文 | 野馬財經(jīng) 周戎
編輯 | 武麗娟
2020年10月15日，名創(chuàng)優(yōu)品靠著消費者十元又十元的“眾籌”， 以每股20美元的定價登陸紐交所。然而上市之前官司纏身，上市同時更是被曝出指甲油中致癌物三氯甲烷超標1400倍，名創(chuàng)優(yōu)品的紐交所之路走得并不順利。
近日，名創(chuàng)優(yōu)品又有動作了。
6月29日晚，名創(chuàng)優(yōu)品公告計劃在香港聯(lián)交所主板作雙重主要上市（股份代號“9896”），美銀證券、海通國際及瑞銀證券為聯(lián)席保薦人。
“雙重主要上市”是指在兩地均擁有同等的上市地位，假若在其中一個上市地退市，不會影響到另一個上市地的上市地位。業(yè)內(nèi)人士稱，繼美國證監(jiān)會（SEC）將多家中國公司認定為有退市風(fēng)險的“相關(guān)發(fā)行人”后，尋求雙重主要上市已被多家中概股公司納入了議程。
業(yè)績持續(xù)虧損，即便是港股IPO塵埃落定，名創(chuàng)優(yōu)品的“二重奏”依舊是喜憂參半。
“百國千億萬店”，實力能撐起野心嗎？
哎呀呀、美爆、名創(chuàng)優(yōu)品，葉國富在“十元店”的路上越走越遠。
名創(chuàng)優(yōu)品誕生之初，就懂得巧妙借勢“網(wǎng)紅”無印良品，無論是日語 logo，還是聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席設(shè)計師三宅順也，都透露著濃濃的日本味兒。
2018年，葉國富迎來了名創(chuàng)優(yōu)品的高光時刻。
不僅牽手京東，讓全國33個城市的近800個門店上線京東到家，還受到了騰訊和高瓴資本的青睞，簽署了戰(zhàn)略投資協(xié)議，拿到了10億元人民幣的資金。
有了錢之后腰桿子也直了。
2018年初的集團年會上，葉國富正式宣布了他的“百國千億萬店”計劃：到2022年，名創(chuàng)優(yōu)品實現(xiàn)在100個國家開設(shè)1萬家門店，其中包括7000家海外門店，年營收達到人民幣1000億元。
截至2018年9月，名創(chuàng)優(yōu)品新開門店數(shù)破千，實際門店數(shù)已經(jīng)超過3000家。在2019年集團年會上，葉國富宣布名創(chuàng)優(yōu)品2018年全年營收破170億元人民幣，較前一年120億元營收有著近50%的增長。
2020年10月，名創(chuàng)優(yōu)品正式登陸紐交所，股票代碼“MNSO”，定價20美元。2021年2月，名創(chuàng)優(yōu)品股價曾一度達到35.21美元/股的歷史高點，總市值也突破百億美元大關(guān)，在資本市場風(fēng)光無限。
葉國富正一步步向自己的夢想靠近。然而風(fēng)光背后，名創(chuàng)優(yōu)品的日子并不好過。
從營收來看，名創(chuàng)優(yōu)品雖然沒有達到“千億”，但成績也算說得過去。《招股書》顯示，2019-2021年，名創(chuàng)優(yōu)品分別實現(xiàn)收入93.95億元、89.79億元及90.72億元。
但這無法彌補其接連三年的虧損。名創(chuàng)優(yōu)品2019-2021年分別虧損2.94億元、2.6億元及14.29億元，三年來合計虧損19.83億元。
對于2021年的巨額虧損，名創(chuàng)優(yōu)品解釋，截至2020年12月31日，公司六個月產(chǎn)生大量與具有可贖回及其他優(yōu)先權(quán)的實收資本，或具有其他優(yōu)先權(quán)的可贖回股份的公允價值變動，導(dǎo)致了部分虧損。
根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的說法，名創(chuàng)優(yōu)品之所以業(yè)績下滑，疫情防控和中概股受到拋售潮影響外，重點在于資本市場對其上市后營業(yè)業(yè)績的信心不足。
今年以來，名創(chuàng)優(yōu)品股價持續(xù)下行，一路跌到了10美元/股以下，最慘的時候，2022年5月20日盤中一度跌到了5.07美元/股的歷史最低點，總市值也從高光時刻的107.26億美元暴跌到最低的15.51億美元，蒸發(fā)了91.75億美元（約600億人民幣）。截至7月1日，名創(chuàng)優(yōu)品股價7.93美元/股，市值25億美元。
這也讓資本“瑟瑟發(fā)抖”。前不久多家頭部機構(gòu)相繼向SEC披露了13F文件中，淡水泉、Jane Street、對沖基金EXODUSPOINT CAPITAL等機構(gòu)都清倉了名創(chuàng)優(yōu)品。
回看葉國富的“百國千億萬店”，至今除了“百國”，另兩個目標還有待時日。
“X戰(zhàn)略”能走多遠？
2021年2月18日，葉國富宣布公司新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略——“X-戰(zhàn)略”，將名創(chuàng)優(yōu)品轉(zhuǎn)變成一個新零售平臺，孵化更多子品牌，實現(xiàn)多元化經(jīng)營。
2020年底，名創(chuàng)優(yōu)品推出了首個獨立新品牌TOP TOY，定位為亞洲潮玩集合店店內(nèi)匯集了HelloKitty、漫威、迪士尼、DC、火影忍者等多個IP潮玩品牌。
