文|豹變 葉丹璇

編輯|張子睿

「核心提示」

今年來，泡泡瑪特的股價(jià)從46.82港元下跌到如今的22.3港元，同比下降了52.37%。

7月18日，在港上市的泡泡瑪特股價(jià)大跌12.89%。盤中一度跌超17%，最低跌至20.9港元，股價(jià)持續(xù)刷新歷史新低。

泡泡瑪特在7月15日發(fā)布《盈利警告公告》稱，泡泡瑪特預(yù)計(jì)2022年上半年?duì)I收增長(zhǎng)將不低于30%，同時(shí)歸母凈利潤(rùn)將較去年最多減少35%。

泡泡瑪特財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，泡泡瑪特營(yíng)收17.73億元，同期凈利潤(rùn)為3.59億元。根據(jù)《公告》預(yù)測(cè)，2022年上半年，泡泡瑪特預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.049億元，凈利潤(rùn)則預(yù)計(jì)為2.33億元。

2022年上半年也是泡泡瑪特首次面臨增收不增利的狀況。泡泡瑪特在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，業(yè)績(jī)波動(dòng)主要受國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)和前期業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致的費(fèi)用增加兩方面因素影響。該公司稱，疫情影響下，集團(tuán)曾一度暫停部分區(qū)域線下門店和機(jī)器人商店的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)，物流時(shí)效受到影響，消費(fèi)者的消費(fèi)意欲也相應(yīng)減弱。

消費(fèi)者的評(píng)論也證實(shí)了這一點(diǎn)。在泡泡瑪特百度貼吧的討論中，網(wǎng)友感慨：“手機(jī)都買不動(dòng)了，誰還買這些東西？”

泡泡瑪特的潮玩故事曾經(jīng)風(fēng)光無限。2020年12月11日，泡泡瑪特在港股上市，發(fā)行價(jià)38.5港元，成為“盲盒第一股”。上市首日高開超100%，報(bào)77.1港元/股，市值超1000億港元。期間，泡泡瑪特曾創(chuàng)下107港元高價(jià)，總市值高達(dá)1500億港元。

在國(guó)內(nèi)高歌猛進(jìn)的同時(shí)，泡泡瑪特在海外的擴(kuò)張步伐也邁得相當(dāng)大，逐漸在日韓、越南、歐洲和北美分別開設(shè)快閃店并進(jìn)行鋪貨。CEO王寧曾表示，公司今年大力發(fā)展的方向是全球化。而泡泡瑪特國(guó)際總裁文德一也透露，今年在海外門店的擴(kuò)張計(jì)劃將會(huì)加速。

但根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，泡泡瑪特2021年海外市場(chǎng)的毛利率僅為37.2%，相較去年同期減少11.6%，和國(guó)內(nèi)動(dòng)輒超過60%的高毛利率拉開一大截。

2022年以來，泡泡瑪特的股價(jià)從46.82港元下跌到如今的22.3港元，同比下降了52.37%。

今年上半年，泡泡瑪特曾遭到中消協(xié)關(guān)于盲盒套餐的點(diǎn)名，用盲盒誘導(dǎo)食品過度消費(fèi)。有關(guān)部門也加強(qiáng)了對(duì)盲盒銷售的監(jiān)管，1月14日，上海市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布《上海市盲盒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)合規(guī)指引》，劃出盲盒經(jīng)營(yíng)紅線，并提出單個(gè)盲盒售價(jià)一般不超200元、禁止向8周歲以下未成年人銷售盲盒等建議。

盡管如此，有分析仍認(rèn)為泡泡瑪特所在的潮玩賽道仍處在上升期，浙商證券和國(guó)泰君安分別維持“買入”和“增持”評(píng)級(jí)。大摩也發(fā)布研究報(bào)告稱，維持泡泡瑪特“增持”評(píng)級(jí)，但降低近期預(yù)測(cè)。同時(shí)，浙商證券和大摩都將期望放在了泡泡瑪特的海外市場(chǎng)增長(zhǎng)上。

出海故事能否講好，也許是泡泡瑪特的“最后一根稻草”。