文|石油Link 扶風(fēng)
近年來,在能源轉(zhuǎn)型及碳中和背景下,全球各個國家都在投資新能源,就連“三桶油”都在搞轉(zhuǎn)型。然而今年以來,巴菲特卻頻頻買入石油股。當(dāng)前,巴菲特旗下投資集團(tuán)伯克希爾·哈撒韋公司(以下簡稱“伯克希爾”)對石油行業(yè)的持倉已超過2000億人民幣。
01 巴菲特買入西方石油:能買多少就買多少
最新文件顯示,6月28日至6月30日期間,伯克希爾累計(jì)買入西方石油股票約990萬股,耗資約5.82億美元(約合人民幣39億元)。
經(jīng)過此次加倉后,伯克希爾總共持有1.63億股西方石油,持倉市值接近98.5億美元(約合人民幣660億元),對西方石油的持股比例攀升至17.4%。
實(shí)際上,自今年3月份開始,巴菲特便非常堅(jiān)定地大規(guī)模買入西方石油。當(dāng)時,巴菲特在接受媒體采訪時說:“我們從周一開始買進(jìn)(西方石油),能買多少就買多少。”此后,巴菲特又陸續(xù)進(jìn)行了三輪加倉。
目前,西方石油已成為了伯克希爾第六大重倉股,而伯克希爾也成為了西方石油的第一大股東。
另外,由于伯克希爾還擁有價值高達(dá)100億美元的西方石油優(yōu)先股,同時持有8000多萬認(rèn)股權(quán)證,因此,伯克希爾對西方石油的潛在持倉量或許更高。
如果西方石油的股價繼續(xù)攀升,伯克希爾可能會行使認(rèn)股權(quán)證,以低于市場價買入更多西方石油的股票,屆時伯克希爾對西方石油的總持股比例或?qū)⑸?5%。
市場猜測,伯克希爾很有可能全面收購西方石油公司,并把西方石油與伯克希爾哈撒韋能源公司合并,從而創(chuàng)建美國最大的能源和公用事業(yè)公司之一。
如果能與西方石油達(dá)成這樣的交易,這將是巴菲特57年來執(zhí)掌伯克希爾所取得的偉大成就的頂峰。
02 為什么選擇此時投資石油行業(yè)?
巴菲特短時間里接連增持石油股,引發(fā)了人們的好奇,究竟什么樣的石油公司,才能讓“股神”如此鐘愛呢?
其實(shí),巴菲特對西方石油關(guān)注已久。2019年西方石油收購阿納達(dá)科公司時,巴菲特拿出100億美元購買了西方石油的優(yōu)先股,為這筆交易提供了融資。
而之所以選擇投資西方石油,主要還是因?yàn)樗喿x了西方石油的財(cái)報,對該公司的運(yùn)營進(jìn)展、債務(wù)償還、股息上漲以及專注于產(chǎn)生長期、可持續(xù)的自由現(xiàn)金流等多個方面都比較滿意。
除此之外,西方石油公司還積極布局低碳產(chǎn)業(yè)和下游化工產(chǎn)業(yè),為自己打造了穩(wěn)固的護(hù)城河。
事實(shí)上,西方石油或許是巴菲特今年投資策略的一個縮影,表面上是看好西方石油,實(shí)際則是看好這個行業(yè)。
今年第一季度,伯克希爾逆勢加倉的410億美元中,近一半都是石油股,其中石油巨頭——雪佛龍亦是巴菲特大舉加倉的標(biāo)的。
那么巴菲特為什么這么看好石油呢?
在此前舉行的伯克希爾股東大會上,巴菲特也曾被問及關(guān)于重倉持有石油股的問題。對此,巴菲特給出的答案主要是對于石油儲備量及未來不確定性的擔(dān)憂。
通常,一個國家的石油戰(zhàn)略儲備至少要達(dá)到90天。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前全球各個國家石油儲備量在90-180天不等。
而石油作為工業(yè)的血液,一旦遭遇“黑天鵝”事件或極端情況,極有可能引發(fā)油價的大幅波動,甚至決定一個國家的生死存亡。
所以,正如巴菲特所說,“西方石油一天的產(chǎn)量至少是1100萬桶,在美國要生產(chǎn)1100萬桶很難得,在全球來講都是非常有價值的?!币虼耍顿Y石油有著非同尋常的意義。
而除了石油的稀缺性和戰(zhàn)略意義,為什么巴菲特會選擇在此時投資石油呢?
