文|天下網(wǎng)商 葉晨
編輯|李丹超
曾經(jīng)的全球“IoT（物聯(lián)網(wǎng)）云平臺第一股”涂鴉智能，正式在港交所掛牌上市。
涂鴉智能發(fā)行價19.3港元，開盤價報19.56港元，截至7月5日收盤，其股價為19.3港元，市值111.66億港元。
和去年3月在紐約證劵交易所掛牌交易時景況有所不同：彼時涂鴉智能市值最高漲至140億美元，但隨之而來的是環(huán)境的變動、股價的震蕩下跌、市場對公司盈利能力的質(zhì)疑，其市值至今已縮水近9成。
此次“回歸”前，涂鴉智能在不斷向外界釋放著訊號。
6月15日，涂鴉智能公布了與中國燃?xì)獾暮献?，雙方談到將借助Cube智慧私有云，打造中燃IoT平臺。此舉也印證了其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：市場從倚重國外到轉(zhuǎn)向國內(nèi)，能力從曾主打的平臺服務(wù)進(jìn)一步拓展。
不過，從開盤首日二級市場的平淡反應(yīng)來看，連續(xù)3年虧損的涂鴉智能要贏回市場信心，還有一場硬仗要打。
計算機(jī)大佬，踏上東風(fēng)賽道
作為涂鴉智能創(chuàng)始人兼CEO，1982年出生的王學(xué)集很早就開始了計算機(jī)應(yīng)用方面的學(xué)習(xí)和嘗試。
2003年，他和浙江理工大學(xué)的同學(xué)陳燎罕、林耀納創(chuàng)建了通用型論壇程序PHPWind。次年項目對外發(fā)布的時候，他們還是大三學(xué)生；過了兩年，這個項目又成功幫助幾位年輕人拿到了融資。
2008年5月， PHPWind被阿里巴巴收購，原有團(tuán)隊被吸納成為阿里云事業(yè)部的首支業(yè)務(wù)團(tuán)隊，王學(xué)集擔(dān)任阿里云的第一任總經(jīng)理，陳燎罕則擔(dān)任阿里云運營總監(jiān)，幾人繼續(xù)在阿里巴巴集團(tuán)共事了6年。
物聯(lián)網(wǎng)，是2014年他們離開阿里云后選擇的新賽道。王學(xué)集等人的想法是，為硬件廠商提供物聯(lián)網(wǎng)的解決方案、并接入物聯(lián)網(wǎng)，使傳統(tǒng)家居設(shè)備升級為智能家居產(chǎn)品。
彼時，物聯(lián)網(wǎng)與智能家居的概念方興未艾，智能馬桶、智能冰箱、可視門鈴等“黑科技”層出不窮，市場上的顧客隨便逛逛電商平臺、線下門店，都容易被新的科技消費場景種草。
市場分析機(jī)構(gòu)IDC預(yù)計，到2025年中國智能家居設(shè)備市場出貨量預(yù)計接近5.4億臺，屆時該市場規(guī)模將達(dá)8000億元，并有望突破萬億。
硬件廠商迎來新藍(lán)海，作為平臺和方案的提供方，涂鴉智能也有機(jī)會迎來更大的B端營銷市場。
這就指向了涂鴉智能當(dāng)下的重要營收板塊——PaaS（平臺即服務(wù)）與SaaS（軟件即服務(wù)）。
PaaS通常是指為硬件廠商提供物聯(lián)網(wǎng)的運算平臺與物聯(lián)解決方案，廠商相當(dāng)于向涂鴉智能租了個毛坯房，應(yīng)用程序、數(shù)據(jù)管理等“裝修”還得自己搞；SaaS（軟件及服務(wù)）則是基于PaaS，增加了各種應(yīng)用軟件、軟件運行的數(shù)據(jù)服務(wù)，類似可以拎包入住的精裝房。
對比來說，PaaS主要面向廠商企業(yè)或物聯(lián)網(wǎng)軟件開發(fā)者，而SaaS的用戶既能是廠商企業(yè)，也能是C端的最終消費者。
至今，PaaS業(yè)務(wù)仍是涂鴉智能的主要營收來源。此次招股書顯示，在2019年、2020年及2021年其分別占到了涂鴉智能總營收的72.2%、84.3%和86.5%。
