文|每日財報 蘇鋒
海纜全稱海底電纜，主要指敷設于水下環(huán)境，用于傳輸電能的線纜。與海纜相對，陸纜敷設于陸地環(huán)境，二者均屬于電線電纜。作為服務“海洋經濟”與實施“海洋 強國”戰(zhàn)略的重要裝備，海纜當屬高端制造設備，目前最主要的應用場景為海上風電場與海洋油氣工程，承擔著海上電能傳輸的重要作用，是海上電能傳輸的命脈。
風電加速
得益于碳中和規(guī)劃下的綠色能源裝機需求，風電作為綠色能源的主力軍將貢獻更加低碳、環(huán)保的綠色電力，而海上風電利用小時數更高、同樣條件下發(fā)電量更多，已成為沿海省份電力供應和雙碳目標的主要抓手。
全球視角看，2021年全球新增裝機容量21.1GW，其中來自中國的部分占 80%，貢獻了16.9GW 的裝機容量。中國已經成為世界海上風電增長的主力軍，目前我國的海上風電裝機規(guī)模已高居世界第一，已超越海上風電領域的先行者歐洲。據國際能源署預測，2040年，我國海上風電裝機容量將與整個歐盟相當，減排能力將進一步提升。
截止2022年6月28日，國內已公布沿海地區(qū)十四五規(guī)劃的海上風電裝機容量接近60GW，約為20年底累計裝機容量9GW的6.7倍。預計2022-2025年將至少年均新增裝機11GW，遠高于十三五末期的歷史累計裝機容量，十四五期間開始整個海上風電的建設將進入加速發(fā)展期。在此背景下，海纜的量勢必會大幅提升。
另一方面，伴隨海風向遠海發(fā)展，敷設所需海纜產品里程增加，2020—2022 年國內項目平均離岸距離分別為 32.2/35.1/38.2km，包含海外項目的平均離岸距離分別為30.9/35.1/43.5 km。從成本端考慮，由于主要成本大頭為原材料成本，且海纜大長度+大截面趨勢下原材料成本難以下降，因此伴隨海纜長度增加，海纜價值量也呈現正向變動。
以項目裝機規(guī)模和海纜中標項目造價計算，僅考慮國內項目的情況下，2020/2021/2022 年海纜單GW價值量分別為11.7/13/17.6 億元，包含海外項目的單 GW價值量分別為11.6/11.6/15.2 億元，過去三年均呈現明顯的增加趨勢。綜上，伴隨國內海洋領域海上風電建設由近海向遠海發(fā)展，國內海纜單根里程要求將明顯增加，單GW價值量有望提升。
按照2022-2025年預測新增裝機容量7/12/12/12GW估算，對應2022-2025年單 GW價值量18/20/23/25 億元估算，預計2022-2025年，海纜市場新增規(guī)模將分別達 126/240/276/300億元，累計新增裝機容量復合增速達到27%。
三足鼎立
我國海纜的研究起步較晚，海纜裝備曾長期被國外廠商主導，近些年來我國自主廠商中天科技、東方電纜等公司通過不斷的技術創(chuàng)新和經驗積累，自主設計研發(fā)了多項具有自主知識產權的海纜核心技術且將技術遷移應用到高壓陸纜領域。包括中天科技研發(fā)的首根國產長距離110kV三芯海底光電復合纜、國內首條投產220kV三芯海底光電復合纜、國內首創(chuàng)±400kV 柔性直流海底電纜；東方電纜舟山聯網輸變電工程投運世界首根500kV海纜（含軟接頭）、張北柔性直流工程投運世界首根±535kV直流陸纜等，標志著我國自主設計研制的海纜、陸纜已在全球全國范圍內得到認證，此前海洋裝備領域出現過的“卡脖子”問題已得到解決。
海纜得益于較高的行業(yè)壁壘和進入壁壘，目前市場高度集中，參與者較少，行業(yè)格局較為穩(wěn)定。統(tǒng)計 2015-2022年5月海纜市場參與者的中標金額可知， 當前一線龍頭東方電纜市占率37%、一線龍頭中天科技市占率 38%，龍三亨通光電市占率 17%，合計前三家頭部廠商已獲得91.7%左右市場份額，其余市場份額基本被漢纜股份、萬達海纜和寶勝股份瓜分。
中天科技目前已具備超17 項自主研發(fā)的重點關鍵技術，在技術領域尤其是絕緣制造方面成績突出，是國內少數幾家掌握 500kV 交聯聚乙烯絕緣交流海纜生產技術并實現工程應用的企業(yè)之一，替代了傳統(tǒng)充油海纜。在大長度絕緣、擠鉛及護套連續(xù)生產方面，公司已實現超高壓交流 500kV、直流±400kV 海纜交聯工序連續(xù)開機，無接頭連續(xù)生產長度超過25公里的生產能力。公司成功研制了首根國產長距離三芯 110kV 海底光電復合纜以及國內首條投用的三芯 220kV 海底光電復合纜。
2020 年，公司首創(chuàng)±400kV 柔性直流海纜，成功交付國內首個遠距離、高電壓等級的柔性直流輸電海上風電項目（江蘇如東項目），填補了國內的技術空白，公司也是全球獲得英國 Carbon Trust資助進行高壓動態(tài)海底電纜研制的5 家企業(yè)之一（中國唯一一家），公司躋身全球海纜（能源領域）最具競爭力企業(yè) 10強、全球線纜產業(yè)最具競爭力企業(yè)10強、全球光纖光纜最具競爭力企業(yè) 10強，全球新能源企業(yè)500強位居116位，技術水平遙遙領先。
東方電纜目前已具備海纜和陸纜領域的四項系統(tǒng)解決方案，包括深遠海臍帶纜和動態(tài)纜系統(tǒng)解決方案、超高壓電纜和海纜系統(tǒng)解決方案、智能配網電纜和工程線纜系統(tǒng)解決方案、海陸工程服務和運維系統(tǒng)解決方案。公司曾交付并成功投運的項目包括南海流花氣田開發(fā)項目、舟山500kV 聯網輸變電工程、張北柔性直流工程中分別應用國內首個自主開發(fā)的深水油氣田、世界首根 500kV 海纜（含軟接頭）、世界首根± 535kV直流陸纜均獲得國際國內首個認證，在國際和國內擁有較高行業(yè)地位，被認定為國家高新技術企業(yè)、國家創(chuàng)新型企業(yè)、國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)，位列全球海纜最具競爭力企業(yè)10強。
亨通光電近兩年進步很大，2021年在《中國500最具價值品牌》榜單中公司品牌飆升至第 91位，首次進入百強行列。在《2021年全球線纜最具競爭力企業(yè)10強榜單》和《2021 年全球海纜最具競爭力企業(yè)10強榜單》的榜單中，公司位列全球線纜、全球海纜雙榜單前三強。
總之，海上電纜隨著風電的放量而進入高速成長期，玩家少，競爭格局好，是值得關注的賽道。