記者｜趙陽戈
在中金公司輔導近10個月無果換成中泰證券之后，乖寶寵物也終于走到了上會這一步。根據(jù)安排，創(chuàng)業(yè)板上市委將在7月27日對乖寶寵物的首發(fā)進行審議。
乖寶寵物上會
資料顯示，乖寶寵物注冊資本3.6億元。注冊地山東省聊城市，成立于2006年6月26日，控股股東暨實際控制人秦華持股50.8496%，KKR持股21.1974%，北京君聯(lián)持股10.2953%，2021年年末，乖寶寵物公司規(guī)模發(fā)展到3932人，營業(yè)收入和凈利潤規(guī)模分別為25.75億元和1.4億元。
乖寶寵物主營寵物犬用和貓用多品類寵物食品，主要產(chǎn)品包括科學營養(yǎng)配方的主糧系列，以畜禽肉、魚肉等為主要原料的零食系列以及含凍干卵磷脂、乳酸鈣等功能原料的保健品系列等。
在國內(nèi)市場，公司擁有自有品牌“麥富迪”，2021年自有品牌銷售收入13.3億元，2019年至2021年自有品牌銷售收入年均復合增長率37.29%。報告期內(nèi)，公司還通過邀請歌手、演員謝霆鋒、男子演唱組合INTO1成員尹浩宇和韓國搖滾樂隊Royal Pirates成員李銖銜作為公司形象代言人，以提升“麥富迪”的品牌影響力。除上述自有品牌外，公司通過代理新西蘭品牌“K9Natural”和“Feline Natural”持續(xù)布局高端寵物食品市場。
在國外市場，乖寶寵物通過生產(chǎn)寵物食品OEM/ODM產(chǎn)品，與沃爾瑪、斯馬克、品譜等國際知名企業(yè)建立了合作關系，產(chǎn)品銷往北美、歐洲、日韓等多個海外地區(qū)。2021年公司通過收購美國著名寵物食品品牌“Waggin'Train”持續(xù)布局國外市場。乖寶寵物目前擁有的經(jīng)銷商數(shù)為961家，規(guī)模以上經(jīng)銷商（年銷售額50萬以上）有166家，占經(jīng)銷收入比例94.06%。
從原材料來看，主料占到近6成，主料中最多是雞胸肉，其次是鴨胸肉，兩者能占到近3成。而據(jù)說明書描述，秦華1995年3月至2005年3月，歷任山東鳳祥集團副總經(jīng)理、總經(jīng)理、副總裁。而山東鳳祥集團主要用白羽肉雞生產(chǎn)肌肉制品，核心公司鳳祥股份于2020年7月16日在聯(lián)交所掛牌上市。乖寶寵物現(xiàn)在的管理層中也有數(shù)位有山東鳳祥集團履歷的高管。
乖寶寵物的融資計劃為6個億。
上市公司中的同行
乖寶寵物的競爭對手不少，瑪氏是一家于1911年創(chuàng)立的美國跨國企業(yè)，其業(yè)務主要涉及零食類(糖果巧克力)、寵物類、主食和電子產(chǎn)品的制造和營銷。普瑞納隸屬于總部位于瑞士的全球知名的食品飲料公司—雀巢集團，旗下有多個世界知名寵物品牌。
而本土公司，中寵股份(002891.SZ)成立于2002年1月，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下自主品牌有“Wanpy”、“Zeal”、“Dr.Hao”、“Happy 100”、“King Kitty”、“Jerky Time”等，產(chǎn)品線覆蓋全面，涵蓋干糧、濕糧、零食、潔齒骨、餅干等品類。2021年中寵股份主營業(yè)務收入為27.86億元，凈利潤1.26億元。中寵股份營業(yè)收入主要來源于境外市場，2021年中寵股份境外收入合計占營業(yè)收入的比例約為76.03%。
