記者｜梁怡
因新冠檢測(cè)導(dǎo)致業(yè)績(jī)大增的體外診斷廠商紛紛將眼光轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。
近日，又一家體外診斷廠商中翰盛泰生物技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：中翰生物）遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。公司目前擁有包括診斷儀器、試劑及生物原材料在內(nèi)的產(chǎn)品線，建立了快速診斷、液相芯片和生物原材料三個(gè)技術(shù)平臺(tái)。
中翰生物有幾大問(wèn)題值得關(guān)注，首先是受益新冠檢測(cè)，未來(lái)業(yè)績(jī)能否持續(xù)；其二公司輕研發(fā)、重銷售，更像是一家體外診斷代理商；最后公司此次上市募投項(xiàng)目披露不詳，必要性存疑。
業(yè)績(jī)可持續(xù)嗎？
2019年、2020年，中翰生物收入分別為3.51億元、3.01億元，凈利潤(rùn)分別為2903.23萬(wàn)元、2008.52萬(wàn)元；而2021年公司業(yè)績(jī)暴增，收入同比增284.38%至11.57億元，凈利潤(rùn)同比上漲1230%至2.66億元，其中新冠檢測(cè)試劑產(chǎn)品功不可沒(méi)。
具體來(lái)看，2020年、2021年，公司自有新冠檢測(cè)試劑實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2463.66萬(wàn)元和8.33億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為8.19%和72.00%。
但界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，中瀚生物研發(fā)的新冠檢測(cè)試劑以抗原檢測(cè)為主、抗體檢測(cè)為輔，目前產(chǎn)品主要銷往境外，截至2022年5月31日，公司的新冠抗原檢測(cè)產(chǎn)品在中國(guó)境內(nèi)的醫(yī)療器械注冊(cè)證在申請(qǐng)過(guò)程中，尚無(wú)法在境內(nèi)市場(chǎng)銷售。
另外，近兩年越來(lái)越多的體外診斷公司進(jìn)入新冠檢測(cè)市場(chǎng)，市場(chǎng)供給大幅增加，產(chǎn)品價(jià)格下降明顯。
中翰生物亦是如此，公司傳染類檢測(cè)試劑（新冠病毒檢測(cè)試劑）的銷售單價(jià)由2020年的13.75元/人份下降至7.79元/人份，剔除運(yùn)輸費(fèi)用后毛利率也由62.53%下降至50.21%。
對(duì)此，中翰生物也在招股書中明確提到，公司存在新冠疫情所致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不可持續(xù)及業(yè)績(jī)大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，新冠疫情對(duì)非新冠產(chǎn)品的需求可能帶來(lái)沖擊，導(dǎo)致收入增幅放緩甚至下降的風(fēng)險(xiǎn)。
脫下新冠檢測(cè)的外衣，報(bào)告期內(nèi)中瀚生物的業(yè)績(jī)起伏不定，那公司的質(zhì)地到底如何？
準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)，中翰生物更像一家體外診斷代理商，主要銷售Boditech的產(chǎn)品。2019年，公司的收入十分依賴代理產(chǎn)品，2020年占比下降至56.67%，而2021年若扣除新冠檢測(cè)產(chǎn)品收入，代理產(chǎn)品在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重仍在50%以上。
從期間費(fèi)用這塊來(lái)看，中翰生物也明顯輕研發(fā)、重銷售。
公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確實(shí)離不開銷售推廣的功勞。2019年、2020年，公司的銷售費(fèi)用分別為5175.40萬(wàn)元、5863.97萬(wàn)元，而2021年同比增加9000余萬(wàn)元至1.49億元，其中市場(chǎng)推廣費(fèi)同比增加5000余萬(wàn)元至5988.23萬(wàn)元，職工薪酬同比增加近1800萬(wàn)元至4265.27萬(wàn)元。
然而研發(fā)費(fèi)用同銷售費(fèi)用相比根本不在一個(gè)量級(jí)。報(bào)告期內(nèi)公司的研發(fā)費(fèi)用分別為2476.16萬(wàn)元、3084.31萬(wàn)元及5561.38萬(wàn)元，三年累計(jì)支出才1.11億元。截至2021年末公司研發(fā)人員67人，而銷售人員160人。
另外，中翰生物與同行公司萬(wàn)孚生物 (300482.SZ)、基蛋生物 (603387.SH)、邁克生物 (300463.SZ)、亞輝龍 (688575.SH)、安圖生物 (603658.SH)進(jìn)行對(duì)比時(shí)，主要從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)著手，技術(shù)上并沒(méi)有量化說(shuō)明優(yōu)劣，公司在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力全然不知。
上市“圈錢”？
本次IPO，中翰生物擬募集5.59億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)、營(yíng)銷推廣以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
在體外診斷產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)技改項(xiàng)目中，資金用于新廠房及生產(chǎn)線的建設(shè)、購(gòu)置研發(fā)生產(chǎn)設(shè)施設(shè)備，以及現(xiàn)有生產(chǎn)場(chǎng)地的改造，提高生產(chǎn)效率。
但中翰生物的各個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)銷量卻披露不詳，現(xiàn)有試劑產(chǎn)能有多少是用于新冠檢測(cè)的？界面新聞?dòng)浾吡粢獾?span>2021年傳染類檢測(cè)試劑（均為新冠病毒檢測(cè)試劑）銷量為1.07億人份；同時(shí)新增的年產(chǎn) 6500萬(wàn)人份體外診斷檢測(cè)試劑盒中又有多少用于新冠檢測(cè)，是否能夠消化？
其二，中翰生物沒(méi)有明確提到具體的研發(fā)項(xiàng)目，只是在體外診斷產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)技改項(xiàng)目中說(shuō)“購(gòu)置快速診斷試劑、液相芯片試劑、儀器和質(zhì)控品等研發(fā)生產(chǎn)設(shè)施設(shè)備。通過(guò)該項(xiàng)目建設(shè)，可提高公司研發(fā)能力，同時(shí)擴(kuò)大體外診斷產(chǎn)品生產(chǎn)能力?！?strong>其中設(shè)備購(gòu)置費(fèi)僅9760.3萬(wàn)元，而建安工程費(fèi)達(dá)2.28億元，并且公司此次部分的募資額仍然用于營(yíng)銷推廣。
最后，中翰生物需要圈1億元補(bǔ)流嗎？
截至2021年末，公司的帳面資金寬裕。其中貨幣資金為1.83億元，交易性金融資產(chǎn)6143.11萬(wàn)元，同時(shí)投資性房地產(chǎn)賬面價(jià)值為7971.91萬(wàn)元，償債壓力也不大，僅短期借款4905.58萬(wàn)元。
另外，中翰生物當(dāng)下也沒(méi)有現(xiàn)金流的壓力，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1255.07萬(wàn)元、6118.37萬(wàn)元和2.88億元，且高于2020年、2021年的凈利潤(rùn)2008.52萬(wàn)元、2.66億元。