記者｜趙陽戈

又努力了一個季度，唯一一家由外資掌控的酒企：水井坊（600779.SH）上半年依然沒擺脫增收不增利的局面。

半年報顯示，水井坊2022年上半年營業(yè)收入20.74億元，同比增長12.89%，凈利潤3.7億元，同比下滑2%。2022年第一季度，水井坊的營業(yè)收入同比增幅14.1%，凈利潤同比下降13.54%。從半年報數(shù)據(jù)看，凈利潤數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但依然未擺脫增收不增利的局面。

資料顯示，目前，公司生產(chǎn)的白酒產(chǎn)品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井臺、水井坊臻釀八號、水井坊井臺珍藏(龍鳳)、水井坊鴻運、水井坊梅蘭竹菊、小水井、天號陳等。其中，水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井臺、水井坊臻釀八號是公司核心產(chǎn)品。

水井坊表示，2022年春節(jié)后，新冠疫情及疫情防控政策對白酒消費場景產(chǎn)生了較大影響，公司產(chǎn)品銷售的增長勢頭在上半年有所放緩，整體社會庫存也高于去年同期水平，但總體仍處于健康水平。2022年5月9日，公司還與邛崍市人民政府在成都簽署了《水井坊邛崍全產(chǎn)業(yè)鏈基地項目第二期投資意向書》，擬在成都邛崍投資40.48億建設(shè)邛崍二期項目，進一步提升公司產(chǎn)能。

不過，對比同行表現(xiàn)來看，水井坊是市值排名靠前白酒企業(yè)里，一季度少有的凈利潤同比下滑的。對水井坊來說，自身的問題或更值得玩味。

值得注意的是，半年報顯示，水井坊經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為144.64萬元，同比上年的2.78億元，下滑了99.48%，即便是一季度末，這個數(shù)據(jù)還是3.94億元。公司解釋主要系支付的市場廣告費等其他經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的增長所致。半年報顯示，水井坊當期的廣告費及促消費為5.27億元，上期發(fā)生額為4.65億元，這自然也推高了水井坊的銷售費用，合計接近7個億，同比增速達19.38%。

二級市場盤面看，2022年上半年，水井坊股價大部分時間處于下降通道中，年初至今，該股股價累計下跌了36.48%。截至6月底，水井坊股東總?cè)藬?shù)8.49萬戶，較3月底的8.27萬戶微增了2.73%，人均流通股為5749.49股。