記者 | 吳治邦

新能源車企不斷涌現(xiàn)，動(dòng)力電池市場(chǎng)同樣景氣度高企。振華新材（688707.SH）7月21日晚間披露的2022年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022 年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.5億元至7億元，同比增長330.29%至363.39%。

綜合振華新材一季度的情況來看，公司一季度的凈利潤為3.42億元，這意味著公司二季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤達(dá)到了3.08億元-3.58億元，凈利潤水平與一季度相差無幾，仍然維持著較高的水平。

振華新材在業(yè)績預(yù)告中指出，之所以盈利能力維持在高位。有以下幾個(gè)方面原因：一、2022年上半年新能源汽車動(dòng)力電池市場(chǎng)快速增長，公司下游客戶對(duì)正極材料需求旺盛，隨著義龍二期項(xiàng)目產(chǎn)能的釋放，本期產(chǎn)品銷量同比增長較快。同時(shí)2022 年上半年上游主要原材料市場(chǎng)價(jià)格高企，帶動(dòng)公司正極材料銷售價(jià)格相應(yīng)提升。二、公司 2022 年上半年產(chǎn)能利用率處于相對(duì)高位，規(guī)模效應(yīng)釋放帶動(dòng)生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的降本增效，同時(shí)公司基于前期在原材料端的采購布局，原材料成本得以有效控制，盈利能力提升較快。三、公司新產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化效果顯著，正極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，高鎳、中高鎳低鈷產(chǎn)品穩(wěn)定放量。

根據(jù)介紹，振華新材自設(shè)立以來專注于鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要提供新能源汽車、消費(fèi)電子領(lǐng)域產(chǎn)品所用的鋰離子電池正極材料。新能源汽車領(lǐng)域用正極材料，涵蓋包括中鎳、中高鎳及高鎳在內(nèi)的多種型號(hào)一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料（NCM），是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品；消費(fèi)電子用正極材料，主要包括高電壓鈷酸鋰、復(fù)合三元正極材料以及一次顆粒大單晶三元正極材料。

二級(jí)市場(chǎng)來看，振華新材的市值一路高歌猛進(jìn)，當(dāng)前股價(jià)較2021年的低點(diǎn)漲幅逾100%，市場(chǎng)給出了逾50倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

從市場(chǎng)預(yù)期來看，天風(fēng)證券在近期發(fā)布點(diǎn)評(píng)稱，鈉電池產(chǎn)業(yè)化加速，2023年有望迎來量產(chǎn)元年。預(yù)計(jì)在碳酸鋰不含稅 40 萬元/噸下，鈉正極單價(jià)6 萬元/噸+鈉電池負(fù)極集流體改用鋁箔下，正極+集流體鈉電池成本可較鋰電池降低 69%。預(yù)計(jì)2023-2025 年，全球鈉電池需求量在10、30、98GWh。

振華新材2021年年報(bào)顯示，公司的鈉離子電池正極材料正處于中試階段，擬達(dá)到易加工、低成本的高性價(jià)比鈉離子電池正極材料產(chǎn)業(yè)化的目標(biāo)，將應(yīng)用在電動(dòng)車、儲(chǔ)能領(lǐng)域。公司指出，從成本、能耗、資源和安全等角度來看，鈉離子電池具有巨大的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，在規(guī)模化儲(chǔ)能方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展前景。在國家的雙碳目標(biāo)下，發(fā)展鈉離子電池對(duì)于解決儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求具有重要意義。

從上述信息來看，鈉離子電池應(yīng)該是支撐振華新材高估值的重要邏輯，公司能否將市場(chǎng)的預(yù)期轉(zhuǎn)化為利潤仍值得觀察。