網(wǎng)易上半年游戲收入約354億元，同比增長20%。
分季度來看，22年Q2，騰訊游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入425億元，其中本土市場游戲收入下降1%至318億元，國際市場游戲收入下降1%至107億元，或以固定匯率計(jì)算大致穩(wěn)定。
從體量來看，騰訊依然是國內(nèi)游戲行業(yè)不可撼動的巨無霸，但從增速來看，騰訊游戲增速持續(xù)下滑。
財(cái)報(bào)顯示，騰訊本土市場游戲收入已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑，國際市場游戲收入增速也開始放緩。
數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
國內(nèi)市場方面，根據(jù)騰訊披露的財(cái)報(bào)，《王者榮耀》、《天涯明月刀手游》、《英雄聯(lián)盟》等老游戲收入出現(xiàn)下滑，《英雄聯(lián)盟手游》、《重返帝國》及《金鏟鏟之戰(zhàn)》等最近推出的游戲收入增加彌補(bǔ)了一定的缺口。
國際市場方面，騰訊海外游戲收入增長主要?dú)w功于《Valorant》、《V Rising》等游戲的收入增長，但《PUBG Mobile》收入同比下滑。
總的來看，騰訊老游戲收入下滑，但新游并沒有做好“補(bǔ)位”——新游數(shù)量雖多，但產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊。
從產(chǎn)品數(shù)量來看，騰訊新游數(shù)量與去年同期持平，遠(yuǎn)超勁敵網(wǎng)易。網(wǎng)易以自研產(chǎn)品為主，今年以來新品數(shù)量驟減。
據(jù)游戲財(cái)經(jīng)匯不完全統(tǒng)計(jì)，騰訊22年至今共上線了22款游戲，其中國內(nèi)13款，海外9款。如果統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至6月30日，騰訊上半年共發(fā)布18款游戲，國內(nèi)10款，海外8款。
數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)、公開資料；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖（不完全統(tǒng)計(jì)）
在22年游戲市場“新游荒”的情況下，騰訊依然保持著每個(gè)月發(fā)布3款新游的產(chǎn)品節(jié)奏，其中接近6成的游戲來自于代理。騰訊新游數(shù)量雖多，但產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，能稱得上爆款的產(chǎn)品寥寥。
總的來說，騰訊今年以來依靠游戲代理維持與去年相當(dāng)?shù)男掠我?guī)模，但收入貢獻(xiàn)仍然主要仰仗老游戲，這也造成騰訊上半年游戲收入原地踏步。
02、國內(nèi)市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)：新品批量發(fā)布但批量撲街，視頻號商業(yè)化助力游戲發(fā)行
從產(chǎn)品數(shù)量來看，騰訊上半年推出的新游數(shù)量不減。據(jù)游戲財(cái)經(jīng)匯不完全統(tǒng)計(jì)，22年以來，騰訊在國內(nèi)上線了13款手游，其中自研產(chǎn)品4款，代理產(chǎn)品9款。
數(shù)據(jù)來源：七麥數(shù)據(jù)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖（不完全統(tǒng)計(jì)）
從產(chǎn)品策略來看，SLG、MMORPG、FPS是騰訊今年重點(diǎn)布局的賽道。近兩年騰訊在繼續(xù)保持射擊和MOBA兩大品類優(yōu)勢的情況下，持續(xù)布局SLG賽道。
然而，從產(chǎn)品表現(xiàn)來看，騰訊絕大多數(shù)的新游反響平平。
截至目前，國內(nèi)13款新游只有《重返帝國》、《英雄聯(lián)盟電競經(jīng)理》、《暗區(qū)突圍》還在IOS暢銷榜前100，其余新游已經(jīng)跌出了前200名，而后兩款游戲剛上線，尚處于上線紅利期。
