文|化妝品觀察
6月30日，云南貝泰妮生物科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“貝泰妮”）發(fā)布公告，將以1億元投資紅杉基金。
值得一提的是，這是本月以來，貝泰妮二度在資本市場大動干戈。本月中旬，其才完成對彩妝品牌方里FUNNY ELVES的投資。
此外，這也是近一個多月以來，國內(nèi)第3家美妝上市企業(yè)加碼投資圈。上月，拉芳家化、華熙生物先后出手，分別出資800萬元、4000萬元參與設(shè)立投資基金。相比之下，此番貝泰妮攜1億元入場，更是出手闊綽。
可見，國內(nèi)美妝企業(yè)設(shè)立私募基金，參與產(chǎn)業(yè)投資，已成如火如荼之勢。
豪擲1億，加碼投資
今日，貝泰妮發(fā)布公告稱，為了進(jìn)一步提升公司綜合競爭力和盈利能力、把握戰(zhàn)略合作機(jī)會，公司擬投資杭州紅杉晟恒股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“紅杉基金”），并擬簽署《杭州紅杉晟恒股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）有限合伙協(xié)議》。
根據(jù)公告，貝泰妮作為紅杉基金的有限合伙人之一，將使用自有資金認(rèn)繳出資1億元，公司本次投資所占紅杉基金份額將根據(jù)基金最終實際募集情況確認(rèn)。
公告顯示，在投資方向及投資目標(biāo)上，紅杉基金主要關(guān)注科技、醫(yī)療健康、消費服務(wù)等行業(yè)的投資機(jī)會。紅杉基金的投資目標(biāo)為，對企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資為主的投資，同時兼顧并購?fù)顿Y機(jī)會，從資本收益中為合伙人獲取良好回報。
得益于薇諾娜等核心品牌的銷售增長，貝泰妮今年一季度營業(yè)收入8.09億元，同比增長59.32%，凈利潤1.46億元，同比增長85.74%。截至報告期末，公司總資產(chǎn)56.84億元。業(yè)績表現(xiàn)良好的貝泰妮，擁有充沛的現(xiàn)金流，在公告中，貝泰妮也指出，此次投資“可以提高資金的使用效率，更好的為股東創(chuàng)造價值”。
此外，貝泰妮還表示，本次對外投資符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展需要，有利于拓展公司的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展有積極的意義。
值得一提的是，這并非貝泰妮的首次投資動作。就在本月中旬，貝泰妮領(lǐng)投了國產(chǎn)底妝品牌方里FUNNY ELVES數(shù)千萬元A輪融資。2021年10月25日，貝泰妮以自有資金4000萬元出資設(shè)立全資子公司“海南貝泰妮私募基金管理有限公司”，投資方里則是該公司成立后在美妝行業(yè)的首筆投資。
上市公司扎堆涌向兩大賽道
美妝企業(yè)扎堆做投資的風(fēng)潮，愈演愈烈。僅5月份以來，一個多月的時間里，就先后有拉芳家化、華熙生物、貝泰妮3家企業(yè)出手。
5月19日，拉芳家化發(fā)布公告，出資800萬參與的股權(quán)投資基金已完成備案。據(jù)天眼查顯示，5月24日，海南海熙私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，華熙生物認(rèn)繳出資人民幣4000萬元，持股比例為32.4%，為第二大股東。
不僅如此，據(jù)化妝品觀察不完全統(tǒng)計，近幾年，國內(nèi)8家美妝上市公司連連砸錢投資，整體呈現(xiàn)以下兩大特點。
其一，通過投資完善品類，搭建業(yè)務(wù)矩陣。
以貝泰妮投資方里為例，該投資系貝泰妮首次投資彩妝品牌。據(jù)了解，方里品牌成立于2017年，主打底妝品類，產(chǎn)品以定妝粉餅和粉底液為主，其明星產(chǎn)品柔焦蜜粉餅，從上市至今，累計售出300萬盤。據(jù)了解，2021年，品牌在線上的銷售額就突破2億元，營收同比增長1300%。
貝泰妮長于護(hù)膚業(yè)務(wù)，盡管此前也對彩妝有所布局，但營收占比較低。此次投資的方里，正處于快速增長期，或?qū)O大補(bǔ)齊貝泰妮自身的彩妝業(yè)務(wù)。
與之類似的是，主打彩妝的逸仙電商2021年投資入股鈦美生物，后者聚焦于微生態(tài)醫(yī)學(xué)護(hù)膚；水羊股份2022年投資了青顏健康，后者所在的口服美容品類，亦為近年來的熱門賽道。
