美東時(shí)間8月5日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬(wàn)人，遠(yuǎn)超前值的37.2萬(wàn)和預(yù)期的25萬(wàn)。這已是就業(yè)人數(shù)連續(xù)第19個(gè)月保持增長(zhǎng)。

同時(shí)失業(yè)率也進(jìn)一步下降至3.5%，與新冠疫情爆發(fā)之前的最低值齊平。在經(jīng)歷了兩年多的持續(xù)復(fù)蘇之后，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的累計(jì)新增就業(yè)數(shù)量已成功地補(bǔ)上了疫情爆發(fā)之后失去的2200萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位缺口，新增非農(nóng)就業(yè)的速度為二戰(zhàn)以來(lái)的最快紀(jì)錄。

勞工統(tǒng)計(jì)局的就業(yè)情況報(bào)告同時(shí)顯示，就業(yè)的增長(zhǎng)惠及了幾乎所有行業(yè)，尤其是貢獻(xiàn)了9.6萬(wàn)個(gè)崗位的酒店餐飲與休閑行業(yè)。醫(yī)療服務(wù)與商業(yè)服務(wù)等以白領(lǐng)工作崗位為主的行業(yè)也實(shí)現(xiàn)了共16萬(wàn)個(gè)崗位的增長(zhǎng)，即使是受美聯(lián)儲(chǔ)快速加息沖擊最大的建筑業(yè)，也增長(zhǎng)了3.2萬(wàn)個(gè)，以業(yè)績(jī)下滑、喊話(huà)裁員的沃爾瑪為代表的零售業(yè)同樣增加了2.2萬(wàn)個(gè)。

8月2日勞工統(tǒng)計(jì)局的另一份報(bào)告指出，截至7月1日的職位空缺數(shù)量雖相較5月減少了60萬(wàn)個(gè)，但依然保持在1070萬(wàn)的高位，并遠(yuǎn)高于目前570萬(wàn)人的失業(yè)數(shù)量。

與此同時(shí)，美國(guó)7月的工資增長(zhǎng)也超過(guò)預(yù)期，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)0.5%、同比增長(zhǎng)達(dá)5.2%。

不過(guò)看似一片火熱的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)，仍然存在著結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

7月就業(yè)報(bào)告中最令外界失望的數(shù)據(jù)，依然是進(jìn)一步下跌至62.1%的勞動(dòng)力參與率，為今年來(lái)最低水平，且距離疫情爆發(fā)前的高點(diǎn)63.4%仍有距離。

根據(jù)美國(guó)勞工局的定義，過(guò)去四周內(nèi)積極尋找工作的無(wú)業(yè)群體為（U3）失業(yè)人口，失業(yè)人口與就業(yè)人口之和為勞動(dòng)力人口。而勞動(dòng)力參與率為勞動(dòng)力人口與16歲以上適合工作總?cè)丝谥?，失業(yè)率則為失業(yè)人口與勞動(dòng)力人口之比。

勞動(dòng)力參與率的持續(xù)下滑，意味著失業(yè)率的下降因其分母的萎縮在統(tǒng)計(jì)學(xué)意義上變得更加容易而失真。

由于勞動(dòng)力參與率的分母——適合工作總?cè)丝谥邪夏耆巳?，該統(tǒng)計(jì)數(shù)字的下降主要原因之一便是美國(guó)人口結(jié)構(gòu)的快速老齡化。雖然65歲以上人群的勞動(dòng)力參與率始終維持在18%的高位，但該群體在適合工作總?cè)丝谥械恼急仍谶^(guò)去五年內(nèi)從19%快速上升至22%，并預(yù)計(jì)將在2030年突破26%。若將美國(guó)的勞動(dòng)力參與率維持在當(dāng)前水平，則需要16至64歲的勞動(dòng)力參與率從目前的不到75%提升至81%。

結(jié)構(gòu)性問(wèn)題也體現(xiàn)在不同行業(yè)的恢復(fù)程度上。例如受益于疫情期間電子商務(wù)進(jìn)一步興起的倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸業(yè)就業(yè)崗位較疫情之前增加了2.1萬(wàn)員工，而酒店餐飲和休閑行業(yè)的員工數(shù)量仍減少了7.1%。

與此同時(shí)，勞動(dòng)力人口之中的失業(yè)人口也因統(tǒng)計(jì)學(xué)定義而難以反映真實(shí)社會(huì)狀況。

美國(guó)將失業(yè)人口根據(jù)失業(yè)時(shí)長(zhǎng)與就業(yè)意愿劃分為U1至U6六個(gè)等級(jí)，其中U1為失業(yè)時(shí)長(zhǎng)超過(guò)15周的勞動(dòng)者，U6則包含不得不打臨工等情況的最廣義失業(yè)群體。勞工部公布的關(guān)鍵指標(biāo)為U3失業(yè)率，而相比于已經(jīng)接近充分就業(yè)的U3失業(yè)率，U6失業(yè)率仍高達(dá)6.7%。

無(wú)論漂亮的U3失業(yè)率能否反映就業(yè)市場(chǎng)實(shí)際情況，對(duì)于正在快速加息的美聯(lián)儲(chǔ)而言，該數(shù)據(jù)足以支撐其維持現(xiàn)有的激進(jìn)加息步伐。就業(yè)報(bào)告中工資快速上升的數(shù)據(jù)也加劇了市場(chǎng)對(duì)于出現(xiàn)“工資-物價(jià)”螺旋的擔(dān)憂(yōu)。

美聯(lián)儲(chǔ)自3月開(kāi)啟加息周期以來(lái)已累計(jì)加息達(dá)225個(gè)基點(diǎn)。雖然過(guò)快加息對(duì)經(jīng)濟(jì)可能起到負(fù)面作用，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在每次發(fā)布會(huì)上都會(huì)引用超低的失業(yè)率作為經(jīng)濟(jì)無(wú)衰退風(fēng)險(xiǎn)的最大佐證。、

7月28日，商務(wù)部公布該國(guó)二季度GDP年化季環(huán)比增長(zhǎng)率初值為-0.9%，繼一季度GDP年錄得-1.6%的負(fù)值之后連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比萎縮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入技術(shù)性衰退。

隨著超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)公布，不為技術(shù)性衰退所動(dòng)的美聯(lián)儲(chǔ)在9月21日貨幣政策會(huì)議上選擇75個(gè)基點(diǎn)加息幅度的可能性進(jìn)一步提高。芝加哥商業(yè)交易所的利率觀(guān)察工具FedWatch數(shù)據(jù)顯示，超過(guò)68.5%的投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將今年第三次選擇75個(gè)基點(diǎn)的加息。