文|天下網(wǎng)商 楊潔
編輯|吳羚瑋
一家冷門公司，正在華爾街市場(chǎng)掀起一股風(fēng)。
于7月15日登陸紐約證券交易所的尚乘數(shù)科，僅僅13個(gè)交易日，從發(fā)行價(jià)7.8美元飆升到1679美元，大漲200多倍。8月3日晚間，尚乘數(shù)科更是一度高漲至2555.3美元，漲幅超過(guò)300倍，最新市值3107億美元，約人民幣2.09萬(wàn)億元。
截止發(fā)稿前，這個(gè)剛剛上市不久的公司，市值超過(guò)阿里巴巴、京東、中石油、拼多多、網(wǎng)易等一眾熱門中概股，僅排在臺(tái)積電之后。
但經(jīng)歷沒(méi)來(lái)由的暴漲之后，“妖股”“割韭菜”的質(zhì)疑聲也隨之而來(lái)。一方面，股價(jià)突然拉升但交易量極少，不少股民質(zhì)疑資本聯(lián)合炒作；另一方面，從招股書看，尚乘數(shù)科將其他金融科技股遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開，但去年僅2億元營(yíng)收，根本無(wú)法撐起這么高的市值。
尚乘數(shù)科的暴力上漲，究竟是泡沫，還是股市神話？
暴漲背后是因?yàn)槔罴握\(chéng)站臺(tái)？
“Amazing，這就是我曾經(jīng)打新又賣掉的股票嗎”“又一家刷新認(rèn)知的公司，資本市場(chǎng)真的是創(chuàng)造奇跡的地方”。尚乘數(shù)科的上漲不僅讓華爾街目瞪口呆，也讓一群散戶狂歡。
時(shí)間拉回半個(gè)月前，7月15日，尚乘數(shù)科登陸紐交所，上市當(dāng)天，公司股價(jià)便上漲107%。在平穩(wěn)度過(guò)5個(gè)交易日后，7月22日，股價(jià)再次上漲了234%。
隨后，尚乘數(shù)科還在繼續(xù)上揚(yáng)。在7月28日到8月1日的5個(gè)交易日里，分別上漲134%、122%、85%。因漲跌幅波動(dòng)異常，尚乘數(shù)科甚至一度暫停交易。
不到一個(gè)月，尚乘數(shù)科創(chuàng)造了一個(gè)市值神話，但公司基本面并沒(méi)有很大提升。據(jù)媒體報(bào)道，有市場(chǎng)分析認(rèn)為，暴漲的股價(jià)是一次短中期場(chǎng)內(nèi)資本達(dá)成共識(shí)的結(jié)果，并提示股民注意風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)注度居高不下，不少用戶將注意力轉(zhuǎn)移到了其背后的股東身上。
據(jù)公開信息顯示，尚乘數(shù)科由尚乘國(guó)際拆分而來(lái)，后者是尚乘集團(tuán)旗下亞洲數(shù)字金融子公司。尚乘集團(tuán)成立于2003年，涉足資產(chǎn)管理、投行、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等領(lǐng)域，創(chuàng)始股東之一便是李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)及和記黃埔。
也就是說(shuō)，尚乘數(shù)科背后，還站著身家365億美元的李嘉誠(chéng)。背靠金融大鱷，“李嘉誠(chéng)”概念股迎來(lái)飛漲。
但尚乘集團(tuán)未披露股權(quán)結(jié)構(gòu)，因此，在這場(chǎng)中概股狂歡中，無(wú)法確切知道李嘉誠(chéng)所收獲的財(cái)富數(shù)值。
除了李嘉誠(chéng)，尚乘數(shù)科背后的股東還包括大灣區(qū)共同家園基金、亞洲最大獨(dú)立資產(chǎn)管理公司之一惠理、衛(wèi)哲創(chuàng)立的嘉御基金等。
不足2億港元的營(yíng)收，何以撐起高市值？
尚乘數(shù)科火了，大家也都懵了。這家公司對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)都很陌生，從主營(yíng)業(yè)務(wù)和業(yè)績(jī)來(lái)看，尚乘數(shù)科的估值同樣令人費(fèi)解。
整體來(lái)看，在 2019 年至 2021 年期間，公司總收入分別約為 1455.4 萬(wàn)港元、1.68 億港元和 1.96 億港元。對(duì)比市值被它反超的一眾公司，2021財(cái)年，京東凈收入9516億元；拼多多2021年總營(yíng)收為939億元。尚乘數(shù)科的營(yíng)收，僅是這幾家公司的零頭。
圖源 尚乘數(shù)科招股書
