文｜港股解碼 慧澤李
8月10日晚，*ST未來公告稱，公司股票價格近期累計漲幅較大，期間多次觸及股票交易異常波動，鑒于公司股價近期波動較大，為維護投資者利益，公司將就股票交易波動情況進行核查。經(jīng)公司申請，公司股票自2022年8月11日開市起停牌。
關(guān)于此次停牌，是自己主動為之，還是配合上級監(jiān)管部門，那就不得而知了，要知道，上交所近期早就“盯上”了瘋長狀態(tài)中的*ST未來，而且在同發(fā)布停牌公告同一天，上交所對其下發(fā)問詢函，這難道只是巧合嗎？
*ST未來不僅被監(jiān)管部門盯上，其實還被部分喜歡冒險的投資者盯上了，盡管戴上“退市風(fēng)險”的高帽子那又怎樣，這類投資者就好這口，可謂富貴險中求。
我們先來看看當下的*ST未來面臨哪些風(fēng)險。
01 掃雷風(fēng)險
公司的風(fēng)險點歸納起來主要有以下兩點——
第一點，跨界投資鋰產(chǎn)業(yè)是動真格還是炒作熱點。
此前，*ST未來發(fā)布重大資產(chǎn)購買預(yù)案。預(yù)案顯示，公司擬通過支付現(xiàn)金的方式向王明悅、亓亮、濟南駿華收購其所持有的瑞福鋰業(yè)的70.00%股權(quán)、向和田瑞福收購其所持有的新疆東力的70.00%股權(quán)，交易作價合計不超過38.5億元。
*ST未來表示，通過收購擬收購瑞福鋰業(yè)、新疆東力的70%-100%股權(quán)，整合鋰礦開采、加工提煉等上下游產(chǎn)業(yè)，以布局新能源產(chǎn)業(yè)。
具體來看兩家標的資產(chǎn)，瑞福鋰業(yè)為新能源鋰電池材料行業(yè)，主要從事電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、氫氧化鋰的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
新疆東力為鋰礦石的開采企業(yè)，核心資產(chǎn)為“新疆阿克塔斯鋰礦”的探礦權(quán)和采礦權(quán)。
截至2021年底，瑞福鋰業(yè)及新疆東力凈資產(chǎn)分別為-3.04億元和-0.12億元。2021年度及2022年1-5月，瑞福鋰業(yè)營業(yè)收入為10.99億元、27.01億元，凈利潤為0.54億元、6.74億元，業(yè)績波動較大。
新疆東力2021年未產(chǎn)生營業(yè)收入，2022年1-5月實現(xiàn)營業(yè)收入0.05億元，凈利潤-0.02億元。
另據(jù)預(yù)案顯示，本次交易設(shè)置業(yè)績承諾，標的資產(chǎn)在2022年度、2023年度和2024年度實現(xiàn)凈利潤分別不低于8億元、9億元、10億元，三年承諾凈利潤累計不低于27億元。
監(jiān)管部門的問詢態(tài)度，第一個疑問是此次收購是不是在蹭熱點？認為38.5億元的交易價有點虛高。
公司一季度財報顯示其賬上的貨幣資金僅剩400多萬元，又沒見其有定增的動作以及借貸的措施，上哪湊齊這38.5億元呢？
基于此，監(jiān)管部門對交易價格的真實性產(chǎn)生懷疑，要求其說明定價的依據(jù)與合理性。
另外，被收購的標的公司的業(yè)績情況、主要客戶及在手訂單情況是怎樣的，到底值不值這38.5億呢？這也是監(jiān)管部門產(chǎn)生疑問的地方。
監(jiān)管部門的第二個疑問是關(guān)于被收購標的公司的業(yè)績承諾，要求其說明其進行業(yè)績補償以及回購是否具有充分的履約能力和擔(dān)保措施，如產(chǎn)生爭議的解決措施等。
監(jiān)管部門的第三個疑問是，*ST未來在鋰領(lǐng)域是否有足夠的技術(shù)、人才儲備、市場資源等來運作收購過來的鋰資源相關(guān)的業(yè)務(wù)。
如果有，那最好了；但如果沒有，那即使收入囊中，能將其盤活嗎？
第二點，財務(wù)丑聞。
這一點與*ST必康極為相似，二者均有財務(wù)造假、財務(wù)操作不合規(guī)的表現(xiàn)。
財務(wù)方面的爛攤子，也讓審計機構(gòu)愛莫能助。*ST未來2021年年報被出具了無法表示意見的審計報告以及否定意見的內(nèi)部控制審計報告，因未在法定期限內(nèi)披露年報而被證監(jiān)會立案。
公司披露存在貨幣資金舞弊情形，資金占用發(fā)生額達38.1億元，違規(guī)擔(dān)保發(fā)生額達12億元。公司控股股東上海晶茨股票質(zhì)押比例為79.89%，占公司總股本的20.92%。
第三點，兩任實控人均遭處罰。
未來股份（*ST未來之前的證券名稱）的第一任實控人為顏靜剛，第二任是俞倪榮。
2022年2月18日，未來股份披露的《紀律處分決定書》顯示，2016年至2017年，未來股份及其子公司與時任實際控制人顏靜剛及其關(guān)聯(lián)方發(fā)生多筆關(guān)聯(lián)交易。