其實(shí)是在這個時期,他發(fā)現(xiàn)了足夠便宜的好貨?!霸趧e人貪婪的時候恐懼,而在別人恐懼的時候貪婪?!卑头铺乜偸巧朴诶檬袌霰瘋H給予的機(jī)會,做“大決策”。
在加息預(yù)期和俄烏沖突的影響之下,全球金融市場發(fā)生了劇烈的動蕩。3月初標(biāo)普500指數(shù)從年初的4818點(diǎn)下沉到了4200,巴菲特瞅準(zhǔn)時機(jī)果斷動手,大舉買進(jìn)關(guān)注已久的西方石油。
其實(shí),在2020年疫情發(fā)生之時,巴菲特就展現(xiàn)了“老辣”的投資手法。
2020年四季度,市場對于油氣行業(yè)的情緒達(dá)到了悲觀的頂點(diǎn),巴菲特則抄底雪佛龍,建倉買入近4850萬股雪佛龍股票,總市值近42億美元,短短幾個月就大賺逾10億美元。
除了好的市場時機(jī),其實(shí)選擇此時投資石油最根本原因在于:在這個新舊能源轉(zhuǎn)換的時期,石油行業(yè)未來幾年仍有機(jī)會。
實(shí)際上,自2014年油價暴跌以來,全球油氣行業(yè)長期資本開支不足,導(dǎo)致能源供應(yīng)日益緊張。
然而新增油氣田開采周期漫長,即便當(dāng)下增加投資,可能也要5年以后才能見效,更不用說在低碳背景下,許多石油公司不愿全力投資油氣生產(chǎn)。
與此同時,新能源尚未發(fā)展成熟,不能及時補(bǔ)位,但是能源需求卻持續(xù)增長,供需缺口在可見的未來呈現(xiàn)剛性擴(kuò)張。
因此,未來3-5年,新一輪原油產(chǎn)能周期機(jī)遇確實(shí)值得關(guān)注。
許多分析機(jī)構(gòu)也認(rèn)為,中長期而言,國際原油依然呈現(xiàn)供應(yīng)缺乏彈性的狀態(tài),未來一段時間內(nèi)油價仍將保持高位運(yùn)行。
所以,巴菲特選擇在此時投資石油公司,未來可能會帶給他一大筆豐厚的收益。
03 對傳統(tǒng)能源和新能源的態(tài)度
作為投資界的風(fēng)向標(biāo),“股神”對于傳統(tǒng)能源和新能源的態(tài)度也一直備受關(guān)注。
2022年5月的伯克希爾股東大會上,巴菲特和合作伙伴查理·芒格也發(fā)表了對傳統(tǒng)能源和新能源的看法。
芒格認(rèn)為石油未來200年時間內(nèi),仍然是珍貴的資源,認(rèn)為美國應(yīng)該進(jìn)一步加大石油的儲藏量,保留國內(nèi)開采的資源。芒格甚至激進(jìn)的認(rèn)為,石油資產(chǎn)比美國國債更有投資價值。
實(shí)際上,伯克希爾的價值判斷已然明了:短時間內(nèi),新能源無法取代傳統(tǒng)能源,而且傳統(tǒng)能源才能給國家、資本提供安全感。
芒格的看法或許被認(rèn)為是保守的。然而,能源的安全感問題,確實(shí)是新能源無法短時間內(nèi)徹底解決的。
巴菲特也說:世界正在拋棄烴類化合物,但我們在很長一段時間內(nèi)都需要烴類化合物,雙方極端的人都有點(diǎn)瘋狂,我不希望在三年內(nèi)禁止所有烴類化合物。之前我們也在考慮關(guān)閉煤電電廠,但是我們需要有足夠多的其他能源的來源。
也就是說,對于石化能源并不能馬上放棄,而是要通過發(fā)展新能源來適應(yīng)當(dāng)前的變化。
對傳統(tǒng)能源重視并不代表不看好新能源,事實(shí)上,巴菲特這幾年也開始逐步投資于新能源,并對新能源持樂觀態(tài)度。
首先,為我們所熟知的,巴菲特自2008年開始持有比亞迪,歷經(jīng)十三年豪賺38倍,這是其投資新能源汽車的巨大成果。
此外,巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋能源公司(簡稱BHE),一直以來專注于能源領(lǐng)域的布局。
BHE從2006年開始改造整合美國的電力基礎(chǔ)設(shè)施,著力解決美國能源密度與空間之間的矛盾,和中國西電東送有異曲同工之妙,其未來將成為美國風(fēng)能、太陽能和輸電的主導(dǎo)力量。
今年1月,伯克希爾宣布計(jì)劃斥資39億美元,在愛荷華州建設(shè)風(fēng)能和太陽能發(fā)電項(xiàng)目,這可能成為可再生能源行業(yè)最大的項(xiàng)目之一。
其實(shí),行業(yè)變化從來都不是一蹴而就的,在轉(zhuǎn)型過程中依然存在許多機(jī)會,關(guān)鍵在于能夠作出精準(zhǔn)的分析。這就要求我們既要有長遠(yuǎn)的眼光,又要針對當(dāng)前形勢具體分析,既不能左,也不能右,要在綜合平衡中穩(wěn)步前進(jìn)。