文|天下網(wǎng)商 葉晨
編輯|李丹超
曾經(jīng)的全球“IoT（物聯(lián)網(wǎng)）云平臺(tái)第一股”涂鴉智能，正式在港交所掛牌上市。
涂鴉智能發(fā)行價(jià)19.3港元，開(kāi)盤價(jià)報(bào)19.56港元，截至7月5日收盤，其股價(jià)為19.3港元，市值111.66億港元。
和去年3月在紐約證劵交易所掛牌交易時(shí)景況有所不同：彼時(shí)涂鴉智能市值最高漲至140億美元，但隨之而來(lái)的是環(huán)境的變動(dòng)、股價(jià)的震蕩下跌、市場(chǎng)對(duì)公司盈利能力的質(zhì)疑，其市值至今已縮水近9成。
此次“回歸”前，涂鴉智能在不斷向外界釋放著訊號(hào)。
6月15日，涂鴉智能公布了與中國(guó)燃?xì)獾暮献鳎p方談到將借助Cube智慧私有云，打造中燃IoT平臺(tái)。此舉也印證了其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：市場(chǎng)從倚重國(guó)外到轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，能力從曾主打的平臺(tái)服務(wù)進(jìn)一步拓展。
不過(guò)，從開(kāi)盤首日二級(jí)市場(chǎng)的平淡反應(yīng)來(lái)看，連續(xù)3年虧損的涂鴉智能要贏回市場(chǎng)信心，還有一場(chǎng)硬仗要打。
計(jì)算機(jī)大佬，踏上東風(fēng)賽道
作為涂鴉智能創(chuàng)始人兼CEO，1982年出生的王學(xué)集很早就開(kāi)始了計(jì)算機(jī)應(yīng)用方面的學(xué)習(xí)和嘗試。
2003年，他和浙江理工大學(xué)的同學(xué)陳燎罕、林耀納創(chuàng)建了通用型論壇程序PHPWind。次年項(xiàng)目對(duì)外發(fā)布的時(shí)候，他們還是大三學(xué)生；過(guò)了兩年，這個(gè)項(xiàng)目又成功幫助幾位年輕人拿到了融資。
2008年5月， PHPWind被阿里巴巴收購(gòu)，原有團(tuán)隊(duì)被吸納成為阿里云事業(yè)部的首支業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，王學(xué)集擔(dān)任阿里云的第一任總經(jīng)理，陳燎罕則擔(dān)任阿里云運(yùn)營(yíng)總監(jiān)，幾人繼續(xù)在阿里巴巴集團(tuán)共事了6年。
物聯(lián)網(wǎng)，是2014年他們離開(kāi)阿里云后選擇的新賽道。王學(xué)集等人的想法是，為硬件廠商提供物聯(lián)網(wǎng)的解決方案、并接入物聯(lián)網(wǎng)，使傳統(tǒng)家居設(shè)備升級(jí)為智能家居產(chǎn)品。
彼時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)與智能家居的概念方興未艾，智能馬桶、智能冰箱、可視門鈴等“黑科技”層出不窮，市場(chǎng)上的顧客隨便逛逛電商平臺(tái)、線下門店，都容易被新的科技消費(fèi)場(chǎng)景種草。
市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)IDC預(yù)計(jì)，到2025年中國(guó)智能家居設(shè)備市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)接近5.4億臺(tái)，屆時(shí)該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)8000億元，并有望突破萬(wàn)億。
硬件廠商迎來(lái)新藍(lán)海，作為平臺(tái)和方案的提供方，涂鴉智能也有機(jī)會(huì)迎來(lái)更大的B端營(yíng)銷市場(chǎng)。
這就指向了涂鴉智能當(dāng)下的重要營(yíng)收板塊——PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）與SaaS（軟件即服務(wù)）。
PaaS通常是指為硬件廠商提供物聯(lián)網(wǎng)的運(yùn)算平臺(tái)與物聯(lián)解決方案，廠商相當(dāng)于向涂鴉智能租了個(gè)毛坯房，應(yīng)用程序、數(shù)據(jù)管理等“裝修”還得自己搞；SaaS（軟件及服務(wù)）則是基于PaaS，增加了各種應(yīng)用軟件、軟件運(yùn)行的數(shù)據(jù)服務(wù)，類似可以拎包入住的精裝房。
對(duì)比來(lái)說(shuō)，PaaS主要面向廠商企業(yè)或物聯(lián)網(wǎng)軟件開(kāi)發(fā)者，而SaaS的用戶既能是廠商企業(yè)，也能是C端的最終消費(fèi)者。
