文 | 獨角金融 高遠山

大佬艾路明一手打造的當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司（下稱“當代集團”）金融版圖，近年來不斷收縮，繼出售華泰保險集團股份有限公司（下稱“華泰保險”）之后，轉(zhuǎn)讓旗下天風證券（601162.SH）股權的協(xié)議也得到接盤方湖北宏泰集團有限公司（下稱“宏泰集團”）的一致同意。

這意味著，繼失去保險牌照后，當代集團的另一核心證券資產(chǎn)也不復存在。

當代集團退出天風證券

截圖來源：天風證券公告

據(jù)7月26日公告，天風證券收到《湖北宏泰集團有限公司第一屆董事會第一次會議決議》，該會議以7票贊成、0票反對、0票棄權，審議通過了宏泰集團以21.24億元價格收購人福醫(yī)藥（600079.SH）持有的天風證券7.85%股權及相應資金來源事宜。

人福醫(yī)藥是當代集團子公司A股麻藥之王；宏泰集團是湖北最大的國資金控集團。實際上，這份轉(zhuǎn)讓計劃早在4月就被報道。

截圖來源：人福醫(yī)藥公告

從入股天風證券到清倉，人福醫(yī)藥用了十余年。

除人福醫(yī)藥外，當代集團及其子公司總計6家持有天風證券股權，隨著限售股的解禁，當代集團旗下公司已全部從天風證券股東中退出。

梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，當代集團收縮了多家金融機構股權，這是為了給自己減負，還是便于更快地向前奔跑呢？

當代集團與天風證券十余年“情緣”

天風證券前身為1995年成立的成都聯(lián)合期貨交易所，2000年更名，且由四川國資控股、四川漢龍（集團）有限公司和四川宏達（集團）有限公司等5家公司共同出資組建。2008年，公司總部從四川遷移到武漢。

2007年起至今的15年間，該公司董事長一直由余磊擔任。加入天風證券時，余磊僅28歲，算得上券商中最年輕的一位董事長。

天風證券從一家地方小型券商實現(xiàn)上市、從行業(yè)邊緣步入到行業(yè)主流視野，當代集團也在其發(fā)展變革中起到一定作用。

天風證券第一次增資擴股時，出現(xiàn)了當代集團的身影。深諳并購之道的當代集團創(chuàng)始人艾路明，又將天風證券股權注入到旗下多家公司。

天風證券IPO獲得證監(jiān)會受理之際的2015年至2017年，人福醫(yī)藥持有天風證券11.22%的股權，當代集團及旗下公司上海天闔、三特索道（002159.SZ），分別持股3.18%、2.18%、0.55%。2016年，當代集團另一家上市公司當代文體（600136.SH）（原名“道博股份”）也納入天風證券股東席位，持股1.05%。

綜上統(tǒng)計，截至2017年末，當代集團及其子公司合計持有天風證券股權低于國資股東。

上市前，天風證券已是一家擁有證券經(jīng)紀、承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、融資融券、財務顧問業(yè)務等傳統(tǒng)證券業(yè)務牌照，以及中小企業(yè)私募債、新三板主辦券商、股票質(zhì)押式回購等業(yè)務資格的券商。

2018年10月，天風證券登陸A股市場，發(fā)行價1.79元/股。根據(jù)人福醫(yī)藥2021年報披露，包括其在內(nèi)的“當代系”公司（主要包括：當代科技、上海天闔、當代文體、三特索道）承諾，所持天風證券股份的鎖定期滿后兩年內(nèi)，可轉(zhuǎn)讓股份。

隨著股票鎖定期均已屆滿，以及此次股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議的通過，當代集團旗下子公司均已清倉天風證券股權，當代集團與天風證券十余年情緣也徹底結(jié)束。

人福醫(yī)藥還曾于2002年持有另一家券商德恒證券13.06%的股份，而德恒證券原董事長張業(yè)光是曾經(jīng)在資本市場掀起巨浪的“德隆系”主要人物之一?！暗侣∠怠钡葹榇淼囊幌盗泄墒星f家遭嚴厲查處，2005年德恒證券也因非法吸收公眾存款罪，被重慶市第一中級人民法院一審判處罰款1000萬元。

