文|陸玖商業(yè)評(píng)論 雨晴
編輯|三火
8月17日港股收盤(pán)后，騰訊控股發(fā)布了2022年第二季度業(yè)績(jī)報(bào)告，引起一片討論。
財(cái)報(bào)顯示，該公司第二季度營(yíng)收 1340 億元，同比下滑 3%；凈利潤(rùn) 186 億元，同比下滑 56%。
這份頗具話題性的財(cái)報(bào)，營(yíng)收、凈利雙下滑，乍一看著實(shí)有些嚇人，一眼望去，幾項(xiàng)重要指標(biāo)同比變動(dòng)幾乎都帶負(fù)號(hào)。
騰訊一直被認(rèn)為是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、高利潤(rùn)率的代表。不少網(wǎng)友評(píng)論，如果連騰訊都不行了，中國(guó)其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還有希望嗎？
不過(guò)仔細(xì)看看，財(cái)報(bào)透露的也不都是負(fù)面消息。
在體現(xiàn)核心業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的非國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)（Non-IFRS）281.39億元，同比下跌17%，跌幅收窄；環(huán)比增長(zhǎng)10%，盈利能力在持續(xù)改善。此外，毛利潤(rùn)微增，降本增效成效出現(xiàn)；考慮疫情影響，廣告和游戲數(shù)據(jù)均有下降，但基本盤(pán)相對(duì)穩(wěn)定；視頻號(hào)被多次提及，用戶使用時(shí)長(zhǎng)也有比較大增幅。
騰訊董事會(huì)主席兼CEO馬化騰在財(cái)報(bào)中表示：“在第二季期間，我們主動(dòng)退出非核心業(yè)務(wù)，收緊營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支，削減運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，使我們?cè)谑杖氤袎旱那闆r下實(shí)現(xiàn)非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則盈利環(huán)比增長(zhǎng)?！?/p>
01 財(cái)務(wù)表現(xiàn)承壓背后
財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，馬化騰表示，2021年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)面臨巨大的變化和挑戰(zhàn)，騰訊近幾個(gè)季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也受到壓力。
從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)情況看，2021年騰訊控股的總營(yíng)收逐季提升，但毛利率、扣非后經(jīng)營(yíng)利率和扣非后凈利率均呈逐漸走低的趨勢(shì)，有些許“增收不增利”的跡象。
不過(guò)，在本季財(cái)報(bào)電話會(huì)上，騰訊高管也透露，在3月份發(fā)布2021年四季度業(yè)績(jī)時(shí)，就制定了戰(zhàn)略計(jì)劃，積極迎接變化并重新定位業(yè)務(wù)，以適應(yīng)新的行業(yè)范式。從財(cái)務(wù)表現(xiàn)上看，砍掉非核心業(yè)務(wù)，讓騰訊控股2022年的總營(yíng)收下降，但毛利率、扣非后經(jīng)營(yíng)利率和扣非后凈利率都開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)，降本增效效果開(kāi)始顯現(xiàn)。二季報(bào)顯示，騰訊積極降本增效，銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支同比下降 21%至人民幣79億元，此外自研上云三年累計(jì)節(jié)省成本30億元。受益于此，Q2凈利潤(rùn)（Non-IFRS）同比下跌17 %，較上季度凈利潤(rùn)同比下跌23%跌幅收窄。
如果只看同比數(shù)據(jù)，騰訊扣非后凈利潤(rùn)的確下跌幅度很大，但如果將業(yè)務(wù)調(diào)整以及業(yè)務(wù)調(diào)整后對(duì)未來(lái)發(fā)展的影響，那么本期財(cái)報(bào)的凈利潤(rùn)其實(shí)并不糟糕，至少扣非后凈利潤(rùn)率重回20%以上。
再看騰訊的基本盤(pán)：
社交，微信及WeChat合并MAU已達(dá)12.991億，同比保持低速增長(zhǎng)，從絕對(duì)變化數(shù)量上抵消了QQ移動(dòng)終端MAU數(shù)。
連續(xù)兩期未能拿到新版號(hào)后，騰訊游戲的營(yíng)收情況備受關(guān)注。
畢竟游戲一直是騰訊營(yíng)收的重要支柱。此前，有市場(chǎng)極端假設(shè)，由于缺少新版號(hào)，游戲收入有可能會(huì)急速下滑。但財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，《王者榮耀》《PUBG》等爆款游戲依然火熱，在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)整體低迷的環(huán)境下表現(xiàn)尚可。國(guó)內(nèi)和國(guó)際總收入425億元，僅比去年同期減少5億元。
