文|野馬財(cái)經(jīng) 梁春富
編輯|蔡真
傳聞已久的習(xí)酒與茅臺(tái)“分家”一事，隨著茅臺(tái)集團(tuán)的官宣正式落地。
7月12日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）第一大股東茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬將所持有的習(xí)酒公司82%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)貴州省國資委持有。
來源：茅臺(tái)集團(tuán)
公告顯示，截至2021年底，習(xí)酒凈資產(chǎn)為114.16億元。茅臺(tái)集團(tuán)表示，此次股權(quán)劃轉(zhuǎn)事項(xiàng)符合法律規(guī)定，不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況和償債能力產(chǎn)生影響。
去年2月，貴州茅臺(tái)計(jì)劃捐款8.2億元引發(fā)爭議，在中小股東反對(duì)后作罷。
但此次捐贈(zèng)與上次不同，習(xí)酒并非上市公司貴州茅臺(tái)資產(chǎn)，而屬茅臺(tái)集團(tuán)。劃轉(zhuǎn)之后，茅臺(tái)集團(tuán)和習(xí)酒同屬貴州國資委旗下。
加入茅臺(tái)二十四年，習(xí)酒長成百億酒企
習(xí)酒與茅臺(tái)集團(tuán)淵源頗深，可追溯到上世紀(jì)50年代 。公開資料顯示，早在1956年，茅臺(tái)酒廠副廠長鄒定謙就來到習(xí)酒前身仁懷縣郎酒廠主持生產(chǎn)，采用茅臺(tái)酒生產(chǎn)工藝生產(chǎn)醬香型白酒，產(chǎn)品俗稱“貴州回沙郎酒”。1958年，習(xí)酒成為茅臺(tái)酒廠下的一個(gè)分廠，直到1972年才獨(dú)立出來成立了習(xí)水酒廠，兩家公司可謂同根同源。
由于企業(yè)自身經(jīng)營管理水平跟不上市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐等諸多方面的原因，習(xí)酒公司的生產(chǎn)經(jīng)營從1993年起開始出現(xiàn)困難。到1994年，公司生產(chǎn)處于半停產(chǎn)狀況，企業(yè)經(jīng)營陷入困境。直至1998年，習(xí)酒被茅臺(tái)集團(tuán)兼并，由茅臺(tái)集團(tuán)委派劉自力擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理，并將公司定位為專攻濃香領(lǐng)域市場，目標(biāo)是成為黔酒濃香第一品牌和貴州白酒第二品牌后，習(xí)酒的情況才有所好轉(zhuǎn)。
根據(jù)官網(wǎng)資料，在對(duì)自身發(fā)展歷史回顧時(shí)，習(xí)酒將1998年至2012年定義為轉(zhuǎn)折與復(fù)興時(shí)期，“新的習(xí)酒公司成立，是習(xí)酒發(fā)展史上的一個(gè)里程碑，是習(xí)酒從困境走向復(fù)興的轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。
來源：貴州習(xí)酒官網(wǎng)
在2018年底召開的習(xí)酒公司2019年全國經(jīng)銷商大會(huì)上，時(shí)任茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、董事長李保芳明確表示，20年來，茅臺(tái)一直把習(xí)酒視為駐外“長子”，習(xí)酒作為茅臺(tái)“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃的重要板塊和“千億茅臺(tái)”不可或缺的單元，茅臺(tái)將在深化管控、統(tǒng)籌考慮的基礎(chǔ)上，以更大的力度、更實(shí)的舉措，全力支持習(xí)酒做強(qiáng)做優(yōu)做大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，加入茅臺(tái)集團(tuán)24年，習(xí)酒累計(jì)銷售近700億。
從業(yè)績上看，2015年習(xí)酒的營收僅為15.56億元，到了2021年，習(xí)酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入155.8億元。6年時(shí)間，其營收翻了十倍，復(fù)合年增長率高達(dá)47%左右，遠(yuǎn)高于白酒行業(yè)平均水平，且近年來還有加速之勢。2022年上半年，習(xí)酒銷售額破100億元，創(chuàng)同期歷史新高。若按全年200億元的營收估算，這一成績已超山西汾酒（600809.SH）2021年199.71億元的營收，逼近瀘州老窖（000568.SZ）206.42億元的營收。