其中，2016年度發(fā)生金額為6.59億元，占公司2015年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的36.75%；2017年度發(fā)生金額為1.55億元，占公司2016年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的8.13%，均已達到對外披露的標準。
但公司未按照規(guī)定披露，實控人遭到上交所通報批評。
未來股份在2022年1月1日發(fā)布的公告顯示，因公司實控人未及時嚴格履行承諾，未來股份及實控人俞倪榮、謝雨彤收到上海證監(jiān)局的監(jiān)管函。
公告顯示，早在2018年1月26日，未來股份實控人俞倪榮、謝雨彤曾公開承諾將在三年內(nèi)逐步采取多種方式解決寰亞電力與公司之間的同業(yè)競爭問題，但二者并未及時嚴格履行上述公開承諾。
這家寰亞電力是俞倪榮和謝雨彤持股100%的公司，2021年未來股份和寰亞電力均開展煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)，兩公司構(gòu)成同業(yè)競爭。
而未來股份在2021年半年度報告中披露，俞倪榮、謝雨彤在擔(dān)任實際控制人期間及時嚴格履行了解決同業(yè)競爭的承諾。事實上，實控人并沒有嚴格履行承諾，因此被出具警示函。
綜上可以看出，這家公司的風(fēng)險點不容忽視，但以后能不能摘帽重生，還得看其業(yè)務(wù)層面以及業(yè)績層面。
02 重生的可能性
*ST未來被實施退市風(fēng)險前的證券名稱是未來股份，未來股份的前身是華陽科技，2002年10月31日在上交所主板掛牌，公司原主營業(yè)務(wù)為煤炭、化工品對苯二甲酸。2020年底，未來股份開始布局醫(yī)療領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)變?yōu)椤搬t(yī)煤雙修”。
因公司2021年度被出具無法表示意見的審計報告、否定意見的內(nèi)部控制審計報告，未來股份自2022年7月1日起淪落為*ST未來。
2002年上市以來，未來股份已經(jīng)四次更名、三換主營業(yè)務(wù)。原本主營煤炭、化工品精對苯二甲酸兩個類別的貿(mào)易業(yè)務(wù)。2020年底，未來股份開始布局醫(yī)療領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)變?yōu)椤搬t(yī)煤雙修”。
如此頻繁的更名換主業(yè)，暴露出公司在業(yè)務(wù)方面缺乏恒心，急于求成的經(jīng)營基調(diào)。先是煤炭，后是化工品，再后來是醫(yī)藥，如今又瞄準了鋰礦，三心二意、心猿意馬的心態(tài)難以讓其在行業(yè)上有所沉淀，長此以往勢必拖累業(yè)績。
經(jīng)營業(yè)績方面，2022年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，上半年，*ST未來預(yù)計虧損2405.32萬元，盡管與上年同期相比將減少2907.73萬元，但依然還是虧損。
回顧過往，近四年，*ST未來的經(jīng)營業(yè)績也不佳。據(jù)東財數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為0.11億元、0.36億元、0.159億元、-1.61億元，扣非凈利潤為-0.23億元、0.28億元、-0.139億元、-2.74億元。
2020年的時候，為尋找新的業(yè)績增長點，*ST未來（彼時還是未來股份）向醫(yī)療領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。2020年11月，未來股份全資子公司上海宏禹對外投資并與相關(guān)方出資設(shè)立未佳醫(yī)療，上海宏禹持股比例為78.84%。
2021年9月，公司再次披露，擬以支付現(xiàn)金方式收購上海元慶投資100%股權(quán)、上海樹林投資100%股權(quán)，兩家標的公司各持有目標公司國際醫(yī)學(xué)中心14.93%股權(quán)。
但轉(zhuǎn)型成果并不理想。于是，如今又打起鋰電的主意。
雖同時“天涯淪落人”，但*ST未來的情況客觀的說要比*ST必康糟糕許多，關(guān)于*ST未來能否摘帽重生，更多取決于以下兩點——
一是，此次跨界收購鋰礦的預(yù)案能否通過；
二是，假如通過，公司對鋰礦業(yè)務(wù)的態(tài)度是不是篤定了，不再跟風(fēng)搞東搞西了，畢竟2020年的時候，原本就可以切入鋰電板塊的，但是卻選擇了進入醫(yī)藥，如今又想起來，時間點不算晚，關(guān)鍵是要抓住這棵救命稻草，抓穩(wěn)了。