同年，人福醫(yī)藥便清倉了該券商股權。

清倉華泰保險股權，7成尾款暫未收回

成立于1988年7月的當代集團，是湖北最大的民營集團公司。與其他民企不同的是，當代集團可謂是白手起家，上個世紀八十年代，艾路明及其武漢大學6名研究生湊集2000元錢，成立了當代產(chǎn)業(yè)集團的前身——當代生化技術研究所。

過去30年里，當代集團設立了逾百家企業(yè)，形成了一個龐大且冗雜的商業(yè)集團。梳理發(fā)現(xiàn)，當代集團旗下公司持有的金融機構股份包括銀行、保險、券商等，而其買買買的風格也通過子公司被體現(xiàn)出來。

1996年成立的華泰保險，算得上一家老牌險企，其自成立起股權分布比較分散，2015年股權變動更加頻繁，其中一些民營企業(yè)在其股權變動中，表現(xiàn)十分活躍。

2014年，華泰保險國資股東出現(xiàn)一波撤退潮，而當代集團對華泰保險的興趣由來已久，2015年12 月，人福醫(yī)藥以7.31億元從中國石油化工集團手中買下華泰保險近2.53%的股權。就在人福醫(yī)藥增持華泰保險股權之時，當代集團旗下另一家公司以高達13億元的資金從中國石化財務有限責任公司摘得華泰保險4.45%的股權。

2016年12月，人福醫(yī)藥發(fā)布的《非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復說明》中，提及持有的華泰保險股權時稱，“借助商業(yè)保險的客戶覆蓋和渠道優(yōu)勢，在發(fā)展高端醫(yī)療服務等方面與保險公司形成戰(zhàn)略合作，促進公司建設醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的醫(yī)療服務項目和業(yè)務開展?！?/p>

2021年11月19日，上述華泰保險股權限售期剛過，人福醫(yī)藥與另一家公司宣布清倉該股權，每股轉(zhuǎn)讓價格10.1元/股，受讓方均為華泰保險另一名股東安達北美洲保險控股公司（下稱“安達北美洲保險”），轉(zhuǎn)讓價格分別為10.26億元、18.08億元。此筆交易完成后，兩家公司分別獲利2.95億元、5.08億元。

此次股權轉(zhuǎn)讓，安達北美洲先支付了總價款的30%，即8.5億元。待銀保監(jiān)會批準通過后，再支付70%尾款19.84億元。而當前金融股權轉(zhuǎn)讓審核非常嚴格，意味著這筆尾款到手可能需要較長的等待期。

此外，當代集團控股的另外2家公司重慶當代礫石實業(yè)發(fā)展有限公司、武漢天盈投資集團有限公司，分別持有華泰保險2.44億股（占比約6.07%）、2.17億股（占比約5.4%）。目前，二者及華泰保險均未披露減持股權的相關消息。

截圖來源：人福醫(yī)藥公告

持股眾邦銀行20%股權，其他銀行股權均低于5%

在武漢漢口北熙熙攘攘的商業(yè)區(qū)，湖北第一家民營銀行眾邦銀行坐落于此。

民間資本投資民營銀行成為風口之時，作為眾邦銀行的持股20%的股東——當代集團成為該行發(fā)起設立的民營股東之一，大股東來自卓爾控股。

在開業(yè)當天，艾路明稱，當代集團這次不僅深度參與，更可以自己決定。此言則是對該行設立途徑“民營企業(yè)主動申請、全新設立銀行”的詮釋。

發(fā)放貸款，是銀行的主要利潤來源。與其他民營銀行經(jīng)營領域不同，武漢眾邦銀行主要圍繞買賣各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的金融需求而開展業(yè)務。

一家成立僅4年的民營銀行，眾邦銀行自開業(yè)以來保持較高的業(yè)績增長速度。截至2021年末，眾邦銀行營收14.87億元，同比增長24.43%，凈利潤3.21億元，同比增長26.09%。

或因疫情影響，眾邦銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面也出現(xiàn)一定程度的下降，截至2021年末，該行不良率達1.11%，同比上升0.46個百分點，撥備覆蓋率301.39%，同比下降85.99個百分點。

聯(lián)合資信在眾邦銀行2021年主體長期信用評級報告中指出，該行處于成立初期，信用風險暴露存在一定遲滯性。加之風控模型初具雛形，未來隨著業(yè)務復雜程度的上升以及業(yè)務規(guī)模的快速擴張，其風險管理能力有待進一步檢驗。

