半年報(bào)出爐，背板龍頭中來(lái)股份（300393.SZ）業(yè)績(jī)一掃去年虧損的陰霾。

8月4日，中來(lái)股份公告，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.38億元，同比增長(zhǎng)95.46%；凈利潤(rùn)2.31億元，同比增長(zhǎng)642.89%；扣非凈利潤(rùn)2.11億元，同比增長(zhǎng)43.3倍。

中來(lái)股份稱，上半年國(guó)內(nèi)外光伏市場(chǎng)火爆，單玻組件需求旺盛，背板需求呈現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

受該消息影響，8月5日，中來(lái)股份股價(jià)開盤走高。截至當(dāng)日收盤，中來(lái)股份上漲6.24%，報(bào)18.05元/股，總市值197億元。

中來(lái)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏背板、N型高效單晶電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以及分布式戶用光伏領(lǐng)域的光伏應(yīng)用系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、開發(fā)、銷售與運(yùn)維。

太陽(yáng)能背板位于太陽(yáng)能電池板背面，對(duì)電池片起保護(hù)和支撐作用，是重要的封裝材料按材質(zhì)，可分為玻璃板（透明背板）、聚合物材料（多層背板）兩大類。

上半年，中來(lái)股份的光伏背板獲得13.5億元收入，占總營(yíng)收的29.1%；毛利率在其三大業(yè)務(wù)中最高，達(dá)到25.88%。

同期，光伏應(yīng)用系統(tǒng)板塊營(yíng)收21.84億元，占總營(yíng)收比重達(dá)到47.1%，占比最大，同比增長(zhǎng)181.32%。但這一板塊毛利率為16.89%，低于背板近10個(gè)百分點(diǎn)。

中來(lái)股份的組件收入比重為23.8%，較上年同期下降約8個(gè)百分點(diǎn)；組件毛利率僅為3.93%，遠(yuǎn)低于其他兩大業(yè)務(wù)。

上半年，中來(lái)股份現(xiàn)金流發(fā)生較大變化。截至6月底，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.49億元，上年同期為1.62億元。中來(lái)股份稱，主要因業(yè)務(wù)量增加、支付材料采購(gòu)款增加所致。

截至6月底，中來(lái)股份負(fù)債合計(jì)110.03億元，資產(chǎn)合計(jì)153.6億元，負(fù)債率達(dá)71.61%，與一季度相比再度上升約3個(gè)百分點(diǎn)。

中來(lái)股份正在布局上游硅料業(yè)務(wù)，計(jì)劃140億投建年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅及10萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目。但中來(lái)股份去年業(yè)績(jī)虧損、且從未涉及過(guò)計(jì)劃投資的顆粒硅，這一舉措給該公司帶來(lái)了一些爭(zhēng)議。

去年，中來(lái)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.2億元，同比增長(zhǎng)14.45%；凈虧損3.13億元。

申萬(wàn)宏源證券在研報(bào)中稱，受上游原材料漲價(jià)，多數(shù)訂單為鎖價(jià)長(zhǎng)單等因素，中來(lái)股份去年電池、組件業(yè)務(wù)均處于虧損狀態(tài)。

在產(chǎn)品數(shù)據(jù)方面，中來(lái)股份上半年背板產(chǎn)品累計(jì)發(fā)貨約184 GW。其中，F(xiàn)FC雙面涂覆背板累計(jì)發(fā)貨超過(guò)110 GW，雙面涂覆背板產(chǎn)品出貨量同比增加約140%。

目前，中來(lái)股份5000萬(wàn)平方米背板產(chǎn)能正在建設(shè)釋放中，該公司后續(xù)還將建設(shè)年產(chǎn)2.5億平方米通用型背板項(xiàng)目。

中來(lái)股份自2019年開始量產(chǎn)N型TOPCon電池及組件，是國(guó)內(nèi)最早實(shí)現(xiàn)該技術(shù)電池GW級(jí)量產(chǎn)的企業(yè)之一。自2016年以來(lái)，該公司N型產(chǎn)品累計(jì)出貨量約5.8 GW。

截至報(bào)告期末，中來(lái)股份在泰州累計(jì)投建的TOPCon電池產(chǎn)能3.6 GW。N型技術(shù)被認(rèn)為是下一代電池技術(shù)發(fā)展方向，TOPCon是其中技術(shù)之一。

在戶用分布式市場(chǎng)，中來(lái)股份控股子公司中來(lái)民生累計(jì)與110個(gè)市/縣/鎮(zhèn)簽署了合作框架協(xié)議，擬建容量達(dá)到約10.75 GW。上半年，中來(lái)民生向合作伙伴上海源燁交付了656.97 MW 戶用光伏電站。

6月，中來(lái)股份終止了自身印尼1 GW電池和1 GW電池組件項(xiàng)目，主要因新冠疫情、市場(chǎng)環(huán)境變化等原因。中來(lái)股份認(rèn)為，項(xiàng)目建設(shè)周期及預(yù)期效果存在較大不確定性。