文|巨潮 荊玉

截至2021年，中國新能源汽車產(chǎn)銷量已經(jīng)連續(xù)七年位居全球第一。眼下這一風(fēng)口已經(jīng)擠滿了各路大佬，紅海一片。越來越多的資本，隨之將目光盯上了新能源汽車的衍生行業(yè)——?jiǎng)恿﹄姵鼗厥铡?/p>

僅近兩個(gè)月來，就有多家上市公司公告新動(dòng)向，加快動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)的布局：

6月8日，天奇股份公告與海通恒信融資租賃合作，共同打造鋰電池回收再生利用閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。

6月1日，天賜材料發(fā)布公告稱，將使用自籌資金投資建設(shè)“年產(chǎn)20萬噸鋰離子電池電解液項(xiàng)目和10萬噸鋰離子電池回收項(xiàng)目”。

更早的5月份，“鋰礦雙雄”贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)也紛紛宣布入局動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)。

上市公司們之所以爭(zhēng)先入局，首要原因就在于電動(dòng)車市場(chǎng)巨大的想象空間。

未來屬于電動(dòng)車。作為衍生行業(yè)的動(dòng)力電池回收市場(chǎng)，自然也有著廣闊的發(fā)展空間。且目前回收的市場(chǎng)規(guī)模仍然很小，處于早期階段，屬于新玩家的機(jī)會(huì)要比成熟市場(chǎng)大得多。

疊加去年以來動(dòng)力電池原材料價(jià)格飆升及供應(yīng)緊張，動(dòng)力電池回收的景氣度不斷攀升。

不過，賽道爆火的背后卻是僧多粥少、無序競(jìng)爭(zhēng)、“劣幣驅(qū)逐良幣”的尷尬局面。

根據(jù)公開信息，目前行業(yè)內(nèi)頭部正規(guī)企業(yè)的產(chǎn)能大量閑置，規(guī)模和利潤都上不去，只能視作戰(zhàn)略性的長期布局。

在此背景下，當(dāng)下火爆的動(dòng)力電池回收市場(chǎng)更像是一個(gè)偽風(fēng)口。一系列束縛行業(yè)發(fā)展的問題被真正解決后，相關(guān)企業(yè)業(yè)績、股價(jià)的起飛才順理成章。

01 機(jī)會(huì)大、風(fēng)險(xiǎn)高

大量新玩家的魚貫而入，意味著行業(yè)門檻不高和競(jìng)爭(zhēng)的無序。

鮮少有一個(gè)行業(yè)像動(dòng)力電池回收一樣，蛋糕還未做大，就有一大群玩家磨刀霍霍，企圖分食。

中國汽車技術(shù)研究中心數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)累計(jì)退役的動(dòng)力電池超20萬噸，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)100億元。但僅百億規(guī)模的市場(chǎng)，卻在一年內(nèi)迅速涌入了數(shù)萬家企業(yè)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)存動(dòng)力電池回收相關(guān)企業(yè)已有3.6萬家。其中2021年新注冊(cè)企業(yè)2.4萬家，同比增長超過6倍。

動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)的巨大發(fā)展空間，是吸引新玩家入局的關(guān)鍵因素——既然未來是屬于新能源車的時(shí)代，那么動(dòng)力電池回收也必然是充滿發(fā)展?jié)摿Φ男沦惖馈?/p>

上述中國汽車技術(shù)研究中心預(yù)測(cè)，到2025年，我國廢舊動(dòng)力電池回收市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⒊?00億元；到2030年，三元鋰與磷酸鐵鋰電池回收將成為千億級(jí)市場(chǎng)。

在實(shí)際經(jīng)營當(dāng)中，動(dòng)力電池回收與其他鋰電池的回收業(yè)務(wù)往往密不可分。機(jī)構(gòu)EVTank發(fā)布的《中國廢舊鋰離子電池回收拆解與梯次利用行業(yè)發(fā)展白皮書（2022年）》預(yù)測(cè)，2026年中國理論廢舊鋰電池回收量將達(dá)到231.2萬噸，理論市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到943.2億元。這個(gè)市場(chǎng)無疑有著巨大的發(fā)展機(jī)遇。

