文 | 獨(dú)角金融 高遠(yuǎn)山
大佬艾路明一手打造的當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“當(dāng)代集團(tuán)”）金融版圖，近年來不斷收縮，繼出售華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（下稱“華泰保險(xiǎn)”）之后，轉(zhuǎn)讓旗下天風(fēng)證券（601162.SH）股權(quán)的協(xié)議也得到接盤方湖北宏泰集團(tuán)有限公司（下稱“宏泰集團(tuán)”）的一致同意。
這意味著，繼失去保險(xiǎn)牌照后，當(dāng)代集團(tuán)的另一核心證券資產(chǎn)也不復(fù)存在。
當(dāng)代集團(tuán)退出天風(fēng)證券
截圖來源：天風(fēng)證券公告
據(jù)7月26日公告，天風(fēng)證券收到《湖北宏泰集團(tuán)有限公司第一屆董事會(huì)第一次會(huì)議決議》，該會(huì)議以7票贊成、0票反對、0票棄權(quán)，審議通過了宏泰集團(tuán)以21.24億元價(jià)格收購人福醫(yī)藥（600079.SH）持有的天風(fēng)證券7.85%股權(quán)及相應(yīng)資金來源事宜。
人福醫(yī)藥是當(dāng)代集團(tuán)子公司A股麻藥之王；宏泰集團(tuán)是湖北最大的國資金控集團(tuán)。實(shí)際上，這份轉(zhuǎn)讓計(jì)劃早在4月就被報(bào)道。
截圖來源：人福醫(yī)藥公告
從入股天風(fēng)證券到清倉，人福醫(yī)藥用了十余年。
除人福醫(yī)藥外，當(dāng)代集團(tuán)及其子公司總計(jì)6家持有天風(fēng)證券股權(quán)，隨著限售股的解禁，當(dāng)代集團(tuán)旗下公司已全部從天風(fēng)證券股東中退出。
梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，當(dāng)代集團(tuán)收縮了多家金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，這是為了給自己減負(fù)，還是便于更快地向前奔跑呢？
當(dāng)代集團(tuán)與天風(fēng)證券十余年“情緣”
天風(fēng)證券前身為1995年成立的成都聯(lián)合期貨交易所，2000年更名，且由四川國資控股、四川漢龍（集團(tuán)）有限公司和四川宏達(dá)（集團(tuán)）有限公司等5家公司共同出資組建。2008年，公司總部從四川遷移到武漢。
2007年起至今的15年間，該公司董事長一直由余磊擔(dān)任。加入天風(fēng)證券時(shí)，余磊僅28歲，算得上券商中最年輕的一位董事長。
天風(fēng)證券從一家地方小型券商實(shí)現(xiàn)上市、從行業(yè)邊緣步入到行業(yè)主流視野，當(dāng)代集團(tuán)也在其發(fā)展變革中起到一定作用。
天風(fēng)證券第一次增資擴(kuò)股時(shí)，出現(xiàn)了當(dāng)代集團(tuán)的身影。深諳并購之道的當(dāng)代集團(tuán)創(chuàng)始人艾路明，又將天風(fēng)證券股權(quán)注入到旗下多家公司。
天風(fēng)證券IPO獲得證監(jiān)會(huì)受理之際的2015年至2017年，人福醫(yī)藥持有天風(fēng)證券11.22%的股權(quán)，當(dāng)代集團(tuán)及旗下公司上海天闔、三特索道（002159.SZ），分別持股3.18%、2.18%、0.55%。2016年，當(dāng)代集團(tuán)另一家上市公司當(dāng)代文體（600136.SH）（原名“道博股份”）也納入天風(fēng)證券股東席位，持股1.05%。
綜上統(tǒng)計(jì)，截至2017年末，當(dāng)代集團(tuán)及其子公司合計(jì)持有天風(fēng)證券股權(quán)低于國資股東。
上市前，天風(fēng)證券已是一家擁有證券經(jīng)紀(jì)、承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、融資融券、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)牌照，以及中小企業(yè)私募債、新三板主辦券商、股票質(zhì)押式回購等業(yè)務(wù)資格的券商。
