記者 | 錢伯彥

7月13日，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)9.1%，高于5月的8.6%，也高于市場(chǎng)此前預(yù)期的8.8%，再次刷新了1981年以來(lái)的紀(jì)錄。

與年初由能源價(jià)格主導(dǎo)的通脹不同，6月美國(guó)的物價(jià)上漲已經(jīng)蔓延至幾乎所有行業(yè)。勞工部指出，汽油、住房和食品是推動(dòng)價(jià)格上漲的最大貢獻(xiàn)者。

過(guò)去12個(gè)月之內(nèi)，美國(guó)食品價(jià)格上漲了10.4%，能源大類價(jià)格上漲41.6%，其中汽油價(jià)格上漲超過(guò)59.9%，電力等能源服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲19.4%。6月份美國(guó)租金成本環(huán)比上漲0.8%，是自1986年4月以來(lái)的最大月度漲幅。與此同時(shí)，美國(guó)勞工部也表示，美國(guó)工人經(jīng)通脹調(diào)整的時(shí)薪本月實(shí)際下降1%，比去年同期下降3.6%，這也是美國(guó)工人實(shí)際工資第15個(gè)月連續(xù)下降。

9.1%的通脹數(shù)字再創(chuàng)紀(jì)錄雖然進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)關(guān)于通脹見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期，但是美國(guó)的核心通脹率卻已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降，給市場(chǎng)帶來(lái)些許希望。

6月扣除食品與能源類的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲5.9%，雖然仍高于市場(chǎng)預(yù)期的5.7%，但已經(jīng)略低于5月的6%以及3月的峰值6.5%。

總統(tǒng)拜登在開啟中東之行前就表示，雖然高企的通脹讓人無(wú)法接受，但是核心通脹率可能正在出現(xiàn)放緩的跡象，而拜登中東之行的重要目的之一便是說(shuō)服沙特阿拉伯等國(guó)增加石油產(chǎn)量。拜登同時(shí)表示，6月創(chuàng)紀(jì)錄的通脹數(shù)字其實(shí)是滯后的，無(wú)法反映過(guò)去幾周之內(nèi)已經(jīng)開始下滑的汽油價(jià)格。

根據(jù)美國(guó)能源信息署的數(shù)據(jù)，汽油價(jià)格已從6月份的峰值回落至每加侖汽油4.64 美元，當(dāng)月下跌4.7%（約40美分）。

此外，6月的通脹數(shù)據(jù)也沒(méi)有及時(shí)反映出近期處于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂而導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格下跌。衡量多種商品價(jià)格的標(biāo)普全球商品分類指數(shù)雖然全年上漲17.2%，但在7月已經(jīng)下跌7.3%。其中小麥期貨下跌8%、玉米期貨下跌6.6%、大豆期貨下跌6%。

考慮到大宗商品價(jià)格的趨勢(shì)最快也將在7月通脹數(shù)據(jù)中有所反映，對(duì)于7月27日即將召開議息會(huì)議的美聯(lián)儲(chǔ)而言，6月份創(chuàng)新高的通脹率無(wú)疑進(jìn)一步加大了大幅度加息的壓力。

今年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)以25個(gè)基點(diǎn)、50個(gè)基點(diǎn)和75個(gè)基點(diǎn)的幅度連續(xù)三次加息，目前聯(lián)邦基金利率區(qū)間已升至1.5%-1.75%，密集的加息步伐也意味著美國(guó)正處于1980年代以來(lái)最激進(jìn)的加息周期。

在6月29日參加歐洲央行總裁拉加德主持的歐洲央行年度論壇時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示“我們（加息）會(huì)不會(huì)走得太遠(yuǎn)了？當(dāng)然有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)存在，但是這么說(shuō)吧，更大的錯(cuò)誤是無(wú)法恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定”。該表態(tài)被外界解讀為美聯(lián)儲(chǔ)將在7月選擇75個(gè)基點(diǎn)、而非50個(gè)基點(diǎn)的加息幅度。

芝加哥商品交易所的利率觀察工具FedWatch數(shù)據(jù)顯示，7月7日時(shí)超過(guò)90%的投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)。在6月通脹數(shù)據(jù)公布之后的7月13日，僅有32%的投資者繼續(xù)押注75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，近68%的投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將選擇更加激進(jìn)的100個(gè)基點(diǎn)加息幅度，并將聯(lián)邦基金利率區(qū)間提升至2.5%-2.75%。

7月13日，加拿大央行便宣布一次性加息100個(gè)基點(diǎn)，而非此前市場(chǎng)預(yù)期的75個(gè)基點(diǎn)，并將政策利率調(diào)整為2.5%。加拿大5月的通脹率達(dá)到7.7%，低于美國(guó)同期8.6%的通脹水平。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)6月的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲(chǔ)官員相信今年年末的聯(lián)邦基金利率將接近甚至高于美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期目標(biāo)，若美聯(lián)儲(chǔ)于本月月底選擇100個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，美聯(lián)儲(chǔ)或不得不在第三季度和第四季度放緩加息腳步。

猛烈加息的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否將陷入衰退的憂慮亦在加強(qiáng)。

美國(guó)銀行于周三（13日）更新預(yù)測(cè)，警告美國(guó)經(jīng)濟(jì)恐在今年下半年進(jìn)入溫和衰退。德銀預(yù)計(jì)，美國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的概率不足50%。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)于7月1日根據(jù)其GDPNow預(yù)測(cè)模型宣布美國(guó)第二季度GDP將同比萎縮2.1%。

美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的另一個(gè)外溢效應(yīng)將是強(qiáng)勢(shì)美元以及給其他經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)的巨大沖擊。

美元指數(shù)目前已經(jīng)攀升至108，達(dá)到20年來(lái)高點(diǎn)。美元指數(shù)主要參考美元兌其他六種世界主要貨幣的綜合匯率，其中權(quán)重達(dá)到六成的歐元已經(jīng)于7月12日與美元達(dá)到平價(jià)。

相比于尚有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的歐元區(qū)，過(guò)于強(qiáng)勢(shì)的美元還可能進(jìn)一步引爆深陷美元債務(wù)的諸多發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)。以斯里蘭卡、巴基斯坦、加納、阿根廷為代表的高負(fù)債國(guó)家本幣均出現(xiàn)了對(duì)美元的大幅度貶值，并極大地推高了償債成本和再融資壓力。

目前與基準(zhǔn)利率相關(guān)性最高的2年期美債收益率已經(jīng)攀升至3.13%，且與10年期美債2.91%的收益率形成長(zhǎng)達(dá)數(shù)日的倒掛。