記者｜梁怡
繼多家CAD、CEA軟件公司IPO之后，又一家CAE軟件公司欲走向資本市場。
近日，上海索辰信息科技股份有限公司（簡稱：索辰科技）遞交科創(chuàng)板上市申請，擬募集10.09億元。
目前，我國CAE軟件市場被國外企業(yè)高度壟斷，索辰科技成色幾何？有望成為賽道第一股嗎？
CAE國產(chǎn)化不足
何為CAE？
計算機輔助工程(Computer Aided Engineering，CAE)，是指在產(chǎn)品/工程設(shè)計階段用計算機軟件對產(chǎn)品/工程項目的工作狀態(tài)、行為進行基于物理模型的模擬，來預(yù)測其功能可用性、可靠性、效率和安全性等，實現(xiàn)產(chǎn)品/工程的設(shè)計優(yōu)化，保證產(chǎn)品/工程達到預(yù)期功能并滿足各種性能指標(biāo)。
CAE軟件屬于工業(yè)軟件之一，是一種綜合性、知識密集型信息產(chǎn)品，融合了物理學(xué)、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、計算機科學(xué)等多學(xué)科的算法和技術(shù)。
工業(yè)軟件按照產(chǎn)品生命周期的階段或環(huán)節(jié)可劃分為研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件、生產(chǎn)制造類軟件、運維服務(wù)類軟件和經(jīng)營管理類軟件。其中研發(fā)設(shè)計類主要以CAE、計算機輔助設(shè)計(CAD) 、電子設(shè)計自動化(EDA)為主。
目前國內(nèi)CAE軟件市場尚未成熟，中小企業(yè)居多競爭格局分散，且關(guān)鍵技術(shù)自主的可控程度較低，國內(nèi)市場大部分被美國的安西斯、法國的達索、德國的西門子占據(jù)。
根據(jù)《中國工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)白皮書(2020)》的研究數(shù)據(jù)，國內(nèi)95%的研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件依賴進口，其中CAE軟件是國外企業(yè)壟斷程度最高的領(lǐng)域，國內(nèi)市場前十大CAE軟件供應(yīng)商全部為境外企業(yè)，且國內(nèi)CAE軟件公司并無一家上市。
反觀另外兩大領(lǐng)域，CAD龍頭公司以中望軟件(688083.SH)為代表，EDA上市公司有概倫電子(688206.SH)，另外龍頭華大九天（北京華大九天科技股份有限公司）創(chuàng)業(yè)板上市即將開始申購。
成色幾何？
2019年-2021年（報告期內(nèi)），索辰科技的營業(yè)收入分別為1.16億元、1.62億元和1.93億元，凈利潤分別為-1259.12萬元、3264.87萬元和5035.64萬元。
公司的產(chǎn)品可分為工程仿真軟件和仿真產(chǎn)品開發(fā)，前者在合同簽署前已基本定型，可以直接銷售給客戶，后者則根據(jù)客戶需求開發(fā)定制化仿真解決方案，兩者的差異直接導(dǎo)致毛利率千差萬別。
報告期內(nèi)，公司工程仿真軟件的毛利率分別為97.01%、95.64%、96.15%，貢獻了9成上下的毛利，主要在于其為純軟件產(chǎn)品，成本僅由直接人工及其他費用構(gòu)成；而仿真產(chǎn)品開發(fā)通常為客戶提供軟硬件一體化的產(chǎn)品，需要采購硬件設(shè)備和軟件模塊等，報告期內(nèi)其毛利率分別為15.05%、38.19%和22.98%。
前述提到，我國CAE軟件市場呈現(xiàn)被外資企業(yè)壟斷的局面，而索辰科技則抓住國防軍工領(lǐng)域的國產(chǎn)化機遇，公司下游客戶主要為軍工單位及科研院所，報告期內(nèi)銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.29%、88.18%和83.91%，余下則為民營企業(yè)。
招股書提到，十大軍工集團中，除中國兵器裝備集團有限公司外，中國航發(fā)、中國船舶、航空工業(yè)、航天科技、航天科工、中國電子、中國電科、中核集團、中國兵工等九大軍工集團的下屬單位及科研院所均為索辰科技報告期內(nèi)的合作客戶。
值得注意的是，上述客戶的采購一般集中在下半年進行項目招標(biāo)和驗收，使得公司收入集中確認(rèn)在每年的下半年，特別是第四季度，同時受客戶整體項目進度、內(nèi)部審批等影響導(dǎo)致付款周期普遍較長，因此索辰科技各期末的應(yīng)收賬款高企。
具體來看，報告期內(nèi)索辰科技的應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.35億元、1.39億元和2.12億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為116.28%、86.16%和110.25%；賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比僅50%上下，分別為46.44%、55.69%和51.66%；此外還有部分壞賬，各期應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為1776.03萬元、2234.51萬元和3616.83萬元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為11.65%、13.81%和14.55%。
隨之而來，索辰科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也由2020年的7793.46萬元大幅下滑至2021年的-5055.12萬元。
由于CAE產(chǎn)品開發(fā)的技術(shù)門檻極高，行業(yè)壁壘極強，因此長期的研發(fā)投入和人才儲備必不可少。
招股書顯示，索辰科技目前主要產(chǎn)品所用的氣體動理學(xué)算法(GKS)、直接模擬蒙特卡洛方法(DSMC)、 光滑粒子流(SPH)、再生核粒子算法等均為基于高性能計算的行業(yè)前沿算法，核心技術(shù)具有較強的先進性。
報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為5870.94萬元、6246.79萬元和6107.58萬元，占營業(yè)收入的比例分別為50.68%、38.59%和31.70%；截至2021年底，公司研發(fā)技術(shù)人員為110人，占員工總數(shù)的比重為67.9%，其中碩士及以上學(xué)歷人數(shù)為50人(博士22人)，占比為45.45%。
另外，招股書還提到索辰科技還參與了六項國家級重點科研專項，其中一項為牽頭單位，五項為參研單位。
最后，索辰科技也備受資本的青睞。天眼查顯示，公司歷經(jīng)6輪融資，截至2021年末貨幣資金為1.59億元，交易性金融資產(chǎn)3002.18萬元。根據(jù)2021年12月最后一輪融資情況，公司的估值達到37.2億元。
IPO前，索辰科技的控股股東、實際控制人為陳灝，其直接持有公司35.50%的股權(quán)，通過持股并擔(dān)任寧波辰識、寧波普辰、上海索匯的執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司22.12%的股權(quán)，合計控制57.62%的股權(quán)。