文|江瀚視野觀察
眾所周知，咖啡市場(chǎng)是中國(guó)最近非常重要的一個(gè)市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)之上，各大市場(chǎng)參與方可謂是八仙過(guò)海各顯神通，各大企業(yè)是相互競(jìng)爭(zhēng)不斷，在這樣的情況下，一個(gè)加拿大的國(guó)民品牌Tims卻在其中扮演著重要的角色，不僅拿下了騰訊的投資，馬上還要實(shí)現(xiàn)上市，我們?cè)撛趺纯碩ims上市的重大突破？Tims會(huì)成為瑞幸還是星巴克呢？
一、Tims中國(guó)上市迎來(lái)重大突破？
據(jù)界面的報(bào)道，加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons中國(guó)業(yè)務(wù)（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“Tims中國(guó)”）赴美上市有了新的進(jìn)展。
特殊目的收購(gòu)公司Silver Crest更新消息稱(chēng)，會(huì)在8月18日召開(kāi)股東大會(huì)，在股東大會(huì)批準(zhǔn)之后，Silver Crest和Tims中國(guó)將合并上市。
在Silver Crest的股東大會(huì)上，至少要有三分之二的普通股股東投贊成票才能通過(guò)合并的提案；如果與Tims中國(guó)合并失敗的話，Silver Crest會(huì)繼續(xù)尋找合適的目標(biāo)，最晚的期限是2023年1月19日，如果未能與Tims中國(guó)或者其他的業(yè)務(wù)合并上市，可能會(huì)面臨解散與清盤(pán)。
據(jù)公開(kāi)消息，Silver Crest由專(zhuān)注于中國(guó)市場(chǎng)的私募股權(quán)公司Ascendent Capital Partners發(fā)起成立。去年該公司在IPO中募資3.45億美元后便在尋找高增長(zhǎng)的消費(fèi)和消費(fèi)技術(shù)領(lǐng)域的目標(biāo)。
Tim Hortons于2019年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，2020年5月它拿到了騰訊的上億元戰(zhàn)略融資，9個(gè)月后再度宣布獲得第二輪融資，由紅杉中國(guó)領(lǐng)投、騰訊增持、中鼎資本跟投------在資本市場(chǎng)上獲得青睞，成為了其尋求上市的底氣來(lái)源。
據(jù)《快消品》的報(bào)道，Tims中國(guó)于2019年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，在短短3年內(nèi)獲得了兩輪融資，受到資本市場(chǎng)青睞。截至2021年年末，Tims中國(guó)擁有30家旗艦店，275家標(biāo)準(zhǔn)版和85家Tims Go小店。目前Tims中國(guó)董事長(zhǎng)尤彼德(Peter Yu)，中國(guó)區(qū)首席CEO為盧永臣。Silver Crest由專(zhuān)注于中國(guó)市場(chǎng)的私募股權(quán)公司Ascendent Capital Partners發(fā)起成立，上達(dá)資本由前D.E. Shaw合伙人孟亮和前高盛合伙人張奕共同成立。
Tims中國(guó)目前擁有的咖啡品類(lèi)除了現(xiàn)煮咖啡和拿鐵、卡布奇諾等常規(guī)意式咖啡品類(lèi)外，也有一些本土化嘗試，如奶咖、果咖等產(chǎn)品。除了飲品外，Tims中國(guó)的產(chǎn)品里還包括后廚制作的暖食、貝果等，價(jià)格在15-30元區(qū)間，介于星巴克與精品咖啡之間。不同于Tim Hortons在加拿大平民、買(mǎi)完即走的定位，這樣的定價(jià)在中國(guó)略顯高端，會(huì)成為其競(jìng)爭(zhēng)力瓶頸所在。
二、Tims中國(guó)會(huì)成星巴克還是瑞幸？
在中國(guó)咖啡市場(chǎng)之上，之前我們?cè)?jīng)反復(fù)強(qiáng)調(diào)過(guò)，中國(guó)咖啡市場(chǎng)有著巨大的市場(chǎng)機(jī)遇，當(dāng)前各家賽道可謂是競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，從高端價(jià)格的星巴克、costa，中端價(jià)格的瑞幸，中低端價(jià)格的manner，以及低端價(jià)格的快餐店、便利店以及罐裝咖啡等等，這些年伴隨著咖啡產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，越來(lái)越多的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始充斥其中，Tims中國(guó)無(wú)疑是其中起步較晚，但是發(fā)展較快的咖啡品牌，通過(guò)其相對(duì)適中的價(jià)格，口感較好的優(yōu)勢(shì)，給Tims中國(guó)形成較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，面對(duì)著Tims中國(guó)的上市我們到底該怎么看呢？
首先，Tims中國(guó)的上市幾乎已經(jīng)是一個(gè)板上釘釘?shù)氖虑榱?。自從Tims中國(guó)宣布要沖刺上市的時(shí)候，我們其實(shí)就已經(jīng)說(shuō)過(guò)了，對(duì)于當(dāng)前的Tims中國(guó)來(lái)說(shuō)，雖然這是一家加拿大的咖啡品牌，但是其實(shí)其本身就是互聯(lián)網(wǎng)資本所養(yǎng)育出來(lái)的市場(chǎng)企業(yè)，正如我們前文所說(shuō)，騰訊、紅杉資本、中鼎資本等眾多巨頭都曾經(jīng)參與他的投資，而騰訊甚至主動(dòng)下場(chǎng)領(lǐng)投，在這樣的情況下，Tims中國(guó)可以說(shuō)是一個(gè)本身就是有雄厚資本市場(chǎng)基因的公司，這樣的公司想要實(shí)現(xiàn)上市其實(shí)就是其應(yīng)有之義，再加上當(dāng)前瑞幸咖啡成功翻身的先例在其中，其想要實(shí)現(xiàn)上市不會(huì)是一件困難的事情。