佩蒂股份(300673.SZ)成立于2002年10月。該公司主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為畜皮咬膠、植物咬膠、營養(yǎng)肉質零食、鳥食及可食用小動物玩具、烘焙餅干等系列產(chǎn)品，旗下品牌包括“齒能”、“爵宴”、“好適嘉”等。2021年佩蒂股份主營業(yè)務收入為12.67億元，凈利潤6205.62萬元。2021年佩蒂股份境外收入合計占總收入的比例約為83.45%。畜皮咬膠、植物咬膠為佩蒂股份營收的主要來源，2021年合計營收占比約達65.11%。
路斯股份(832419.BJ)主要從事寵物食品的生產(chǎn)、銷售和研發(fā)，主要產(chǎn)品包括肉干產(chǎn)品、寵物罐頭、寵物餅干、寵物潔牙骨等大類，旗下品牌包括“路斯”、“金曼”、“冠均”和“手工坊”等。2021年路斯股份主營業(yè)務收入為4.58億元，凈利潤3048.07萬元。2021年路斯股份境外收入合計占總收入的比例約為83.43%。肉干產(chǎn)品為路斯股份營收的主要來源，2021年合計營收占比約達85.8%。
另一家福貝寵物主營業(yè)務為寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，旗下品牌包括“比樂”、“愛倍”和“品卓”等。福貝寵物2020年主營業(yè)務收入為6.64億元，其中犬糧3.4億元占比51.23%，貓糧3.16億元占比47.6%。福貝寵物2021年6月28日進行了預披露，上市板塊為滬市主板，2021年12月17日預披露更新，說明書中并無2021年的完整數(shù)據(jù)。
界面新聞記者注意到，中寵股份的注冊地是山東煙臺市，路斯股份的注冊地在山東壽光市，再加上乖寶寵物，山東的寵物食品公司之間競爭更甚。
推廣吃力？
數(shù)據(jù)顯示，乖寶寵物2019年之2021年營業(yè)收入分別為14.03億元、20.13億元、25.75億元，2020年和2021年的增幅分別為43.47%、27.92%；凈利潤分別為416.02萬元、1.11億元、1.4億元，后兩年同比增速分別為2579.75%、25.82%。
公開信息顯示，乖寶寵物預計2022年1-6月營業(yè)收入16.3至16.8億元，同比增幅為50.57%至55.19%，扣非后歸母凈利潤1.17至1.27億元，增幅為200.58%至226.27%。營業(yè)收入和凈利潤的波動都很大。
對此，乖寶寵物表示2022年業(yè)績增速的再度提升，一是自有品牌品牌力增強了，二是新增了美國自有品牌(Waggin’Train)業(yè)務及品牌代理(K9Natural 和 Feline Natural)業(yè)務，三是把握了消費升級的市場需求，不斷推新。
值得一提的是，2019年之2021年公司銷售費用分別為2.46億元、3.41億元、4.59億元，金額不斷推高，占各期營業(yè)收入比例分別為17.53%、16.93%、17.84%。費用高對公司營業(yè)利潤規(guī)模造成一定影響，拿乖寶寵物自己的話來說便是，若未來發(fā)生行業(yè)增速放緩、市場規(guī)模萎縮等不利變化，如果公司的營銷方案不能達到預期效果，公司可能會面臨銷售費用持續(xù)增長但收入增速放緩的風險。從2021年的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，這種風險是存在的。相關問題乖寶寵物也被監(jiān)管層詢問過，不過從2022年的預計數(shù)據(jù)來看，投入是有回報的，靜待公司最新數(shù)據(jù)。
美國訴訟失敗的風險
另外，乖寶寵物涉及的訴訟是繞不開的。
【NPIC案件】
