記者 | 陳慧東
盡管光伏下游需求強度空前，但是上游的硅料企業(yè)依舊分走了“最大蛋糕”，占據(jù)光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間近六成。
上游“竭澤而漁”，下游怨聲載道。
7月初，有這樣一則消息甚囂塵上：因抗議硅片漲價，包括隆基綠能（601012.SH）、協(xié)鑫科技（03800.HK）、晶澳科技（002459.SZ）等巨頭“全線停（產(chǎn)）”或“有計劃下調(diào)開工率”。對此，隆基綠能、晶澳科技接受媒體采訪表示，公司目前正常生產(chǎn)經(jīng)營，并無下調(diào)開工率的計劃。
不過，多位業(yè)內(nèi)人士認為，上述消息并非空穴來風(fēng)。目前組件價格高達2.1元/瓦左右，已超過國內(nèi)下游投資企業(yè)所能承受的價格極限。在此背景下，6月國內(nèi)光伏組件招標量明顯下降，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的博弈愈演愈烈。
硅料企業(yè)“大賺特賺”
就在7月4日晚，通威股份（600438.SH）發(fā)布了2022年半年報業(yè)績預(yù)增公告，公司歸母凈利潤預(yù)計120億元-125億元，同比增長304.62%-321.48%；扣非歸母凈利潤預(yù)計120億元-125億元，同比增長300.73%-317.42%。
通威股份表示業(yè)績增長的原因就是“高純晶硅業(yè)務(wù)受益于下游需求的增長，疊加新產(chǎn)能的順利釋放，實現(xiàn)量利大幅增長；電池片業(yè)務(wù)滿產(chǎn)滿銷，出貨量同比增長，大尺寸產(chǎn)品占比提升，盈利能力同比顯著修復(fù)；農(nóng)牧和食品板塊持續(xù)貫徹質(zhì)量方針，實現(xiàn)量利雙增?！?/p>
7月6日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會公布最新多晶硅價格。本周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在28.8萬-30萬元/噸，成交均價為29.16萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.85%；單晶致密料價格區(qū)間在28.6萬-29.8萬元/噸，成交均價為28.96萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.9%。
硅料出乎意料的持續(xù)漲價背后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的博弈愈演愈烈。
“硅料占據(jù)了行業(yè)60%以上利潤，下游處于虧損邊緣?！迸d儲世紀總裁助理劉繼茂接受界面新聞采訪表示，上游龍頭企業(yè)相對集中，硅料和硅片互相配合，控制行業(yè)利潤，中下游分成兩種，一是垂直一體化企業(yè)，上下游可以互補，漲價影響不大，只做一個環(huán)節(jié)的公司只能用停產(chǎn)來表達。
北京特億陽光新能源總裁祁海珅告訴界面新聞，“大廠都有長協(xié)，硅料價格上漲對他們影響不大。受影響的主要是下游中小廠。”
據(jù)中信建投證券7月3日發(fā)布的研報認為，當(dāng)下確實發(fā)生了停產(chǎn)情況，主要源于硅料生產(chǎn)安全事故影響，導(dǎo)致硅料短期供給減少，硅料、硅片價格繼續(xù)提升，小組件廠因為無法承擔(dān)漲價壓力停產(chǎn)，但一體化組件龍頭本身供應(yīng)鏈較為完善，生產(chǎn)經(jīng)營情況持續(xù)提升，過去兩年產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅度波動正是如此演繹——大廠出貨量持續(xù)提升，小廠失去了成長性，當(dāng)下只是這種情況的延續(xù)。
上述研報提及，2021年5月底，光伏行業(yè)就因為硅料價格短期上漲太快，選擇停產(chǎn)。2021年2-6月硅料價格不斷上漲，以及四季度硅料價格大幅提升至26萬元/噸以上時，組件環(huán)節(jié)排產(chǎn)均出現(xiàn)了環(huán)比回落的情況。
據(jù)界面新聞此前報道，當(dāng)組件價格低于1.95元/W時，下游央國企主營大型電站的光伏項目的內(nèi)部收益率能保持在6%以上。最低6%的內(nèi)部收益率也是下游企業(yè)能夠接受的臨界點。這意味著，1.95元/W的組件價格幾乎是國內(nèi)下游投資企業(yè)能承受的價格極限。
然而，隨著6月底隆基綠能大幅上調(diào)單晶硅片價格后，7月1日晚間，通威也上調(diào)電池片價格5-7分/W，直接導(dǎo)致了組件成本的上漲?！敖M件成本漲到2.1元/瓦左右，甚至更高一些。但是海外客戶能接受高價格，國內(nèi)的分布式電站也可以接受，集中式光伏電站要根據(jù)具體項目一事一議了?！逼詈＋|稱。
與此同時，6月份國內(nèi)的組件招標量也降至年內(nèi)最低。6月份，僅兩家企業(yè)開展加大規(guī)模組件招標，包括：廣州發(fā)展2100MW單晶硅組件集采、廣東能源地面電站400MW組件采購，其余企業(yè)均為零散的分布式項目組件招標。
硅料漲價潮何時休？
硅料價格創(chuàng)新高，相關(guān)概念股股價也水漲船高。7月5日，通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK）均觸及股價高點。
其中，通威股份盤中觸及67.86元/股，為其股價歷史新高。協(xié)鑫科技走出近十年的股價高點，新特能源、大全能源均走出其年內(nèi)股價新高。這四家公司多晶硅產(chǎn)能，分別排名國內(nèi)前四。
有光伏行業(yè)業(yè)內(nèi)人士認為，7月份屬于光伏產(chǎn)業(yè)長單集中簽訂期，受國內(nèi)外光伏裝機需求旺盛影響，現(xiàn)階段硅料供給仍處于緊平衡狀態(tài)?！暗径裙枇蟽r格趨勢性下行將成為必然要求?！?/p>
光伏上下游企業(yè)簽訂長單被認為是規(guī)避原材料漲價的主要方式。僅在今年上半年，通威股份公布的多晶硅產(chǎn)品銷售協(xié)議總額合計達2037億元（2021年度上市公司總營收為634.91億元），買家包含雙良節(jié)能（600481.SH）孫公司等。
“大家都知道第四季度，硅料很可能不缺貨了。”祁海坤認為，上述公司簽訂如此巨額長單的原因，或是公司在“吸引眼球”。
從市場方面來看，隨著國內(nèi)630搶裝的完成，預(yù)期未來一個月內(nèi)，組件價格將出現(xiàn)回落，最終穩(wěn)定在1.85-1.9元/W之間。
中信建投證券上述研報也認為，今年Q4硅料產(chǎn)能即將釋放是與去年最大的不同，屆時硅料供給將更為豐富，雖然目前尚難對行業(yè)價格做出準確預(yù)測，但可以確定的是至少會出現(xiàn)在穩(wěn)定的價格下成交量放大的局面。
在硅料及相關(guān)產(chǎn)品領(lǐng)域光伏企業(yè)可謂是斥千億巨資投入其中。根據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計，自2021年以來已有通威股份、保利協(xié)鑫能源等11家公司預(yù)計投入超1915億元，其中市值第二的大全能源宣布投入硅料的金額預(yù)計就近580億元，其次依次是合盛硅業(yè)（603260.SH）、 東方日升、新特能源宣布的投資規(guī)模預(yù)計近260億元、190億元和180億元。