但與此同時(shí)，大量新玩家的魚貫而入意味著行業(yè)門檻不高和競(jìng)爭(zhēng)的無序。

去年12月，工信部公布了第三批符合《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，目前累計(jì)共有47家企業(yè)入圍，業(yè)內(nèi)習(xí)慣將其稱為動(dòng)力電池回收利用“白名單”。

在實(shí)際業(yè)務(wù)開展過程中，大部分退役動(dòng)力電池卻流進(jìn)了“白名單”之外的非正規(guī)企業(yè)，甚至是小企業(yè)、小作坊。而正規(guī)動(dòng)力電池回收企業(yè)嚴(yán)格按照國家要求經(jīng)營，配備專業(yè)設(shè)備、技術(shù)和人員，因此成本更高，在投標(biāo)價(jià)格上沒有競(jìng)爭(zhēng)力。

舉例來說，退役電池屬于第9類危險(xiǎn)品，需要采用專門運(yùn)輸車；正規(guī)拆解過程需要布袋除塵器、尾氣焚燒系統(tǒng)、廢水處理設(shè)施等都是不小的成本。

機(jī)構(gòu)EVTank的報(bào)告指出，2020年中國市場(chǎng)鋰離子電池理論回收量達(dá)到47.8萬噸，但是實(shí)際可統(tǒng)計(jì)的真實(shí)回收量僅為19.6萬噸，占比僅為41%，且實(shí)際回收量中還存在較大部分比例被并不具備回收資質(zhì)的企業(yè)處理的情況。

02 賺錢難，效益低

在高企的合規(guī)成本之下，動(dòng)力電池回收生意的盈利水平十分堪憂。

無序競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于頭部玩家來說無疑是個(gè)壞消息：不合規(guī)的小企業(yè)的圍攻下，頭部玩家的規(guī)模很難做大。

目前即使是格林美、寧德控股子公司——邦普循環(huán)等最頭部的玩家，其動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)對(duì)于上市公司的業(yè)績貢獻(xiàn)也仍然很小，甚至可以忽略不計(jì)。

以格林美為例，其在2015年就已經(jīng)憑借鋰電池回收的經(jīng)驗(yàn)切入到動(dòng)力電池回收行業(yè)，且位列首批“白名單”。然而2021年其動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)的收入占上市公司總營收的比重還不到1%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年格林美動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比增長61.63%，僅占總營收的0.78%。

與此同時(shí)，格林美的大多數(shù)回收產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。目前格林美動(dòng)力電池回收的產(chǎn)能設(shè)計(jì)總拆解處理能力21.5萬噸/年，但2021年其回收各類廢舊電池和電池廢料僅約3萬噸，動(dòng)力電池回收量僅為8407.46噸。其他頭部玩家如邦普循環(huán)、天奇股份情況也是相似，其電池回收業(yè)務(wù)多為其他類型的鋰電池，真正動(dòng)力電池的回收量占比很小。

動(dòng)力電池回收利用聯(lián)盟發(fā)布的“年度退役動(dòng)力電池回收行業(yè)企業(yè)排行榜”顯示，2021年恒創(chuàng)睿能的回收量位居榜首，廢舊動(dòng)力電池回收量僅為39523噸。

頭部玩家尚且如此，大部分近兩年匆忙入局的新玩家的實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)可想而知。因此當(dāng)下企業(yè)入局動(dòng)力電池回收，更多的是出于長期戰(zhàn)略布局，而短期內(nèi)很難見到收益。也不乏新玩家試圖借此炒概念、拉市值。

與此同時(shí)，在高企的合規(guī)成本之下，動(dòng)力電池回收生意的盈利水平也十分堪憂。

動(dòng)力電池回收市場(chǎng)的盈虧與鈷、鋰等金屬價(jià)格的波動(dòng)密切相關(guān)。在去年開始的新一輪鋰電原材料暴漲之前，動(dòng)力電池回收的經(jīng)濟(jì)效益都比較低。

