文 | 清流工作室 王曉悅
主編 | 趙妍
7月18日上市后，尚乘數(shù)科（HKD）股價(jià)一路飆漲，股價(jià)最高超過2500美元，市值接近4000億美元。這個(gè)市值體量超過了可口可樂等美股巨頭，位列美股市值14位，也趕超了阿里巴巴等明星公司，位居中概股市值第二位。
尚乘數(shù)科市值上漲迅猛，可能源于股權(quán)十分集中，其流通股不到15%。另外一個(gè)讓股價(jià)持續(xù)火爆的信息是，尚乘數(shù)科的頂層公司尚乘集團(tuán)，由李嘉誠的長江和記實(shí)業(yè)有限公司參股。
長江和記迅速撇清關(guān)系，稱持有的尚乘集團(tuán)股權(quán)大多在10年前售出，剩余4%股權(quán)正在洽談賣出。這一聲明直接將尚乘數(shù)科的股價(jià)打了下來，目前不足200美元。
尚乘集團(tuán)目前的實(shí)控人不是李嘉誠，而是一個(gè)名為蔡志堅(jiān)的資本掮客。時(shí)間再往前，2015年至2021年尚乘集團(tuán)發(fā)展最迅速的一段時(shí)間，集團(tuán)的實(shí)控人則是一家注冊(cè)在開曼群島的資產(chǎn)管理公司——瓴睿資本管理有限公司 （“L.R. Capital Management Company (Cayman) Limited”，下稱“瓴睿資本”）。
清流工作室獨(dú)家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，瓴睿資本的股東，可能是6個(gè)聲名赫赫的富豪家族。其中包括香港王子沐家族、臺(tái)灣辜顯榮家族、香港張藍(lán)生家族、澳門梁潤昌家族、香港江胡葆琳家族以及加拿大瞿曉川家族。而在瓴睿資本收購尚乘集團(tuán)后，恒基兆業(yè)李家杰，遠(yuǎn)東發(fā)展邱達(dá)昌家族，新鴻基李成煌家族，“紅籌之父”梁伯韜、星空傳媒創(chuàng)始人、“酒店大王”羅鷹石家族等富豪加入這個(gè)資本圈子。
這13個(gè)富豪家族，通過尚乘集團(tuán)在玩怎樣的資本游戲？
尚乘集團(tuán)自稱是一家投資銀行，其官網(wǎng)顯示，公司主要輔助企業(yè)上市及發(fā)債，至今已幫助數(shù)十家公司在中國香港或美國上市，其中以中小銀行為主。
清流工作室發(fā)現(xiàn)，富豪家族可能通過尚乘集團(tuán)的接洽，成為赴港上市公司的基石投資者，參與港股投資。不過，尚乘集團(tuán)的業(yè)務(wù)模式曾被指控循環(huán)交易，即要求成功上市的公司將IPO資金回流到富豪家族手中。此外，尚乘集團(tuán)更被其戰(zhàn)略投資者中國民生投資公司指責(zé)金融詐騙。
近兩年，尚乘集團(tuán)頻遭外界非議，其輔助上市的港股股價(jià)也表現(xiàn)不佳，這可能是富豪家族急于撇清關(guān)系的重要原因。2021年底，瓴睿資本將所持尚乘集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方，不再持有尚乘集團(tuán)的股權(quán)。至于這個(gè)第三方是誰，尚乘數(shù)科和尚乘集團(tuán)的資料中沒有進(jìn)一步說明。
原實(shí)控人背后的富豪家族
從2015年底到2021年底，領(lǐng)睿資本一直是尚乘集團(tuán)實(shí)際控制人。
瓴睿資本主要進(jìn)行股權(quán)類投資，在收購尚乘集團(tuán)前，瓴睿資本已經(jīng)參與了廣發(fā)證券、中國太平、新特能源、復(fù)星國際、華泰證券、中國誠通等多家公司的H股配售。而在入駐尚乘集團(tuán)后，也一步步將尚乘集團(tuán)打造成亞洲第一大獨(dú)立投行。
這家資金雄厚的神秘資方，背后是誰？
瓴睿資本的官網(wǎng)顯示，公司是由中國香港、中國大陸/內(nèi)地、中國臺(tái)灣和加拿大等地的著名富豪家族共同發(fā)起成立，這一說法，與一份私募基金的內(nèi)部文件相吻合。
文件顯示，瓴睿資本在開曼群島注冊(cè)，是幾個(gè)知名富豪家族合作成立的家族投資辦公室。其中，香港王子沐家族，通過全資子公司Enjoy Fun Investments Limited間接持有瓴睿資本35%股權(quán)，位列第一大股東。
