文|直通IPO 韓文靜
繼微創(chuàng)醫(yī)療、心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器人之后，“微創(chuàng)系”又收獲了一家上市公司。
7月15日，專注于神經(jīng)介入醫(yī)療器械的微創(chuàng)腦科學(xué)登陸港交所，發(fā)行價(jià)24.64港元，開盤微漲，每股24.7港元；截至發(fā)稿前漲幅達(dá)0.65%，每股24.8港元，總市值144.5億。
來源：百度股市通截圖
神經(jīng)介入曾經(jīng)被進(jìn)口主導(dǎo)，呈現(xiàn)出外資壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。目前國(guó)內(nèi)80%的市場(chǎng)仍然被美敦力、強(qiáng)生、史賽克等巨頭壟斷，國(guó)產(chǎn)替代刻不容緩。
在過去一年，國(guó)內(nèi)神經(jīng)介入賽道高速發(fā)展，諸如歸創(chuàng)通橋、心瑋醫(yī)療等均登陸資本市場(chǎng)。在國(guó)產(chǎn)替代的大背景下，微創(chuàng)腦科學(xué)要如何加速突圍？
“分拆高手”微創(chuàng)醫(yī)療，落下第五子
微創(chuàng)醫(yī)療這兩年的資本動(dòng)作很多，被業(yè)內(nèi)戲稱為“能產(chǎn)生上市公司的上市公司”。
微創(chuàng)醫(yī)療創(chuàng)始人常兆華曾在公開場(chǎng)合表示，微創(chuàng)醫(yī)療將采用“生產(chǎn)上市公司”的模式，即一邊拓展新業(yè)務(wù)，成立子公司，一邊引進(jìn)各路投資者一起“養(yǎng)”，再拆分出來上市。
微創(chuàng)腦科學(xué)就拆分自微創(chuàng)醫(yī)療，上市后，將成為微創(chuàng)系繼微創(chuàng)醫(yī)療、心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)機(jī)器后的第五家上市公司。
灼識(shí)咨詢的資料顯示，就2020年的收入而言，微創(chuàng)腦科學(xué)是中國(guó)神經(jīng)血管醫(yī)療器械市場(chǎng)前五大參與者中唯一的中國(guó)企業(yè)，占4%的市場(chǎng)份額，其他四家企業(yè)為美敦力、史賽克、MicroVention、強(qiáng)生醫(yī)療。
公司目前擁有全面的產(chǎn)品組合，涵蓋神經(jīng)血管疾病的三大領(lǐng)域，即出血性腦卒中、腦動(dòng)脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中，目前，微創(chuàng)腦科學(xué)共有30款商業(yè)化及候選產(chǎn)品，包括在中國(guó)獲得批準(zhǔn)并商業(yè)化的10款治療產(chǎn)品及3款通路產(chǎn)品，收入排名國(guó)產(chǎn)神經(jīng)介入醫(yī)療器械公司第一。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，微創(chuàng)腦科學(xué)2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為1.84億元、2.22億元、3.82億元；毛利分別為1.46億元、1.65億元、2.98億元。
值得一提的是，微創(chuàng)腦科學(xué)是“微創(chuàng)系”中少有的實(shí)現(xiàn)盈利的公司。微創(chuàng)醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人、心通醫(yī)療都在去年產(chǎn)生虧損，僅心脈醫(yī)療實(shí)現(xiàn)盈利。
2021年微創(chuàng)醫(yī)療實(shí)現(xiàn)收入7.79億美元，同比增長(zhǎng)20%；利潤(rùn)方面，公司權(quán)益股東應(yīng)占虧損2.76億美元，虧損同比擴(kuò)大44.6%。
微創(chuàng)機(jī)器人財(cái)報(bào)顯示，2021年全年，微創(chuàng)機(jī)器人的凈虧損高達(dá)5.84億元，同比虧損擴(kuò)大179.28%。財(cái)報(bào)指出，虧損主要來自產(chǎn)品研發(fā)、臨床試驗(yàn)等。
心通醫(yī)療在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.01億元，歸屬母公司凈虧損1.83億元。
微創(chuàng)醫(yī)療為微創(chuàng)腦科學(xué)的最大控股股東。IPO前，微創(chuàng)醫(yī)療持股54.64%，中國(guó)微創(chuàng)投資管理持股10.64%，Stride and Strive持股1.96%，HNA持股為4.95%，Nectar Neuro持股為2%；
公司的醫(yī)療銷售渠道已滲透約130個(gè)低線城市及縣城、2400間醫(yī)院，其中逾1400家為三級(jí)醫(yī)院。