2017年4月，乖寶寵物設立乖寶美國，計劃在美國生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品，主要類別為主糧和烘干肉干。2017年11月，乖寶美國聘任Natural Polymer International Corp.(下稱NPIC)前員工朱杰擔任COO，朱杰一并介紹當時NPIC員工雷平華(PinghuaLei)和NPIC前員工陳昕禧博士(Dr.Shin-ShiChen)及陳瓊英(ChiungYingChen)加入乖寶美國，雷平華擔任研發(fā)主管，陳昕禧和陳瓊英在質量控制部門任職。
2018年4月，NPIC公司在德克薩斯州法院起訴朱杰、雷平華和陳瓊英，主張該等NPIC前雇員違反與NPIC簽署的相應競業(yè)禁止協(xié)議及/或保密協(xié)議;2018年6月，NPIC追加起訴陳昕禧、乖寶美國和公司，主張陳昕禧違反與NPIC簽署的競業(yè)禁止協(xié)議，并主張公司和乖寶美國通過朱杰和雷平華盜用了NPIC的商業(yè)秘密。乖寶美國于2018年9月解聘了朱杰、雷平華、陳昕禧和陳瓊英。
乖寶寵物從未在州法院訴訟中答辯，乖寶美國對法院的管轄權提出異議并根據(jù)德克薩斯州法律主張?zhí)貏e出庭(special appearance)，以尋求撤銷案件。2020年5月22日，NPIC撤回了在州法院訴訟中對公司和乖寶美國的所有訴訟主張，但保留其對NPIC前雇員的所有訴訟主張。
沒想到，在2020年5月15日，NPIC又在聯(lián)邦法院起訴乖寶寵物、乖寶美國、秦華和李兆偉，聲稱被告: (1)違反聯(lián)邦和德克薩斯州法律盜用商業(yè)秘密;(2)不正當干預NPIC聲稱與其前雇員簽訂的競業(yè)禁止和保密協(xié)議;(3)串謀盜用NPIC的商業(yè)秘密。NPIC要求被告支付合計不少于22.5萬美元的損害賠償金，并主張根據(jù)當?shù)胤蛇m用懲罰性損害賠償;此外，NPIC尋求永久禁止被告使用NPIC商業(yè)秘密的禁令。
基于耶特科爾曼律所對案件事實的了解，耶特科爾曼律所認為，如果NPIC最終能夠勝訴，本案最可能的賠償金范圍為50萬美元到150萬美元。也因為上述訴訟等因素，乖寶寵物子公司乖寶美國未實際開展業(yè)務，目前已基本停止運營。在說明書中，乖寶寵物也披露了“美國訴訟失敗的風險”。
【外觀專利侵權糾紛】
2022年1月27日，乖寶寵物及其子公司山東鴻發(fā)收到濟南中院于2022年1月6日出具的《民事裁定書》，記載申請人煙臺愛麗思中寵食品有限公司(下稱愛麗思中寵)向濟南中院申請就乖寶寵物、山東鴻發(fā)涉嫌侵害其擁有的名稱為“寵物食品(肉串)”(專利號為ZL201530150238.8)的外觀設計專利的相關證據(jù)采取保全措施，濟南中院據(jù)此裁定對乖寶寵物、山東鴻發(fā)采取以下保全措施:向中華人民共和國濟南海關調(diào)取乖寶寵物、山東鴻發(fā)自2018年11月30日至2021年11月30日期間，商品編碼為23091090的肉串產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)(含貨主單位、出口時間、出口數(shù)量、規(guī)格型號、金額及銷往地區(qū)等信息)，并對上述出口產(chǎn)品進行取樣。
此后，乖寶寵物立刻聘請北京超成律師事務所(下稱北京超成) 為該外觀專利侵權糾紛的應對提供法律服務。北京超成已代表公司向國家知識產(chǎn)權局請求宣告涉案專利無效。國家知識產(chǎn)權局經(jīng)形式審查符合專利法及其實施細則和審查指南的有關規(guī)定，已于2022年3月15日受理了該無效宣告請求。
目前該案仍在拉鋸中。