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據(jù)彭博社報道，芯片公司們正在為即將到來的嚴(yán)重衰退期做準(zhǔn)備，未來幾個月半導(dǎo)體行業(yè)將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變——由此前創(chuàng)紀(jì)錄的銷售激增，轉(zhuǎn)向十年來最嚴(yán)重的下滑。
疫情期間，半導(dǎo)體市場訂單大幅增加，銷售額和股價屢創(chuàng)新高，全球廠商都在搶訂單、爭產(chǎn)能。盡管人們希望這種繁榮景象能持續(xù)數(shù)年，但顯然，現(xiàn)在芯片商們已經(jīng)開始面臨一個熟悉而殘酷的問題：庫存增加、需求萎縮。
這是一個在半導(dǎo)體行業(yè)反復(fù)上演的周期性困境，建一座芯片工廠需要數(shù)年時間，而它們并不總是在最需要的時候上線。過去幾年的核心問題是供應(yīng)不足，即便到現(xiàn)在，汽車制造商等一些企業(yè)仍面臨電子零部件結(jié)構(gòu)性短缺的問題。
但對于芯片商來說，風(fēng)向已經(jīng)變了。
01.十年來最嚴(yán)重下滑？
花旗集團分析師Christopher Danely甚至提出了一個略顯夸張的預(yù)計：這一行業(yè)的下滑將是至少10年、甚至20年以來最嚴(yán)重的，每家公司和每個芯片類別都可能受到影響。
據(jù)彭博社推演，上次類似的衰退發(fā)生在2019年，而且通常不會持續(xù)太久。但由于全球經(jīng)濟疲軟，這一影響預(yù)計將尤為明顯。如果在經(jīng)濟滑入衰退的同時出現(xiàn)庫存調(diào)整，半導(dǎo)體行業(yè)將無法像上次衰退后那樣迅速反彈。
▲1998年-2021年半導(dǎo)體行業(yè)總收入變化（圖源：彭博社）
不過，全球最大晶圓代工廠臺積電在其最新財報會議期間作出了不同預(yù)測，認(rèn)為2023年將出現(xiàn)典型的芯片需求下滑周期，但整體下滑程度不會更甚于2008年。
無論是臺積電，還是中國大陸最大晶圓代工廠中芯國際，都判斷這一輪周期調(diào)整預(yù)計要持續(xù)到2023年上半年，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的過剩庫存需要幾個季度才能重新平衡到更合理的水平，同時也都傳遞出對未來需求增長的信心。
臺積電董事長劉德音在財報會議期間透露，盡管消費電子產(chǎn)品芯片需求有所減弱，但在車用芯片與高性能計算芯片的強勁需求下，臺積電今年產(chǎn)能仍將保持滿載。
中芯國際預(yù)測，集成電路行業(yè)需求增長和全球區(qū)域化趨勢不變，雖短期有調(diào)整，但本土制造長期邏輯不變，中芯國際對自身的中長期成長依然充滿信心。
但不同于這些芯片制造商們穩(wěn)定且強勁的業(yè)績表現(xiàn)，多家芯片設(shè)計公司釋放的行業(yè)信號都稱不上樂觀。美國GPU巨頭英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)營收降幅超過30%，美國存儲芯片巨頭美光科技警告稱許多領(lǐng)域的需求正在迅速消失。
就在美光科技告訴投資者芯片需求正在減弱的同一天，美國總統(tǒng)拜登簽署了《美國芯片與科學(xué)法案》。這在研究公司Sanford C. Bernstein分析師Stacy Rasgon看來“有點黑色幽默”。
“政客們將發(fā)現(xiàn)，當(dāng)行業(yè)轉(zhuǎn)向時，短缺問題能多快自行解決。”Rasgon談道，最終，沒有人真正知道會發(fā)生什么。這就是芯片產(chǎn)業(yè)，每個人都不擅長預(yù)測需求，先是過于樂觀，然后又過于悲觀。
02.芯片出貨量猛跌，高通砍單降價雙管齊下
籠罩在芯片廠商頭頂?shù)年庼玻瑏碜韵掠问袌鲂枨蟮募眲∠禄?。彭博社將芯片最大買家之一個人電腦（PC）行業(yè)之變比作“黑暗時代的先兆”。
根據(jù)市場研究公司Mercury Research數(shù)據(jù)，今年第二季度，臺式電腦處理器出貨量降至近30年來的最低水平，處理器總出貨量經(jīng)歷了自1984年以來的最大同比降幅。另據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)CINNO Research數(shù)據(jù)，2022上半年中國智能手機SoC終端出貨量約為1.34億顆，同比下降約16.9%。
這是疫情封鎖后的痛苦后遺癥，之前因很多人改為在家辦公，該趨勢刺激了PC及其他設(shè)備的需求，當(dāng)時芯片制造商接大量訂單近乎接到手軟，還要解決棘手的供應(yīng)鏈問題。芯片買家們也非常豪氣，愿意出更高價來采購芯片。
但現(xiàn)在，消費者們的購買需求減弱，相應(yīng)的，芯片買家們也開始紛紛砍單，這就造成了業(yè)內(nèi)所謂的“庫存修正”。