去年年底，微創(chuàng)腦科學(xué)簽署1.5億美元融資協(xié)議，引入了包括中金資本、華翊資本、博華資本、貝霖資本、潤(rùn)昆天祿、同鑫投資在內(nèi)的多家投資者，交易完成后，微創(chuàng)腦科學(xué)投資后估值將達(dá)約17.5億美元。
微創(chuàng)腦科學(xué)表示，此次IPO所募集資金將用于研發(fā)出血性腦卒中、腦動(dòng)脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中治療及通路產(chǎn)品以及其商業(yè)化等。
分拆資產(chǎn)上市不僅能為子公司帶來更多發(fā)展資金，還有助于微創(chuàng)系的壯大發(fā)展。目前微創(chuàng)集團(tuán)還布局了康復(fù)醫(yī)療、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、輔助生殖、體外診斷（IVD）等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，未來在這些領(lǐng)域能否繼續(xù)跑出上市公司，也值得關(guān)注。
神經(jīng)介入賽道，成為資本“新寵”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，神經(jīng)介入有極大可能性復(fù)制冠脈支架的國(guó)產(chǎn)替代之路。
在人口老齡化的大背景下，數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)腦卒中發(fā)病率將持續(xù)上升，預(yù)計(jì)患者將于 2016 年至2030年間增至1.18億，腦卒中等腦血管疾病越來越受到重視。龐大的患病人群，加上神經(jīng)介入手術(shù)普及率提高，推動(dòng)了神經(jīng)介入市場(chǎng)的擴(kuò)容。
弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)神經(jīng)介入醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模從2015年的人民幣26億元增至2019年的人民幣49億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.3%。且預(yù)計(jì)到2030年將進(jìn)一步增至人民幣371億元。
近兩年，資本的目光也聚集到了神經(jīng)介入板塊。
一級(jí)市場(chǎng)投融資持續(xù)火熱，動(dòng)脈網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年及2021年上半年，神經(jīng)介入領(lǐng)域投融資事件數(shù)超15起，累計(jì)融資金額超15億元，包括高瓴資本、紅杉資本中國(guó)基金、華蓋資本、同創(chuàng)偉業(yè)等超過60家投資機(jī)構(gòu)在神經(jīng)介入領(lǐng)域投入了巨額資金。
在資本的加持下，不少企業(yè)紛紛摩拳擦掌有了上市的野心。
在二級(jí)市場(chǎng)上，除微創(chuàng)腦科學(xué)外，國(guó)內(nèi)神經(jīng)介入領(lǐng)域的上市公司還有歸創(chuàng)通橋、沛嘉醫(yī)療、康德萊、賽諾醫(yī)療、心瑋醫(yī)療等。
2020年5月，醫(yī)療器械研發(fā)商沛嘉醫(yī)療正式掛牌港交所，主要覆蓋中國(guó)經(jīng)導(dǎo)管瓣膜治療醫(yī)療器械市場(chǎng)以及神經(jīng)介入手術(shù)醫(yī)療器械市場(chǎng)。
2021年7月，高瓴押注的歸創(chuàng)通橋登陸港交所，布局血管介入治療。
2021年8月，心瑋醫(yī)療正式登陸港交所敲鐘，血管介入領(lǐng)域又收獲一家上市企業(yè)。
眾多國(guó)產(chǎn)神經(jīng)介入公司持續(xù)涌現(xiàn)，還有一批在IPO的路上。今年2月，禾木生物向港交所主板更新招股書，布局外周和神經(jīng)介入雙熱門賽道。
雖然說這些企業(yè)的發(fā)力方向各有側(cè)重，但神經(jīng)介入市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿κ艿劫Y本認(rèn)可已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。
來源：獵云網(wǎng)
神經(jīng)介入賽道逐漸變得越來越“擁擠”，與同賽道的上市公司相比，微創(chuàng)腦科學(xué)在營(yíng)收和市值上的表現(xiàn)較為突出，超百億的市值表現(xiàn)，在國(guó)內(nèi)算得上是神經(jīng)介入領(lǐng)域的“龍頭”。
總體來看，神經(jīng)介入醫(yī)療器械市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力依然存在。作為國(guó)內(nèi)神經(jīng)介入“一哥”，未來微創(chuàng)腦科學(xué)將能否持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，打破國(guó)際品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的絕對(duì)壟斷局面？