其二，大量資本涌向生物科技，拓展原料或技術(shù)優(yōu)勢。
隨著化妝品行業(yè)競爭的加劇，上游供應(yīng)鏈重要性愈發(fā)凸顯，品牌與上游的合作也開始演變?yōu)檎娼鸢足y的投資。
尤其在功效護(hù)膚盛行的當(dāng)下，原料和配方的研發(fā)越發(fā)成為企業(yè)和品牌差異化的關(guān)鍵，為此，提前布局實現(xiàn)對上游原料和技術(shù)的掌控，成為大多數(shù)上市公司的選擇，而生物醫(yī)藥企業(yè)是所有上市公司重點發(fā)力的方向。典型如化妝品功效性原料生產(chǎn)商珈凱生物，在2021年B輪融資中，就同時獲得了華熙生物與水羊股份的青睞，拿到二者的聯(lián)合投資。
此外，珀萊雅在2020年也投資了2家生物企業(yè)，其中杭州捷諾飛生物專注于生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域3D打印技術(shù)，珠海海獅龍生物則致力于生產(chǎn)膠原蛋白水晶貼膜/凍干粉等。投資上游企業(yè)，加大研發(fā)共創(chuàng)投入，亦是珀萊雅構(gòu)筑自身核心壁壘的重要一環(huán)。
產(chǎn)業(yè)投資更長久？
美妝作為消費領(lǐng)域的重要分支，一直吸引著各路資本的目光。事實上，前文所述貝泰妮投資的紅杉基金，其背后的管理人紅杉資本，近年來就在美妝行業(yè)進(jìn)行了多起投資，其中包括護(hù)膚品牌AOEO等，對貝泰妮的投資則是早在其上市之前就已布局。
然而，隨著越來越多的品牌投資案例涌現(xiàn)，美妝投資的風(fēng)潮已悄然間發(fā)生轉(zhuǎn)變。
據(jù)化妝品觀察此前不完全統(tǒng)計，2022年二季度以來，美妝VC投資熱潮降溫，一級市場的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生了變化。有資深行業(yè)人士認(rèn)為，資本向來都是逐利的，因此更看重短期的回報，處于成長期的品牌往往需要多年的時間才能發(fā)展成熟，若ROI低于市場預(yù)期，機(jī)構(gòu)也沒法長期陪跑；若是急于求成，精心打造故事卻沒有過硬的內(nèi)核，也終究會被資本拋棄。
與此形成鮮明對比的是，越來越多美妝行業(yè)上市公司，紛紛出手，掀起了一股產(chǎn)業(yè)投資的熱潮。
這主要緣于，伴隨著行業(yè)同質(zhì)化競爭日益激烈，掌握核心原料和研發(fā)技術(shù)成為破局的重中之重。消費領(lǐng)域投資人黃海也曾指出，品牌應(yīng)當(dāng)規(guī)劃一些重要但不是短期就能見效的事，比如供應(yīng)鏈的布局、下一代產(chǎn)品的差異化等。
確如前文所述，越來越多的美妝企業(yè)主動出擊，參與設(shè)立私募基金，對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)發(fā)起投資，以拓寬產(chǎn)業(yè)鏈布局，延伸自身的業(yè)務(wù)線。
上述行業(yè)人士表示，產(chǎn)業(yè)投資往往出于兩個邏輯，一是對自身業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，二是看好某個賽道的發(fā)展?jié)摿Γ崆斑M(jìn)行布局。
也正是因為此，他認(rèn)為，相對VC基金來說，產(chǎn)業(yè)投資看得更長遠(yuǎn)，依托自身在產(chǎn)業(yè)積累的資源和對產(chǎn)業(yè)的深刻洞察，能更好賦能投資標(biāo)的，讓自身業(yè)務(wù)跟標(biāo)的企業(yè)業(yè)務(wù)形成聯(lián)動。
況且，近年來，行業(yè)產(chǎn)業(yè)投資已有成功案例。例如，珀萊雅投資的彩棠，在2019年珀萊雅入股之前，彩棠還是一介默默無聞的彩妝小品牌。珀萊雅介入之后，對其進(jìn)行了組織架構(gòu)、產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計等方面的調(diào)整，并提供供應(yīng)鏈、營銷推廣等方面的支持，而彩棠本身在彩妝領(lǐng)域的積累，亦反哺于珀萊雅。珀萊雅2021年報顯示，彩棠品牌當(dāng)年營收2.46億元，增長率超100%。
放在更長遠(yuǎn)的周期里，珀萊雅與彩棠的牽手或只是美妝產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域的一個縮影。
如今，珀萊雅、貝泰妮們還在書寫更多的故事，“一個新的資本時代要來了”。