2018年10月，天風(fēng)證券登陸A股市場，發(fā)行價(jià)1.79元/股。根據(jù)人福醫(yī)藥2021年報(bào)披露，包括其在內(nèi)的“當(dāng)代系”公司（主要包括：當(dāng)代科技、上海天闔、當(dāng)代文體、三特索道）承諾，所持天風(fēng)證券股份的鎖定期滿后兩年內(nèi)，可轉(zhuǎn)讓股份。
隨著股票鎖定期均已屆滿，以及此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的通過，當(dāng)代集團(tuán)旗下子公司均已清倉天風(fēng)證券股權(quán)，當(dāng)代集團(tuán)與天風(fēng)證券十余年情緣也徹底結(jié)束。
人福醫(yī)藥還曾于2002年持有另一家券商德恒證券13.06%的股份，而德恒證券原董事長張業(yè)光是曾經(jīng)在資本市場掀起巨浪的“德隆系”主要人物之一。“德隆系”等為代表的一系列股市莊家遭嚴(yán)厲查處，2005年德恒證券也因非法吸收公眾存款罪，被重慶市第一中級人民法院一審判處罰款1000萬元。
同年，人福醫(yī)藥便清倉了該券商股權(quán)。
清倉華泰保險(xiǎn)股權(quán)，7成尾款暫未收回
成立于1988年7月的當(dāng)代集團(tuán)，是湖北最大的民營集團(tuán)公司。與其他民企不同的是，當(dāng)代集團(tuán)可謂是白手起家，上個(gè)世紀(jì)八十年代，艾路明及其武漢大學(xué)6名研究生湊集2000元錢，成立了當(dāng)代產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的前身——當(dāng)代生化技術(shù)研究所。
過去30年里，當(dāng)代集團(tuán)設(shè)立了逾百家企業(yè)，形成了一個(gè)龐大且冗雜的商業(yè)集團(tuán)。梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)代集團(tuán)旗下公司持有的金融機(jī)構(gòu)股份包括銀行、保險(xiǎn)、券商等，而其買買買的風(fēng)格也通過子公司被體現(xiàn)出來。
1996年成立的華泰保險(xiǎn)，算得上一家老牌險(xiǎn)企，其自成立起股權(quán)分布比較分散，2015年股權(quán)變動(dòng)更加頻繁，其中一些民營企業(yè)在其股權(quán)變動(dòng)中，表現(xiàn)十分活躍。
2014年，華泰保險(xiǎn)國資股東出現(xiàn)一波撤退潮，而當(dāng)代集團(tuán)對華泰保險(xiǎn)的興趣由來已久，2015年12 月，人福醫(yī)藥以7.31億元從中國石油化工集團(tuán)手中買下華泰保險(xiǎn)近2.53%的股權(quán)。就在人福醫(yī)藥增持華泰保險(xiǎn)股權(quán)之時(shí)，當(dāng)代集團(tuán)旗下另一家公司以高達(dá)13億元的資金從中國石化財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司摘得華泰保險(xiǎn)4.45%的股權(quán)。
2016年12月，人福醫(yī)藥發(fā)布的《非公開發(fā)行股票申請文件反饋意見的回復(fù)說明》中，提及持有的華泰保險(xiǎn)股權(quán)時(shí)稱，“借助商業(yè)保險(xiǎn)的客戶覆蓋和渠道優(yōu)勢，在發(fā)展高端醫(yī)療服務(wù)等方面與保險(xiǎn)公司形成戰(zhàn)略合作，促進(jìn)公司建設(shè)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合的醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目和業(yè)務(wù)開展?！?/p>
2021年11月19日，上述華泰保險(xiǎn)股權(quán)限售期剛過，人福醫(yī)藥與另一家公司宣布清倉該股權(quán)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格10.1元/股，受讓方均為華泰保險(xiǎn)另一名股東安達(dá)北美洲保險(xiǎn)控股公司（下稱“安達(dá)北美洲保險(xiǎn)”），轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為10.26億元、18.08億元。此筆交易完成后，兩家公司分別獲利2.95億元、5.08億元。