王子沐是香港力生（王氏）集團(tuán)有限公司主席，他80年代在香港收購舊樓重建聞名，在加拿大等地持有海外項(xiàng)目。
文件稱，王子沐的女兒王婉萍，作為家族代表參與瓴睿資本的運(yùn)營管理，是瓴睿資本的法定代表人、董事和行政總監(jiān)。這一信息，與公開信息一致。
據(jù)廣發(fā)證券2015年至2018年年報(bào)，Wong Yuen Ping通過Enjoy Fun Investments Limited持有瓴睿資本35%的股權(quán)，是瓴睿資本的實(shí)際控制人，王婉萍的粵語讀音與Wong Yuen Ping一致。而根據(jù)尚乘集團(tuán)的一篇新聞稿，王婉萍擔(dān)任瓴睿資本首席行政官，也與該文件所述細(xì)節(jié)吻合。
該份內(nèi)部文件還顯示，瓴睿資本的第二大股東是Churchfield Investment Limited，持股比例為25%。該公司由匯勤資本投資有限公司（Welkin Principal Investment Limited）全資持有，后者是由臺(tái)灣辜顯榮家族、香港張藍(lán)生家族、澳門梁潤昌家族和香港江胡葆琳家族共同成立的家族辦公室。
清流工作室未能查詢到匯勤資本投資公司對(duì)應(yīng)的工商信息，但的確存在一個(gè)名為“匯勤資本”的投資機(jī)構(gòu)。匯勤資本成立于2009年，機(jī)構(gòu)主體是上海匯勤股權(quán)投資管理有限公司。一些宣傳平臺(tái)上，同樣介紹匯勤資本是港澳臺(tái)四個(gè)家族合作成立，顯示為“港澳臺(tái)法人”。
匯勤高管在接受采訪中曾透露，公司是由港龍航空創(chuàng)始人曹光彪和恒生銀行創(chuàng)始人梁潤昌設(shè)立。梁潤昌家族曾參與設(shè)立恒生銀行、新世界發(fā)展、美麗華集團(tuán)、澳門電力和澳門航空等，且入股香港上海酒店集團(tuán)，主要管理遍布全球的半島酒店和淺水灣地產(chǎn)。根據(jù)匯勤資本公布的信息，匯勤資本的創(chuàng)始人之一梁世業(yè)，正是梁氏家族辦公室的執(zhí)行董事。
匯勤資本的另一位創(chuàng)始人辜公怡，是臺(tái)灣辜氏家族的第四代長孫。辜氏家族由辜顯榮創(chuàng)辦、辜振甫繼承，家族旗下企業(yè)包括中信集團(tuán)、臺(tái)泥集團(tuán)、和信集團(tuán)及臺(tái)灣上市公司中租迪和。
文件提及的另外兩個(gè)家族是香港張藍(lán)生家族和香港江氏家族，前者經(jīng)營“黑人牙膏”和“白貓洗衣粉”等知名品牌，后者由江星和江胡葆琳創(chuàng)辦，據(jù)媒體報(bào)道，兩人早期創(chuàng)立香港金夏洋行，曾是中國最大醫(yī)藥紡織集團(tuán)華源集團(tuán)的大股東之一。
而在匯勤資本的創(chuàng)始人中，也出現(xiàn)了張姓和江姓的創(chuàng)始人，但無法確證他們是否來自張藍(lán)生家族和江胡葆琳家族。
清流工作室致電匯勤資本香港總部，工作人員表示不清楚公司是否投資了瓴睿資本，需詢問同事再進(jìn)行回復(fù)。截至發(fā)稿，清流工作室未獲得回復(fù)。
除了中國臺(tái)灣、中國香港的富豪，文件顯示，瓴睿資本的股東還有來自加拿大的富豪。
加拿大瞿曉川家族，通過全資子公司PSI Holding Limited間接持有瓴睿資本8%的股權(quán)。瞿曉川是加拿大知名華商，創(chuàng)辦了國際支付公司匯元通集團(tuán)（Geoswift）。與入股信息對(duì)應(yīng)的是，瓴睿資本的官網(wǎng)也出現(xiàn)瞿曉川的身影，他目前在瓴睿資本擔(dān)任管理合伙人。
資金雄厚的富豪家族之外，瓴睿資本的股東里還有幾位知名的職業(yè)經(jīng)理人。
文件顯示，劉天倪家族基金通過全資子公司Fortunate Sun InvestmentsLimited間接持有瓴睿資本5.4%股權(quán)，劉天倪是香港最大的公關(guān)公司皓天財(cái)經(jīng)（01260.HK）的創(chuàng)始人。官網(wǎng)顯示，劉天倪入股后也在瓴睿資本獲得高管席位，擔(dān)任瓴睿資本的顧問委員會(huì)主席。
