文|斑馬消費(fèi) 范建
剛剛過(guò)去的6月，可能是步步高創(chuàng)始人王填從商30年以來(lái)，最痛苦的時(shí)刻。
公司深陷流動(dòng)性危機(jī)，資金捉襟見(jiàn)肘；突陷破產(chǎn)傳言，持有購(gòu)物卡的用戶(hù)，到線下門(mén)店集中搶購(gòu)……
危急時(shí)刻，湖南當(dāng)?shù)貒?guó)資送來(lái)了20億“及時(shí)雨”紓困，但這對(duì)公司的負(fù)債仍是杯水車(chē)薪。
接下來(lái)，王填急需做的，是打破步步高的重資產(chǎn)模式，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，否則，未來(lái)步步高越往上走就越危險(xiǎn)。
20億“及時(shí)雨”
今年以來(lái)，步步高（002251.SZ）的高層都異常忙碌，接待了湖南省級(jí)以及省內(nèi)多個(gè)地方的官員調(diào)研。終于，在6月，看到了效果。
6月14日，湖南國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)興湘集團(tuán)和長(zhǎng)沙高新區(qū)直屬平臺(tái)湖南麓谷，分別與步步高簽署意向協(xié)議，將向該集團(tuán)提供20億元流動(dòng)資金支持。
王填，作為這家民營(yíng)商超集團(tuán)的掌門(mén)人，終于可以稍稍松一口氣了。不過(guò)，相比高達(dá)240億元的負(fù)債，這20億元資金仍是杯水車(chē)薪。按照王填的說(shuō)法，接下來(lái)，步步高需要解決資產(chǎn)重和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
湖南國(guó)資對(duì)步步高的紓困，將以怎樣的方式展開(kāi)？
首先是對(duì)步步高控股股東步步高集團(tuán)的戰(zhàn)略入股。
據(jù)6月16日公告，步步高集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，王填、張海霞夫婦合計(jì)持股由88%降至72.27%，長(zhǎng)沙高晟新近入股，持股17.88%，投資數(shù)額不明。長(zhǎng)沙高晟成立于今年4月，背后股東主要為長(zhǎng)沙國(guó)資。
幾天之后，步步高董事會(huì)通過(guò)決議，因經(jīng)營(yíng)需要，向興湘集團(tuán)首期借款不超過(guò)8.27億元，期限不超過(guò)3年，公司以在湘潭的新天地購(gòu)物中心等作為抵押，同時(shí)，控股股東步步高集團(tuán)和股東張海霞，以部分持股為公司借款提供擔(dān)保。
引入國(guó)資紓困，王填也是不得已而為之。此前，他在接受媒體采訪時(shí)坦言：這兩年，公司投入40多億現(xiàn)金，新建了三個(gè)購(gòu)物中心，但因國(guó)家融資政策調(diào)整，導(dǎo)致相關(guān)項(xiàng)目一直沒(méi)有在銀行貸到款，造成了現(xiàn)金流緊張。
截至今年3月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)76.44%，擁有貨幣資金10.62億元，而短期借款高達(dá)74.61億元；同期，公司流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)42.54億，流動(dòng)負(fù)債卻高達(dá)175.4億。
傳言推動(dòng)搶購(gòu)潮
從學(xué)生時(shí)代開(kāi)始，王填就表現(xiàn)出了超強(qiáng)的商業(yè)頭腦，這讓他一路走來(lái)，總能敏銳地抓住商業(yè)機(jī)會(huì)。
1987年，他在湘潭商業(yè)學(xué)校讀書(shū)期間，發(fā)現(xiàn)學(xué)校的商店只賣(mài)熱水瓶，但沒(méi)有替換的瓶膽。于是，他在宿舍干起了瓶膽批發(fā)的生意，并把業(yè)務(wù)擴(kuò)展到湘潭市的所有大中專(zhuān)院校。
憑借這一段創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，以及自己對(duì)商業(yè)獨(dú)到的見(jiàn)解，畢業(yè)之后，他順利進(jìn)入湘潭當(dāng)?shù)貒?guó)企湘潭南北特食品公司。工作期間，他將金龍魚(yú)、雀巢咖啡等知名企業(yè)引入湘潭。因?yàn)楣ぷ魃咸貏e出色，王填24歲即升任業(yè)務(wù)科長(zhǎng)。