此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，安達(dá)北美洲先支付了總價(jià)款的30%，即8.5億元。待銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)通過后，再支付70%尾款19.84億元。而當(dāng)前金融股權(quán)轉(zhuǎn)讓審核非常嚴(yán)格，意味著這筆尾款到手可能需要較長的等待期。
此外，當(dāng)代集團(tuán)控股的另外2家公司重慶當(dāng)代礫石實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、武漢天盈投資集團(tuán)有限公司，分別持有華泰保險(xiǎn)2.44億股（占比約6.07%）、2.17億股（占比約5.4%）。目前，二者及華泰保險(xiǎn)均未披露減持股權(quán)的相關(guān)消息。
截圖來源：人福醫(yī)藥公告
持股眾邦銀行20%股權(quán)，其他銀行股權(quán)均低于5%
在武漢漢口北熙熙攘攘的商業(yè)區(qū)，湖北第一家民營銀行眾邦銀行坐落于此。
民間資本投資民營銀行成為風(fēng)口之時(shí)，作為眾邦銀行的持股20%的股東——當(dāng)代集團(tuán)成為該行發(fā)起設(shè)立的民營股東之一，大股東來自卓爾控股。
在開業(yè)當(dāng)天，艾路明稱，當(dāng)代集團(tuán)這次不僅深度參與，更可以自己決定。此言則是對該行設(shè)立途徑“民營企業(yè)主動(dòng)申請、全新設(shè)立銀行”的詮釋。
發(fā)放貸款，是銀行的主要利潤來源。與其他民營銀行經(jīng)營領(lǐng)域不同，武漢眾邦銀行主要圍繞買賣各環(huán)節(jié)產(chǎn)生的金融需求而開展業(yè)務(wù)。
一家成立僅4年的民營銀行，眾邦銀行自開業(yè)以來保持較高的業(yè)績增長速度。截至2021年末，眾邦銀行營收14.87億元，同比增長24.43%，凈利潤3.21億元，同比增長26.09%。
或因疫情影響，眾邦銀行資產(chǎn)質(zhì)量方面也出現(xiàn)一定程度的下降，截至2021年末，該行不良率達(dá)1.11%，同比上升0.46個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率301.39%，同比下降85.99個(gè)百分點(diǎn)。
聯(lián)合資信在眾邦銀行2021年主體長期信用評級報(bào)告中指出，該行處于成立初期，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露存在一定遲滯性。加之風(fēng)控模型初具雛形，未來隨著業(yè)務(wù)復(fù)雜程度的上升以及業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張，其風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。
當(dāng)代集團(tuán)對銀行機(jī)構(gòu)產(chǎn)生興趣，最早是在上個(gè)世紀(jì)末期的1999年，人福醫(yī)藥以515萬元持有漢口銀行（曾用名“武漢市商業(yè)銀行”）0.888%的股權(quán)。2009年開始到最后對該股權(quán)出售前，人福醫(yī)藥持有漢口銀行股權(quán)0.27%。
對于這筆投資所獲收益，人福醫(yī)藥從2008年報(bào)中開始對獲益情況做出披露。2008年-2016年，人福醫(yī)藥對漢口銀行的股權(quán)投資所獲分紅接近470余萬元，其中2012年報(bào)未披露該筆股權(quán)分紅情況。
除漢口銀行外，2010年8月，人福醫(yī)藥還以5%的股份入股武漢江夏民生村鎮(zhèn)銀行股份有限公司，至今這筆股權(quán)比例已被稀釋至4.9%；2011年10月，人福又投資了湖北竹溪農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司，持股3.125%，如今這筆股權(quán)比例被稀釋至2.352%。
“瘦身”金融為哪般？
近年來，當(dāng)代集團(tuán)提出“歸核聚焦”后在非主營業(yè)務(wù)上做了減法，多項(xiàng)金融資產(chǎn)及其控制權(quán)被出售、剝離。
