文|證券市場(chǎng)紅周刊 何俊妮

近來(lái)頻頻傳出遭遇大客戶砍單的千億VR龍頭歌爾股份，7月10日公告推出股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃。

公告顯示，此次激勵(lì)計(jì)劃首次授予及預(yù)留授予的股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為34.24元/股。該股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件為2023年、2024年?duì)I收不低于2021年?duì)I收的40%和70%。

值得一提的是，這家VR龍頭今年來(lái)頻頻傳出大客戶“砍單”。最近一次是6月22日，一則關(guān)于Meta2022年出貨量大幅下調(diào)的預(yù)測(cè)消息，當(dāng)天股價(jià)直接收于跌停板。目前，歌爾股份的市值已較去年年底的最高時(shí)縮水43%，截至7月11日，歌爾股份的收盤價(jià)32.39元/股。

不過，多位業(yè)內(nèi)人士表示，VR在游戲/多媒體娛樂的需求已被驗(yàn)證，VR產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)已是明確趨勢(shì)。機(jī)構(gòu)看好VR產(chǎn)業(yè)下半年發(fā)展，歌爾股份等多家公司紛紛獲得投資機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

砍單傳言VS銷量逆勢(shì)飄紅，VR解決痛點(diǎn)后未來(lái)市場(chǎng)爆發(fā)可期

在6月22日，一則“Meta2022年出貨量大幅下調(diào)、并推遲了2024年之后的所有新頭顯/AR/MR硬件項(xiàng)目”的消息引發(fā)歌爾股份跌停。

圖1 知名分析師稱Meta2022年出貨量將大幅下調(diào)

圖源：推特

雖然歌爾股份當(dāng)日對(duì)外回應(yīng)稱，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和訂單情況都比較正常，主要業(yè)務(wù)進(jìn)展也符合預(yù)期，沒有任何調(diào)整半年度業(yè)績(jī)指引的計(jì)劃，按慣例會(huì)考慮在半年報(bào)時(shí)給出三季度的指引。發(fā)布預(yù)測(cè)消息的分析師也做出澄清，表示：“出貨量預(yù)測(cè)是基于自己的調(diào)查和判斷，而不是官方數(shù)據(jù)”。但歌爾股份的股價(jià)至今還未回到跌停前的水平。

2021年財(cái)報(bào)顯示，以VR為代表的智能硬件類產(chǎn)品，占據(jù)公司總營(yíng)收的41.94%，成為公司第一大主營(yíng)業(yè)務(wù)。

圖2 歌爾股份主營(yíng)收入

4月26日，歌爾股份發(fā)布了2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為20.77億元- 24.23億元，同比增長(zhǎng)20%-40%，公司稱，主要是因?yàn)楣綱R虛擬現(xiàn)實(shí)、智能游戲主機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)，盈利能力提升。業(yè)績(jī)預(yù)告公布后，歌爾股份連續(xù)兩日漲停。

圖3 歌爾股份近期股價(jià)走勢(shì)

圖片來(lái)源：同花順

而就在上個(gè)月的618大促中，消費(fèi)電子產(chǎn)品整體下滑趨勢(shì)明顯，VR等居家娛樂場(chǎng)景的游戲產(chǎn)品卻在宅家生活的驅(qū)動(dòng)下受到熱烈追捧，逆勢(shì)飄紅。京東發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，游戲機(jī)、VR眼鏡、游戲投影成交額10分鐘內(nèi)同比均增長(zhǎng)10倍。整個(gè)VR商品的成交額同比增長(zhǎng)350％。

華西證券研究所副所長(zhǎng)、電子行業(yè)首席分析師孫遠(yuǎn)峰在最新報(bào)告中表示，“近期傳Meta進(jìn)行大規(guī)模砍單的謠言，我們認(rèn)為只是短期干擾，長(zhǎng)期看好VR行業(yè)。根據(jù)我們對(duì)整體VR OEM/ODM監(jiān)測(cè)看，各工廠都在持續(xù)擴(kuò)招，招工問題始終是困擾，如果行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模砍單，不應(yīng)出現(xiàn)大規(guī)模招工情況?！?/p>

