文|港股解碼 瓶子

近期，包括“養(yǎng)豬四巨頭”在內(nèi)等10余家上市豬企6月銷量數(shù)據(jù)相繼出爐。

數(shù)據(jù)披露顯示，除了正邦科技之外，大部分豬企生豬銷量及收入較去年同期出現(xiàn)了普增，同時(shí)商品豬平均銷售價(jià)格同比、環(huán)比均有不同程度的上漲。

整體來看，由于近幾個(gè)月豬價(jià)不斷回升，多數(shù)養(yǎng)殖公司銷售收入呈連月環(huán)比上漲態(tài)勢。

同時(shí)，“豬肉概念股”近期備受機(jī)構(gòu)關(guān)注，頻獲機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，牧原股份、溫氏股份、新希望等頭部豬企股價(jià)持續(xù)反彈。

01 豬肉開啟漲價(jià)模式？

自今年3月份下旬以來，全國生豬價(jià)格“漲”聲不斷，近期更是突飛猛進(jìn)。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，截至7月8日，豬價(jià)震蕩上漲時(shí)長已持續(xù)3個(gè)月，4月中旬的13.5元/公斤漲至當(dāng)前28.98元/公斤，漲幅近115%。

對(duì)于本輪豬價(jià)上漲，“豬茅”牧原股份在互動(dòng)平臺(tái)上稱，近期豬價(jià)上漲主要由于供需關(guān)系邊際改善，而非由單純情緒驅(qū)動(dòng)。也就是說，根本原因還是市場上豬少了。

從供給端看，生豬出欄量持續(xù)增長。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度生豬出欄量達(dá)到1.95億頭，同比增長14.1%，環(huán)比增長9.1%，是近三年一季度生豬出欄量最多的。

上市公司中，牧原股份、溫氏股份、新希望等頭部豬企近兩個(gè)月紛紛出現(xiàn)環(huán)比銷量下滑現(xiàn)象，這正是商品豬出欄量下滑，生豬供應(yīng)減少所致。

還有一個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)——能繁母豬存欄量不斷去化。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2021年7月初，全國能繁母豬存欄量達(dá)到4564萬頭的高位，此后存欄持續(xù)下降。截至今年5月末，能繁母豬存欄量為4192萬頭，下跌超8%。

一般而言，“豬周期”的循環(huán)軌跡大致規(guī)律為：肉價(jià)上漲——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價(jià)下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價(jià)上漲。這一個(gè)豬周期大約4年。

上一次養(yǎng)豬行業(yè)的景氣周期始于2018年5月，按照過往經(jīng)驗(yàn)，新一輪景氣周期，或?qū)⒂?022年第二季度開啟。

近日，國家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)豬肉價(jià)格上漲過快時(shí)指出，當(dāng)前存在部分養(yǎng)殖企業(yè)“壓欄惜售”的現(xiàn)象。而導(dǎo)致這一現(xiàn)象的正是大部分“養(yǎng)豬戶”看好豬價(jià)上漲。

牧原股份預(yù)計(jì)，今年下半年的生豬價(jià)格會(huì)高于上半年；溫氏股份表示，近期豬價(jià)上漲，逐步進(jìn)入豬周期右側(cè)通道中。

天邦食品則認(rèn)為，目前豬價(jià)底部已經(jīng)確定，將進(jìn)入反轉(zhuǎn)上升通道，且發(fā)展趨勢上是以上升為主，具體上升空間須依后續(xù)市場表現(xiàn)判斷。

02 盈利有望，引機(jī)構(gòu)密集調(diào)研

豬肉市場回暖，也直接反映在二級(jí)市場上。近兩個(gè)月，豬肉概念股表現(xiàn)活躍，自4月27日以來，板塊指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)29.68%。

個(gè)股中，巨星農(nóng)牧累計(jì)漲幅超100%，領(lǐng)漲豬肉板塊。東瑞股份、賽為智能均累計(jì)漲幅逾64%，漲幅超5成的還有傲農(nóng)生物、華統(tǒng)股份等。

豬肉概念股板塊反彈背后，也與上市豬企業(yè)績回暖或有很大關(guān)系。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，5月份規(guī)模養(yǎng)殖生豬每頭凈利潤為89元，已經(jīng)進(jìn)入盈利區(qū)間。

方正證券認(rèn)為，今年三、四季度產(chǎn)能去化成果開始逐步顯現(xiàn)，生豬出欄量持續(xù)減少，疊加近期疫情穩(wěn)定，消費(fèi)由淡轉(zhuǎn)旺，因此下半年豬價(jià)快速上漲超市場預(yù)期，如果生豬價(jià)格持續(xù)上漲或漲幅比例較大，一定程度上可以改善企業(yè)養(yǎng)殖利潤，實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。

豬價(jià)持續(xù)回升，牧原股份、溫氏股份等頭部企業(yè)也迎來了機(jī)構(gòu)的密集調(diào)研。

6月27日，牧原股份在機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，近期由于市場行情有所回升，公司現(xiàn)金流情況有所好轉(zhuǎn)，但仍不具備短期內(nèi)大規(guī)模新增資本開支的條件。

此外，目前公司能繁母豬經(jīng)過前期的淘汰優(yōu)化，數(shù)量較一季度末稍有下降。在當(dāng)前行情轉(zhuǎn)好、能繁母豬群性能有所提升的背景下，公司預(yù)計(jì)下半年能繁母豬存欄數(shù)量會(huì)有所回升，預(yù)計(jì)2022年生豬出欄區(qū)間為5,000萬頭-5,600萬頭。

溫氏股份也在調(diào)研中提及，二季度以來，公司豬業(yè)進(jìn)入正常、有序的生產(chǎn)狀態(tài)，成本控制效果明顯，超預(yù)期完成目標(biāo)。公司目前資金充裕，生產(chǎn)經(jīng)營節(jié)奏穩(wěn)定。

金新農(nóng)則表示，隨著豬價(jià)的上漲，近兩個(gè)月公司經(jīng)營性現(xiàn)金流逐步轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)第二季度會(huì)比第一季度更好。