據(jù)央視財經(jīng)報道，美國移動芯片巨頭高通正經(jīng)歷砍單行動，已減少其旗艦移動芯片驍龍8系列訂單約15%，并將在年底把兩款旗艦移動芯片降價40%左右。韓國存儲芯片巨頭三星亦在努力清庫存，以降低消費電子產(chǎn)品需求減弱對存儲芯片出貨量的影響。
全球最大晶圓代工廠臺積電的最新財報，也反映出消費電子市場的低迷。智能手機業(yè)務(wù)已經(jīng)不再是臺積電最新季度的第一大收入來源，該業(yè)務(wù)的未來份額預(yù)計還將繼續(xù)下滑。
根據(jù)我國國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，國內(nèi)集成電路月產(chǎn)量自2021年8月達(dá)到峰值后逐月回落，2022年7月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量驟降16.6%，同月下游的智能手機產(chǎn)量及微型計算機設(shè)備產(chǎn)量分別下滑9.1%和6.0%。
韓國市場亦呈現(xiàn)技術(shù)需求放緩跡象：韓國7月智能手機銷量同比下降29.2%，計算機和輔助設(shè)備出口下降21.9%，存儲芯片出貨量以13.5%的跌幅領(lǐng)跌。
03.從公司間的競爭，轉(zhuǎn)為國與國的較量
“這將是一次嚴(yán)重的衰退。”Northland Securities分析師Gus Richard說，“過去這是公司之間的競爭，由于戰(zhàn)略重要性，現(xiàn)在這是國家間的競爭?！?/p>
此次一個不同以往的因素是，全球半導(dǎo)體行業(yè)核心地帶的政府都在大力補貼新建工廠和設(shè)備。英特爾等公司游說通過芯片立法，稱美國需要與亞洲制造商相比更具競爭力。現(xiàn)在，他們準(zhǔn)備在需求不穩(wěn)定的時候開始增加新的產(chǎn)能。
根據(jù)國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會SEMI發(fā)布的《年中總半導(dǎo)體設(shè)備預(yù)測報告》，原始設(shè)備制造商的全球半導(dǎo)體制造設(shè)備總銷售額將在今年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1175億美元，同比增長14.7%，預(yù)計明年這一數(shù)值將增至1208億美元。2022年，中國臺灣、中國大陸和韓國預(yù)計仍將是前三大設(shè)備買家。
▲2022年年中半導(dǎo)體設(shè)備細(xì)分市場規(guī)模預(yù)測（圖源：SEMI）
由于前期成本高昂，芯片制造行業(yè)變得越來越不穩(wěn)定。造價高達(dá)200億美元的芯片工廠需要24小時不間斷運轉(zhuǎn)，還必須趕在它過時前，幾年之內(nèi)迅速獲得回報。隨著資金投入和技術(shù)門檻越來越高，現(xiàn)在擁有前沿技術(shù)的公司已經(jīng)寥寥無幾。臺積電、三星電子和英特爾這三家公司更是占下了先進(jìn)芯片制造的大部分產(chǎn)能。
▲臺積電收入増勢（圖源：彭博社）
這些公司適時增加了生產(chǎn)線，并使供應(yīng)鏈盡可能更加高效。但在美國和歐洲計劃在本土大建芯片生產(chǎn)線的努力，可能會破壞此前芯片產(chǎn)業(yè)在這種追求效率所做的努力和已經(jīng)實現(xiàn)的平衡。
一些業(yè)內(nèi)人士或分析師對美國扶持本土芯片制造業(yè)并不持有樂觀態(tài)度。例如，F(xiàn)itch Ratings分析師Jason Pompeii認(rèn)為，該行業(yè)“實際上在美國和歐洲建立了重復(fù)的供應(yīng)鏈”，其短期風(fēng)險是對產(chǎn)能的過度投資導(dǎo)致經(jīng)濟下滑。
不過目前芯片制造商對長期需求普遍看好，預(yù)計到2030年底全球半導(dǎo)體行業(yè)總收入將破1萬億美元。如此推算，大規(guī)模建造芯片工廠，很可能是值得的投入。
04.結(jié)語：芯片業(yè)步入周期性低迷期
總體來看，此前因供需失衡造成的芯片囤積熱潮正回歸理性，隨著疫情趨緩和芯片制造商新建產(chǎn)線陸續(xù)投用，缺芯問題逐漸得到緩解，但市場疲軟之勢難以逆轉(zhuǎn)，芯片行業(yè)正步入下行周期。
長遠(yuǎn)來看，人們對芯片半導(dǎo)體市場的前景持樂觀態(tài)度，云計算、智能汽車等新興市場都將催生更旺盛的芯片需求。但不確定性在于，如今全球芯片制造業(yè)正卷入一場空前的地緣政治風(fēng)暴，其對未來半導(dǎo)體行業(yè)的走向影響尚處未知，各國的芯片相關(guān)激勵政策及扶持本土芯片供應(yīng)商的進(jìn)程將持續(xù)是關(guān)注焦點。
來源：彭博社，臺積電、中芯國際等財報