文 | 野馬財(cái)經(jīng) 高遠(yuǎn)山
編輯丨蔡真
幫還5500余萬(wàn)元的“A股好岳父”事件有后續(xù)了。
7月10日晚間，金字火腿（002515.SZ）發(fā)布公告表示，因未及時(shí)披露期貨交易重大損失、未及時(shí)披露收到大額賠償款，浙江監(jiān)管局對(duì)金字火腿處以50萬(wàn)元罰款，對(duì)施延軍、王啟輝、吳月肖分別處以20萬(wàn)元罰款。
信披違規(guī)被坐實(shí)，不少律師已在股吧開(kāi)始征集索賠。凡2021年9月30日到2022年1月26日買入金字火腿，且2022年1月26日仍持有的，可加入索賠。7月11日金字火腿報(bào)收4.31元/股，上漲0.23%，總市值42.17億元。
女婿虧錢，岳父來(lái)還
2021年9月，生豬期貨指數(shù)下降，金字火腿的期貨交易員因擔(dān)心公司持倉(cāng)合約發(fā)生強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，違規(guī)操作擅自賣出公司期貨，造成損失5510.53萬(wàn)元。這位期貨交易員正是前實(shí)控人施延軍兄弟施雄飚的女婿。
施雄飚（持有金字火腿3.45%股份、金字火腿第三大股東）為了幫助女婿還錢，找朋友、同時(shí)也是金字火腿的副總裁、董事會(huì)秘書(shū)王啟輝借款4105萬(wàn)元，又占用施延軍原委托其支付給其侄子的撫養(yǎng)費(fèi)595萬(wàn)元方補(bǔ)上窟窿。
然而期貨交易員違規(guī)賣出期貨以及后續(xù)還款的行為，金字火腿均未對(duì)外披露，也導(dǎo)致公司三季報(bào)披露不準(zhǔn)確。直到2022年1月，金字火腿才進(jìn)行了披露。
4月8日，因涉嫌信息披露違法違規(guī)收到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查通知書(shū)。4月9日，金字火腿公告，收到王啟輝的書(shū)面辭職報(bào)告。王啟輝因個(gè)人原因辭去公司副總裁職務(wù)，辭去職務(wù)后，將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。
施氏家族多次套現(xiàn)
金字火腿股份有限公司創(chuàng)辦于1992年8月，施延軍當(dāng)時(shí)拿出了家里全部4萬(wàn)元積蓄，再加上從銀行貸款所得的30萬(wàn)元，開(kāi)始了他的“火腿夢(mèng)”。在這之前，他已經(jīng)在供銷社賣了14年火腿。可以說(shuō)施延軍也是一位“92派”企業(yè)家。
創(chuàng)業(yè)之初，怎么樣打開(kāi)市場(chǎng)極為艱難。施延軍經(jīng)常半夜12點(diǎn)裝貨凌晨1點(diǎn)出發(fā)，驅(qū)車8至10個(gè)小時(shí)送貨到南京，自己裝車自己卸貨，再連夜開(kāi)車8至10小時(shí)返回金華，就這樣一車車打開(kāi)市場(chǎng)。
通過(guò)不斷擴(kuò)充生產(chǎn)線，研發(fā)火腿制作工藝、生產(chǎn)設(shè)備、火腿新產(chǎn)品，公司漸漸發(fā)展壯大。2010年12月3日，金字火腿在深圳證券交易所上市，成為金華市火腿行業(yè)第一家上市公司。金字火腿因此被稱為“火腿第一股”，施延軍被稱為“火腿一哥”。
上市之際，金字火腿前4大股東分別為施延軍、施延助、薛長(zhǎng)煌、施雄飚，分別持股27.7%、13.61%、6.8%、6.8%。其中，施延軍為實(shí)控人，其余為一致行動(dòng)人。
做了三十年火腿生意的施延軍卻在2021年選擇放棄控制權(quán)。2021年10月11日，公司第一大股東安吉巴瑪（施延軍持股51%）與任貴龍簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，安吉巴瑪將其持有的公司1.98億股股份(占公司總股份的20.3%)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給任貴龍。
完成后，任貴龍成為公司第一大股東。公司控股股東、實(shí)際控制人由施延軍變更為任貴龍。施延軍此次轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為5元/股，通過(guò)此舉套現(xiàn)9.93億元。
任貴龍是A股市場(chǎng)上知名牛散任奇峰的岳父，任奇峰在資本市場(chǎng)上和施延軍類似，往往通過(guò)任氏家族抱團(tuán)出擊，其家族成員包括其妻子、兒子、表弟、岳父等。2009年一季度，任奇峰家族首次躋身寧波富達(dá)股東榜單，此后又“上榜”科力遠(yuǎn)、斯米克、銀億股份、康強(qiáng)電子、大恒科技、普麗盛等10余家上市公司。
有寧波網(wǎng)友稱，近年來(lái)任奇峰在工業(yè)區(qū)的大塊廠房因城市開(kāi)發(fā)和地鐵修建被政府收儲(chǔ)，獲得大量現(xiàn)金，故有控股上市公司的想法。
2016年底至2017年初，施延軍及其一致行動(dòng)人持續(xù)減持自身持有的金字火腿股份，期間總共減持5865萬(wàn)股，占公司總股本的9.59%，套現(xiàn)近8.84億元。
2019年5月，施延軍及其一致行動(dòng)人又計(jì)劃在三個(gè)月內(nèi)減持公司股份不超過(guò)2935萬(wàn)股，占公司總股本比例3%，合計(jì)套現(xiàn)約1.5億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013—2020年4人至少進(jìn)行了4輪減持，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)13.3億元。加上此次總計(jì)套現(xiàn)約23.23億元。