另外根據(jù)灼識咨詢的資料，按2021年收入計，涂鴉智能在全球智慧家居和智能商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)PaaS市場位列第一，占14.9%的市場份額。
市值從140億美元縮水至14億美元
“老同學(xué)們”花了8年左右的光景，終于將涂鴉智能推上市。
2021年3月18日，杭州黃龍飯店，涂鴉智能的多位高管、投資人、合作商與紐約證券交易所中國區(qū)代表，共同迎接這家公司在美股正式上市的云敲鐘儀式。
彼時，約有5億美元流入了市場對涂鴉智能IPO的認(rèn)購。其中，騰訊與高瓴資本分別投資1億美元，老虎全球基金等其他機(jī)構(gòu)合計出資3億美元；更早之前，阿米巴資本、NEA恩頤投資等投資機(jī)構(gòu)也對涂鴉智能表達(dá)了認(rèn)可——它是全球IoT業(yè)務(wù)規(guī)模最大的一家企業(yè)，也是中國首家赴美上市的IoT企業(yè)。在IPO之前，王學(xué)集、陳燎罕等四位創(chuàng)業(yè)的浙江理工大學(xué)校友合計持股36.7%。
那一日，涂鴉智能收盤價達(dá)到25美元左右，市值接近140億美元。這意味著4人僅依靠這家上市公司，身家就達(dá)到約51.38億美元。
然而好光景不長久。2021年3月23日盤中，涂鴉智能的美股跌破發(fā)行價，此后一再“刷新低位”。至今年7月5日上午10點30分，盤后股價為2.62美元，總市值僅剩14.38億美元，跌去近9成。
涂鴉智能在紐約交易所遇冷，既是受到中概股集體走低影響，也與其盈利能力不濟(jì)有關(guān)。
根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2019年、2020年、2021年，涂鴉智能的營業(yè)收入分別為1.06億美元、1.80億美元、3.02億美元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是6525.7萬美元、5746.6萬美元、1.09億美元，3年經(jīng)調(diào)整凈虧損超2.3億美元。
王學(xué)集曾在采訪中表示，北美智能家居市場將可能領(lǐng)先于中國2-3年爆發(fā)，銷售端的機(jī)遇在北美，廠商端的機(jī)遇在中國。因此，涂鴉智能一直的重點發(fā)力點都在國外市場。
這讓它的業(yè)務(wù)迅速覆蓋了南美、北美、歐洲、東南亞、澳大利亞、日本等地。為了開展本地化運營，涂鴉智能還在美國、印度、歐洲等市場成立海外總部，聘請海外高管管理，國際化程度進(jìn)一步提高。
但市場變化往往就在轉(zhuǎn)瞬之間。剛剛過去的2022年第一季度，涂鴉智能總營收5530萬美元，同比下降2.7%，主要是物聯(lián)網(wǎng)PaaS收入減少。其在財報中提到，增長困境是鑒于全球通脹環(huán)境正在削弱最終用戶的購買力，客戶變得更加謹(jǐn)慎。
對手林立、模式受質(zhì)疑
要解決轉(zhuǎn)虧為盈等難題，加大中國市場布局迫在眉睫。
雖然涂鴉智能曾被稱為全球“IoT（物聯(lián)網(wǎng)）云平臺第一股”，是該領(lǐng)域的探索者，但當(dāng)前中國的物聯(lián)網(wǎng)市場，已是臥虎藏龍、競爭激烈：涂鴉智能既要與布局較深的小米、螢石、360等企業(yè)同處物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的賽道，也需要直面整體市場的“瓶頸期”。
據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，今年1-5月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降4.0％；其中，住宅投資下降3.0％；同期，商品房銷售面積同比下降23.6％。奧維云網(wǎng)(AVC)推總數(shù)據(jù)也顯示，今年一季度中國家電市場整體零售量同比下降17.2%；零售額同比下降11.1%。智能家居行業(yè)整體發(fā)展放緩，做B端生意的涂鴉智能不可能獨善其身。