同比下降比較多的，是網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)，而這已經(jīng)是騰訊該業(yè)務(wù)連續(xù)第三個(gè)季度同比下降，并且本季度即便合并搜狗所帶來(lái)的廣告收入抵消了一部分沖擊，該業(yè)務(wù)同比依然下降了18%，其中，媒體廣告收入受騰訊視頻和騰訊新聞廣告收入較大幅度影響。
不過(guò)，該數(shù)據(jù)仍高于市場(chǎng)預(yù)期（此前，中信證券預(yù)計(jì)2022Q2廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收156億元，同比下跌31.7%；東吳證券預(yù)計(jì)2022Q2廣告業(yè)務(wù)總收入160億元，同比下降約30%）。
考慮到連騰訊都在營(yíng)銷(xiāo)方面大幅收縮（同比下降21%），其他公司在廣告方面更“摳門(mén)”，在大環(huán)境不佳時(shí)也并不意外。但這部分業(yè)務(wù)可能在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、視頻號(hào)商業(yè)化的過(guò)程中，逐步止跌回升。
綜上所述，騰訊財(cái)務(wù)表現(xiàn)承壓不假，但不至于過(guò)度悲觀。
02 除了游戲，騰訊還有什么？
財(cái)報(bào)中有沒(méi)有更好的消息？也有，那就是“金融科技及企業(yè)服務(wù)”（FBS）一項(xiàng)業(yè)務(wù)，依然保持增長(zhǎng)。
To B業(yè)務(wù)已逐步成長(zhǎng)為騰訊收入支柱，回顧過(guò)去財(cái)報(bào)，2020年四季度，F(xiàn)BS對(duì)騰訊總營(yíng)收的貢獻(xiàn)首次與游戲的貢獻(xiàn)基本持平，2021年四季度FBS首次躍居營(yíng)收占比最大的業(yè)務(wù)板塊，之后兩個(gè)季度也與游戲營(yíng)收基本相同。
這對(duì)于2018年“930變革”提出“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略”的騰訊而言很重要。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的檢驗(yàn)，騰訊證明了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)能實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展，再也不是一家“游戲公司”，也擁有了穩(wěn)定的增長(zhǎng)“雙引擎”。
為了讓第二個(gè)“引擎”產(chǎn)生足夠的、長(zhǎng)久的動(dòng)力，騰訊著實(shí)也投入了不少。比如今年尚處于業(yè)務(wù)調(diào)整期、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)承壓的前提下，第二季度依然投入了150.1億元的研發(fā)費(fèi)用，同比增長(zhǎng)17%，占總營(yíng)收的11.2%。而上半年騰訊研發(fā)投入更是達(dá)到了304億元，同比增長(zhǎng)26%。
數(shù)據(jù)顯示，2019年以來(lái)，騰訊已經(jīng)在研發(fā)上累計(jì)投入超過(guò)1500億元，在“開(kāi)源協(xié)同”和“自研上云”兩大技術(shù)戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，科技能力全面提升，截至2022年6月30日，騰訊在全球主要國(guó)家和地區(qū)專利申請(qǐng)公開(kāi)總數(shù)超過(guò)5.7萬(wàn)件，專利授權(quán)數(shù)量超過(guò)2.7萬(wàn)件，其中，發(fā)明專利占比超過(guò)90%。
騰訊自研上云體系、自研產(chǎn)品矩陣、創(chuàng)新科研矩陣的科研成果逐漸受到各方認(rèn)可。比如，截至目前，騰訊云已經(jīng)聯(lián)合了超9000家合作伙伴，在30個(gè)行業(yè)推出了400多個(gè)聯(lián)合解決方案；騰訊云分布式數(shù)據(jù)庫(kù)TDSQL收入同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，在企業(yè)服務(wù)收入中占比超過(guò)5%，已助力20余家金融機(jī)構(gòu)完成核心系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化。
現(xiàn)階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求越發(fā)多樣化、復(fù)雜化，在有效的“云”底座上，騰訊與各行業(yè)企業(yè)合作，在數(shù)實(shí)融合方面做了大量探索和創(chuàng)新。
針對(duì)能源行業(yè)碳中和數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，騰訊發(fā)布了能源連接器（Tencent EnerLink）和能源數(shù)字孿生（Tencent EnerTwin）兩款行業(yè)產(chǎn)品；針對(duì)鋼鐵行業(yè)，騰訊將游戲技術(shù)與產(chǎn)業(yè)需求相結(jié)合，與寶鋼共同合作打造了全息3D裸眼效果的“全真互聯(lián)數(shù)字工廠”項(xiàng)目，讓遠(yuǎn)程調(diào)度高危作業(yè)等變?yōu)榭赡?，再度降低了企業(yè)生產(chǎn)成本和對(duì)工人生命健康的威脅。