主營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，業(yè)績(jī)補(bǔ)償款未支付
施延軍與任貴龍簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中規(guī)定，在簽訂本協(xié)議之日起至業(yè)績(jī)承諾期間，上市公司主業(yè)保持不變。同時(shí)對(duì)業(yè)績(jī)承諾約定，2021年-2023年凈利潤(rùn)不低于1億元、1.3億元和1.7億元，若低于80%，將以現(xiàn)金方式補(bǔ)償任貴龍。
據(jù)2021年年報(bào)顯示，金字火腿實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.06億元，同比下降28.79%，凈利潤(rùn)為4285.39萬(wàn)元，同比下降27.74%。遠(yuǎn)低于承諾業(yè)績(jī)，已觸發(fā)安吉巴瑪和施延軍的業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)，經(jīng)計(jì)算，需補(bǔ)償?shù)慕痤~為5887萬(wàn)元，應(yīng)于2022年4月15日完成。
但截至目前，施延軍尚未支付。同時(shí)，任貴龍尚有部分股份轉(zhuǎn)讓款未支付完成。
業(yè)績(jī)下滑原因金字火腿解釋為，“2021年后國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)價(jià)格降幅明顯，公司從海外進(jìn)口的凍豬肉已經(jīng)不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，品牌肉業(yè)務(wù)的毛利率也從2020年的11.57%下降為2021年-10.59%，對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)直接影響。品牌肉業(yè)務(wù)的銷售乏力及盈利能力惡化，是公司在2021年度銷售收入及利潤(rùn)水平下滑的主要原因。”
此外，2021年金字火腿的存貨期末賬面價(jià)值5.74億元，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的66.4%。2017年至2020年該比例迅速上升，分別為15%、15%、37%和65%。
在年報(bào)回復(fù)函中，金字火腿對(duì)于存貨賬面價(jià)值的迅速上漲解釋為，2018年受非洲豬瘟影響，豬肉價(jià)格快速上漲，公司預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格會(huì)繼續(xù)上漲，出于控制采購(gòu)成本的考慮，于2019年和2020年增加了豬肉的采購(gòu)。以及火腿行業(yè)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，普通火腿的生產(chǎn)周期約為2-3年，巴瑪火腿的生產(chǎn)周期更長(zhǎng)，約為3-4年，結(jié)合公司的生產(chǎn)計(jì)劃，公司增加了在產(chǎn)品火腿的生產(chǎn)，因此使得存貨中在產(chǎn)品賬面價(jià)值也有所上升。
大額存貨和營(yíng)業(yè)成本的下降也導(dǎo)致了存貨周轉(zhuǎn)率的下降，2021年金字火腿存貨周轉(zhuǎn)率為0.66，較上年同期下降36.75%。
“通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率下降，表明公司存貨項(xiàng)目的資金占用增長(zhǎng)過(guò)快，超過(guò)了其產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)速度，其毛利率應(yīng)趨同下降才合理，同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率下降也說(shuō)明了產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，毛利率也必然下降?！必?cái)稅專家馬靖昊表示。
金字火腿一直聚焦肉類產(chǎn)業(yè)，包括火腿、特色肉制品、個(gè)性化定制品牌肉類三大業(yè)務(wù)，其中，火腿在其營(yíng)收占比多年來(lái)都在90%以上。高度依賴火腿生意的金字火腿，營(yíng)收已現(xiàn)頹勢(shì)。2019年、2020年和2021年，金字火腿分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.82億元、7.1億元、5.06億元，三年凈利潤(rùn)分別為0.33億元、0.59億元、0.42億元。
而從2011年開(kāi)始，金字火腿的扣非凈利潤(rùn)就以肉眼可見(jiàn)的速度下滑。到了2017年首次出現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)虧損261萬(wàn)元，2018年再度虧損1900萬(wàn)元。
金字火腿業(yè)績(jī)下滑與主業(yè)沒(méi)增長(zhǎng)有關(guān)。2015年至2021年，公司火腿銷量從近160萬(wàn)公斤跌到不足百萬(wàn)公斤。