從其剝離的金融機(jī)構(gòu)收益情況看，2016年之前，人福醫(yī)藥通過天風(fēng)證券獲得了不小的收益。天風(fēng)證券上市后的業(yè)績整體呈增長態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)人士對此分析，近年來，證券市場頭部效應(yīng)愈加明顯，外資搶灘，天風(fēng)證券也在奮起直追，從天風(fēng)證券上市后的業(yè)績表現(xiàn)看，2018年至2021年，天風(fēng)證券凈利潤從3.03億元增至2021年的5.86億元，業(yè)績也能看到，天風(fēng)證券正努力從一家中小型券商不斷向前邁進(jìn)。
人福醫(yī)藥在資本市場表現(xiàn)如何？從資本市場反映看，2021年初至今，人福醫(yī)藥股價(jià)已從33.78元/股下跌至7月27日收盤價(jià)18.28元/股，股價(jià)近乎腰斬，在醫(yī)藥股受挫后，未來股價(jià)又將如何演繹，存在著很大的不確定性。
當(dāng)代集團(tuán)出售華泰保險(xiǎn)，除了華泰保險(xiǎn)股權(quán)爭奪戰(zhàn)頻繁上演外，隨著安達(dá)系兩家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)控股權(quán)逐漸清晰，當(dāng)代集團(tuán)出售華泰保險(xiǎn)股權(quán)，不但可以賣出好價(jià)格，也能成功剝離協(xié)同效應(yīng)較弱的產(chǎn)業(yè)。
近年來，華泰保險(xiǎn)二股東君正集團(tuán)（601216.SH）及旗下君正化工持有的華泰保險(xiǎn)22.36%的股份，逐步轉(zhuǎn)移至大股東“安達(dá)系”旗下兩家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，包括：安達(dá)天平再保險(xiǎn)有限公司（下稱“安達(dá)天平再保險(xiǎn)”）、安達(dá)北美洲保險(xiǎn)。如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利，意味著華泰保險(xiǎn)的控股權(quán)將屬于外資險(xiǎn)企“安達(dá)系”，持股比例超過50%。
當(dāng)二股東將股權(quán)欲轉(zhuǎn)讓給“老大”時(shí)，持有華泰保險(xiǎn)的第三大股東當(dāng)代集團(tuán)曾對此持反對態(tài)度。
2019年12月，當(dāng)代集團(tuán)提請召開臨時(shí)股東大會(huì)。理由是，大股東和二股東的交易，將導(dǎo)致華泰保險(xiǎn)50%及以上有表決權(quán)的股份集中于“安達(dá)系”，根據(jù)華泰保險(xiǎn)章程規(guī)定，必須經(jīng)過股東表決同意。
“安達(dá)系”收購華泰保險(xiǎn)股權(quán)，承受的阻力可想而知。2020年2月29日，華泰保險(xiǎn)召開第一次臨時(shí)股東大會(huì)，九家股東否決了“君正系”向“安達(dá)系”轉(zhuǎn)讓華泰保險(xiǎn)股份的議案，否決率高達(dá)99%。
同年3月，華泰保險(xiǎn)再次召開股東大會(huì)，發(fā)起章程修改動(dòng)議，“安達(dá)系”希望刪除全體股東對公司控股權(quán)變更的審議權(quán)利，36%的反對票讓該計(jì)劃夭折。
但讓“安達(dá)系”慶幸的是，“君正系”的第一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，于2020年6月12日獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，并在次年年初完成股權(quán)交割。2022年1月20日，監(jiān)管部門核準(zhǔn)了華泰保險(xiǎn)可以修改章程。這也意味著，“君正系”第二筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的障礙得以掃清。
作為曾經(jīng)三足鼎立中的一員，艾路明的當(dāng)代集團(tuán)最終也選擇了退讓。
不過自當(dāng)代集團(tuán)入股華泰保險(xiǎn)至今，從人福醫(yī)藥2016年-2021年報(bào)中并未顯示有關(guān)華泰保險(xiǎn)的收益或營收貢獻(xiàn)，亦未公開披露人福醫(yī)藥借助商業(yè)保險(xiǎn)的優(yōu)勢在高端醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域有何建樹。
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