至今，PaaS業(yè)務(wù)仍是涂鴉智能的主要營(yíng)收來(lái)源。此次招股書顯示，在2019年、2020年及2021年其分別占到了涂鴉智能總營(yíng)收的72.2%、84.3%和86.5%。
另外根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，按2021年收入計(jì)，涂鴉智能在全球智慧家居和智能商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)PaaS市場(chǎng)位列第一，占14.9%的市場(chǎng)份額。
市值從140億美元縮水至14億美元
“老同學(xué)們”花了8年左右的光景，終于將涂鴉智能推上市。
2021年3月18日，杭州黃龍飯店，涂鴉智能的多位高管、投資人、合作商與紐約證券交易所中國(guó)區(qū)代表，共同迎接這家公司在美股正式上市的云敲鐘儀式。
彼時(shí)，約有5億美元流入了市場(chǎng)對(duì)涂鴉智能IPO的認(rèn)購(gòu)。其中，騰訊與高瓴資本分別投資1億美元，老虎全球基金等其他機(jī)構(gòu)合計(jì)出資3億美元；更早之前，阿米巴資本、NEA恩頤投資等投資機(jī)構(gòu)也對(duì)涂鴉智能表達(dá)了認(rèn)可——它是全球IoT業(yè)務(wù)規(guī)模最大的一家企業(yè)，也是中國(guó)首家赴美上市的IoT企業(yè)。在IPO之前，王學(xué)集、陳燎罕等四位創(chuàng)業(yè)的浙江理工大學(xué)校友合計(jì)持股36.7%。
那一日，涂鴉智能收盤價(jià)達(dá)到25美元左右，市值接近140億美元。這意味著4人僅依靠這家上市公司，身家就達(dá)到約51.38億美元。
然而好光景不長(zhǎng)久。2021年3月23日盤中，涂鴉智能的美股跌破發(fā)行價(jià)，此后一再“刷新低位”。至今年7月5日上午10點(diǎn)30分，盤后股價(jià)為2.62美元，總市值僅剩14.38億美元，跌去近9成。
涂鴉智能在紐約交易所遇冷，既是受到中概股集體走低影響，也與其盈利能力不濟(jì)有關(guān)。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2019年、2020年、2021年，涂鴉智能的營(yíng)業(yè)收入分別為1.06億美元、1.80億美元、3.02億美元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是6525.7萬(wàn)美元、5746.6萬(wàn)美元、1.09億美元，3年經(jīng)調(diào)整凈虧損超2.3億美元。
王學(xué)集曾在采訪中表示，北美智能家居市場(chǎng)將可能領(lǐng)先于中國(guó)2-3年爆發(fā)，銷售端的機(jī)遇在北美，廠商端的機(jī)遇在中國(guó)。因此，涂鴉智能一直的重點(diǎn)發(fā)力點(diǎn)都在國(guó)外市場(chǎng)。
這讓它的業(yè)務(wù)迅速覆蓋了南美、北美、歐洲、東南亞、澳大利亞、日本等地。為了開(kāi)展本地化運(yùn)營(yíng)，涂鴉智能還在美國(guó)、印度、歐洲等市場(chǎng)成立海外總部，聘請(qǐng)海外高管管理，國(guó)際化程度進(jìn)一步提高。
但市場(chǎng)變化往往就在轉(zhuǎn)瞬之間。剛剛過(guò)去的2022年第一季度，涂鴉智能總營(yíng)收5530萬(wàn)美元，同比下降2.7%，主要是物聯(lián)網(wǎng)PaaS收入減少。其在財(cái)報(bào)中提到，增長(zhǎng)困境是鑒于全球通脹環(huán)境正在削弱最終用戶的購(gòu)買力，客戶變得更加謹(jǐn)慎。
對(duì)手林立、模式受質(zhì)疑
要解決轉(zhuǎn)虧為盈等難題，加大中國(guó)市場(chǎng)布局迫在眉睫。
雖然涂鴉智能曾被稱為全球“IoT（物聯(lián)網(wǎng)）云平臺(tái)第一股”，是該領(lǐng)域的探索者，但當(dāng)前中國(guó)的物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，已是臥虎藏龍、競(jìng)爭(zhēng)激烈：涂鴉智能既要與布局較深的小米、螢石、360等企業(yè)同處物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的賽道，也需要直面整體市場(chǎng)的“瓶頸期”。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，今年1-5月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降4.0％；其中，住宅投資下降3.0％；同期，商品房銷售面積同比下降23.6％。奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)也顯示，今年一季度中國(guó)家電市場(chǎng)整體零售量同比下降17.2%；零售額同比下降11.1%。智能家居行業(yè)整體發(fā)展放緩，做B端生意的涂鴉智能不可能獨(dú)善其身。