此外，梳理發(fā)現(xiàn)，金字火腿的品牌肉和特色肉制品，近年來(lái)的銷量和單價(jià)也均在下滑。其中，品牌肉2021年的銷量近乎腰斬，銷售單價(jià)從2019年的29.54元/公斤，下降到2021年的20.34元/公斤。
多元化并購(gòu)之殤
火腿主業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)下滑后，金字火腿就一直在通過(guò)多元化并購(gòu)試圖拓展業(yè)務(wù)范圍，除了動(dòng)靜最大的大健康產(chǎn)業(yè)，金字火腿還涉足過(guò)礦業(yè)、金融、電商等領(lǐng)域。
2012年，以稀土為首的涉礦概念成為弱市中的一道靚麗風(fēng)景，次年1月7日，金字火腿斥資8775萬(wàn)元收購(gòu)浙江創(chuàng)逸67.5%股權(quán)，從而間接擁有了煤礦公司神寶1.15%的股份。神寶擁有的采礦權(quán)礦區(qū)總面積達(dá)65.46平方公里。
在金字火腿2013年年報(bào)中，浙江創(chuàng)逸還處于“主要子公司、控股公司”的顯著位置，對(duì)整體業(yè)績(jī)影響1639萬(wàn)。而此后三年，這一數(shù)字越來(lái)越少，2016年這一數(shù)字腰斬為770萬(wàn)。到了2017年，浙江創(chuàng)逸已經(jīng)在主要控股公司行列消失。
2015年前后，互聯(lián)網(wǎng)金融成為新的風(fēng)口。2015年6月25日，浙江網(wǎng)商銀行開(kāi)張，螞蟻金服、復(fù)星、金字火腿等六家為發(fā)起股東。開(kāi)張的當(dāng)天，施延軍還有些激動(dòng)地表示：“一個(gè)做火腿的小商人，雖然只有3%的股份，也參與見(jiàn)證了國(guó)內(nèi)首批民營(yíng)銀行的誕生?！?/p>
2016年，新能源汽車熱漸起。當(dāng)年5月30日，金字火腿全資子公司金字食品以200萬(wàn)收購(gòu)浙江東潤(rùn)新能源有限公司10%的股權(quán)。后者的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括，新能源汽車研發(fā)、汽車、租賃，汽車零部件銷售等。
此后，金字火腿又將多元化經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)鎖定大健康行業(yè)。
2016年，金字火腿收購(gòu)了PE機(jī)構(gòu)中鈺資本51%的股權(quán)。金字火腿的第一大股東、實(shí)際控制人施延軍讓賢董事長(zhǎng)，隨著中鈺資本實(shí)控人禹勃入主金字火腿擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總裁，中鈺資本迅速推動(dòng)旗下項(xiàng)目注入上市公司。
2018年4月，在中鈺資本運(yùn)作下，金華火腿擬以現(xiàn)金10.56億元收購(gòu)中鈺高科、鄞州鈺乾、中鈺泰山、鄞州鈺華、中鈺恒山合計(jì)持有的晨牌藥業(yè)81.23%股份。上述五家大健康領(lǐng)域公司，都是中鈺資本旗下的產(chǎn)業(yè)基金。因高溢價(jià)及構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易引來(lái)監(jiān)管層關(guān)注，最終以失敗告終。
同年5月，同樣是在中鈺資本運(yùn)作下，金字火腿擬斥資1.84億元收購(gòu)瑞一科技75.91%的股權(quán)。瑞一科技同樣是由鄞州鈺瑞和鄞州鈺祥通過(guò)對(duì)外收購(gòu)而來(lái)，均為中鈺資本控制的企業(yè)。這次收購(gòu)因高溢價(jià)及構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，同樣以失敗而告終。
2018年8月，金字火腿和中鈺資本分道揚(yáng)鑣，“重返”自己最擅長(zhǎng)的火腿主業(yè)。施延軍將金字火腿持有的51%中鈺資本股權(quán)出售給相關(guān)回購(gòu)方。中鈺資本要拿出約7.3億元來(lái)回購(gòu)股份。其后，金字火腿遲遲未能收回資金。
后來(lái)，中鈺資本“哭窮”，經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商，將這筆款項(xiàng)降至5.93億元。即使這樣，截至目前，施延軍也只是從中鈺資本拿到1.49億元，后面款項(xiàng)似乎“爛尾”。
而早在2018年4月，施延軍還曾想通過(guò)引入廣東國(guó)資解決金字火腿面臨的一系列問(wèn)題。金字火腿公告，施延軍計(jì)劃出售控股權(quán)給廣州國(guó)資旗下的恒健控股公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6.17元/股，交易作價(jià)14.42億元。
很快，這場(chǎng)股權(quán)收購(gòu)告吹。2018年5月9日，金字火腿表示，未能與恒健控股就收購(gòu)具體安排達(dá)成一致意見(jiàn)，交易終止。
布局大健康的迷夢(mèng)破碎后，2018年金字火腿回歸主業(yè)，業(yè)績(jī)緩慢回升。但是這幾年，開(kāi)始陸續(xù)出現(xiàn)施延軍和高管花式“套現(xiàn)”、施展資本運(yùn)作財(cái)技、高比例質(zhì)押融資等新聞，現(xiàn)如今終將金字火腿賣身“牛散”任奇峰，可以看出年近70歲的施延軍可能已經(jīng)萌生退意。
你吃過(guò)金字火腿嗎？對(duì)”牛散“任奇峰接盤這家企業(yè)的未來(lái)怎么看？歡迎評(píng)論區(qū)留言。