從流水表現(xiàn)來看，自研產(chǎn)品《重返帝國》和《英雄聯(lián)盟電競經(jīng)理》流水表現(xiàn)較好，而此前被寄予厚望的大熱IP改編游戲《慶余年》、《黑色沙漠》、《延禧攻略之鳳凰于飛》流水未能成為業(yè)績支柱，低于預(yù)期。
數(shù)據(jù)來源：七麥數(shù)據(jù)；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
究其原因，游戲財(cái)經(jīng)匯與玩家交流后發(fā)現(xiàn)：玩家對于游戲的審美水平快速提升，對自由、公平、輕度的追求達(dá)到前所未有的水平，對于一些曾經(jīng)的“小眾”題材有較高的熱情，比如恐怖題材、萌寵題材。相反，對于IP改編新游、所處賽道較穩(wěn)固的新游，則更為苛責(zé)。
從評分來看，騰訊今年上線的手游總體評分中等偏下，滿分10分的TapTap評分平均分6.2（上方橫線）。
《慶余年》、《延禧攻略之鳳凰于飛》、《英雄聯(lián)盟電競經(jīng)理》等IP改編游戲均處于平均分以下，成為低分重災(zāi)區(qū)。
數(shù)據(jù)來源：TapTap；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
游戲財(cái)經(jīng)匯認(rèn)為，騰訊國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)主要面臨三大挑戰(zhàn)：
第一，產(chǎn)品層面，騰訊一些項(xiàng)目存在“路徑依賴，仍然沉湎在過去“大作+強(qiáng)肝+重氪”的模式中。
騰訊總追求“高舉高打”戰(zhàn)略，產(chǎn)品與營銷往往大手筆但“不接地氣”。目前看，“大制作大IP+重肝強(qiáng)氪”模式越來越行不通了。年輕用戶對自由、公平、輕度的追求已經(jīng)達(dá)到前所未有的水平。
不過到了Q3，騰訊的幾款產(chǎn)品（電競經(jīng)理、指尖領(lǐng)主等）已經(jīng)大幅改變了這種情況。
第二，營銷層面，騰訊買量發(fā)行陷入一定的瓶頸：自家流量不太適合游戲發(fā)行，比如微信內(nèi)部的廣告生態(tài)有兩大特點(diǎn)：無聲場景、社交場景（非娛樂場景），導(dǎo)致自家游戲難以撬動巨大的流量。
不過根據(jù)騰訊中期報(bào)，騰訊已經(jīng)于7月在視頻號中推出信息流廣告，并將其作為騰訊未來最重要的新增收入來源之一。
第三，監(jiān)管對騰訊的制約較為明顯。
目前騰訊面臨兩大“高壓線”，第一是未成年人防沉迷政策，第二是國內(nèi)游戲版號限制，版號雖恢復(fù)發(fā)放但總量大幅縮減，且優(yōu)先扶持中小公司、輕量級游戲。
今年以來國產(chǎn)游戲版號已經(jīng)陸續(xù)下發(fā)4次，但騰訊“顆粒無收”。騰訊依靠游戲代理才得以維持與去年相當(dāng)?shù)男掠我?guī)模，但代理游戲產(chǎn)品品質(zhì)難免參差不齊，這也導(dǎo)致“新品批量發(fā)布但批量撲街”的局面。
但騰訊國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)也面臨三方面的機(jī)會：
第一，占據(jù)微信小游戲這個(gè)風(fēng)口。
目前，微信小游戲開發(fā)者數(shù)量已達(dá)到10萬+，月流水千萬級游戲款數(shù)同比+50%。
DataEye-ADX監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2022上半年參與買量的小游戲數(shù)量持續(xù)攀升，環(huán)比2021下半年增長4倍。特別是2022第二季度平均游戲數(shù)，又較第一季度近乎翻倍。
第二，微信視頻號的商業(yè)化，或?qū)⒃鰪?qiáng)游戲發(fā)行能力。
最新財(cái)報(bào)顯示，二季度微信視頻號總用戶使用時(shí)長已達(dá)到朋友圈總用戶使用時(shí)長的80%，視頻號總視頻播放量同比增長超過200%，日活躍創(chuàng)作者數(shù)和日均視頻上傳量同比增長超過100%。此外，騰訊已經(jīng)于7月在視頻號中推出信息流廣告。
昨日，微信正式上線了視頻號小任務(wù)。小任務(wù)是基于視頻號生態(tài)體系，以任務(wù)為載體調(diào)動廣 創(chuàng)作者創(chuàng)作和傳播、并按作品的廣告轉(zhuǎn)化效果結(jié)算的廣告模式。