除了行業(yè)環(huán)境的變化，涂鴉智能的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式也備受爭(zhēng)論。
IoT行業(yè)內(nèi)部媒體分析，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)如果不賣硬件單品，純靠平臺(tái)服務(wù)業(yè)務(wù)，盈利的過(guò)程相對(duì)比較漫長(zhǎng)。
涂鴉智能的相關(guān)爭(zhēng)議點(diǎn)，還在競(jìng)品公司螢石網(wǎng)絡(luò)的招股書中被提及。
螢石網(wǎng)絡(luò)在招股書里談到：螢石離最終用戶更近，其選擇的SaaS（軟件即服務(wù)）收入更高，更容易從消費(fèi)者用戶處獲得高附加值的增值服務(wù)收入；而涂鴉智能主要服務(wù)于品牌方，品牌方再面向消費(fèi)者開(kāi)展服務(wù)，品牌方的議價(jià)能力和技術(shù)開(kāi)發(fā)能力更強(qiáng)，且涂鴉智能處于價(jià)值鏈的中部，與消費(fèi)者接觸較少。
換句話說(shuō)，頭部企業(yè)雖然在智能家居等領(lǐng)域可能市場(chǎng)份額占有大，但議價(jià)能力也強(qiáng)，同時(shí)具備繞開(kāi)涂鴉智能、自行開(kāi)發(fā)物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的資金技術(shù)基礎(chǔ)。而且涂鴉智能和消費(fèi)者之間也隔著廠商，自身品牌在C端認(rèn)知度不高。
蘋果商店里“涂鴉智能”的部分評(píng)價(jià)
兩頭都容易受制，是不少同行對(duì)涂鴉智能的看法。
多賽道布局，破盈利難題
赴美上市后，涂鴉智能也在嘗試解決矛盾。
首先是對(duì)內(nèi)部業(yè)務(wù)與盈利模式的優(yōu)化。招股書顯示，涂鴉智能的收入由2019年的1.058億美元增加至2020年的1.8億美元，2021年達(dá)到了3.02億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為69%；期間，營(yíng)收的毛利率分別為26.3%、34.4%和42.3%，盈利能力有所優(yōu)化。
這得益于涂鴉智能加大了對(duì)SaaS的投入。2021年涂鴉SaaS業(yè)務(wù)收入占到了全年收入的6.2%。在涂鴉智能的幾大營(yíng)收板塊中，SaaS業(yè)務(wù)毛利率最高，在2021年達(dá)73.7%，連續(xù)第三年超過(guò)70%。之前，王學(xué)集也在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“我們將通過(guò)SaaS板塊來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)”。
除了內(nèi)部重視盈利板塊的優(yōu)化、資源的再分配，外部業(yè)務(wù)也在積極拓展換新。
涂鴉智能董事兼CFO劉堯在近日的專訪中提及，今年的戰(zhàn)略布局將圍繞三條主線進(jìn)行：一是大力推動(dòng)中國(guó)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，二是將把IoT平臺(tái)私有化部署解決方案Cube智慧私有云產(chǎn)品應(yīng)用到更多的行業(yè)和領(lǐng)域，三是針對(duì)性地開(kāi)拓更多行業(yè)和區(qū)域的龍頭企業(yè)客戶。
除了中國(guó)燃?xì)猓瑩?jù)公開(kāi)信息，涂鴉智能也與小鵬汽車、錢江摩托、綠能電動(dòng)車等智能家居之外的品牌開(kāi)展了合作，甚至還加入到綠能等廠商在歐洲、印度、東南亞各國(guó)的品牌出海計(jì)劃中。
涂鴉智能也加入了今年的露營(yíng)熱
此外，今年3月的財(cái)報(bào)中，涂鴉智能對(duì)外宣稱在SaaS領(lǐng)域拓展了具備規(guī)模特性的垂直領(lǐng)域，其技術(shù)和業(yè)務(wù)核心圍繞的是智慧樓宇、智慧社區(qū)&園區(qū)、智慧酒店和智慧租住四大場(chǎng)景，并且在今年加大對(duì)智慧工業(yè)和智慧辦公解決方案的投入。
為了提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)、抗周期能力，開(kāi)拓新業(yè)務(wù)是一家上市公司遭遇瓶頸時(shí)的普遍選擇。這條多賽道布局之路能不能讓涂鴉智能打破虧損困局、再贏市場(chǎng)熱度，還需要時(shí)間驗(yàn)證。