正當(dāng)事業(yè)蒸蒸日上之時(shí)，他卻選擇了辭職創(chuàng)業(yè)。利用在南北特食品公司積累的人脈，順利拿下統(tǒng)一方便面和金龍魚(yú)在湘潭的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)，實(shí)現(xiàn)了早期的財(cái)富積累。
在此期間，他再次捕捉到市場(chǎng)變化的信號(hào)，跨入連鎖超市賽道。1995年末，首家步步高超市在湘潭市解放路開(kāi)業(yè)，這也是全湖南省首家自選超市。
一步先步步先。在王填的帶領(lǐng)下，步步高從湘潭起步，向省會(huì)長(zhǎng)沙進(jìn)發(fā)，進(jìn)而布局外省市場(chǎng)。公司于2008年在深交所上市，成為“中國(guó)民營(yíng)連鎖超市第一股”。
上市之后，步步高一路高歌猛進(jìn)。2008年，公司營(yíng)收規(guī)模為52.01億元，2012年突破百億，2019年已無(wú)限接近200億元。不過(guò)，公司的業(yè)績(jī)并沒(méi)有隨著規(guī)模的增長(zhǎng)而增加，歸母凈利潤(rùn)頂峰停留在了2013年的4.16億元。
2020年以來(lái)，步步高營(yíng)收規(guī)模持續(xù)下滑，到2021年已跌至132.56億元，當(dāng)年，公司歸母凈利潤(rùn)首次虧損，為-1.84億元。
今年一季度，步步高的頹勢(shì)持續(xù)，營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑21.73%、72.93%。
剛剛過(guò)去的6月，恐怕是王填從商以來(lái)，最難過(guò)的時(shí)候。月初，正值端午佳節(jié)之際，步步高被“即將倒閉”的傳言籠罩，持有預(yù)付款的用戶(hù)，到步步高線下門(mén)店瘋狂掃貨，貨架上的油、牛奶甚至卷紙都被一掃而空。
年報(bào)顯示，截至2021年末，公司預(yù)收購(gòu)物卡金額高達(dá)15.65億元。如果不加強(qiáng)引導(dǎo)，將形成嚴(yán)重事件。公司不得不下發(fā)紅頭文件對(duì)外澄清。
騰訊、京東虧本出逃
在湖南企業(yè)圈，王填以“膽大”著稱(chēng)。
2014年，70萬(wàn)方、中南最大的商業(yè)綜合體——長(zhǎng)沙梅溪新天地啟動(dòng)，當(dāng)時(shí)，這里還是地鐵不通、公交少、出租車(chē)也很少去的“城鄉(xiāng)結(jié)合部”。步步高硬是在這個(gè)項(xiàng)目上砸下了數(shù)十億資金。
當(dāng)線下零售遭遇電商沖擊之時(shí)，王填帶領(lǐng)步步高進(jìn)軍電商，并公然叫板馬云，稱(chēng)要“截流阿里巴巴”。
公司耗巨資從阿里和IBM挖來(lái)團(tuán)隊(duì)，組建電商公司，搭建起跨境電商平臺(tái)“云猴全球購(gòu)”。之后，又成立移動(dòng)支付公司，推進(jìn)全渠道、全業(yè)態(tài)、全品類(lèi)的O2O戰(zhàn)略。不過(guò)，這些嘗試多以失敗告終，不僅浪費(fèi)了數(shù)以?xún)|計(jì)的資金，更讓公司迷失長(zhǎng)達(dá)5年。
2017年，線上流量紅利已幾乎見(jiàn)頂，但線下流量還有很大的挖掘空間。互聯(lián)網(wǎng)巨頭們先知先覺(jué)，打著“新零售”、“智慧零售”等的旗號(hào)，瘋狂掃貨連鎖商超，逐步形成了阿里系和騰訊系兩大陣營(yíng)。
經(jīng)與兩大陣營(yíng)先后接觸，王填最終放棄了帝國(guó)式的阿里，選擇了盟國(guó)式的騰訊。
2018年情人節(jié)這天，騰訊、京東以17.11元/股，分別以8.9億元和7.4億元入股步步高，成為其重要股東。之后幾年，無(wú)論步步高股價(jià)是漲是跌，兩家巨頭都長(zhǎng)期堅(jiān)定持有。
今年4月，步步高踩中了預(yù)制菜和冷鏈物流概念，股價(jià)一路走高，10個(gè)交易日收獲8個(gè)漲停板。19日，騰訊通過(guò)大宗交易，以9.75元/股均價(jià)減持863.91萬(wàn)股，次日，京東相機(jī)而動(dòng)，以11.28元/股均價(jià)減持1610萬(wàn)股，雙雙將持股比例降至5%以下。
之后，受業(yè)績(jī)下降和虧損等因素影響，步步高股價(jià)持續(xù)走低。7月1日收盤(pán)為6.75元/股，總市值58.31億元，與巔峰期的300億元相去甚遠(yuǎn)。