除了行業(yè)環(huán)境的變化，涂鴉智能的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式也備受爭論。
IoT行業(yè)內(nèi)部媒體分析，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)如果不賣硬件單品，純靠平臺服務(wù)業(yè)務(wù)，盈利的過程相對比較漫長。
涂鴉智能的相關(guān)爭議點，還在競品公司螢石網(wǎng)絡(luò)的招股書中被提及。
螢石網(wǎng)絡(luò)在招股書里談到：螢石離最終用戶更近，其選擇的SaaS（軟件即服務(wù)）收入更高，更容易從消費者用戶處獲得高附加值的增值服務(wù)收入；而涂鴉智能主要服務(wù)于品牌方，品牌方再面向消費者開展服務(wù)，品牌方的議價能力和技術(shù)開發(fā)能力更強(qiáng)，且涂鴉智能處于價值鏈的中部，與消費者接觸較少。
換句話說，頭部企業(yè)雖然在智能家居等領(lǐng)域可能市場份額占有大，但議價能力也強(qiáng)，同時具備繞開涂鴉智能、自行開發(fā)物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的資金技術(shù)基礎(chǔ)。而且涂鴉智能和消費者之間也隔著廠商，自身品牌在C端認(rèn)知度不高。
蘋果商店里“涂鴉智能”的部分評價
兩頭都容易受制，是不少同行對涂鴉智能的看法。
多賽道布局，破盈利難題
赴美上市后，涂鴉智能也在嘗試解決矛盾。
首先是對內(nèi)部業(yè)務(wù)與盈利模式的優(yōu)化。招股書顯示，涂鴉智能的收入由2019年的1.058億美元增加至2020年的1.8億美元，2021年達(dá)到了3.02億美元，年復(fù)合增長率約為69%；期間，營收的毛利率分別為26.3%、34.4%和42.3%，盈利能力有所優(yōu)化。
這得益于涂鴉智能加大了對SaaS的投入。2021年涂鴉SaaS業(yè)務(wù)收入占到了全年收入的6.2%。在涂鴉智能的幾大營收板塊中，SaaS業(yè)務(wù)毛利率最高，在2021年達(dá)73.7%，連續(xù)第三年超過70%。之前，王學(xué)集也在財報電話會議上表示，“我們將通過SaaS板塊來推動增長”。
除了內(nèi)部重視盈利板塊的優(yōu)化、資源的再分配，外部業(yè)務(wù)也在積極拓展換新。
涂鴉智能董事兼CFO劉堯在近日的專訪中提及，今年的戰(zhàn)略布局將圍繞三條主線進(jìn)行：一是大力推動中國業(yè)務(wù)增長，二是將把IoT平臺私有化部署解決方案Cube智慧私有云產(chǎn)品應(yīng)用到更多的行業(yè)和領(lǐng)域，三是針對性地開拓更多行業(yè)和區(qū)域的龍頭企業(yè)客戶。
除了中國燃?xì)?，?jù)公開信息，涂鴉智能也與小鵬汽車、錢江摩托、綠能電動車等智能家居之外的品牌開展了合作，甚至還加入到綠能等廠商在歐洲、印度、東南亞各國的品牌出海計劃中。
涂鴉智能也加入了今年的露營熱
此外，今年3月的財報中，涂鴉智能對外宣稱在SaaS領(lǐng)域拓展了具備規(guī)模特性的垂直領(lǐng)域，其技術(shù)和業(yè)務(wù)核心圍繞的是智慧樓宇、智慧社區(qū)&園區(qū)、智慧酒店和智慧租住四大場景，并且在今年加大對智慧工業(yè)和智慧辦公解決方案的投入。
為了提高公司的抗風(fēng)險、抗周期能力，開拓新業(yè)務(wù)是一家上市公司遭遇瓶頸時的普遍選擇。這條多賽道布局之路能不能讓涂鴉智能打破虧損困局、再贏市場熱度，還需要時間驗證。