文|24潮

寧德時代幾乎憑一己之力，扛起了一座江湖。

在這個江湖里，很多企業(yè)的生存與發(fā)展都嚴(yán)重依賴于寧德時代，他在這個江湖里擁有超乎想象的影響力與統(tǒng)治力。

據(jù)24潮統(tǒng)計，目前在新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈上約有160余家上市/IPO公司，而寧德時代至少是其中30家企業(yè)的前五大客戶，寧德時代2021年向這30家企業(yè)總采購額合計近470億元左右，占這些企業(yè)2021年總營收的比例約為43.52%。

具體到企業(yè)層面，2021年寧德時代位列其中26家企業(yè)的第一大客戶，11家企業(yè)對寧德時代的銷售占比在50%以上，最高者更是高達(dá)80.27%。（注：數(shù)據(jù)來自于券商研報、上市公司公告等，黃色標(biāo)注部分是企業(yè)招股書披露2021年上半年數(shù)據(jù)）

 

在寧德時代的影響及扶持下，如今這30家企業(yè)合計擁有員工近9萬人，其中21家已先后登陸A股，目前總市值合計近6500億元，另外9家均已遞交了招股書，向資本市場發(fā)起了有力沖鋒。

而470億元的采購額還僅是寧德時代2021年 “采購總額” 的28.48%，可見，江湖之下，依賴寧王者眾。

而寧德時代在江湖業(yè)內(nèi)的強(qiáng)勢風(fēng)格，可謂無人不知。

寧德時代對上游供應(yīng)商的強(qiáng)勢尤為明顯，這在其資產(chǎn)負(fù)債表 “應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款” 的變化中多少能夠得到佐證。

比如2021年寧德時代 “應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款” 規(guī)模 甚至超越了當(dāng)期營業(yè)成本，達(dá)1071.91億元，同比增長了242.78%，遠(yuǎn)超同期營業(yè)成本164.36%的漲幅；

到了2022年一季度末，寧德時代 “應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款” 規(guī)模又迅速攀升至1479.19億元，同比增長了259.11%，同期營業(yè)成本增幅為198.67%。

一方強(qiáng)勢，另一方就必然處于弱勢地位。

這在數(shù)據(jù)中已有所體現(xiàn)，比如據(jù)24潮統(tǒng)計，2021年上述28家企業(yè)合計實現(xiàn)凈利潤134.65億元，同比增長了363.83%，但同期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額卻同比下降了48.76%，合計僅為21.21億元。(注：尚太科技與凱金能源未披露2021年數(shù)據(jù)，所以未予統(tǒng)計)

這說明很多企業(yè)看似賺了很多錢，但口袋里卻沒有收到多少真金白銀，這最多只能算是 “賬上財富”。

此外，這也進(jìn)一步暴露出企業(yè)普遍存在盈利質(zhì)量不高等問題。

筆者常用 “凈現(xiàn)比” 這一指標(biāo)來衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的高低，“凈現(xiàn)比” 指的是經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比率。通常來講，該比值略高于1為宜，比率越高，企業(yè)盈利質(zhì)量越高。

比如，2021年寧德時代創(chuàng)造了178.61億元的凈利潤，當(dāng)年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為429.08億元，以此計算，其凈現(xiàn)比為2.40，遠(yuǎn)高于1，說明其盈利質(zhì)量處于較高水平。

但是據(jù)24潮計算，2021年上述企業(yè)整體的凈現(xiàn)比僅為0.16，同比下降了1.27。

具體到企業(yè)層面，2021年只有3家企業(yè)凈現(xiàn)比在1以上，占比僅為10.34%，而多達(dá)15家企業(yè)凈現(xiàn)比為負(fù)數(shù)，其真實盈利能力堪憂。

綜上可見，在寧德時代統(tǒng)治的江湖下，很多企業(yè)看似成長勢頭兇猛，實則暗潮涌動，甚至有風(fēng)險在加速聚集。

如此江湖，顯然不利于眾多中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，未來如何平衡，甚至擺脫對寧德時代的過度依賴，分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，或許是企業(yè)管理層所需要的思考和解決的核心問題之一。