文 | 英才雜志 劉超然
二級市場說到底是一場爾虞我詐的博弈游戲。
鋰礦龍頭、千億上市公司涉“內(nèi)幕交易”的消息在周一登上了各大財經(jīng)媒體的頭條。贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)公告,因涉嫌A股某上市公司股票二級市場內(nèi)幕交易,根據(jù)相關(guān)法律法規(guī),中國證監(jiān)會于2022年1月24日決定對公司立案。為了平復(fù)市場情緒,上市公司也立刻公告澄清上述事項不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生影響,可見此負面消息倒不至于讓公司“暴雷”,換言之,對公司業(yè)績不會產(chǎn)生較大影響。
不過,上市公司被證監(jiān)會立案調(diào)查,一方面會受到一些罰款處罰,另一方面對公司接下來一年的再融資會產(chǎn)生一定影響。
但此事件出現(xiàn)后,雖然在周一開盤贛鋒鋰業(yè)一度被砸至大跌超9%,截止當日下午收盤公司跌幅大幅收窄,最后僅下跌1.4%;周三更是逆市向上,在大盤失守3400點時,贛鋒鋰業(yè)盤整漲幅一度超過5%,可見“內(nèi)幕交易”風(fēng)波并為對市場情緒造成過大的負面影響。
鋰價暴漲,成就20倍大牛股
贛鋒鋰業(yè)本次被證監(jiān)會立案的原因其實與江特電機(002176.SZ)有關(guān)。
2020年6月18日贛鋒鋰業(yè)開始與江特電機接觸,商談并購事宜,當時的江特電機由于兩年業(yè)績連續(xù)虧損被“*ST”,正在尋求轉(zhuǎn)機,贛鋒鋰業(yè)在6月23日購買了江特電機股票。當天*ST江特的收盤價是1.62元/股。
其實不久前江特電機就曾因涉嫌信息披露違法違規(guī),被證監(jiān)會立過案,當時也引起了不小的震動。不過,這次貌似江特有點“躺槍”的意思,公司也公告表示并不知情,此次“黑天鵝”事件也并未對股價造成負面影響,證監(jiān)會立案消息傳出的前后江特還收獲了三連陽。
近兩年,江特電機的二級市場表現(xiàn)絕對算“大牛股”,是“涅槃重生”、“野雞變鳳凰”的現(xiàn)實案例。公司在2020年5月20日盤中創(chuàng)下1.25元/股的歷史最低點,由于開辟新主營鋰云母采選及碳酸鋰加工業(yè)務(wù),適逢鋰電池概念高景氣,加上市場對江特電機摘星、業(yè)績大增預(yù)期,公司股價便坐上了“火箭”,2021年9月14日,公司盤中一度上漲至32.56元/股,創(chuàng)下歷史新高,自最低點到最高點,最大漲幅超25倍;隨后在2021年12月第二次觸頂后由于公司信披違規(guī)以及宏觀系統(tǒng)風(fēng)險導(dǎo)致股價大幅回撤,最大回撤超過50%;后面在一季度實現(xiàn)6.66億歸母凈利,同比增長809%的超預(yù)期業(yè)績支撐下,公司股價在4月底隨大盤觸底后強勢反彈,截止上周三,反彈幅度超過70%。
大牛股昔日也曾“斷臂求生”
時間回到2020年,彼時鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈百廢待興,由于鋰礦價格當時長期低位,使得上一輪鋰礦高景氣時擴產(chǎn)的企業(yè)苦不堪言,不少企業(yè)因此連續(xù)虧損而披星戴帽,江特電機便是其中之一,江特電機2018年-2019年期間,兩年合計凈虧損接近40億,這么大的金額對市值不足百億的江特電機無疑是巨虧。江特電機也因此被實施退市風(fēng)險警示,接下來的一年必須盈利,但那時的鋰礦價格依舊處于低位,單純依靠業(yè)務(wù)進行造血無法保住公司的上市地位。
江特電機只能通過變賣資產(chǎn)來維持。2020年7月,江特電機先出售了其持有97.45%股權(quán)的江特鋰電,獲得了732.74萬元的凈利潤,后面又出售了持有51%股權(quán)的江尚實業(yè)增厚凈利2451.54萬元,不說現(xiàn)在是否后悔,但在當時確實是“斷臂求生”,后面虧出內(nèi)傷的江特電機甚至萌生過將整個公司賣給贛鋒鋰業(yè),由此才有后面與贛鋒鋰業(yè)的“故事”。
不過,贛鋒鋰業(yè)對江特的電機業(yè)務(wù)不感興趣,只想要單獨收購其子公司銀鋰新能源,但由于價格問題并沒有談攏,最后雙方選擇了一種折中的方案,根據(jù)江特電機公告,公司擬先將鋰鹽加工業(yè)務(wù)資產(chǎn)委托給贛鋒鋰業(yè)進行管理,再擇機將公司鋰鹽加工業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入贛鋒鋰業(yè),當時鋰鹽的價格仍然在低位的50000元/噸附近徘徊,也正是在這個洽談合作的期間,贛鋒鋰業(yè)買入了江特電機的股票。
雙方合作并沒有持續(xù)多久,2020年10月28日,贛鋒鋰業(yè)公告與江特電機及其子公司簽署了《關(guān)于鋰鹽生產(chǎn)線之合作終止協(xié)議》,由于某些意向不合而終止合作,推測也就是在這前后,贛鋒鋰業(yè)賣出了江特電機的股票,確實持倉不會太久,原因在于江特電機當時處于絕對的歷史低位,鋰鹽的不景氣導(dǎo)致公司虧損,變賣資產(chǎn)有摘星扭虧的市場預(yù)期,而與贛鋒鋰業(yè)的合作可以為市場帶來較強的業(yè)績預(yù)期和產(chǎn)業(yè)背書,后面終止合作時鋰鹽市場并未有反轉(zhuǎn),而江特電機又陷入前途未卜的境遇,清倉是自然的,估計這次“內(nèi)幕交易”,贛鋒鋰業(yè)的收益率不會超過100%。
誰曾想鋰鹽價格在2021年8月左右坐上了“火箭”,半年漲了10倍,而江特電機也是“守得云開見月明”,在鋰鹽高景氣的帶動下崛起,不僅是股價翻20多倍,更重要的是業(yè)績反轉(zhuǎn)。
而贛鋒鋰業(yè)錯過的不止是股票上的盈虧,根據(jù)當時的合作條款來看,若合作繼續(xù)下去,贛鋒鋰業(yè)租用江特電機的鋰鹽產(chǎn)線后所產(chǎn)生的全部收益將盡數(shù)歸贛鋒鋰業(yè)所有。
看來鋰礦龍頭也有看走眼的時候。
根據(jù)江特電機的產(chǎn)能來看,雖然披露鋰鹽產(chǎn)能3萬噸/年,但其年產(chǎn)5000噸氫氧化鋰的生產(chǎn)線并未投產(chǎn),實際產(chǎn)能只有2.5萬噸/年,以目前碳酸鋰均價46萬元/噸計算。估計公司目前產(chǎn)能所貢獻的營收將115億元。不知贛鋒鋰業(yè)是否再拍大腿,相較于高額的利潤,當年的租賃費顯得“九牛一毛”,但可見即使是鋰礦“老炮”也沒能料到后續(xù)的鋰礦價格會如此瘋狂。
消息面也是二級市場重要的組成部分,然而對于市場消息的理解還是需要冷靜而理性的分析,不是所有利空都是“暴雷”,也不是所有利好都會即時反映在盤面,還是堅定基本面才是王道。