葉國富曾經(jīng)表示，“興趣消費的時代已經(jīng)到來”。只不過從業(yè)績上來看，TOP TOY并沒有很好抓住年輕人的興趣點。
名創(chuàng)優(yōu)品最新財報顯示，截至2022年3月1日，TOP TOY營收達到了1.11億元，且相較同期的0.23億元，同比增長達377.3% 但這對于名創(chuàng)優(yōu)品的收入貢獻卻是微乎其微。2021年下半年，TOP TOY收入2.4億元，營收占比4.4%，這還是基于集團在IP采買上的輸血。從業(yè)績來看，短期之內(nèi)TOP TOY很難成為名創(chuàng)優(yōu)品的第二增長曲線。
究其原因，還和TOP TOY的定位有關(guān)。
潮玩本就是高客單價的生意，而TOP TOY雖然選址在一二線城市的核心商場，但走的仍是“性價比”的路子。
對于TOP TOY的定價，創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官孫元文曾提到，TOP TOY店內(nèi)商品的主力價位段在50-200元之間，但也有上萬元的稀缺手辦，TOP TOY第一家廣州正佳夢工廠店客單價最高的時候能達到350元，這使其處于高不成低不就的尷尬境地。
當然，這也和TOP TOY的產(chǎn)品開發(fā)路徑息息相關(guān)。不同于泡泡瑪特，名創(chuàng)優(yōu)品從一開始就沒有將自研作為重點，孫元文曾提到TOP TOY自研IP與外部采購的產(chǎn)品比例是3：7，能否支撐起品牌的差異化是個問題。
但TOP TOY已經(jīng)是“矮子里拔高個”的結(jié)果。名創(chuàng)優(yōu)品旗下的其他品牌，境況更不樂觀。
2020年初戰(zhàn)略發(fā)布會上，WOW COLOUR表示計劃以一天一店的速度在全國布局超過1000家線下門店。但今年1月，WOW COLOUR記錄的全國門店總數(shù)約為135家，相較此前巔峰時期的300家門店，門店數(shù)腰斬過半，實打?qū)嵖s水。而創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官楊陽也于2020年中宣布離職。
《界面》曾援引知情人士爆料稱：離職一部分是因為與葉國富的經(jīng)營理念不合，另一部分則是因為受疫情影響，業(yè)績沒有想象中的好。
2022年名創(chuàng)優(yōu)品高端美妝零售店HAYDON開店，對標已經(jīng)席卷消費者的HARMAY話梅。但到了4月份，HAYDON就宣布受疫情影響，多地多家店面臨時停業(yè)。
繼“百國千億萬店”之后，葉國富的“X-戰(zhàn)略”又一次遭遇了瓶頸。
千億夢難圓？
潮玩和出海，是名創(chuàng)優(yōu)品重押的自救手段。潮玩目前不樂觀，那出海呢？
在海外，名創(chuàng)優(yōu)品采取的是“代理+全托管”的商業(yè)模式，與國內(nèi)的加盟方式不同，海外名創(chuàng)優(yōu)品更傾向于選擇符合一定條件的大集團作為盟友，便于對接本地資源、迅速進行擴張。
2015年12月12日，名創(chuàng)優(yōu)品進軍新加坡。獅城大廈、港灣中心、城聯(lián)廣場三店齊開，矗立在新加坡的核心商圈，擁有絕對的地理優(yōu)勢，似乎也在昭示著在此購物的排面。
韓國、越南、印尼、東南亞，名創(chuàng)優(yōu)品在踐行著自己的擴張神話。但這一切都因為疫情，按下了暫停鍵。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年、2020年以及2021年6月30日，公司海外市場收入分別為30.31億元、29.35億元及17.81億元，海外業(yè)務(wù)持續(xù)下滑。
截至今年3月，名創(chuàng)優(yōu)品在海外市場還有超過76家門店尚未恢復(fù)運營。
另一方面，名創(chuàng)優(yōu)品還不斷面臨訴訟和爭議。
名創(chuàng)優(yōu)品自2016年開始和瑩特麗進行合作，但在瑩特麗備貨生產(chǎn)之后，名創(chuàng)優(yōu)品因這些產(chǎn)品銷量不佳不提貨，更是拒絕向瑩特麗支付貨款。為此，瑩特麗兩次將名創(chuàng)優(yōu)品告上法庭。
除此之外，關(guān)于名創(chuàng)優(yōu)品的商標侵權(quán)、抄襲、商品質(zhì)量問題也經(jīng)常出現(xiàn)在大眾視野。
但名創(chuàng)優(yōu)品也在門店布局、經(jīng)營私域上，不斷打開新思路。
2021年開始，名創(chuàng)優(yōu)品將新增門店的重點放在了低線城市上，以挖掘更為龐大的市場。這一策略從某種程度上承接了名創(chuàng)優(yōu)品在一二線城市的營業(yè)額，在帶動平均單店收入回暖的同時，也為名創(chuàng)優(yōu)品的扭虧轉(zhuǎn)盈起到了推動作用。
而葉國富的“興趣消費”也并非一無所獲。名創(chuàng)優(yōu)品的三麗鷗、迪士尼、漫威、故宮、NBA等IP聯(lián)名產(chǎn)品，在消費市場收獲了不少口碑，尤其是草莓熊IP，幫助名創(chuàng)優(yōu)品收割了相當可觀的流量。
雖然說十塊錢算不上所謂的“大生意”，但消費者也是有記憶的。對于名創(chuàng)優(yōu)品來說，增收不增利、自研能力羸弱，都是擺在面前的問題。
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