尤其是磷酸鐵鋰電池，其殘值顯著低于三元鋰電。去年兩會(huì)期間，天能股份董事長張?zhí)烊卧赋?，回收企業(yè)處置磷酸鐵鋰電池后，所得到的產(chǎn)品銷售價(jià)格有時(shí)會(huì)低于處理費(fèi)用，甚至連成本價(jià)都收不回來。

寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人也曾在接受媒體時(shí)表示，目前回收回來的動(dòng)力電池以磷酸鐵鋰電池為主，其有價(jià)金屬與材料含量較低，回收經(jīng)濟(jì)效益低，甚至?xí)刑潛p的可能性；而三元鋰電池含有大量有價(jià)金屬與材料，回收的經(jīng)濟(jì)效益良好，但其進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)間尚短，還未進(jìn)入報(bào)廢期。

這種低收益的情況，隨著2021年鋰電池相關(guān)原材料——尤其是碳酸鋰價(jià)格的快速上漲得到了改善。在碳酸鋰價(jià)格一年從5萬元/噸到50萬元的火箭漲幅下，原本并不具備拆解價(jià)值的磷酸鐵鋰電池已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)盈利。因此有大量的企業(yè)涌入開始快速布局。

7月4日，格林美在互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)投資者提問時(shí)透露，其動(dòng)力電池回收的碳酸鋰成本比原礦成本低10%以上。所以（動(dòng)力電池原材料）回收在經(jīng)濟(jì)上是可持續(xù)的。

但從長期來看，周期屬性決定了未來的原材料價(jià)格必然會(huì)回歸到合理區(qū)間。屆時(shí)玩家們可能還將再次面臨經(jīng)濟(jì)效益低下的問題，甚至動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)有可能拖累企業(yè)的盈利能力。這對(duì)于近兩年匆忙入局的上市公司而言都將是個(gè)不小的考驗(yàn)。

03 搶資源、促合作

眾多的利益主體，復(fù)雜的競(jìng)合關(guān)系，給產(chǎn)業(yè)鏈的合作帶來不小的難度。

產(chǎn)能大量閑置，實(shí)際上是動(dòng)力電池回收市場(chǎng)的常態(tài)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，2020年中國市場(chǎng)鋰離子電池實(shí)際可統(tǒng)計(jì)的真實(shí)回收量約為20萬噸，但僅第一批上榜“白名單”的5家企業(yè)，能處理的規(guī)模就已達(dá)到60萬噸，處理起來綽綽有余。

因此，當(dāng)下動(dòng)力電池回收行業(yè)面臨的主要問題并不是產(chǎn)能不足，而是能夠回收到的電池?cái)?shù)量有限。當(dāng)前影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素也不是技術(shù)能力，而是廢舊動(dòng)力電池的資源獲取能力。

目前國內(nèi)廢舊電池回收利用的模式主要有三種，第一種模式是動(dòng)力電池企業(yè)通過已有的經(jīng)銷銷售以及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)渠道進(jìn)行回收；第二種是由電池生產(chǎn)商及電動(dòng)車生產(chǎn)商或電池租賃公司組成行業(yè)聯(lián)盟，共同負(fù)責(zé)電池的回收；第三種是交由第三方回收企業(yè)（包括小作坊）。

有電池廠或整車廠背景的回收企業(yè)如邦普循環(huán)，可以依靠母公司資源獲取廢舊動(dòng)力電池；小作坊可以以低成本優(yōu)勢(shì)高價(jià)“搶貨”，而第三方回收企業(yè)中的正規(guī)軍則更多依靠與電池廠、整車廠的合作獲得廢舊動(dòng)力電池資源，鎖定上下游客戶。

格林美股價(jià)表現(xiàn)（2014年至今）

以格林美為例，其在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，目前已經(jīng)與大眾、戴姆勒奔馳、豐田、長安、蔚來、威馬、小鵬、億緯鋰能、孚能科技等430多家整車廠與電池廠達(dá)成戰(zhàn)略合作。