視頻號小任務(wù)與抖音、快手的發(fā)行人計(jì)劃高度相似，視頻號小任務(wù)的開放意味著騰訊又多了一個(gè)新的流量場景。
視頻號的商業(yè)化，以及視頻號小任務(wù)的上線將彌補(bǔ)騰訊在短視頻布局上的短板，有助力游戲發(fā)行。
第三，資金實(shí)力雄厚，朋友圈龐大。
近年來，騰訊通過對外投資已經(jīng)悄然構(gòu)建龐大的游戲朋友圈，上下游產(chǎn)業(yè)鏈都有支撐。公開資料顯示，在2020年和2021年，騰訊共投資了251家游戲廠商，其中不乏優(yōu)質(zhì)研發(fā)商青瓷數(shù)碼（代表產(chǎn)品《最強(qiáng)蝸?！罚?、散爆網(wǎng)絡(luò)（代表產(chǎn)品《少女前線》）、游戲科學(xué)（代表產(chǎn)品《黑神話：悟空》）等。
通過投資與優(yōu)質(zhì)研發(fā)商綁定，可以幫助騰訊拿到更多優(yōu)質(zhì)的代理產(chǎn)品，進(jìn)而有望在代理產(chǎn)品中出現(xiàn)長線、爆款。
03、國際市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)：產(chǎn)品優(yōu)勢壁壘顯著，但過于依賴爆款
受制于國內(nèi)版號，海外市場將是騰訊今后游戲業(yè)務(wù)的主要增長點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)、公開資料；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖（不完全統(tǒng)計(jì)）
2022年至今，騰訊在海外市場共上線了9款游戲，游戲類型較為多元化，整體偏中重度。
從發(fā)布平臺來看，騰訊今年側(cè)重PC端、主機(jī)端3A級別游戲，移動端產(chǎn)品較少。端游新品《Dune: Spice Wars》、《Blood Hunt》、《V Rising》、《The Cycle: Frontier》均出自騰訊收購的游戲廠商，但這四款PC游戲只有《V Rising》銷量能打（銷量超200萬份）。
手游方面，騰訊今年最有可能成為爆款的游戲?qū)佟禔pex英雄手游》，該游戲全球累計(jì)下載量已經(jīng)超過2600萬次，營收突破了2000萬美元（約1.36億元）。
從游戲儲備來看，騰訊主機(jī)/端游和手游產(chǎn)品對半開，在游戲類型上依舊以射擊類游戲?yàn)橹?。手游方面，騰訊下半年值得期待的產(chǎn)品是兩款代理游戲《AVATAR: Reckoning》和《王者榮耀國際版》。
數(shù)據(jù)來源：公開資料；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖（不完全統(tǒng)計(jì)）
近日，由完美世界研發(fā)，騰訊發(fā)行的輕科幻多人在線手游《Tower of Fantasy（幻塔）》也上線全球，開服后登頂40多地iOS免費(fèi)榜，同時(shí)進(jìn)入30多地的暢銷TOP10。Data.ai數(shù)據(jù)顯示，《Tower of Fantasy（幻塔）》海外收入已超370萬美元，《Tower of Fantasy（幻塔）》有望成為騰訊下半年海外收入的主要增長點(diǎn)。
游戲財(cái)經(jīng)匯認(rèn)為，騰訊游戲出海面臨四大挑戰(zhàn)：
第一，過于依賴爆款，海外收入高度集中。
騰訊海外游戲收入過于依賴《PUBG MOBILE》，但《PUBG MOBILE》在海外打不過競品《Free Fire》，且收入呈下滑趨勢。
騰訊在22年Q1、Q2財(cái)報(bào)中均提及《PUBG MOBILE》收入出現(xiàn)下滑。根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，上半年《PUBG MOBILE》全球收入下滑約26.7%至11億美元。
《PUBG MOBILE》今年以來海外收入和下載量均呈現(xiàn)較為明顯的下降趨勢。單從下載量來看，《PUBG MOBILE》下載量僅為低配版吃雞《Free Fire》的1/2。
來源：Sensor Tower；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