另一位審計(jì)界的職業(yè)經(jīng)理人叢林，則通過全資子公司Great Select Investment Limited間接持有瓴睿資本20%股權(quán)，位列第三大股東。叢林2002年至2005年在普華永道任高級(jí)審計(jì)師，他曾擔(dān)任58同城的副總裁。
同樣來自普華永道的王銳強(qiáng)，通過全資子公司Hope Key Investment Limited間接持有瓴睿資本5.4%股權(quán)。王銳強(qiáng)在普華永道工作了22年，從1990年至2012年，歷任高級(jí)經(jīng)理、合伙人。
不過，該份私募材料形成于2018年前后，后期股權(quán)比例可能略有調(diào)整。
在尚城國際2019年的招股說明書中，王銳強(qiáng)通過Hope Key Investment Limited對(duì)瓴睿資本的持股比例為1.5%。
另有一位容顯文先生，也持有瓴睿資本1.5%股權(quán)。容顯文2002年至2016年十余年的職業(yè)生涯在普華永道度過，他曾擔(dān)任中國區(qū)金融服務(wù)業(yè)主管合伙人，而2013年7月至2016年6月更擔(dān)任中國內(nèi)地、中國香港、新加坡及中國臺(tái)灣地區(qū)董事委員。
目前被推到臺(tái)前的尚乘集團(tuán)董事長蔡志堅(jiān)，是王銳強(qiáng)和容顯文的后輩。蔡曾于2000年底至2005年8月?lián)纹杖A永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所香港及北京辦公室審計(jì)部高級(jí)經(jīng)理，2009年擔(dān)任普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所香港企業(yè)融資部總監(jiān)。
瓴睿資本收購尚乘集團(tuán)后，派駐的正是這幾位職業(yè)經(jīng)理人。
王銳強(qiáng)被派駐到尚乘集團(tuán)擔(dān)任董事及董事惠副主席、叢林擔(dān)任尚乘集團(tuán)多個(gè)內(nèi)地公司的董事長、總經(jīng)理，或成為法定代表人、容顯文被派駐到尚乘集團(tuán)擔(dān)任咨詢委員會(huì)副主席。
被指控循環(huán)交易
前述文件可能揭開了早期領(lǐng)睿資本的股東構(gòu)成，清流工作室發(fā)現(xiàn)，收購尚乘集團(tuán)后，更多的富豪被納入瓴睿和尚乘的圈子。
瓴睿收購尚乘集團(tuán)后舉辦了一場午餐會(huì)，中國最大液化石油氣進(jìn)出口供應(yīng)商新海能源、香港四大家族之一新鴻基地產(chǎn)、香港“酒店大王”羅鷹石家族旗下富豪酒店均派出高管參會(huì)，午餐會(huì)還邀請(qǐng)了不少來自政界、金融界的高層。其中，羅鷹石家族成員后來也進(jìn)入瓴睿資本的高管層，羅鷹石的孫女羅寶文目前在瓴睿資本擔(dān)任顧問委員會(huì)高級(jí)顧問。
并入瓴睿資本后，尚乘集團(tuán)開始協(xié)助這些富豪家族發(fā)行債券，而尚乘集團(tuán)自身的發(fā)債發(fā)股，也得到富豪家族的支持。
截至2020年5月6日，富豪酒店國際（00078）旗下公司持有尚乘集團(tuán)發(fā)行的永續(xù)債券，本金總額為1410萬美元。同樣隸屬于羅鷹石家族的世紀(jì)城市國際(00355)，持有2170.45萬股尚乘國際A類股份，分別占尚乘國際A類普通股總數(shù)及全部已發(fā)行股本總額的34.8%及8.8%。此外，同屬羅鷹石家族的世紀(jì)城市，通過附屬公司百富控股和尚乘集團(tuán)的全資附屬公司AMTD Properties合資設(shè)立公司，這家公司間接擁有一幢位于香港上環(huán)的酒店。
據(jù)尚乘官網(wǎng)信息，同樣持有尚乘國際股票的，還有恒基兆業(yè)集團(tuán)主席李家杰，遠(yuǎn)東發(fā)展集團(tuán)主席丹斯里拿督邱達(dá)昌家族，新鴻基公司主席李成煌家族，“紅籌之父”梁伯韜、星空傳媒及電訊盈科聯(lián)合創(chuàng)始人陳禎祥等。其中，邱達(dá)昌之孫、遠(yuǎn)東發(fā)展創(chuàng)始人邱華瑋，加入尚乘國際董事局并擔(dān)任董事局副主席。