與此同時(shí)，Tims中國(guó)的上市選擇的方法還不是相對(duì)困難的直接IPO，而是選擇了更容易的上市方式SPAC，據(jù)華爾街見(jiàn)聞的報(bào)道SPAC本質(zhì)是一個(gè)現(xiàn)金殼公司，其設(shè)立的唯一目的就是使用IPO所募集的資金收購(gòu)一級(jí)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)私人企業(yè)的快速上市并從中攫取豐厚回報(bào)，壽命通常為兩年。相比于直接上市的方式，SPAC上市的模式無(wú)疑更加簡(jiǎn)單，上市的流程也更加輕松，在當(dāng)前整個(gè)資本市場(chǎng)相對(duì)環(huán)境寬松的大背景下，Tims中國(guó)還選擇用SPAC的方式上市，基本上不會(huì)有太大的市場(chǎng)難度，其上市的阻礙是相對(duì)較小的。
其次，上市雖然容易但是想要盈利可能并不容易。根據(jù)FoodBud的報(bào)道，Tims咖啡中國(guó)在2019年、2020年和2021年的營(yíng)收分別為5725.7萬(wàn)元、2.1億元和6.4億元，2021年的營(yíng)收是2020年的3倍，從增速上來(lái)說(shuō)是非?？斓?。但是整體的凈虧損也是在不斷擴(kuò)大的，2019年、2020年和2021年的凈虧損分別為8782.8萬(wàn)元、1.4億元和3.8億元。
我們從數(shù)據(jù)上可以明顯地發(fā)現(xiàn)，Tims中國(guó)的虧損是日益增大的，這種擁有明星資本加持，虧損不斷增大，但是卻快速發(fā)展甚至沖刺上市的邏輯讓人怎么看其實(shí)都怎么覺(jué)得像是暴雷之前的瑞幸，這可能就是Tims中國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)上市很可能面臨的問(wèn)題。
對(duì)于Tims中國(guó)來(lái)說(shuō)，作為一家新式咖啡企業(yè)，本身其發(fā)展的邏輯是遵循著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展規(guī)律，通過(guò)大規(guī)模地營(yíng)銷(xiāo)來(lái)推動(dòng)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，然后通過(guò)資本杠桿的形式不斷地提升自己的門(mén)店數(shù)量，通過(guò)門(mén)店數(shù)的指數(shù)級(jí)上漲不斷做厚自己的資產(chǎn)，從而獲得更多的資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，這可謂是互聯(lián)網(wǎng)咖啡企業(yè)普遍的玩法。對(duì)于當(dāng)前的Tims中國(guó)來(lái)說(shuō)，上市不會(huì)是太大的問(wèn)題，融資也是其最擅長(zhǎng)的操作，但是最大的難題就是如何能夠讓自己在上市之后真正實(shí)現(xiàn)有效盈利，畢竟當(dāng)前資本市場(chǎng)不相信故事只相信業(yè)績(jī)，Tims中國(guó)上市的時(shí)間不多了，同樣給出盈利的窗口期也同樣不會(huì)太長(zhǎng)。
第三，Tims中國(guó)會(huì)成星巴克還是瑞幸？
在當(dāng)前中國(guó)咖啡市場(chǎng)之上，大家最熟悉的咖啡企業(yè)無(wú)疑就是星巴克和瑞幸了，星巴克作為老牌咖啡企業(yè)本身其就是美國(guó)咖啡文化的代名詞，而瑞幸作為互聯(lián)網(wǎng)咖啡的典型代表通過(guò)自己的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了東山再起，對(duì)于這兩者來(lái)說(shuō)，Tims中國(guó)其實(shí)更像是兩者的結(jié)合體。
從門(mén)店的角度來(lái)說(shuō)，Tims中國(guó)成功實(shí)踐了星巴克和自己在加拿大的咖啡門(mén)店發(fā)展模式，整體門(mén)店采用的比較偏北歐風(fēng)的裝修風(fēng)格，本身在市場(chǎng)布局中就有顯著的第三空間的意味，不少北上廣深的朋友都已經(jīng)習(xí)慣了在Tims中國(guó)的門(mén)店來(lái)喝咖啡會(huì)客談事情了，這方面Tims中國(guó)的優(yōu)勢(shì)無(wú)疑非常顯著。
從用戶使用習(xí)慣的角度來(lái)說(shuō)，Tims咖啡由于是騰訊領(lǐng)投的咖啡企業(yè)，本身自己就有互聯(lián)網(wǎng)的style，無(wú)論是從自己做產(chǎn)品，還是從點(diǎn)餐、服務(wù)的整個(gè)流程都充斥著互聯(lián)網(wǎng)化的邏輯，在這一點(diǎn)又和瑞幸咖啡非常相近，不過(guò)其本身的價(jià)格還是略高于瑞幸咖啡的。
因此，我們可以Tims是一個(gè)組合式的咖啡企業(yè)，本身的模式就是星巴克和瑞幸的結(jié)合模式，不過(guò)對(duì)于其來(lái)說(shuō)，上市不是問(wèn)題，但是虧損的問(wèn)題如何解決才是最關(guān)鍵的，對(duì)于Tims中國(guó)來(lái)說(shuō)他必須要做出一個(gè)抉擇，到底是有不斷擴(kuò)張的門(mén)店，還是要不斷強(qiáng)化的單門(mén)店利潤(rùn)水平，對(duì)目前的咖啡市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，似乎兩者很難兼得。