注：Sensor Tower沒有披露2月和6月數(shù)據(jù)
來源：Sensor Tower；游戲財(cái)經(jīng)匯制圖
第二，騰訊在海外失去了廠商品牌優(yōu)勢，也失去了流量優(yōu)勢，只能靠產(chǎn)品突圍。
第三，研發(fā)層面，騰訊創(chuàng)新能力不足，目前海外多款爆款游戲系IP改編，也就是說游戲的成功一定程度上吃了IP紅利，而并非騰訊自身實(shí)力。
第四，騰訊近幾年持續(xù)加碼射擊游戲，但新品與老產(chǎn)品往往僅在題材上有差距，玩法上差別不大，因此多款槍戰(zhàn)類游戲可能會出現(xiàn)“左右手互搏”、自家產(chǎn)品競爭的問題。
但騰訊游戲出海也面臨三大機(jī)遇：
第一，騰訊實(shí)行“自研+投資”兩條腿走路策略，通過投資并購構(gòu)建龐大的游戲生態(tài)圈，將拳頭游戲、藍(lán)洞、Supercell、Miniclip等優(yōu)質(zhì)廠商收入麾下。上個(gè)月，騰訊子公司Miniclip收購了跑酷游戲《地鐵跑酷》的開發(fā)商SYBO，《地鐵跑酷》為過去十年全球累計(jì)下載量最高的手游。
今年騰訊在海外發(fā)布的多款端游新品均出自騰訊收購的游戲廠商，可以預(yù)期的是，騰訊所收購的游戲公司將迎來新品兌現(xiàn)期，未來可以極大地豐富騰訊的海外產(chǎn)品線。
第二，產(chǎn)品優(yōu)勢壁壘顯著，在吃雞/射擊、MOBA等中重度品類優(yōu)勢明顯，短期內(nèi)很難有競爭對手能撼動騰訊的霸主地位。
第三，PC、手游、主機(jī)多終端布局，騰訊依靠強(qiáng)研發(fā)、高投入的能力，發(fā)力手游+端游矩陣（國外端游市場仍較大，而游戲多平臺發(fā)布是大勢所趨），上半年《VALORANT》、《V Rising》業(yè)績較佳。
04、總結(jié)
游戲財(cái)經(jīng)匯認(rèn)為，騰訊國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)主要面臨三大挑戰(zhàn)：
第一，產(chǎn)品層面，騰訊項(xiàng)目組存在“路徑依賴，仍然沉湎在過去“大作+強(qiáng)肝+重氪”的模式中。
第二，營銷層面，騰訊買量發(fā)行陷入一定的瓶頸：自家流量不太適合游戲發(fā)行，導(dǎo)致自家游戲難以撬動巨大的流量。
第三，監(jiān)管對騰訊的制約較為明顯。
騰訊國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)也面臨三方面的機(jī)會：
第一，占據(jù)微信小游戲這個(gè)風(fēng)口。
第二，微信視頻號的商業(yè)化，或?qū)⒃鰪?qiáng)游戲發(fā)行能力。
第三，資金實(shí)力雄厚，朋友圈龐大。通過投資與優(yōu)質(zhì)研發(fā)商綁定，可以幫助騰訊拿到更多優(yōu)質(zhì)的代理產(chǎn)品，進(jìn)而有望在代理產(chǎn)品中出現(xiàn)長線、爆款。
騰訊游戲出海面臨四大挑戰(zhàn)：
第一，過于依賴爆款，海外收入高度集中。
第二，騰訊在海外失去了廠商品牌優(yōu)勢，也失去了流量優(yōu)勢，只能靠產(chǎn)品突圍。
第三，研發(fā)層面，騰訊創(chuàng)新能力不足，目前海外多款爆款游戲系IP改編，也就是說游戲的成功一定程度上吃了IP紅利，而并非騰訊自身實(shí)力。
第四，騰訊近幾年持續(xù)加碼射擊游戲，但新品與老產(chǎn)品往往僅在題材上有差距，玩法上差別不大，因此多款槍戰(zhàn)類游戲可能會出現(xiàn)“左右手互搏”、自家產(chǎn)品競爭的問題。
騰訊游戲出海也面臨三大機(jī)遇：
第一，騰訊實(shí)行“自研+投資”兩條腿走路策略，通過投資并購構(gòu)建龐大的游戲生態(tài)圈?？梢灶A(yù)期的是，騰訊所收購的游戲公司將迎來新品兌現(xiàn)期，未來可以極大地豐富騰訊的海外產(chǎn)品線。
第二，產(chǎn)品優(yōu)勢壁壘顯著，在吃雞/射擊、MOBA等中重度品類優(yōu)勢明顯，短期內(nèi)很難有競爭對手能撼動騰訊的霸主地位。
第三，PC、手游、主機(jī)多終端布局，騰訊依靠強(qiáng)研發(fā)、高投入的能力，發(fā)力手游+端游矩陣，目前國外端游市場仍較大，而游戲多平臺發(fā)布是大勢所趨。