從公司基本盤看，尚乘數(shù)科的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括：數(shù)字金融牌照及服務(wù)、數(shù)字媒體內(nèi)容及市場(chǎng)推介、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)生態(tài)建設(shè)及協(xié)同，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的策略性投資四大板塊。
更有意思的是，招股書顯示，尚乘數(shù)科目前僅有50人。
公司收入也較為單一，尚乘數(shù)科的主要收入來(lái)源是一項(xiàng)叫做“蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案”的業(yè)務(wù)。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案是連接亞洲企業(yè)家和企業(yè)服務(wù)，幫助其觸達(dá)資源，收取會(huì)員費(fèi)，更像是目前市面上的私享會(huì)、私董會(huì)等。
一直以來(lái)，蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案占據(jù)了尚乘數(shù)科70%以上的營(yíng)收，在2021財(cái)年，更是貢獻(xiàn)總營(yíng)收的80%，達(dá)1.57億港元。
但這項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，逐漸陷入增收不增利的局面中。對(duì)比2020財(cái)年至 2021 財(cái)年，尚乘數(shù)科的蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為1.84 億港元和 1.57 億港元，利潤(rùn)為 1.44 億港元和 1.17 億港元，當(dāng)期利潤(rùn)同比下滑 2.5%。
單看業(yè)績(jī)指標(biāo)，尚乘數(shù)科實(shí)在難以支撐公司3000億美元的市值。
泡沫消失后，高股價(jià)不可持續(xù)
面對(duì)股價(jià)波動(dòng)，尚乘數(shù)科回應(yīng)稱：將會(huì)密切關(guān)注市場(chǎng)，以防出現(xiàn)任何不尋常的交易活動(dòng)或異常情況。
尚乘數(shù)科的狂飆，不禁讓人回想起資本市場(chǎng)不少表現(xiàn)反常的股票。
2021年1月份，中國(guó)電子煙企業(yè)霧芯科技登錄美國(guó)紐交所，首日爆漲145%，市值升至458億美金，約3000億人民幣。按照當(dāng)時(shí)霧芯科技營(yíng)收和利潤(rùn)計(jì)算，市場(chǎng)給到了3000倍的市盈率。當(dāng)時(shí)的情況，和尚乘數(shù)科面臨的情況相似。現(xiàn)今，霧芯科技股價(jià)為1.48美元，最新市值縮水至25億美元。
又例如2021年初的GameStop。作為一家美國(guó)實(shí)體銷售的電子游戲零售商，2021年初股價(jià)僅有4.7美元的GameStop，2021年1月27日大漲135%，股價(jià)一度達(dá)到347.51美元，市值一度超330億美元。
如今，經(jīng)歷了幾輪起落后，其股價(jià)跌跌不休，截止發(fā)稿前，GameStop股價(jià)35.84美元，市值101億美元。據(jù)悉，Netflix 曾考慮過(guò)將GameStop股價(jià)暴漲暴跌的事件改編成電影。
深究以上兩支股票，又和尚乘數(shù)科有所不同。霧芯科技股價(jià)的“起”，是由于資本市場(chǎng)對(duì)于電子煙這項(xiàng)高復(fù)購(gòu)、高毛利消費(fèi)品的樂(lè)觀，“伏”則是由于中國(guó)電子煙政策變化導(dǎo)致。而Gamestop的起伏，則是因?yàn)榭疹^機(jī)構(gòu)做空該股，導(dǎo)致“游戲情懷粉”們組織起來(lái)購(gòu)入股票，連馬斯克都在推特上推波助瀾。
瘋狂炒作背后，是市場(chǎng)對(duì)“賺快錢”的追逐，以最短的時(shí)間博取最多的收益，有高收益的同時(shí)，也有高風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的高股價(jià)不可持續(xù)，突如其來(lái)的關(guān)注度很可能對(duì)企業(yè)帶來(lái)輿論風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這樣的炒作注定是短命的，不可持續(xù)的。
畢竟，市場(chǎng)無(wú)情。當(dāng)泡沫消失，跌跌不休之時(shí)，接住最后一棒的投資者很可能為此付出代價(jià)。