尚乘集團(tuán)曾幫助邱家的遠(yuǎn)東發(fā)展進(jìn)行美元債回購等事項(xiàng)。2019年底，遠(yuǎn)東發(fā)展還與尚乘集團(tuán)設(shè)立合資公司，其中遠(yuǎn)東發(fā)展出資8.07億元，占股49%。合資公司花費(fèi)16.47億港元購買新加坡酒店Oakwood Premier OUE Singapore。
此外，邱家還接盤了尚乘集團(tuán)旗下的股權(quán)。
尚乘集團(tuán)目前是青島銀行的主要股東之一，且向青島銀行派駐非執(zhí)行董事蔡志堅(jiān)。2020年，尚乘集團(tuán)減持青島銀行股權(quán)，持股比例從8.91%下降至4.99%。而接盤方是一家名為Ariana Capital Investment Limited的公司，Ariana Capital同時(shí)還是中匯集團(tuán)赴港上市時(shí)的基石投資者。據(jù)中匯集團(tuán)透露，Ariana Capital為香港富商邱德根家族所持有。
一個(gè)值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，中匯集團(tuán)港股上市時(shí)，由尚乘集團(tuán)擔(dān)任其聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人及聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。
顯然，尚乘集團(tuán)在港股市場長袖善舞，在輔助企業(yè)上市中，可能利用圈子的資源引入關(guān)聯(lián)的富豪家族資金。不過，至少部分企業(yè)接受尚乘集團(tuán)的幫助后，需要付出昂貴的代價(jià)。
一家做空機(jī)構(gòu)就曾指出，不少公司在完成IPO后，又將資金回流至尚乘集團(tuán)的母公司瓴睿資本。
2020年6月，億邦國際在納斯達(dá)克掛牌，IPO籌集了9170萬美元，由尚乘集團(tuán)擔(dān)任其IPO牽頭承銷商、牽頭賬簿管理人。募集資金到手后，億邦國際將資金轉(zhuǎn)向尚乘集團(tuán)的母公司瓴睿資本。
2020年7月2日，億邦國際斥資4000萬美元購買債券，該債券發(fā)行方正是瓴睿資本旗下的瓴睿資本策略投資（L.R.Capital Principal Investment Limited）。
7月8日和8月14日，億邦國際購買了International Merchants Holdings發(fā)行的債券共計(jì)6360美元。香港獨(dú)立股評(píng)人David Webb在其網(wǎng)站中指出，International Merchants Holdings的90%股權(quán)可能由前述瓴睿資本的股東之一，加拿大華商瞿曉川持有。
這意味著，億邦國際可能將所有IPO募集資金回吐給瓴睿資本。
做空機(jī)構(gòu)還指出，另一家公司摩貝化學(xué)（MKD）2020年1月在納斯達(dá)克上市，總計(jì)融資7000萬美元，尚乘集團(tuán)是承銷商之一。但募資完成后，摩貝化學(xué)卻向瓴睿資本支付了5840萬美元，等于部分IPO資金又回流到富豪手中。
除了輔助公司上市，尚乘集團(tuán)還有部分投資業(yè)務(wù)。持有青島銀行的4.99%股權(quán)之外，尚乘集團(tuán)手中還持有至少兩家港股銀行的股權(quán)。
自2017年中原銀行在港上市，尚乘集團(tuán)旗下的尚乘亞洲就入股并持有其港股股份，占全部港股股權(quán)的12.71%，占中原銀行所有股權(quán)的2.4%。目前，這筆投資仍沒有退出。尚乘亞洲還持有江西銀行的港股股權(quán)，目前持股占港股比例為9.13%，占全部股權(quán)比例為2.04%。
不過，這些銀行在港股上市后，股價(jià)不斷下跌。青島銀行從最高8港元的股價(jià)，跌至如今不足4港元。中原銀行和江西銀行目前股價(jià)均不足1港元，已成仙股。
投資標(biāo)的價(jià)格縮水、尚乘集團(tuán)的投資模式更被質(zhì)疑詐騙和循環(huán)交易，這可能是富豪們突然緊急撤資的原因。