除了親自參與產(chǎn)品和解決方案的開(kāi)發(fā)，二季度騰訊還對(duì)外發(fā)布了一系列對(duì)開(kāi)發(fā)者友好的“輕量級(jí)”產(chǎn)品，涉及云原生、機(jī)器學(xué)習(xí)、音視頻、大數(shù)據(jù)等多個(gè)領(lǐng)域，將多年自研產(chǎn)品的底層能力釋放給普通開(kāi)發(fā)者，降低開(kāi)發(fā)門(mén)檻，讓企業(yè)數(shù)字化更容易實(shí)現(xiàn)。
當(dāng)然，騰訊在研發(fā)方面的投入，對(duì)自身同樣回報(bào)頗豐。短期內(nèi)，騰訊自研業(yè)務(wù)在二季度實(shí)現(xiàn)全面上云，近三年來(lái)自研業(yè)務(wù)上云累計(jì)節(jié)省成本超過(guò)30億元，是“降本”實(shí)現(xiàn)的重要因素之一。長(zhǎng)期來(lái)看，騰訊能更好地與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)同，享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的紅利。
03 擋不住的視頻號(hào)
騰訊本期財(cái)報(bào)不能不提的還有視頻號(hào)這一大亮點(diǎn)。無(wú)論在騰訊官方業(yè)績(jī)新聞、之后發(fā)布的通稿，還是在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)后的電話會(huì)議上，視頻號(hào)被提及的次數(shù)都不低。
2020年1月才開(kāi)始灰度測(cè)試的視頻號(hào)，一開(kāi)始被大多數(shù)人認(rèn)為在抖快的夾縫中很難發(fā)展起來(lái)。后來(lái)，隨著每一次視頻號(hào)相關(guān)數(shù)據(jù)的披露，越來(lái)越多的人們開(kāi)始承認(rèn)，在強(qiáng)大的社交網(wǎng)絡(luò)加持下，視頻號(hào)的發(fā)展速度，遠(yuǎn)超預(yù)期。
視頻號(hào)依然可能被質(zhì)疑的點(diǎn)在于商業(yè)化?！捌脚_(tái)于2022年7月開(kāi)始推出視頻號(hào)信息流廣告，相信這將是拓展市場(chǎng)份額及提升盈利能力的重要機(jī)遇。”財(cái)報(bào)中，騰訊表現(xiàn)出對(duì)視頻號(hào)商業(yè)化后給集團(tuán)帶來(lái)盈利提升提出了明確期待。
目前，視頻號(hào)流量和用戶粘性在短視頻領(lǐng)域已經(jīng)是絕對(duì)頭部，從曝光率角度分析，對(duì)廣告主的吸引力應(yīng)該不低。但問(wèn)題也是存在的：加入信息流廣告后，會(huì)不會(huì)用戶粘性下降？更重要的是，視頻號(hào)的廣告增量，是否以朋友圈、騰訊視頻等業(yè)務(wù)板塊的廣告減少為代價(jià)？
關(guān)于對(duì)視頻號(hào)的用戶和時(shí)間增長(zhǎng)的期望、隨著視頻號(hào)增長(zhǎng)是否會(huì)與朋友圈廣告業(yè)務(wù)相互蠶食，電話會(huì)議上騰訊管理層給出了自己的看法：“雖然視頻號(hào)上的eCPM（千次瀏覽可獲得的廣告收入）可能會(huì)比朋友圈略低，但廣告強(qiáng)度會(huì)更高。就視頻號(hào)的風(fēng)險(xiǎn)而言，目前并沒(méi)有看到（視頻號(hào)和微信）互相蠶食的現(xiàn)象，我們并不希望看到這樣的現(xiàn)象，因?yàn)椴煌?wù)提供了不同的用戶需求?！币曨l號(hào)還要面對(duì)新的考驗(yàn)。
財(cái)報(bào)發(fā)出后，騰訊的幾個(gè)官方公眾號(hào)也紛紛發(fā)布成績(jī)單，“微信視頻號(hào)創(chuàng)造營(yíng)”“微信派”等用簡(jiǎn)潔的方式呈現(xiàn)了亮點(diǎn)；而B(niǎo)端業(yè)務(wù)的公眾號(hào)則寫(xiě)得很詳細(xì)，比如“騰訊云”的文章既有數(shù)據(jù)又有圖，還細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域盤(pán)了盤(pán)成就。
通過(guò)這次財(cái)報(bào)及財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議，騰訊已經(jīng)明確展示出“消費(fèi)”“產(chǎn)業(yè)”兩手抓的能力，匯報(bào)了業(yè)務(wù)中心轉(zhuǎn)移、降本增效的進(jìn)展。隨著監(jiān)管環(huán)境常態(tài)化、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)健康可持續(xù)的發(fā)展、游戲版號(hào)有序發(fā)放、社會(huì)經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，騰訊的業(yè)績(jī)有望隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而再度啟航。
正如馬化騰在電話會(huì)議上總結(jié)：“在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，我們對(duì)我們應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)的韌性以及在機(jī)遇出現(xiàn)時(shí)把握機(jī)遇的能力充滿信心?！?/p>