從經(jīng)營困難到營收突破150億元，習(xí)酒逆風(fēng)翻盤的故事令不少同行稱贊。酒業(yè)專家、武漢京魁科技有限公司董事長肖竹青認(rèn)為，習(xí)酒公司作為中國真正的第二大醬香白酒制造企業(yè)，擁有龐大的產(chǎn)能，良好的品質(zhì)口碑，應(yīng)該抓住醬香酒市場洗牌的契機(jī)，迅速實(shí)現(xiàn)全國城鄉(xiāng)市場高中低端產(chǎn)品消費(fèi)場景全覆蓋，積蓄更大的品牌勢能，謀求更大的市場占有率，迅速拉開與醬香酒第二陣營差距，夯實(shí)消費(fèi)者心智資源站位。
增長勢頭正猛的習(xí)酒也從未停下擴(kuò)產(chǎn)的腳步。據(jù)《貴州日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2018年5月，習(xí)酒開啟“十三五”技改，1.9萬噸醬香酒及配套項(xiàng)目已陸續(xù)建成并投入使用。2021年10月，習(xí)酒再度擴(kuò)充產(chǎn)能，開啟“十四五”技改（一期）項(xiàng)目。按照規(guī)劃，到2026年，習(xí)酒的產(chǎn)能將達(dá)到10萬千升，實(shí)現(xiàn)54萬千升儲(chǔ)備能力。
茅臺(tái)集團(tuán)駐外“長子”習(xí)酒，經(jīng)歷24年的成長，羽翼豐滿，已經(jīng)到了“離巢”的時(shí)刻。
更名換帥，加速脫離茅臺(tái)
事實(shí)上，習(xí)酒“脫茅”早有跡象。
7月11日，習(xí)酒公司官網(wǎng)信息透露，公司已升級(jí)為投資控股集團(tuán)。同時(shí)，公司已完成領(lǐng)導(dǎo)班子換屆，張德芹回歸出任習(xí)酒投資控股集團(tuán)黨委書記、董事長。對(duì)于原董事長鐘方達(dá)的去向，7月11日晚，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向鐘方達(dá)本人證實(shí)，其已離任。
工商資料信息顯示，習(xí)酒已于6月10日退出貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司，其持有的5%的股份歸貴州茅臺(tái)集團(tuán)所有。截至目前，習(xí)酒公司已不再持有任何茅臺(tái)集團(tuán)及其子公司股權(quán)。
據(jù)悉，張德芹在1995年至2004年進(jìn)入貴州茅臺(tái)酒股份公司從事生產(chǎn)管理工作；2010年，張德芹正式出任習(xí)酒公司董事長、總經(jīng)理、黨委副書記。同年，習(xí)酒發(fā)展再次步入瓶頸期，數(shù)據(jù)顯示，該年年中習(xí)酒實(shí)現(xiàn)銷售額2.7億元，僅為全年?duì)I收目標(biāo)(10億元)的四分之一左右。但同期，赤水河對(duì)岸的郎酒銷售額已達(dá)58億元。
在此背景下，張德芹上任后通過在全國布局銷售市場、加大品牌推廣等措施，不僅讓習(xí)酒在2010年成功突破10億元營收目標(biāo)，更是在2012年迅速達(dá)到30億元營收。2018年8月，張德芹離任習(xí)酒董事長一職。
此番老將再度出山，意味著什么？肖竹青認(rèn)為，張德芹是一個(gè)非常強(qiáng)勢作風(fēng)的領(lǐng)導(dǎo)人，進(jìn)取心很強(qiáng)，推行企業(yè)改革的魄力強(qiáng)。他對(duì)對(duì)習(xí)酒的過去現(xiàn)在與未來都非常熟悉，對(duì)習(xí)酒的品牌運(yùn)營和人財(cái)物產(chǎn)供銷都非常的心有成竹。
肖竹青進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“在張德芹重新掌舵習(xí)酒公司的任期內(nèi)一定會(huì)有更加雷厲風(fēng)行的管理變革，也會(huì)有更加強(qiáng)勢的營銷進(jìn)取動(dòng)作，未來的習(xí)酒會(huì)有更激進(jìn)的內(nèi)外部企業(yè)生態(tài)改革步伐，更會(huì)有更強(qiáng)大的品牌造勢和品牌IP打造，這一系列的動(dòng)作預(yù)期都將助推習(xí)酒的資本市場上市，為貴州經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添新動(dòng)能。”
而習(xí)酒升級(jí)投資控股集團(tuán)，“代表著貴州省委省政府已經(jīng)將茅臺(tái)全資控股習(xí)酒改變成了貴州省委省政府另派一個(gè)投資主體來代表投資人的權(quán)益。代表著茅臺(tái)與習(xí)酒同業(yè)競爭的上市障礙已經(jīng)掃除，習(xí)酒上市邁入了一個(gè)新征程。”肖竹青說道。
“習(xí)酒借殼概念股”漲停
這次習(xí)酒“單飛”，更名換帥，一系列動(dòng)作下來引得業(yè)內(nèi)推測，習(xí)酒上市已經(jīng)箭在弦上。