從格林美2021年動(dòng)力電池回收量8407.46噸來看，其與各家企業(yè)的合作關(guān)系深淺不一，所謂的430家“戰(zhàn)略合作”有著一定的水分。當(dāng)然，其中也有關(guān)系綁定較深的合伙伙伴如億緯鋰能，兩家企業(yè)已經(jīng)形成接近某種聯(lián)盟的狀態(tài)。

去年8月，格林美與億緯鋰能簽署備忘錄，億緯鋰能將報(bào)廢的含鎳動(dòng)力電池以及電池廢料提供給格林美，而自2024年起，格林美將向億緯鋰能供應(yīng)每年1萬噸以上的回收產(chǎn)出鎳產(chǎn)品。兩者合作期限自產(chǎn)品供應(yīng)開始延續(xù)10年。

這種合作是目前主流的第三方回收企業(yè)普遍采取的一種合作模式。電池廠或整車廠用廢料換電池材料，既能做到產(chǎn)品增值，還能實(shí)現(xiàn)資源保障，做到兩者的雙贏。

此外，動(dòng)力電池的梯次利用也需要回收企業(yè)與電池廠或整車廠的密切合作。

回收電池最終的去向，一個(gè)是拆解回收，另一個(gè)則是梯次利用，當(dāng)動(dòng)力電池的實(shí)際容量衰減至一定程度，還可以應(yīng)用到儲(chǔ)能、電動(dòng)叉車等對(duì)電池能量密度要求不高的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化。

通過與電池廠或整車廠合作，動(dòng)力電池回收企業(yè)可以快速甄別退役電池的性能、生命周期等信息，大幅降低成本。但梯次利用涉及到車企和電池廠的BMS（電池管理系統(tǒng)）壁壘，這是較為核心的技術(shù)機(jī)密，輕易不會(huì)對(duì)外開放。

總體而言，第三方動(dòng)力電池回收企業(yè)要形成緊密的合作關(guān)系、獲取退役電池資源并不容易。目前國內(nèi)有新能源車企上百家，主流動(dòng)力電池廠商近50家，回收“白名單”企業(yè)47家，各種回收小作坊超過萬家。眾多的利益主體，復(fù)雜的競(jìng)合關(guān)系，給產(chǎn)業(yè)鏈的合作帶來不小的難度。

但無論如何，掌握廢舊電池資源始終是當(dāng)前玩家們最核心的競(jìng)爭(zhēng)力所在。只有通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)才有可能抵消企業(yè)的各項(xiàng)成本，從而實(shí)現(xiàn)盈虧平衡和良性循環(huán)，在長期競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)。

04 寫在最后

“建議由相關(guān)主管部門牽頭，出臺(tái)《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》的配套措施，嚴(yán)厲打擊把廢電池出售給沒有處置能力的無資質(zhì)企業(yè)或二手經(jīng)銷商。”

去年兩會(huì)期間，作為人大代表的天能股份董事長張?zhí)烊稳绱私ㄗh道。

他的發(fā)言指向了我國動(dòng)力電池回收市場(chǎng)如今的癥結(jié)所在，同時(shí)也反映出動(dòng)力電池回收行業(yè)的本質(zhì)——作為一項(xiàng)環(huán)保事業(yè)，政策對(duì)于動(dòng)力電池回收市場(chǎng)始終有著舉足輕重的影響。未來行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵的決定性變量還在于政策監(jiān)管。

雖然動(dòng)力電池回收市場(chǎng)規(guī)模將隨著新能源車的快速滲透迎來爆發(fā)，但如果競(jìng)爭(zhēng)無序的問題不解決，再大的市場(chǎng)增量都會(huì)被快速涌入的“小作坊”分食，利用節(jié)省下來的環(huán)保成本獲利，擠壓正規(guī)廠商的生存空間。那樣的話，動(dòng)力電池回收賽道將始終是偽風(fēng)口。