中金報(bào)告認(rèn)為，消費(fèi)級(jí)VR的應(yīng)用場(chǎng)景有望覆蓋社交、辦公、娛樂等C端應(yīng)用場(chǎng)景，并拓展至醫(yī)療、工業(yè)、營(yíng)銷等B端應(yīng)用場(chǎng)景，促進(jìn)VR內(nèi)容生態(tài)的繁榮，打開VR行業(yè)天花板。

北京物聯(lián)網(wǎng)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)、北京信息科技大學(xué)解迎剛副教授接受《紅周刊》采訪時(shí)表示，一般來(lái)說(shuō)，新興技術(shù)及應(yīng)用在不同發(fā)展階段會(huì)有不同的爆發(fā)式增長(zhǎng)，而且很多時(shí)候市場(chǎng)培育也需要一定時(shí)間，幾年甚至十幾年?！昂芏鄷r(shí)候，即使我們認(rèn)為這個(gè)技術(shù)已經(jīng)成熟了，關(guān)鍵技術(shù)點(diǎn)都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，但真正要進(jìn)入市場(chǎng)還會(huì)面臨很多問題，還需要找到一種符合市場(chǎng)應(yīng)用、解決市場(chǎng)需求痛點(diǎn)的方向或者是契機(jī)，這時(shí)候才有可能迎來(lái)市場(chǎng)的爆發(fā)。”

不過，他認(rèn)為，智能硬件、可穿戴設(shè)備未來(lái)一定有很大空間?！艾F(xiàn)在有很多高校開始設(shè)立人工智能和物聯(lián)網(wǎng)專業(yè)，這正說(shuō)明這些領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入大量人才培養(yǎng)的階段。一旦某項(xiàng)新興技術(shù)被設(shè)立為高校的基礎(chǔ)專業(yè)學(xué)科，就意味著這項(xiàng)技術(shù)獲得了長(zhǎng)期發(fā)展最根本的支撐?！?/p>

機(jī)構(gòu)看好VR產(chǎn)業(yè)下半年發(fā)展，多家公司紛獲調(diào)研

在今年一季報(bào)，社?；?、阿布達(dá)比投資局、知名基金經(jīng)理馮波旗下的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)及易方達(dá)研究精選同時(shí)加倉(cāng)歌爾股份。

具體來(lái)看，社保基金一零三、社保基金六零一在一季度末持倉(cāng)分別達(dá)到 3140萬(wàn)股、2915萬(wàn)股，持倉(cāng)分別環(huán)比增長(zhǎng) 24%、20.8%，按目前股價(jià)計(jì)算，兩個(gè)社保組合持倉(cāng)市值達(dá)到 10.5億、9.77億；易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)選一季度增持比例達(dá)到 23.79%，持股市值達(dá)到 8.75億；阿布達(dá)比投資局一季度增持比例 16.5%，持股市值 8.9億；易方達(dá)研究精選一季度新進(jìn)入前十大股東，持股市值 7.6億。

表1 歌爾股份一季度十大流通股東

4月27日，共有445家機(jī)構(gòu)參加了歌爾股份的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，其中海外機(jī)構(gòu)超50家，120多家基金公司，私募機(jī)構(gòu)近80家。公司表示，公司業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，主要來(lái)自于VR的高速成長(zhǎng)。并稱下半年甚至明年，多個(gè)新品和新技術(shù)的推出會(huì)進(jìn)一步解決用戶的痛點(diǎn)，很多不限于游戲的內(nèi)容也都在陸續(xù)推出，結(jié)合硬件升級(jí)會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)VR的應(yīng)用。還表示對(duì)國(guó)內(nèi)VR市場(chǎng)非常有信心?！皣?guó)內(nèi)擁有全世界最大的手游市場(chǎng)，現(xiàn)在做VR，未來(lái)做AR，是很多科技大廠高度統(tǒng)一的認(rèn)知，大家都非常有決心?！?/p>

除此之外，今年以來(lái)，VR產(chǎn)業(yè)鏈多家公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)明顯增多。其中，中科創(chuàng)達(dá)獲1000家機(jī)構(gòu)調(diào)研，聞泰科技、歌爾股份均獲超400家機(jī)構(gòu)調(diào)研青睞。

表2：中證虛擬現(xiàn)實(shí)指數(shù)成分股二季度調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)超100家及以上公司