當代集團對銀行機構產(chǎn)生興趣，最早是在上個世紀末期的1999年，人福醫(yī)藥以515萬元持有漢口銀行（曾用名“武漢市商業(yè)銀行”）0.888%的股權。2009年開始到最后對該股權出售前，人福醫(yī)藥持有漢口銀行股權0.27%。

對于這筆投資所獲收益，人福醫(yī)藥從2008年報中開始對獲益情況做出披露。2008年-2016年，人福醫(yī)藥對漢口銀行的股權投資所獲分紅接近470余萬元，其中2012年報未披露該筆股權分紅情況。

除漢口銀行外，2010年8月，人福醫(yī)藥還以5%的股份入股武漢江夏民生村鎮(zhèn)銀行股份有限公司，至今這筆股權比例已被稀釋至4.9%；2011年10月，人福又投資了湖北竹溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，持股3.125%，如今這筆股權比例被稀釋至2.352%。

“瘦身”金融為哪般？

近年來，當代集團提出“歸核聚焦”后在非主營業(yè)務上做了減法，多項金融資產(chǎn)及其控制權被出售、剝離。

從其剝離的金融機構收益情況看，2016年之前，人福醫(yī)藥通過天風證券獲得了不小的收益。天風證券上市后的業(yè)績整體呈增長態(tài)勢。

業(yè)內(nèi)人士對此分析，近年來，證券市場頭部效應愈加明顯，外資搶灘，天風證券也在奮起直追，從天風證券上市后的業(yè)績表現(xiàn)看，2018年至2021年，天風證券凈利潤從3.03億元增至2021年的5.86億元，業(yè)績也能看到，天風證券正努力從一家中小型券商不斷向前邁進。

人福醫(yī)藥在資本市場表現(xiàn)如何？從資本市場反映看，2021年初至今，人福醫(yī)藥股價已從33.78元/股下跌至7月27日收盤價18.28元/股，股價近乎腰斬，在醫(yī)藥股受挫后，未來股價又將如何演繹，存在著很大的不確定性。

當代集團出售華泰保險，除了華泰保險股權爭奪戰(zhàn)頻繁上演外，隨著安達系兩家保險機構控股權逐漸清晰，當代集團出售華泰保險股權，不但可以賣出好價格，也能成功剝離協(xié)同效應較弱的產(chǎn)業(yè)。

近年來，華泰保險二股東君正集團（601216.SH）及旗下君正化工持有的華泰保險22.36%的股份，逐步轉(zhuǎn)移至大股東“安達系”旗下兩家保險機構，包括：安達天平再保險有限公司（下稱“安達天平再保險”）、安達北美洲保險。如果股權轉(zhuǎn)讓順利，意味著華泰保險的控股權將屬于外資險企“安達系”，持股比例超過50%。

當二股東將股權欲轉(zhuǎn)讓給“老大”時，持有華泰保險的第三大股東當代集團曾對此持反對態(tài)度。

2019年12月，當代集團提請召開臨時股東大會。理由是，大股東和二股東的交易，將導致華泰保險50%及以上有表決權的股份集中于“安達系”，根據(jù)華泰保險章程規(guī)定，必須經(jīng)過股東表決同意。

“安達系”收購華泰保險股權，承受的阻力可想而知。2020年2月29日，華泰保險召開第一次臨時股東大會，九家股東否決了“君正系”向“安達系”轉(zhuǎn)讓華泰保險股份的議案，否決率高達99%。

同年3月，華泰保險再次召開股東大會，發(fā)起章程修改動議，“安達系”希望刪除全體股東對公司控股權變更的審議權利，36%的反對票讓該計劃夭折。

但讓“安達系”慶幸的是，“君正系”的第一筆股權轉(zhuǎn)讓，于2020年6月12日獲得監(jiān)管部門批準，并在次年年初完成股權交割。2022年1月20日，監(jiān)管部門核準了華泰保險可以修改章程。這也意味著，“君正系”第二筆股權轉(zhuǎn)讓的障礙得以掃清。

作為曾經(jīng)三足鼎立中的一員，艾路明的當代集團最終也選擇了退讓。

不過自當代集團入股華泰保險至今，從人福醫(yī)藥2016年-2021年報中并未顯示有關華泰保險的收益或營收貢獻，亦未公開披露人福醫(yī)藥借助商業(yè)保險的優(yōu)勢在高端醫(yī)療服務領域有何建樹。

減持金融股權，是為了減負，還是為了便于更快地向前奔跑？歡迎發(fā)表你的看法。