受此影響，兩家貴州國資背景的“殼資源”股貴繩股份（600992.SH）、貴廣網(wǎng)絡(luò)（600996.SH）7月12日均開盤漲停。
截至2022年3月底，貴繩股份第一大股東為貴州鋼繩（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，持股比例為23.46%，實(shí)控人為貴州國資委；同期，貴廣網(wǎng)絡(luò)的第一大股東為貴州廣播影視投資有限公司，持股比例為41.63%，第二大股東為中國貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，持股比例為11.4%。兩家上市公司都與習(xí)酒控股股東貴州國資委存在關(guān)聯(lián)，且持股比例在10%-30%之間，有利于增發(fā)新股。
值得一提的是，2020年12月8日，貴繩股份公告稱，貴州省國資委將所持貴繩集團(tuán)股權(quán)劃入地方國資——貴州省黔晟國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司。公司控股股東仍為貴繩集團(tuán)，公司實(shí)際控制人仍為貴州省國資委。
這一動(dòng)作被部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是為習(xí)酒未來借殼做準(zhǔn)備。
不過，對(duì)于習(xí)酒借殼傳聞，貴繩股份7月13日盤后披露公告稱，公司并不涉及與酒企業(yè)的“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guān)行為，也無計(jì)劃從事與酒相關(guān)業(yè)務(wù)，關(guān)于公司“酒企借殼”的相關(guān)傳聞不屬實(shí)。
來源：貴繩股份
多年來，習(xí)酒上市的傳聞從未停止。最早在2012年，時(shí)任茅臺(tái)集團(tuán)董事長袁仁國提出，習(xí)酒將在香港上市，但無疾而終。隨后又稱爭取2014年底前習(xí)酒上市，到2017年后茅臺(tái)集團(tuán)及習(xí)酒公司也數(shù)次提出，將在2019年或2020年完成上市目標(biāo)。
但由于涉及與貴州茅臺(tái)同業(yè)競爭等問題，這些計(jì)劃無一例外全部擱淺。貴繩股份等“習(xí)酒借殼概念股”倒是反復(fù)被炒。
值得注意的是，習(xí)酒公司股權(quán)雖被劃轉(zhuǎn)，但貴州省國資委實(shí)際上仍是貴州茅臺(tái)和習(xí)酒的同一控股股東。
根據(jù)《上市公司治理準(zhǔn)則》第二十七條 上市公司業(yè)務(wù)應(yīng)完全獨(dú)立于控股股東?？毓晒蓶|及其下屬的其他單位不應(yīng)從事與上市公司相同或相近的業(yè)務(wù)?？毓晒蓶|應(yīng)采取有效措施避免同業(yè)競爭。
上海久誠律師事務(wù)所主任許峰律師向“中華網(wǎng)酒業(yè)”表示，“如果上市，肯定還要面臨同業(yè)競爭的解釋，也確實(shí)存在同業(yè)競爭的嫌疑，看上市公司及控股股東、實(shí)控人如何解釋，以及證監(jiān)會(huì)是否認(rèn)可，因?yàn)楣痉ㄒ?guī)定國家控股的企業(yè)之間不僅因?yàn)橥車铱毓啥哂嘘P(guān)聯(lián)關(guān)系，所以最終也未必不能解釋通過，由茅臺(tái)集團(tuán)大部分劃歸國資委后，可能會(huì)解釋會(huì)同樣屬于國家控股?！?/p>
習(xí)酒后續(xù)是否要謀求上市還未有官方答案，若啟動(dòng)上市除了同業(yè)競爭的問題外，在媒體報(bào)道中，習(xí)酒未來還將面臨渠道庫存壓力的問題?！褒R魯壹點(diǎn)”曾報(bào)道，記者從經(jīng)銷渠道了解到，此（習(xí)酒）銷售過百億很多都是經(jīng)銷商提前打款所得，實(shí)際上酒的庫存是從廠里轉(zhuǎn)移到了經(jīng)銷商手里，市場上并沒有得到消化。
此外，習(xí)酒“單飛”，勢必將影響到茅臺(tái)集團(tuán)的業(yè)績表現(xiàn)。茅臺(tái)集團(tuán)近日公布的2021年年報(bào)中，習(xí)酒是一大亮點(diǎn)，2021年?duì)I收156億元，同比增長71.4%，毛利率為79.75%。截至2021年底，習(xí)酒凈資產(chǎn)占茅臺(tái)集團(tuán)凈資產(chǎn)的4.85%。
事實(shí)上，過去幾年酒企上市很難。上一家酒企IPO成功的要追溯到2016年5月的威龍股份（603779.SH）。郎酒、國臺(tái)酒業(yè)在近期數(shù)次提交招股書，截至目前未有進(jìn)一步消息。
另外根據(jù)規(guī)定，控股股東變更，企業(yè)在三年內(nèi)不能發(fā)起IPO。但如果通過借殼或收購“曲線上市”，也并不容易。大豪科技（603205.SH）收購北京馳名二鍋頭品牌“紅星二鍋頭”從去年啟動(dòng)至今，因各種原因已經(jīng)擱置了一年半。
習(xí)酒未來是否會(huì)踏入資本市場，又將以何種方式上市？