文|液體價值 小謝

編輯|肇瑞

啤酒裝備廠商樂惠國際繼續(xù)加碼精釀啤酒業(yè)務(wù)。

近日，樂惠國際發(fā)布公告稱，擬設(shè)立“武漢鮮啤三十公里科技有限公司”（暫定名，最終以市場監(jiān)督管理局核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)），建設(shè)武漢精釀鮮啤城市體驗工廠。

新公司計劃投資額5000萬元，由樂惠國際的子公司寧波鮮啤三十公里科技有限公司100%出資。

樂惠國際最初的業(yè)務(wù)，是向啤酒品牌提供釀造設(shè)備及包裝儀器。目前，樂惠國際的主要客戶包括百威英博、荷蘭喜力、華潤啤酒、San Miguel Brewery Inc、熊貓精釀等品牌。

2021年，樂惠國際營業(yè)收入為9.89億元，同比增長16.10%，凈利潤為4625.47萬元，同比下降56.23%。2022年一季度，樂惠國際營業(yè)收入增長41.00%，凈利潤下降49.94%。

盡管業(yè)績陷入增收不增利的局面，但樂惠國際的股價卻一路向上。自2021年年報發(fā)布至今，約4個月時間，樂惠國際股價已經(jīng)翻倍有余。

截至8月8日，樂惠國際收報54.66元/股，漲幅1.88%，總市值為65.98億元。

01 布局精釀

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，樂惠國際成立于1998年9月，法定代表人為黃粵寧。2017年，公司在上交所掛牌上市。

據(jù)官網(wǎng)介紹，樂惠國際是啤酒釀造設(shè)備制造商和整廠交鑰匙服務(wù)商。公司的主營業(yè)務(wù)為液體食品裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和制造，主要有啤酒釀造和包裝設(shè)備、飲料前處理和包裝設(shè)備，以及乳品包裝設(shè)備等。

2018年開始，樂惠國際開始給盒馬代工，自己賣啤酒；2021年1月，創(chuàng)立了自有品牌“鮮啤30公里”。

近兩年，樂惠國際對精釀板塊持續(xù)投入。

2021年，公司新投資設(shè)立了杭州梭子蟹工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有限公司、杭州精釀谷科技有限公司、杭州三十公里餐飲管理有限公司和杭州三十公里品牌管理有限公司。這些公司多與精釀有關(guān)。

《液態(tài)價值》發(fā)現(xiàn)，樂惠國際在8月2日公告中提到的“武漢鮮啤三十公里科技有限公司”，已經(jīng)登記注冊。

國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，2022年8月3日，武漢鮮啤三十公里科技有限公司成立，注冊資金5000萬元，經(jīng)營范圍包括食品生產(chǎn)，食品互聯(lián)網(wǎng)銷售，食品、酒、飲料及茶生產(chǎn)專用設(shè)備制造等。

不過，上述系統(tǒng)并未披露這家公司的股東信息，只顯示公司類型為有限責(zé)任公司（自然人投資或控股的法人獨資），法定代表人是萬財飛。

據(jù)樂惠國際年報披露，公司現(xiàn)任管理人員中也有一位萬財飛。

其除了擔(dān)任樂惠國際董事、副總經(jīng)理的職務(wù)，還擔(dān)任杭州梭子蟹工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，杭州精釀谷科技有限公司執(zhí)行董事，寧波鮮啤三十公里科技有限公司經(jīng)理、寧波鮮啤三十公里貿(mào)易有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、長沙鮮啤三十公里科技有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

精釀被樂惠國際寄予厚望，相關(guān)業(yè)務(wù)已成樂惠國際的第二主業(yè)。

年報中表示，將通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈，在國內(nèi)精釀產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)建設(shè)城市酒廠，打造全國性分布式精釀鮮啤供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。

不過，樂惠國際的精釀板塊尚處創(chuàng)業(yè)起步階段。2021年，該板塊共實現(xiàn)銷售收入744.69 萬元，凈虧損 1882.04 萬元，主要是全新品牌策劃推廣、組建精釀業(yè)務(wù)團(tuán)隊、以及酒廠投資的折舊費用等。

根據(jù)年報，2021年，樂惠國際經(jīng)營現(xiàn)金凈流出 2.53 億元，其中處于拓展階段的精釀板塊經(jīng)營現(xiàn)金凈流出 3115.09 萬元。

02 增收不增利

堅持裝備制造和精釀啤酒雙主業(yè)戰(zhàn)略的樂惠國際，業(yè)績難言樂觀。

2021年，樂惠國際營業(yè)收入約9.89億元，同比增長16.10%。其中酒類釀造及相關(guān)設(shè)備營業(yè)收入為6.65億元，無菌灌裝設(shè)備2.25億元，其他生物過程裝備8920.36萬元。

酒類釀造及相關(guān)設(shè)備仍是公司主要的營業(yè)收入，占裝備業(yè)務(wù)收入的 67.93%，同比增長47.09%。

同期，樂惠國際的凈利潤為4625.47萬元，同比下降56.23%。

年報稱，2021年公司凈利潤同比2020年度下降5941.95萬元，德國仲裁案件為主要原因之一。

據(jù)樂惠國際披露的公告，2018年1月，樂惠國際與MAX Automation AG（簡稱“MAX”）及其母公司和 NSM Magnettechnik GmbH（簡稱“NSM”）簽訂了《股權(quán)出售購買轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以400萬歐元收購了NSM旗下的全資子公司 Finnah Packtec GmbH（簡稱“德國芬納赫”），并于2018年3月完成交割，之后還向德國芬納赫增資550萬歐元。

收購?fù)瓿珊?，樂惠國際發(fā)現(xiàn) MAX和NSM 在收購過程中隱瞞重大事實，且提供給公司的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)存在虛假陳述，給公司造成了9500萬歐元的投資損失及為收購而產(chǎn)生的相關(guān)費用和支出。

2020年3月，樂惠國際向德國仲裁機(jī)構(gòu)提交了仲裁申請，要求MAX和NSM共同或單獨向申請人支付 950萬歐元以及利息等4項請求。2020年6月，樂惠國際收到了德國仲裁機(jī)構(gòu)發(fā)來的本訴被申請人MAX和NSM的答辯和反索賠請求。

2022年4月8日，德國仲裁案件最終宣判，根據(jù)判決協(xié)議，樂惠國際需要賠付545.31萬歐元及利息，對2021年度凈利潤影響為3114.25萬元。

據(jù)悉，樂惠國際已于2019年12月28日同意全資子公司德國芬納赫破產(chǎn)清算。

今年一季度，樂惠國際仍出現(xiàn)增收不增利的情況。

報告期內(nèi)，樂惠國際實現(xiàn)營收約3.11億元，同比增加41%，凈利潤約1872萬，同比下降49.94%。

公司給出的原因包括：原材料漲價、海運(yùn)費漲價以及海外施工成本的增加導(dǎo)致毛利減少；精釀啤酒板塊投入力度加大；匯率波動導(dǎo)致匯兌損失增加。

值得注意的是，樂惠國際的應(yīng)收賬款高達(dá)2.75億元，公司賬面短期借款約5.1億元。

凈利潤持續(xù)大幅下降，公司股價卻步步高升。

4月28日，公司發(fā)布了2021年年報和2022年一季報。次日收盤該股大漲9.94%，報收于26.65元/股，之后樂惠國際持續(xù)上漲。